产品市场与货币市场的一般均衡讲义

第三章

产品市场与货币市场的一般均衡主要内容第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS-LM分析第六节凯恩斯的基本理论框架第一节投资的决定一、投资与利率（一）投资：是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建筑等。是一流量概念投资与资本的关系1.投资的类型引起因素：自发性投资，引致性投资投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。与资本存量的关系：重置投资、净投资、总投资。

2.影响因素（1）收益。（2）成本。（3）预期：个人和企业对未来的预测预料和信心。经济预期和非经济预期

（二）投资函数投资与利率之间的关系称为投资函数。一般来说，投资是利率的减函数。i=i（r）设i=e-dr，则e为r即使为零时能有的投资量，称为自主投资。d为利率对投资的影响系数。二、资本边际效率MEC

（marginalefficiencyofcapital）设R0为本金（现值），Rn表示第n年的本利和，r表示利率，n表示年期，则Rn=R0（1+r)n，R0=Rn（1+r)-nMEC:正好使一项资本物品的使用期内各期预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本的一种贴现率。R=R1（1+r)-1+R2（1+r)-2+…+Rn（1+r)-n+J（1+r)-n如果r大于市场利率r0，投资就是可行的。r的大小与供给价格呈反向关系，与预期收益呈正向关系。三、资本边际效率曲线

MECMECi投资量（i）与利息率（r）存在反方向变动关系。100150300MECiABCD10010%508%1506%1004%

市场利率越高，投资量越小；反之投资量越大。四、投资边际效率曲线

（MEI）利率下降→各企业都增加投资→资本品供给价格上涨→预期收益不变→MEC减少MEI一般要小于MEC；MEI更精确地表示投资量与利率存在反方向关系。i0r0riMECMEIr1第二节IS曲线一、IS曲线及推导（一）IS曲线的含义IS曲线：反映产品市场均衡时，利率和收入间相互关系的曲线。（二）IS曲线的推导1.图形推导2.公式推导IS曲线由投资函数与储蓄函数通过i=s等式推导。假设投资是利率的函数，i=e-dr（投资函数）s=-α+(1-β)y（储蓄函数），i=s则y=(α+e-dr)/(1-β)可以看出：均衡的国民收入与利率存在反方向变化的关系IS曲曲线线的的经经济济含含义义1））描描述述产产品品市市场场达达到到宏宏观观均均衡衡，，即即i=s时时，，总总产产出出与与利利率率之之间间的的关关系系。。2））处处于于IS曲曲线线上上的的任任何何点点位位都都表表示示i=s，，偏偏离离IS曲曲线线的的任任何何点点位位都都表表示示没没有有实实现现均均衡衡。。3））均均衡衡的的国国民民收收入入与与利利率率之之间间存存在在反反方方变变化化。。利利率率提提高高,总总产产出出趋趋于于减减少少；；利利率率降降低低，，总总产产出出趋趋于于增增加加。。4））如如果果某某一一点点位位处处于于IS曲曲线线右右边边，，表表示示i＜＜s，，即即现现行行的的利利率率水水平平过过高高，，从从而而导导致致投投资资规规模模小小于于储储蓄蓄规规模模。。如如果果某某一一点点位位处处于于IS曲曲线线的的左左边边，，表表示示i＞＞s，，即即现现行行的的利利率率水水平平过过低低，，从从而而导导致致投投资资规规模模大大于于储储蓄蓄规规模模。。IS曲曲线线的的斜斜率率取取决决于于d和和β。d是是投投资资需需求求对对利利率率变变动动的的反反应应程程度度，，表表示示利利率率变动动一一定定幅幅度度时时投投资资变变动动的的程程度度。。β反映映消消费费随随收收入入变变动动而而变变动动的的程程度度。。y=(αα+e-dr)/(1-ββ)二、、IS曲曲线线的的斜斜率率r=(α+e)/d-y(1-β)/d如果果d较较大大，，IS曲曲线线斜斜率率则则较较小小，，如果β较大，，IS曲线线斜率率则较较小，，曲线线较平平缓。。这也意意味着着MPS较较小，，储蓄蓄曲线线较平平缓。。三部门门经济济中，，IS曲线线斜率率为[1-β（1-t)]/dIS曲曲线斜斜率取取决于于d、ββ和t；t越越小，，IS曲线线越平平缓。。这也意意味着着投资资需求求曲线三、IS曲曲线的的移动动rii1sii=si1r1sys=y-c(y)y1y2i2ryIS1（一））投资资需求求变动动IS2i2riisii=si1r1sys1y1ryIS1（二））储蓄蓄变动动IS2s2y2（三））三部部门经经济IS曲曲线的的移动动均衡收收入：：y=(α+i+g-βt)/(1-β)投资函函数：：i=e-dry=(α+e-dr+g-ββt)/(1-ββ)设政府府购买买变动动为ΔΔg，则则Δy=ΔΔg*1/(1-ββ)政府购购买增增加，，IS曲线线移移，右反之移移。左IS曲曲线移移动的的幅度度取决决于政府购购买增增量、、支出出乘数数设税收收变动动为ΔΔT，，则ΔΔy=ΔT*[-ββ/(1-ββ)]政府税税收增增加，，IS曲线线移移，左反之移移。右IS曲曲线移移动的的幅度度取决决于政府税税收增增量、、税收收乘数数第三节节利利率的的决定定一、货币币与货币币市场二、货币币需求三、货币币供给四、货币币市场的的均衡利利率一、货币币与货币币市场（一）货币的含含义1.货币是大大家所普普遍接受受的用于于商品和和劳务交交换以及及债务清清偿的支支付手段段。2.货币的类类型货币的形形式，随随着货币币制度的的发展而而不同3.货币本质质与职能能4.货币的度度量（二）金金融市场场公开市场场，是进进行资金金融通和和借贷的的场所。。金融市场场1.货币币市场（1）银银行同业业拆放（（拆借））市场（2）短短期证券券市场按交易内内容分：：商业票据据市场、、银行承承兑汇票票市场、、可转让大大额定期期存单市市场、政政府短期期债券市市场、回购协议议市场（3）贴贴现市场场2.资本本市场货币的类类型1.按形形态分：：实物货币币、金属属货币、、纸币、、存款货货币2.按价价值与币币材（制制造货币币的材料料）的关关系：商品货币币、代用用货币、、信用货货币3.按发发挥作用用的范围围：国内货币币、国际际货币货币的本本质和职职能1.货币币的本质质：货币币金属论论；货币币名目论论2.货币币的职能能：交换媒介介、价值标准准、延期支付付标准、、财富的贮贮藏手段段、世界货币币货币的度度量划分货币币层次主主要是依依据流动性原原则----即某种金金融资产产转变为为流通手手段和支支付手段段的能力力，即转转变成现现实购买买力的能能力。流动程度度不同的的货币在在同等的的时间内内转手的的次数不不同，从从而形成成的购买买力也不不同，进进而对货货币的供供给总量量的影响响程度也也不同。。国际货币币基金组组织的划划分：M0:流通于银银行体系系以外的的现钞和和铸币M1=M0+商业银银行活期期存款+邮政汇汇划系统统或国国库接受受的私人人活期存存款M2=M1+储蓄存存款+定定期存款款+政府府债券M3=M2+可转让让的金融融资产（（债券、、股票））我国的货货币层次次的划分分：M0：现金或或流通中中的货币币；M1：M0＋＋可开支支票进行行支付的的单位活活期存款款；M2：M1＋＋居民储储蓄存款款＋单单位定期期存款＋＋单位其其他存款款＋证券券公司客客户保证证金。二、货币币需求liquidity（一）传传统的货货币数量量论⒈古典的货货币数量量说⒉现金交交易数量量说---费雪雪交易方方程式MV＝PQ⒊现金余余额学说说----剑桥方程程式M＝k××P×Q（二）凯凯恩斯的的货币需需求理论论⒈凯恩斯斯的思想想基础：：对未来来预期的的不确定定性⒉凯恩斯的的货币需需求分析析3.对凯恩斯斯货币需需求理论论的发展展（三）弗弗里德曼曼的新货货币数量量论＊早期货币币数量论论的核心心内容是是认为货币数量量的变动动与物价价或货币币价值的的变动之之间存在在着因果果关系，即在其其他条件件不变的的情况下下，物价价水平或或货币价价值有货货币数量量决定。。①让•博博丹认为为，金银银的价值值与一般般的商品品的价值值相同，，其数量量的增加加会引起起与其交交换的商商品价值值自然就就要上涨涨。②约翰•洛克克第一次以货货币数量论同同货币金属学学说抗衡，认认为商品价格格的变化取决决于货币数量量和商品的供供求关系。③休谟独立地地分析和研究究了货币影响响物价的过程程，认为虽然然货币的增加加有促进生产产高涨的某些些事实，但一一国财富并不不受货币多寡寡的影响。④大卫•李嘉嘉图认为，黄黄金和白银等等货币的价值值并不是完全全取决于其绝绝对量，而是是取决于与它它所必须完成成的支付的相相对量。剑桥方程式与与交易方程式式的区别：交易方程式：：1、注重货币币的交易职能能

2、在研研究中提出了了货币有一定定的流通速度度，但没有深深入地研究影影响货币流通通速度的因素素；剑桥方程式：：1、更注重货货币的贮藏功功能

2、认认为现金余额额的变化是影影响货币流通通速度的主要要因素。3、现金余额额学说分析了了人们对货币币需求的动机机，这是货币币理论研究中中的一个突破破。凯恩斯的货币币需求分析（1）货币的的交易需求交易动机与预预防动机L1＝L(Y)（2）货币的投机需需求（投机动机））指人为了在未未来某一适当当的时机进行行投机活动而而愿意持有一一部分货币。。L2=L(r)（3）货币的总需求求L=L1（Y）+L2（（r）交易动机——个人和企企业需要货币币是为了进行行正常的交易活动。货币需求产生生于收入与支出的的不同步性。主要决定于收入，并与收入呈正比比。谨慎动机（预预防性动机））——个人和企企业需要货币币是为了预防意外支出。货币需求产生生于收入和支出的的不确定性。。主要也决定于于收入，并与收入呈正比比。设L1为交易易动机和谨慎慎动机所产生生的全部货币币需求量，y表示收入，，k表示两者者间的比例关关系，则L1=L1（（y)或L1=ky投机动机债券价格一般般随利率变化化而变化：市场利率高则则债券价格低低；市场利率低则则债券价格高高。投机性货币需需求主要决定定于利率，并与利率呈反比比。设L2为投机机动机所产生生的货币需求求量，r表示示市场利率，h表示两两者间的比例例关系，则L2=L2（r）或L2=-hr债券价格预计计上涨时人们们会买进，而而减少货币持持有。流动性陷阱灵活偏好陷阱阱，即当利息息率下降到一一定程度时，，人们对货币币的投机需求求会变得无限限大。货币供给的增增加并不能使使利率降低，，因而增加的的货币存量都都被自愿贮存存了，货币需需求成为完全全弹性，有如如无底洞一般般，“流动性性陷阱”的名名称即由此而而来。OrMr0L2A图社会总的货币投机需求灵活偏好陷阱好陷阱灵活偏好陷阱货币需求函数数名义货币量和和实际货币量量设前者（票面价值）为M，后者者（具有不变购买买力）为m，价格指指数为P，则则:m=M/P或M=PmL1=L1（y)或L1=kyL2=L2（r）或L2=-hrL=L1(y)+L2(r)=ky-hr名义货币需求求：L==L1（Y））+L2（r）=(ky-hr)P或Ld/P=f(r,Y)L1=L1（y）LrOL2=L2（r）L=L1+L2L1为垂线，表示示满足交易动动机和谨慎动机的货币需需求曲线，与利率无关。L2先向右下方倾倾斜，后为水水平线，表示货币的投投机需求先随利率下降而增加，后为“流动偏好陷阱阱”。LrOL=ky-hrL’L’’r1当收入提高高时，货币币需求曲线线向右移。对凯恩斯货货币需求理理论的发展展＊(1)鲍莫莫尔的平方方根公式鲍莫尔对交交易性货币币需求和利利息率的关关系进行了了深入地分分析，论证证了交易性货币币需求同样样会受到利利息率的影影响，提出了与利利息率相关关的交易性性货币需求求模型，即即平方根公公式或鲍莫莫尔模型（（b为变现现一次所需需的手续费费）(2)惠伦伦的立方根根公式惠伦修正了了凯恩斯关关于预防性性货币需求求对利率不不敏感的观观点，提出出了与利息率相关关的预防性性货币需求模型，，即立方根根公式或惠惠伦模型：：(3)托宾的资产产组合理论论托宾对凯恩斯投投机动机货货币需求理理论进行了了发展，在维持投机机动机的货货币需求与与利率呈反反向关系的的基本结论论的前提下下，分析了了人们在同同一时间同同时持有包包括货币在在内的多种种不同收益益率的金融融资产这一一客观情况况，这就是是托宾模型型。托宾模模型主要研研究在对未未来预计不不确定性存存在的情况况下，人们们怎样选择择最优的金金融资产组组合，所以以又称为““资产组合合理论”。。三、货币供供给货币供给是是与货币需需求相对应应的另一个个侧面，指指经济中某一一时期的货货币的总存存量也就是是实际投入入流通中的的货币总数数量，实际上等等于现金于银行行存款的总总和。对某一时期期货币总量量的控制是是货币政策策的核心。。货币供给分分析包括货币供给行行为和货币供给量量两大内容：：货币供给给行为是指指银行体系系通过自己己的业务活活动向经济济界提供货货币的原理理和机制；；货币供给给量是指银银行系统向向流通中供供应了多少少货币。货币供给外外生性：货货币供给为为一常量，由货币当当局控制。。四、货币市市场的均衡衡利率（一）货币币市场的均均衡在某一利率率水平时货货币需求和和货币供给给相等的状状态。L（m）rOLmr0货币供给曲线m与货币需求曲线的交点决定了均衡利率r0。市场利率<r0时，，货币需求求>供给出售有价证证券证券价格下下降利率上升投机动机的的货币需求求减少抑制投资使使国民收入下降降交易动机的的货币需求减少少货币供求趋于平衡市场利率>r0时，，货币需求求<供给货币供求趋于平衡利率下降货币需求增增加LrOmLr0（二）货币币需求曲线线的移动（三）货币币供给曲线线的移动LrOmLr0货币的交易易需求或投投机需求增加曲线L向右方移动至L’’，L‘r1均衡利率r0上升至r1。政府增加货币供供给量曲线m向右移动至m’’，均衡利率r0下降至r1。m’r1当利率下降降到一定程程度，即货币需求曲曲线呈水平平线时，无论增加多多少货币供供给，利率不会再再下降。第四节LM曲线一、LM曲曲线及推导导设m为货币币供给量，，L为货币币需求量，，L=L1（（y）+L2（r））=ky-hrm=ky-hry=hr/k+m/k（一）LM曲线：反反映货币市场均均衡条件下r和y间间关系的曲线。LM曲线上上任一点者者代表一定定的利率和和收入组合合，并且L=m，即货币币市场是是均衡的的。LM曲线线由两个货币需求求函数以及L=m等式推导导。货币市场场均衡,则m=Lr=ky/h-m/h或（二）LM曲线线的推导导m1yrm2m1m2ry投机需求求曲线m2=L2（r）货币供给曲线m=m1+m2m2’m2m1m1’rr’交易需求求曲线m1=L1(y)yy’LM货币市场均衡即取决于于货币投机机需求和和交易需需求曲线线的斜率率。（一）k是货币币交易需需求对收收入变动动的反应应程度。。（二）h反映货币币投机需需求随利利率变动动而变动动的程度度。r=ky/h-m/h二、LM曲线的的斜率LM曲线线的斜率率取决于于k和h。如果k较较大，LM曲线线斜率则则较大，，曲线较较陡峭。。如果h较大，LM曲线线斜率则则较小，，曲线较较平缓。。（三）货货币的交交易需求求函数一一般较稳稳定，LM曲线线的斜率主要取决决于货币币的投机机需求函函数。rm2rym1m2m=m1+m2m2’m2m1m1’rr’m1ym1=L1(y)yy’m2=L2（r）LM古典区域中间区域凯恩斯区区域（四）LM曲线线的三个个区域1.凯恩恩斯区域域——当货货币投机需求求曲线为为水平线线时对应的的LM曲曲线所指区域，，也称萧萧条区域域。利率水平平很低，，扩张性性货币政政策也不不能增加加收入。。扩张性财财政政策策使IS曲线右右移，收收入水平平增加。。2.古典典区域——当货货币投机需求求曲线为为垂线时的LM曲线所所指区域域。利率水平平很高，，扩张性性货币政政策可降降利率，，增加收收入。扩张性财财政政策策只能提提高利率率，而收收入不会会增加。。LM曲线线斜率在在古典区域域为无穷穷大，在凯恩斯区区域为零，在中间区域域(一般般情况））为正值值。三、LM曲线的的移动投机需求曲线rm2m1m2货币供给曲线m1y交易需求曲线m1ym2rryLMLM’（一）h值发生生变动h变大LM曲线线变平缓缓（顺时时针方向向转动））货币需求求对利率的敏感程程度增加加（二）k值发生生变动k变大LM曲线线变陡峭峭（逆时时针方向向转动））货币需求求对收入的敏感程程度增加加相同的利利率变化化幅度使使均衡产产出的变变化加大大相同的交交易需求求变化要要求的均均衡产出出变化减减小（三））货币币供给给量变变动货币供供给增增加利率下下降刺激投投资、、消费费国民收收入增增加LM曲曲线右右移（四））价格格水平平P发发生变变动P升高高LM曲曲线左左移实际货货币供供给减减少第五节节IS——LM分析析一、两两个市市场同同时均均衡的的利率率和收收入产品市市场均均衡：：i=s货币市市场均均衡：：m=LLM曲曲线：m=L1(y)+L2(r)IS曲曲线：i(r)=s(y)两个市市场同同时均均衡即即IS曲线线与LM曲曲线的的交点点。ryLMISEy0r0y0、、r0分别别是均均衡收收入和和均衡衡利率率以IS曲线线为界界，曲曲线以以左（（如A）：：is>总需求求总总供供给>A点右右移生产和和收入入y增加加·A货币交交易需需求增增加投机需需求减减少，，r上升升A点上上移EryLMISy0r0以LM曲线线为界界，曲曲线以以右（（如B）：：货币需需求货货币供供给>B点上上移利率r上升升·B抑制投投资使使收入y下降降B点左左移IIIIIIIV区域产品市场货币市场Ii<s有超额产品供给L<m有超额货币供给IIi<s有超额产品供给L>m有超额货币需求IIIi>s有超额产品需求L>m有超额货币需求IVi>s有超额产品需求L<m有超额货币供给二、均均衡收收入和和利率率的变变动E0点点为产产品市市场、、货币币市场场均衡衡1.国国家财财政政政策调调节y*为为充分分就业业的均均