财务报表分析同仁堂综合分析

1、同仁堂综合分析析同仁堂是全国中中药行业著名名的老字号。创创建于16669年（清康康熙八年），自自1723年年开始供奉御御药，历经八八代皇帝1888年。在3300多年的的风雨历程中中，历代同仁仁堂人始终恪恪守炮制虽虽繁必不敢省省人工，品味味虽贵必不敢敢减物力的的古训，树立立修合无人人见，存心有有天知的自自律意识，造造就了制药过过程中兢兢小小心、精益求求精的严细精精神，其产品品以配方独独特、选料上上乘、工艺精精湛、疗效显显著而享誉誉海内外。主营业务：制造造、加工中成成药制剂、化化妆品，技术术咨询、技术术服务，药用用动植物的饲饲养、种植；经营中成药药、西药制剂剂、生化药品品；自营和代代理各类商品品及

2、技术的进进出口业务，但但国家限定公公司经营或禁禁止进出口地地商品及技术术除外。一般而言，影响响资产周转率率的因素包括括：企业经营营周期的长短短，企业的资资产构成及其其质量，资产产的管理力度度，以及企业业所采用的财财务政策等。 （一）企业所处处行业及其经经营背景。 （二）企业经营营周期长短。 （三）企业资产产的构成及其其质量。 （四）资产管理理的力度和企企业采用的财财务政策。一、同仁堂综合合能力主要财财务指标分析析同仁堂综合分析析主要财务指指标表11项目年度同仁堂指标20042005200620072008现金流量分析现金流量与当期期债务比44.7121.5946.1015.2750.21债务保

3、障率43.4520.9244.5914.8648.59每元销售现金净净流入0.170.070.160.040.14每股经营现金流流量1.150.440.890.280.81全部现金回收率率11.705.0710.082.899.29现金股利保障倍倍数4.182.123.541.869.74发展能力分析销售（经营）增增长率12.736.56-8.0312.788.74资本积累率30.919.732.0610.967.29图11图12图13图14图15图16图17图18可以看出各项财财务指标之间间彼此依存相相互制约。 对同仁堂的而言言，该公司还还有很大的提提升空间，当当前最为重要要的是开源节节流，

4、加大销销售力度，继继续控制各项项成本，提高高公司的获利利能力，并不不断加速总资资产周转率，这这样营运能力力以提高了，销销售利润率也也得到了提高高，进而使资资产净利率有有大的提高；另外，适当当考虑调整负负债的比重，权权益乘数提高高了，企业的的收益也会增增长。二、同业竞争企企业九芝堂综综合发展能力力分析九芝堂综合分析析主要财务指指标表21项目年度九芝堂指标20042005200620072008现金流量分析现金流量与当期期债务比54.3828.2337.7032.5841.68债务保障率54.2228.1537.6432.5041.61每元销售现金净净流入0.100.060.140.080.12每

5、股经营现金流流量0.380.220.520.330.44全部现金回收率率7.514.469.905.658.49现金股利保障倍倍数2.300.742.601.541.76发展能力分析销售（营业）增增长率0.382.73-9.888.207.52资本积累率5.68-4.76-7.2716.474.47图21图22图23图24图25图26图27图28三、同仁堂连续续5年与同行行业财务指标标比较同仁堂每股经营营现金流量行行业排名表表31年份数值排名行业平均值行业最高值行业最低值20041.1510.230.15-1.1720050.44430.433.89-0.5620060.89130.422.2

6、1-0.8620070.28640.402.48-0.9420080.81210.516.49-2.09同仁堂每元销售售现金净流入入行业排名表表表32年份数值排名行业平均值行业最高值行业最低值20040.17170.050.42-1.6020050.07620.070.54-2.4620060.16330.110.40-0.5920070.04740.021.29-10.0920080.14140.110.73-3.01同仁堂销售（营营业）增长率率排名表表33年份数值排名行业平均值行业最高值行业最低值200412.736521.38205.80-40.0620056.566614.21281.

7、30-88.342006-8.039512.84246.52-66.41200712.786228.87987.71-93.9220088.746814.888.59-58.47同仁堂现金流入入与当期债务务比行业排名名表表34年份数值排名行业平均值行业最高值行业最低值200444.711221.40514.90-35.50200521.593424.20274.60-30.10200646.101924.70220.90-29.80200715.274922.00274.30-109.900200850.211432.90750.10-33.80四、同仁堂现金金流量分析现金流量是指企企业一定时

8、期期的现金和现现金等价物的的流入和流出出的数量。现现金流量分析析是财务分析析的重要组成成部分，对于于投资人、债债权人和企业业的管理当局局都具有重要要意义。（一）现金流量量与当期债务务比现金流量与当期期债务比：是是指年度经营营活动产生的的现金流量与与当期债务相相比值，表现现现金流量对对当期债务偿偿还满足程度度的指标。计计算公式如下下：现金流量与当期期债务比经经营活动现金金净流量/流流动负债X1100从公式可以看出出，这项比率率与反映企业业短期偿债能能力的流动比比率有关。该该指标越高，现现金录入对当当期债务清偿偿保障越高，表表明企业的流流动性越好；反之，则表表明企业的流流动性较差。受受短期债权人人

9、重视。现金流量与当期期债务对比表表表41企业20042005200620072008同仁堂44.7121.5946.1015.2750.21九芝堂54.3828.2337.7032.5841.68行业均值21.4024.2024.7022.0032.90图41通过对同仁堂现现金流量与当当期债务比指指标（表41）与现金金流量与当期期债务比分析析（图411）可以看出出，同仁堂的的现金流量与与当其债务比比呈起伏趋势势。在20005与20007年低于药药业行业平均均水平，主要要是由于经营营活动现金净净流量在20005年与22007年大大幅下降，而而流动负债却却在逐年下降降。经营活动动现金净流量量有20

10、044年41588221799.36元下下降到20005年的19915389984.377元，下降22242833194.999，下降比比率53.994。流动动负债下降4427966603.444元下降比率率4.06。而在20006有所回回升。但20007年该指指标又有所下下降，由20006年的33845599921.994元下降到到2007年年的12100208055.40元，下下降了6355391166.54元，下下降比率688.53。流流动负债比22006年减减少418008398.43元，下下降5.011。该指标标呈起伏趋势势，说明对当当期债务清偿偿能力保障的的保障能力不不稳定，在22

11、004年和和2006年年和20088年为较好，说说明企业的流流动性较好。但但2005年年与20077年的大幅下下降，应引起起重视。结合合偿债能力来来看，企业的的偿债能力强强，有足够的的流动资产偿偿还流动负债债。流动负债债逐年减少，说说明企业采取取了一种较为为保守的财务务政策，没有有充分利用企企业现有的负负债筹资能力力。在与九芝芝堂的比较重重可以看出，明明显高于九芝芝堂，说明同同仁堂的现金金流动性高于于九芝堂。在在与药业行业业的比较中（表表31表332表33表344），同仁堂堂在20044年与20006年20008年排名处处于靠前位置置，说明该企企业这3年的经营活活动净现金流流量对流动负负债的保

12、障程程度高。20005年与22007年较较低，低于行行业平均水平平，说明该企企业这2年的的经营活动净净现金流量对对流动负债的的保障程度低低，应引起注注意。企业应应加强开拓市市场的意识和和管理能力，在在降低财务风风险的同时，适适当的利用负负债筹资能力力（二）债务保障障率债务保障率是以以年度经营活活动所产生的的现金净流量量与全部债务务总额相比较较，表明企业业现金流量对对其全部债务务偿还的满足足程度。计算算公式如下：债务保障率经经营活动现金金净流量/（流流动负债+长长期负债）XX100该比率较高，企企业承担债务务总额的能力力越强，它同同样也是债权权人所关心的的一种现金流流量分析指标标。与现金流流量与

13、当其债债务比比较，则则长期债权人人更关注债务务保障率。债务保障率对比比表表42企业20042005200620072008同仁堂43.4520.8244.5914.8648.59九芝堂54.2228.1537.6432.5041.61图42通过对同仁堂债债务保障率指指标（表42）与债务务保障率分析析（图422）可以看出出，同仁堂的的债务保障率率高于九芝堂堂，呈起伏趋趋势。由经营营活动现金净净流量来看，也也呈起伏状态态，而负债总总额逐年下降降。经营活动动现金流量由由2004年年4158222179.36元，下下降到20005年的19915389984.377，下降22242831194.999元

14、下降533.94。在在2006年年有所回升。但但2007年年该指标又有有下降，有22006年的的3845559921.94下降到到2007年年的12100208055.40元，下下降635339116.54元，下下降比率688353。负负债总额由22004年99569144105.444元下降到到2007年年的81433299300.71元，下下降73元元。其中流动动负债减少额额为40元元，减少了114.80。长期债务务减少额为-49404415.333元，减少了了18.533，长期债债务降低幅度度较大。同九九芝堂相比，高高于九芝堂，说说明同

15、仁堂承承担债务总额额较九芝堂高高，对长期债债权人来说更更有保障。（三）每元销售售现金净流入入每元销售现金净净流入，是指指经营活动现现金净流量与与主营业务收收入的比值，它它反映企业通通过销售获取取现金的能力力。计算公式式如下：每元销售现金净净流入经营营活动现金净净流量/主营营业务收入该指标通常越高高越好。该指指标越高，说说明企业每元元销售可以提提供越多的现现金净流入，反反之，则越少少。用它与同同业的水平比比较，可以评评价企业获取取现金能力的的强弱；与历历史水平比较较，可以评价价获取现金能能力的变化趋趋势。每元销售现金净净流入对比表表表43企业20042005200620072008同仁堂0.17

16、0.070.160.040.14九芝堂0.100.060.140.080.12行业均值0.050.070.110.020.10图43通过对同仁堂每每元销售现金金净流入指标标（表433）与每元销销售现金净流流入分析（图图43）可可以看出，同同仁堂的每元元销售现金净净流入均高于于九芝堂与药药业行业平均均水平。呈起起伏趋势，在在2006年年有大幅上升升，而20005年、20007年有大大幅下降。主主要是由于经经营活动现金金流量由20004年的44158222179.336元，下降降到20055年的19115389884.37.下降了22242831194.999，下降比率率53.944。在20006

17、年有所所回升。但22007年该该指标又有下下降，由20006年的33845599921.994元，下降降到20077年的12110208005.40元元，下降6335391116.54元元，下降比率率68.533。主营业业务收入也55年来呈起伏伏趋势，20005年20007年较高高，20055年比20004年上升11604800296.448元，20007年比22006年上上升30633457622.87元。经经营活动现金金流量下降，而而主营业务收收入上升。故故2005年年与20077年呈下降趋趋势。由此可可以看出，同同仁堂每元销销售现金净流流入水平不稳稳定，其中22004年企企业经营活动动产

18、生的主营营业务收入对对现金的贡献献最大，与九九芝堂相比，总总体高于九芝芝堂，在20005年指标标相近。可以以看出，同仁仁堂在每元销销售可以提供供越多的现金金净流入占有有明显的优势势。与药业行行业平均值相相对比较而言言，其04年年及06年008年的指标标数值明显高高于行业均值值，而20005年指标相相近，说明22005年该该企业赚取现现金能力消弱弱，需特别关关注。同仁堂堂则应采取适适当措施提高高各项资产的的利用程度，加加强成本管理理，降低主营营业务成本率率。（四）每股经营营现金流量每股经营现金流流量是反映每每股发行在外外的普通股票票所平均占有有的现金流量量，或者说是是反映企业为为每一普通股股获取

19、的现金金流入量的指指标。计算公公式如下：每股经营现金流流量（经营营活动现金净净流量-优先先股股利）/发行在外的的普通股股数数）X1000该指标实质上是是作为每股盈盈利的支付保保障的现金流流量，因而每每股经营现金金流量指标越越高越好。每每股经营现金金流量反映了了每股流通在在外的普通股股所产生的现现金流量。它它通常高于每每股收益，因因为现金流量量中没有减去去折旧等非付付现成本。在在短期经营中中，每股经营营现金流量在在反映企业进进行资本支出出和支付股利利的能力方面面，要优于每每股收益。但但该比率不能能代替衡量企企业获利能力力额每股收益益，它是投资资者有关比率率的补充比率率，该指标可可以用来预测测未来

20、获利现现金净流量的的能力。每股经营现金流流量对比表表44企业20042005200620072008同仁堂1.150.440.890.280.81九芝堂0.380.220.520.330.44行业均值0.230.430.420.400.51图44通过对同仁堂每每股经营现金金流量指标（表表44）与与每股经营现现金流量分析析（图444）可以看出出，同仁堂的的每股经营现现金流量在22004年、22005年高高于九芝堂与与药业行业平平均水平。但但呈下降趋势势。20066年虽然有所所上升，高于于九芝堂，高高于药业行业业平均水平，22007年继继续下降，并并低于九芝堂堂与药业行业业平均水平，008年又有回

21、回升，高于九芝堂，高高于药业行业业平均水平。主主要是由于经经营活动现金金流量由20004年的441582221793.36元，下下降到20005年的19915389984.377元，下降了了2242883194.99，下降降比率53.94。在在2006年年有所回升，但但2007年年该指标又有有所下降，由由2006年年的38455599211.94元下下降到20007年的12210208805.400元，下降了了635399116.554元，下降降比率68.53。而而发行在外的的普通股数也也呈起伏状态态。同仁堂每每股经营现金金流量指标呈呈不稳定状态态。与九芝堂堂相比在20004、2000，200

22、8年年明显高于九九芝堂，而22007年均均低于九芝堂堂。说明同仁仁堂在短期经经营中，每股股经营现金流流量在反映企企业进行资本本支出和支付付股利的能力力方面有所降降低。在与行行业的对比中中前3年指标标高于行业平平均水平，22007年降降低。表明企企业每股普通通在外的普通通股所产生的的现金流量较较少，反映了了利用权益资资本获得经营营活动净流量量的能力较差差，应引起注注意。（五）全部资产产现金回收率率全部资产现金回回收率，是指指经营活动现现金流量与全全部资产的比比值，反映企企业全部资产产获取现金的的能力。计算算公式如下：全部资产现金或或收率经营营活动现金净净流量/全部部资产X1000该指标适当看高高

23、。该指标与与同业水平比比较，可以评评价每元资产产获取现金的的能力；与本本企业历史水水平比较，可可以看出获取取现金能力的的变化。全部资产现金回回收率对比表表表45企业20042005200620072008同仁堂0.11700.05070.10080.02890.0975九芝堂0.00950.01140.08730.06860.0773图45通过对同仁堂全全部资产现金金回收率指标标（表455）与全部资资产现金回收收率分析（图图45）可可以看出，同同仁堂的全部部资产现金回回收率呈起伏伏状态。在22004年2006以以及20088年均高于九九芝堂，在22007年大大幅下降，低低于九芝堂。主主要是由于

24、经经营活动现金金流量由20004年的44158222179.336元，下降降到了20005年的19915389984.377，下降了22242833194.999，下降比比率53.994，在22006年有有所回升，但但2007年年该指标由下下降，到了22008年又又有所回升，由由2006年年的38455599211.94元，下下降到了20007年的11210200805.440元，下降降了635339116.54元，下下降比率688.53元。而而资产总额逐逐年上升，有有2004年年的355334577778.66元元，上升到22008年的的419466765588.16元，上上升了641121

25、87779.50。说说明同仁堂用用全部资产获获取现金的能能力有所下降降。结合总资资产周转率可可以看出同仁仁堂资产闲置置增加，应加加强资产管理理，提高各项项资产的利用用程度。（六）现金流量量适合比率现金流量适合比比率：实质经经营活动现金金流量与本期期同期资本支支出、存货购购置及发放现现金股利的比比值，它反映映经营活动现现金满足主要要现金需求的的程度。计算算公式如下：现金流量适合比比率一定时时期经营活动动产生的现金金净流量/（同同期资本支出出+同期存货货经投资额+同期现金股股利）X1000若企业连续几年年的现金流量量适合比率为为1，表明企企业经营活动动所形成的现现金流量恰好好能够满足企企业日常基本

26、本需要；若该该比率计算结结果小于1，说说明企业经营营活动的现金金流入不能满满足需要，应应采取筹资措措施；若计算算结果大于11，意味着企企业经营活动动形成的现金金流入大于日日常需要，企企业可以考虑虑偿还债务减减轻利息负担担，扩大生产产经营规模或或增加长期投投资。现金流量适合比比率对比表表46企业20042005200620072008同仁堂1.450.671.310.940.97九芝堂0.050.050.490.350.32图46通过对同仁堂现现金流量适合合比率指标（表46）与现金流量适合比较分析（图46）可以看出，同仁堂的现金流量适合比率均高于九芝堂。现金流量适合比率成起伏趋势。主要是由于经营

27、活动现金流量由2004年的415822179.36元，下降到了2005年的191538984.37，下降了224283194.99，下降比率53.94。在2006年有所回升，但在2007年该指标又有所下降，2008则略微上升，由2006年的384559921.94下降到了2007年的121020805.40元，下降了63539116.54元，下降比率68.53。通过计算分析，该指标2004年与2006年高于1，就意味着企业经营活动所形成的现金流入能够满足日常需要，企业可以考虑偿还债务减轻利息负担，扩大经营裹膜或增加长期投资。但2005年2007年2008年低于1，应引起适当注意。同仁堂与九芝堂

28、比较，连续5年高于九芝堂，说明现金流量能够满足企业日常基本需要比九芝堂好，也说明同仁堂采取了一种较为保守的财务政策，没有充分利用企业现有的负债筹资能力。企业可以考虑偿债务减轻利息负担，扩大生产经营规模或长期投资。（七）现金再投投资比率现金再投资比率率，是指经营营活动现金净净流量减去股股利和利息支支出后的余额额，与企业总总投资之间的的比率。总投投资是指固定定资产总额、对对外投资、其其他资产和营营运资金之和和。计算公式式如下：现金再投资比率率（经营活活动现金净流流量-现金股股利-利息支支出）/（固固定资产原值值+对外投资资+其他资产产+营运资金金）X1000该指标可以反映映有多少现金金可以留下来来

29、，并投入企企业用于资产产更新和企业业发展。现金金再投资比率率的行业比较较有重要意义义。通常，它它应当在711之之间，各行业业有区别。同同一企业的不不同年份有区区别，高速扩扩张的年份低低一些，稳定定发展的年份份高一些。现金再投资比率率对比表表47企业20042005200620072008同仁堂0.300.040.150.050.13九芝堂0.010.020.340.460.29图47通过对同仁堂现现金再投资比比率指标（表表47）与与现金再投资资比率分析（图图47）可可以看出，同同仁堂的现金金再投资比率率在20044年20055年高于九芝芝堂，在20006 、22007、22008年低低于九芝堂

30、，呈呈起伏趋势。主主要是由于现现金流量适合合比率呈起伏伏趋势。主要要是由于经营营活动现金流流量由20004年的41158221179.366元，下降到到2005年年的19155389844.37，下下降了22442831994.99元元，下降比率率53.944。在20006年有所所回升，但22007年该该指标又有所所下降，20008年该指指标又有所回回升，有20006年的33845599921.994下降到了了2007年年的12100208055.40元，下下降了6355391166.54，下下降比率688.53。该该指标可以反反映出现金可可以留下来，并并投入企业用用于资产更新新和企业发展展，

31、由此看在在2007年年和20066年 20008年较好，现现金自给能力力以及资金实实力较强，完完全可以通过过自给经营活活动流入的现现金来满足企企业固定资产产、无形资产产投资、存货货规模扩大以以及发放股利利需要，较为为稳定。（八）现金股利利保障倍数现金股利保障倍倍数，是指经经营活动现金金流量与现金金股利支付额额之比，反映映企业用年经经营活动陷阱阱净流量支付付现金股利的的能力。计算算公司如下：现金股利保障倍倍数经营活活动现金净流流量/现金股股利额该指标适当看高高，支付现金金股利越高，说说明企业的现现金股利占结结余现金流量量的比重越小小，企业支付付现金股利的的能力越强。现金股利保障倍倍数对比表表48

32、企业20042005200620072008同仁堂4.182.123.541.869.74九芝堂2.300.742.601.541.76图48通过对同仁堂现现金股利保障障倍数指标（表表48）与与现金股利保保障倍数分析析（图488）可以看出出，同仁堂的的现金股利保保障倍数较九九芝堂高，在在2005年年有所下降，经经调整逐步上上升，主要是是由于现金流流量适合比率率呈起伏趋势势，由于经营营活动现金流流量由20004年的41158221179.366下降到20005年的11915388984.337元，下降降了22422831944.99，下下降比率533.94，在在2006年年有所上升，但但2007

33、该该指标又有所所下降，由22006年的的3845559921.94下降到到2007年年的12100208055.40元，下下降了6355391166.54，下下降比率688.53。在在2008年年又有大幅度度上升。现金金股利由20004年的9904212228.755元，上升到到2005年年的10855054744.50元，22006、22007年下下降，20008上升。支支付现金股利利率越高，说说明企业的现现金股利占结结余现金流量量的比重较小小，企业支付付现金股利的的能力越强。在在此方面同仁仁堂比九芝堂堂强。在改善善现金流量方方面，投资者者应当关注其其现金管理状状况，了解发发生现金不足足的具

34、体原因因。五同仁堂发展展能力分析（一）销售（营营业）增长率率销售（营业）增增长率是指企企业本年主营营业务收入增增长额同上年年主营业务收收入总额的比比率，计算公公式如下：销售（营业）增增长率本年年主营业务收收入增长额/上年主营业业务收入总额额X100销售（营业）增增长率是衡量量企业经营状状况和市场占占有能力、预预测企业经营营业务拓展趋趋势的重要指指标，是不断断增加的主营营业务收入，是是企业生存的的基础和发展展的条件。该该指标若大于于0，表示企企业本年的主主营业务收入入有所增长，指指标值越高，表表明增长速度度越快，企业业市场前景越越好；若指标标小于0，则则说明资产或或服务不适销销对路、质次次价高，

35、或是是售后服务等等方面存在问问题，市场份份额萎缩。销售（营业）增增长率对比表表表51企业20042005200620072008同仁堂12.736.56-8.0312.788.74九芝堂0.382.73-9.888.207.52行业均值21.3814.2112.8428.8714.28图51通过对同仁堂销销售（营业）增增长率指标（表表51）与与销售（营业业）增长率分分析（图51）可以看看出，同仁堂堂的销售（营营业）增长率率在20055年呈下降趋趋势，更在22006年出出现负增长，22007年调调整有所上升升。主要是由由于20055年主营业务务收入较20004年下降降了156886431.47元

36、，下下降比率411.89。22006年较较2005年年又下降36697075557.000元，下降比比率达2300.38，22007年较较2006年年又有所上升升5155773023.39元，上上升比率达2246.422，所以产产生先降后升升的趋势，关关注的是20006年，22006年是是国家全面整整顿药业卫生生行业的一年年，医疗改革革政策出台较较为集中，同同时也是行业业监管最为严严格的一年，政政府确立了“覆盖全名基基本医疗服务务”的医改方向向，从智力商商业贿赂、药药瓶降价等环环节入手，大大力整顿行业业突出的问题题。公司作为为从事中成药药科研、生产产、销售的专专业公司，近近年来一直致致力于实施

37、营营销改革，报报告期内处于于行业和自身身改革的双重重影响下，政政策环境和市市场的变化都都使经营困难难增加，业绩绩同比出现下下降，报告期期内，公司主主营业务收入入同比下降88.03，22006年是是公司“改革、管理理”年，以进一一步深化改革革、加强管理理为主题，公公司的营销模模式、品种研研发、机构设设置、员工考考核、压缩成成本费用等方方面进行一系系列探索与尝尝试，虽然这这些新的措施施在报告期内内尚未对公司司业绩提升有有所贡献，但但是在执行过过程中公司经经营活动繁密密围绕市场需需求，努力提提高经济运行行质量，人员员队伍的执行行能力和市场场控制能力都都有较好改观观，并使20007年的主主营业务收入入

38、有了明显的的上升。在医医药行业平均均水平的对比比中，低于行行业平均水平平。同仁堂应应采取适当措施施提高各项权权益资本的利利用程度，还还应该重视资资产结构的影影响，合理安安排资产构成成，优化资产产结构。（二）资本积累累率资本积累率是指指企业本所有有者权益增长长额同年初所所有者权益的的比率。资本本积累率表示示企业当年资资本的积累能能力，是评价价企业发展潜潜力的重要指指标。计算公公式如下：00资本积累率本本年所有者权权益增长额/年初所有者者权益X1000资本累计率体现现了企业资本本的积累情况况，是企业发发展强盛的标标志，也是企企业扩大在生生产的源泉，展展示了企业的的发展潜力。资资本积累率反反映了投资

39、者者投入企业资资本的保全性性和增长性，该该指标越高，表表明企业的资资本积累越多多，企业资本本保全性越强强，应付风险险、持续发展展的能力越大大。该指标如如为负值，表表明资本受到到侵蚀，所有有者权益受到到损害，应予予充分重视。资本积累率表52企业20042005200620072008同仁堂30.919.732.0610.967.29九芝堂5.68-4.76-7.2716.474.47图52通过对同仁堂资资本积累率指指标（表52）与资本本积累率分析析（图522）可以看出出，同仁堂的的资本积累率率高于九芝堂堂，呈先降后后升趋势，主主要是由于本本年所有者权权益增长额与与年初所有者者权益都逐年年上升，2

40、0005年 22006年本本年所有者权权益增长额分分别上升20082510028.799元、4833887511.49元，年年初所有者权权益上升为55055588637.887元、20082510028.799元，年初所所有者权益大大于本年所有有者权益增长长额，所以呈呈下降趋势，而而2007年年本年所有者者权益增长额额上升98224864009.37元元，年初所有有者权益上升升483888751.449元，年初初所有者权益益小于本年所所有者权益增增长额，所以以呈大幅上升升趋势，资本本积累率反映映了投入企业业资本的保全全性和增长性性，该指标越越高，表明企企业的资本积积累越多，企企业资本保全全性越

41、强，应应付风险、持持续发展的能能力越大。由由此看出同仁仁堂的资本保保全性高于九九芝堂，持续续发展能力、应应付风险能力力高。但结合合企业总资产产收益率来看看融资风险相相对降低，但但长期资本的的获利能力降降低。六同仁堂现金金流量、发展展能力分析小小结同仁堂综合分析析财务指标综综合得分表61年份项目得分排名行业平均得分行业最高分行业最低分2004现金能力总得分分17.461415.6420.359.77发展能力总得分分8.99508.9511.58-1.362005现金能力总得分分14.974915.2519.309.25发展能力总得分分9.21248.811.016.332006现金能力总得分分1

42、5.843815.5619.829.71发展能力总得分分8.66889.0212.343.772007现金能力总得分分14.567615.5319.3213.12发展能力总得分分8.89608.9711.036.892008现金能力总得分分15.283615.2818.6812.79发展能力总得分分9.02639.0111.60-4.35从同仁堂现金流流量来看，同同仁堂近5年年的现金流量量不太稳定，从从得分上看，处处于行业中游游，其中20007年得分分较低。企业业应加强开拓拓市场的意识识和管理能力力，在降低财财务风险的同同时，适当的的利用负债筹筹资能力从同仁堂发展较较为稳定，处处于行业中游游，

43、其主营业业务已经达到到了相当大的的规模，同仁仁堂的资产、利利润的增长是是实实在在的的。企业可以以长期使用资资金较充足，抗抗风险和持续续发展的能力力也较强。企企业对新技术术的投入也较较重视，发展展前景看好。七同仁堂综合合能力分析总总结总的来说，北京京同仁堂的资资产运用状况况发展趋势可可以。企业经经营期间全部部资产从投入入到产出的流流转速度，反反映了企业全全部资产的管管理质量和利利用效率。通通过指标的对对比分析，可可以反映企业业本年度以及及以前年度总总资产的运营营效率和变化化，发现企业业与同类企业业在资产利用用上的差距，促促进企业挖掘掘潜力、积极极创收、提高高产品市场占占有率、提高高资产利用效效率

44、。一般情况下下，企业总资资产周转速度度越快，销售能力越越强，资产利利用效率越高高，并且整体有有下降趋势。需要关注的是22006年，22006年是是国家全面整整顿医药卫生生行业的一年年，医疗改革革政策出台较较为集中，同同时也是行业业监管最为严严格的一年。政政府确立了“覆盖全民基基本医疗服务务”的医改方向向，从治理商商业贿赂、药药品降价等环环节入手，大大力整顿行业业突出问题。公公司作为从事事中成药科研研、生产、销销售的专业公公司，近年来来一直致力于于实施营销改改革，报告期期内处于行业业改革和自身身改革的双重重影响下，政政策环境和市市场环境的变变化都使经营营困难增加，业业绩同比出现现下降。报告告期内，公司司主营业务收收入同比下降降8.03，主营业务务利润同比下下降18.446，净利利润同比下降降48.211，毛利率率同比下降44.97%。但但主营业业务务成本却无明明显下降，使使获利能力的的各项指标迅迅速下降，具具体可以通过过比较历年的的毛利率、营营业利润率、总总资产收益率率、每股收益益等指标来看看。2006年年是公司的“改革、管理理”年，以进一一步深化改革革、加强管理理为主题，公公司在