PMI破50下行依旧降准置换宽松延续

1、目 录 HYPERLINK l _TOC_250022 本周债市点评及债市策略4 HYPERLINK l _TOC_250021 流动性跟踪6 HYPERLINK l _TOC_250020 公开市场操作6 HYPERLINK l _TOC_250019 货币市场利率6 HYPERLINK l _TOC_250018 利率债一级市场7 HYPERLINK l _TOC_250017 利率债发行7 HYPERLINK l _TOC_250016 利率债中标情况8 HYPERLINK l _TOC_250015 利率债二级市场9 HYPERLINK l _TOC_250014 到期收益率9 HYP

2、ERLINK l _TOC_250013 期限利差10 HYPERLINK l _TOC_250012 国债期货10 HYPERLINK l _TOC_250011 国内宏观经济跟踪10 HYPERLINK l _TOC_250010 中观行业高频数据11 HYPERLINK l _TOC_250009 房地产11 HYPERLINK l _TOC_250008 5.1.2汽车11 HYPERLINK l _TOC_250007 5.1.3. 钢铁12 HYPERLINK l _TOC_250006 5.1.4. 煤炭13 HYPERLINK l _TOC_250005 5.1.5. 有色13

3、 HYPERLINK l _TOC_250004 5.2 其他利率跟踪13 HYPERLINK l _TOC_250003 5.3通胀观察14 HYPERLINK l _TOC_250002 国际债券市场跟踪16 HYPERLINK l _TOC_250001 12 月中国重要经济数据17 HYPERLINK l _TOC_250000 下周重要经济数据及事件预警17图表目录图 1：央行利率走廊7图 2：利率债发行及净融资7图 3：国债中标利率和二级市场利率8图 4：国开债中标利率和二级市场利率8图 5：进出口和农发债中标利率和二级市场利率8图 6：国开债、国债利差10图 7：5 年期国债期货

4、走势11图 8：10 年期国债期货走势11图 9：商品房成交面积11图 10：乘联会厂家 11 月周度零售数量和同比增速12图 11：钢材价格12图 12：Myspic 钢材价格指数12图 13：煤炭价格13图 14：6 大发电集团耗煤量13图 15：LME 有色金属期货官方价13图 16：票据利率14图 17：银行同业存款利率14图 18：同业存单利率14图 19：余额宝 7 日年化收益率14图 20：蔬菜价格指数15图 21：CRB 商品价格及南华工业品价格指数15图 22：原油价格15图 23：美国国债收益率16图 24：LIBOR 3 个月美元利率16图 25：欧元区及日本 10 年期

5、国债收益率16表 1：本周公开市场操作6表 2：货币市场利率变化7表 3：本周国债、国开债收益率变动9表 4：本周国债期限利差变动9表 5：12 月中国重要经济数据17表 6：下周重要经济数据17本周债市点评及债市策略公开市场操作方面：本周（指 2018.12.312019.1.6，下同）央行共投放了 1100亿逆回购，有 5800 亿逆回购到期，全周净回笼 5700 亿元（含 1000 亿国库定存到期）。下周（指 2019.1.7-2019.1.13，下同）有 3400 亿资金到期，本周公开市场操作以净回笼为主，主要两方面原因所致：第一、本周为 2019 年开年首周，央行在12 月释放大量资

6、金实现平稳跨年之后，资金面相对平稳，不必持续投放资金。第二、周五央行公告将开启 2018 年 4 月以来的第三次降准臵换，释放增量资金 8000 亿整体上依旧对后期资金面形成呵护，因此本周可以趁机回笼部分资金。从目前来看， 央行货币市场利率方面：相较于上周（指 2018.12.24-12.30，下同），DR007 下行73.18 个 BP，R007 下行 241.25 个 BP，SHI BOR 隔夜为 1.6490%，较上周上行 17.90个 BP，SHI BOR1 周为 2.5630%，较上周下行 15.80 个 BP。货币市场利率有所下降。央行在 12 月年末释放大量资金呵护实现平稳跨年，

7、资金面在度过紧张阶段开始转松。同时值得关注的是市场的降准预期一直较强，且于 1 月 4 日（本周五）央行进行了降准臵换，与市场一致性预期相符，对此我们有如下几点点评：2019 年 1 月 4 日，央行发布公告称：下调金融机构存款准备金率 1 个百分点，其中，2019 年 1 月 15 日和 1 月 25 日分别下调 0.5 个百分点，同时 2019 年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。央行进行了 2018 年 4 月以来的第三次降准臵换，除去对冲一季度到期的 MLF 之外，预计本次降准臵换将释放约 8000 亿的增量资金。（1）证前言降准臵换如期，第三轮降准又降息。本次央行降准臵换操

8、作符合预期，东北 FICC 组早在 2018 年 11 月就发布专题报告如何理解流动性专题报告之四：常态化！第三次降准臵换将在何时？通过对经济环境分析、以及降准臵换的优势，判断出降准臵换将成为后期央行常态性调控方式。并通过分析比较央行两次降准臵换的相同之处，总结出央行降准臵换的五点条件。并根据五点条件来作为判断依据，分析出 2019 年 1 月为第三次降准臵换的操作时机，释放金额约为 1.3 万亿左右（实际 1.5 万亿）。具体来说：我们认为 1 月降准臵换的主要目的是为了配合地方政府债提前发行，并可以起到对冲大月税期、缓解春节前资金面紧张的功效，臵换 MLF 还可以起到降低融资成本，防止流动

9、性分层加剧的功效：央行今日的操作正好印证了我们前期的判断。（2）经济下行降准契机，财政货币双剑合璧。央行在 2019 年第一周就宣布进行新一轮降准臵换显示出决策层以及市场均对目前经济形势持判断的并不乐观。从数据上来看：2018 年 12 月 31 日统计局公布 2018 年 12 月前瞻景气度指数PMI 指数收于 49.4%，跌破 50%的荣枯线之下，PMI下行已经显示市场对后期经济走势持相对悲观态度。与此同时根据我们 2018 年年度策略会对经济数据预测判断：目前内外需求疲弱依旧，价格下行压力较大，特别是原油价格的大幅回落会对 PPI 产生极大下拉作用。投资方面：房地产行业调控易紧难松、20

10、19 年难有大幅回暖的动力；制造业受企业盈利下行以及下游需求持续疲弱影响难以回暖；基建补短板力度相对不足，预计后期抬升幅度相对有限。叠加中美贸易战仍存有变数，因此央行选择此时进行降准臵换也有对冲经济下行压力的考量。同时 1 月份地方政府债提前发行，降准臵换也可以起到为财政政策发力腾挪空间的效果。因此综合来看，如我们策略会报告所指出的，积极的财政政策和宽松的货币政策将会在 2019 年相配合，以实现稳定经济的功效。（3）宽信用格局持续构建，利率债仍是优选资产。回溯央行 12 月以来的一系列措施：创设覆盖广、针对性强、成本低 TMLF，以及全年第三次再贷款、再贴现操作，到 12 月公开市场操作的大

11、量净投放，再到 2019 开年第一周周末宣布降准臵换。央行各项“宽货币”操作的目标最终目标是为了实现“宽信用”格局的构建。而根据我们的判断，受需求端疲弱及资金传导不畅等因素影响，2019 年宽信用格局的构建是个慢过程。因此从构建宽信用格局角度来看，央行也将持续维持流动性的宽松环境。结合经济基本面下行、监管边际减弱等因素，在 2019 年大类资产配臵上我们依旧看好利率债，对权益、原油、大宗持相对谨慎的态度。宏观经济方面：本周公布了 12 月 PMI 的数据：2018 年 12 月制造业 PMI 较 11月下降 0.6 个百分点，连续 4 个月持续下行，且跌至荣枯线之下，变化符合我们早先得预判。预

12、计 12 月 PMI 跌破荣枯线原因有四：第一、根据历史规律，历年 12 月大多低于 11 月，因此本月 12 月跌破 50 符合历史规律。第二、构成 PMI 的核心 5 因素均呈负向变动趋势，特别是生产、新订单两大分项对 PMI 整体负向拖累分别达0.28、0.21 个百分点，显示目前供需两弱的格局对经济压力较大。第三、价格指数处于下行通路，企业盈利难有回暖动力，市场对后期经济前景预期较为悲观。第四、进入冬季，生产型企业进入淡季、同时整体经济下行压力较大致使企业预期偏于悲观也是 PMI 跌破荣枯线的原因之一。下周确定公布的数据有 12 月的通胀数据：12 月 CPI：首先 12 月 CPI

13、数据：根据模型测算：食品项中的蔬菜、猪肉环比呈下行趋势；而非食品项中交通运输受到原油价格大幅下行影响，同样有所下行，因此根据模型预测判断 12 月 CPI 同比增速将小于 11 月 CPI 同比增速。同时我们前期专题中研究 CPI 高企三因素：货币供给水平高（M2 处于高位），经济强劲（实际 GDP 处于高增速）以及 PPI 向 CPI 传导通畅。目前来看这三个因素也均不具备，因此 CPI 后期难有持久抬升的趋势。PPI 方面：根据我们模型预测测算，12 月 PPI 将下降至 1.5%的水平，预计与原油等能源类产品价格低位以及需求疲弱相关。同时我们通过 PMI 的原材料价格分项持续大幅度下行来

14、判断，预计 12 月PPI 仍有下行的压力。从期限利差角度来看，期限利差有所扩张，长短端同时下行，且短端下行幅大于长端，其中短端收益率位于 44.87%分位，前值为 49.37%的分位（从低到高，下同），长端处于 22.96%分位，前值为 28.10%分位，期限利差处于 36.09%分位，前值为 29.66%分位。短端方面：1 年期国债收益率下行了 15.05 个 BP，短端下行主要系本周为 2019 年首周，资金面压力较小。同时市场对降准预期较强（周五正式推出降准臵换），资金面相对宽松对短端形成呵护。长端方面：10 年期国债收益率本周下行 8.02 个 BP，对经济基本面较为悲观的预期是驱动

15、长端的主要因素。展望后期：短端方面：央行本周五实施降准臵换，补充增量资金 8000 亿元，流动性整体相对宽松，预计短端将保持低位。长端方面：根据我们的预测，基本面下行压力依旧，供求两弱、量价齐跌的趋势仍将延续。因此，长端后期仍有下行的空间。展望后期，我们依旧看好利率债，对权益、大宗、原油持相对谨慎态度。从近期公布的数据 PMI 和一些高频指标来看，经济基本面压力较大。同时 11 月库存月报显示补库存行业大幅减少，大量行业均进入去库阶段，显示经济确处于下行的通路。宏观指标（PMI）、中观行业（库存等数据）、微观（高频数据，价格数据） 均显示市场对经济预期并不乐观。资金面上，自 2018 年 12

16、 月开始连续创设覆盖广、针对性强、成本低 TMLF，进行 2018 年第三次再贷款、再贴现操作，更于 12 月公开市场操作的大量净投放，进入 2019 开年第一周就宣布降准臵换。这一系列措施均显示央行依旧维持宽货币的政策基调，且预计这一基调仍将延续。同时受经济下行压力较大以及构建宽信用格局的影响，我们预计监管进一步严格的概率相对不大。因此综合基本面、资金面以及监管三方面分析，2019 年我们仍然认为利率债为大类资产中的优选资产，其收益率的波动范围：2019 年 10 年期国债收益率波动范围调整到：2.8%-3.4%，中枢：3.1%。10 年期国开债的波动范围：3.3%-3.9%，中枢：3.6%

17、。流动性跟踪公开市场操作本周（12.31-1.6）央行进行 5 次公开市场操作。1 月 1 日，分别有 300 亿 7 天逆回购到期与 14 天逆回购到期 400 亿；1 月 2 日，投放 300 亿 7 天逆回购和 100 亿14 天逆回购，并有 200 亿 7 天逆回购到期和 200 亿 14 天逆回购到期；1 月 3 日，投放 400 亿 7 天逆回购和 200 亿 14 天逆回购，并有 1200 亿 7 天逆回购到期和 300亿 14 天逆回购到期；1 月 4 日，投放 100 亿 7 天逆回购，并有 1500 亿 7 天逆回购到期，200 亿 14 天逆回购到期和 1000 亿 1

18、个月国库定存到期；1 月 5 日，1500 亿7 天逆回购到期。本周逆回购投放 1100 亿，到期 5800 亿，净回笼 5700 亿（含国库定存）。下周（指 2019.1.7-1.13，下同）将有 3400 亿逆回购到期。表 1：本周公开市场操作（亿元）逆回购逆回购到期MLFMLF到期国库定存定存到期降准臵换净投放7D14D28D63D7D14D28D63D6M1Y6M1Y1M6M1M6M12/31/201801/1/2019300400-7001/2/201930010020020001/3/20194002001200300-9001/4/201910015002001000-26001

19、/5/20191500-15001/6/20190合计800300004700110000000000100000-5700逆回购投放1100逆回购到期5800数据来源：，Wind货币市场利率本周 R 利率、DR 利率大体下行。隔夜 R 利率上行 31.25BP，7 天 R 利率下行241.25BP，14 天 R 利率下行 240.51BP，1 月 R 下行 87.89BP。DR001 上行 25.19BP，DR007 下行 73.18BP，DR014 下行 230.93BP，DR1M 下行 116.90BP。SHIBOR 利率大体下行。SHIBOR 隔夜利率 1.6490%，较上周上行 17

20、.90BP； SHI BOR1 周为 2.5630%，较上周下行 15.80BP；SHI BOR2 周为 2.6150%，较上周下行 75.30BP；SHI BOR3 月为 3.2510%，较上周下行 14.20BP。表 2：货币市场利率变化（%）品种2018/12/282019/1/4涨跌幅（BP）R1D1.33111.643631.257D4.82632.4138-241.2514D4.84312.4380-240.511M3.52262.6437-87.89DR1D1.33701.588925.197D3.07192.3401-73.1814D4.39352.0842-230.931M3

21、.87762.7086-116.90SHIBORON1.47001.649017.901W2.72102.5630-15.802W3.36802.6150-75.303M3.35703.2150-14.20数据来源：，Wind图 1：央行利率走廊（%）数据来源：，Wind利率债一级市场利率债发行本周（12.31-1.06）一级市场发行 6 只利率债，实际发行总额 745 亿元，较上周增加 175.68 亿元；总偿还量 680 亿元，较上周增加 574 亿元；净融资额 65 亿元，较上周减少 398.32 亿元图 2：利率债发行及净融资数据来源：，Wind利率债中标情况1 月 2 日，财政部发行

22、 2 只附息国债，期限分别为 3 年，7 年。发行利率分别为 3.17%和 3.22%，分别较二级市场利率高 38.41BP 和高 13.24BP。投标倍数分别为2.45 和 2.96，需求一般。1 月 4 日，财政部行发行 2 只贴现国债，期限分别为 0.25 年和 0.5 年。发行利率分别为 2.31%和 2.38%，分别较二级市场利率低 1.51BP 和低 5.7BP。投标倍数分别为 4.42 和 3.09，需求较好。图 3：国债中标利率和二级市场利率（%）图 4：国开债中标利率和二级市场利率（%）图 5：进出口和农发债中标利率和二级市场利率（%）数据来源：，Wind利率债二级市场到期收

23、益率国债收益率短端、长端尽数下跌。截至 2019 年 1 月 4 日，1 年期国债收益为2.4525%，较上周下行 15.05BP。3 年期国债收益率报 2.7922%，较上周下行 7.75BP。5 年期国债收益率报 2.8850%，较上周下行 7.64BP。7 年期国债收益率 3.1040%，较上周下行 6.48BP。10 年期国债收益率 3.1513%，较上周下行 8.02BP。国开债收益率短、长端全线下跌。截至 2019 年 1 月 4 日，1 年期国开债收益率为 2.4902%，较上周下行 26.28BP。3 年期国开债收益率为 3.1875%，较上周下行5.6BP。5 年期国开债收益

24、率报 3.4587%，较上周下行 3.95BP。7 年期国开债收益率报 3.6412%，较上周下行 9.71BP。10 年期国开债收益率报 3.4830%，较上周下行16.46BP。表 3：本周国债、国开债收益率变动（%）品种2018/12/282019/1/4涨跌幅（BP）国债1Y2.60302.4525-15.053Y2.86972.7922-7.755Y2.96142.8850-7.647Y3.16883.1040-6.4810Y3.23153.1513-8.02国开债1Y2.75302.4902-26.283Y3.24353.1875-5.65Y3.49823.4587-3.957Y3

25、.73833.6412-9.7110Y3.64763.4830-16.46数据来源：，Wind期限利差截至 1 月 4 日，各期限利差大体上涨。与上周相比，10Y-1Y 利差上行 7.03BP，3Y-1Y 利差上行 7.3BP，5Y-3Y 利差上行 0.11BP，7Y-5Y 利差上行 1.16BP，10Y-7Y的利差下行 1.54BP。表 4：本周国债期限利差变动（%）品种2018/12/282019/1/4涨跌幅（ BP）10Y-1Y62.8569.887.033Y-1Y26.6733.977.35Y-3Y9.179.280.117Y-5Y20.7421.91.1610Y-7Y6.274.7

26、3-1.54数据来源：，Wind5 年期国开债和国债的利差由上周的 53.68BP 上行至 57.37BP；10 年期国开债和国债的利差由上周的 41.61BP 下行至 33.17BP。图 6：国开债、国债利差（%）数据来源：，Wind国债期货5 年期、10 年期国债期货价格上涨，交易量 5 年期下跌，10 年期上涨。本周 5年期和 10 年期国债期货活跃合约分别收于 99.52 元和 97.95 元，5 年期国债期货价格较上周涨幅为 0.36%，10 年期国债期货价格较上周涨幅为 0.67%。本周 5 年期和10 年期国债期货日均成交量分别为 46.82 亿元和 409.57 亿元，分别较上

27、周减少 5.34亿元，增加 24.56 亿元。图 7：5 年期国债期货走势（亿元/%）图 8：10 年期国债期货走势（亿元/%）数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind国内宏观经济跟踪中观行业高频数据房地产上周商品房成交面积有所上升。截至 12 月 30 日，周内 30 个大中城市商品房共成交 581.29 万平方米，较上周增加了 145.69 万平方米，其中一线城市成交 102.91万平方米，二线城市成交 284.77 万平方米，三线城市成交 193.61 万平方米。图 9：商品房成交面积（万平方米）数据来源：，Wind汽车11 月国内乘用车市场零售表现整体下降，同比下行 3

28、.2%。截止 12 月 21 日，市场日均零售 5.6 万台，同比增速为-36%，较上一周增加，较去年同期下降，车市未见起色，显示下游需求难以回升。图 10： 11 月周度零售数量(台) 和同比增速(右轴)数据来源：，乘联会钢铁本周主要钢材价格尽数下跌，Myspic 综合钢价指数也尽数下跌。截至 1 月 4日，螺纹钢价格较上周由 3977 元/吨下行至 3930 元/吨，热轧钢价格较上周由 3827元/吨下行至 3794 元 /吨。从 Myspic 指数来看，较上周综合钢价指数下跌 1.13%， 螺纹钢指数下跌 1.15%。图 11：钢材价格（千元/吨）图 12：Myspic 钢材价格指数数据

29、来源：，Wind数据来源：，Wind煤炭本周较上周焦煤、动力煤价格尽数上涨，6 大发电集团日均耗煤量较上周有所增加。动力煤期货结算价 564.00 元，比上周价格上涨 0.30%；焦煤期货结算价 1177.50元，比上周上涨 1.55%。从下游需求来看，本周 6 大发电集团日均耗煤量 79.18 吨，较上周增加 5.42 万吨。图 13：煤炭价格（元/吨）图 14：6 大发电集团耗煤量（万吨）数据来源：，Wind数据来源：，Wind有色截止 1 月 3 日，有色金属各品种价格尽数下跌。分品种来看，相比 12 月 24 日，1 月 3 日锌价下跌 2.80%，铅价下跌 1.51%，铜价下跌 2.

30、07%，铝价下跌 4.13%。图 15：LME 有色金属期货官方价（美元/吨）数据来源：，Wind其他利率跟踪票据直贴利率和转贴利率尽数上涨。截至 1 月 4 日，近一周长三角地区 6 个月的票据直贴利率周均为 3.01%，较 12 月 27 日上涨 5%；6 个月的票据转贴利率周均为 2.71%，较 12 月 27 日上涨 7%。银行间同业存款利率尽数下跌。截至 1 月 4 日，7 天期品种利率为 1.64%，较上周下行 230.50BP；1 月期品种利率为 2.40%，较上周下行 137.82BP；3 月期品种利率为 2.87%，较上周下行 65.63BP；6 月期品种利率为 3.03%，

31、较上周下行 35.42BP。同业存单利率尽数下跌。截至 1 月 4 日，1 个月发行利率为 2.5005%，较上周下行 146.48BP；3 个月发行利率为 2.7833%，较上周下行 96.65BP；6 个月发行利率为 3.2001%，较上周下行 44.42BP。余额宝收益率上行。截至 1 月 4 日，余额宝 7 日年化收益率为 2.63%，较上周上行 6.6BP。图 16：票据利率（%）图 17：银行同业存款利率（%）数据来源：，Wind数据来源：，Wind图 18：同业存单利率（%）图 19：余额宝收益率（%）数据来源：，Wind数据来源：，Wind通胀观察蔬菜价格尽数上涨。截至 1 月

32、 4 日，农业部菜篮子批发价格指数收于 107.92，较上周上涨 0.97%；山东蔬菜批发价格指数收于 108.59，较上周上涨 2.92%；前海农产品批发指数收于 121.73，较上周上涨 8.57%。图 20：蔬菜价格指数数据来源：，WindRJ/CRB 商品价格指数下跌，南华工业品价格及原油价格上涨。截至 1 月 3 日，RJ/CRB 商品价格指数收于 171.55 点，较上周下跌 0.61%；截至 1 月 4 日，南华工业品指数收于 2048.88 点，较上周上涨 1.97%。截止 1 月 3 日，布伦特原油期货结算价为 55.95，较上周上涨 2.72%；截止 1 月3 日，WTI

33、期货结算价为 47.09 美元，较 12 月 26 日下跌 1.88%。图 21：RJ/CRB 商品价格及南华工业品价格指数图 22：原油价格（美元/桶）数据来源：，Wind数据来源：，Wind国际债券市场跟踪美国国债收益率、期限利差和 LIBOR 美元下行。截至 1 月 3 日，美国 1 年期国债收益率为 2.50%，较上周下行 11BP；截至 1 月 3 日，美国 2 年期国债收益率为2.39%，较上周下行 22BP；10 年期国债收益率为 2.56%，较上周下行 25BP；10Y-2Y 利差下行 3BP；截至 1 月 3 日，LIBOR 3 个月美元利率为 2.795%，较 12 月 2

34、7 日下行 0.8BP。欧、德和日 10 年期国债收益率尽数下跌。根据到 1 月 3 日为止的最新数据，欧元区 10 年期公债收益率为 0.2278%，较 12 月 21 日下行 7.42BP。截止到 1 月 3日，德国 10 年期国债收益率为 0.2000%，较 12 月 21 日下行 6.0BP；截止到 12 月27 日，日本 10 年期国债收益率为 0.037%，较 12 月 18 日下行 0.9BP。图 23：美国国债收益率（%）图 24：LIBOR 3 个月美元利率（%）数据来源：，Wind数据来源：，Wind图 25：欧元区、德国及日本 10 年期国债收益率（%）数据来源：，Win

35、d12 月中国重要经济数据表 5：12 月中国重要经济数据指标名称单位2018-122018-112018-102018-092018-082018-07GDP（当季）同比，%/6.5/工业增加值（单月）同比，%/5.45.95.86.16.0出口同比，%/5.415.614.509.812.20进口同比，%/3.021.414.3020.027.30贸易差额亿美元/447.5340.2316.9279.1280.50投资（累计）同比，%/5.95.75.45.35.5消费（累计）同比，%/9.19.29.39.39.3CPI同比，%/2.22.52.52.32.1PPI同比，%/2.73.3

36、3.64.14.6新增贷款万亿元/1.2500.69701.381.281.45社会融资总量万亿元/1.51910.72882.211.521.04M2 同比，%/888.38.28.5数据来源：，Wind下周重要经济数据及事件预警日期国家/地区时间数据预测值前值2019/1/7澳大利亚5:30澳大利亚 12 月 AiG/PWC 制造业表现指数-51.3日本7:50日本 12 月基础货币同比-6.10%8:30日本 12 月服务业 PMI-52.3日本 12 月综合 PMI-52.49:10日本央行宣布当周购债规模，包括 1-3 年、3-5 年、10-25 年、25 年以上国债-德国15:00

37、德国 11 月季调后工厂订单环比-0.30%德国 11 月季调后工厂订单同比-2.70%欧元区17:30欧元区 1 月 Sentix 投资者信心指数-0.318:00欧元区 11 月零售销售同比-1.70%欧元区 11 月零售销售环比-0.30%美国23:00美国 11 月耐用品订单环比终值-0.80%美国 11 月工厂订单环比0.30%-2.10%表 6：下周重要经济数据美国 12 月 ISM 非制造业指数59.260.7美国 11 月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值-0.60%美国 11 月扣除运输类耐用品订单环比终值-0.30%美国 11 月扣除运输的工厂订单环比终值-0.30%加拿

38、大加拿大 12 月季调后 Ivey PMI-57.2中国待定中国 12 月外汇储备(亿美元)-306172019/1/8澳大利亚8:30澳大利亚 11 月商品及服务贸易帐(亿澳元)21.7523.16澳大利亚 12 月 ANZ 招聘广告环比-0.30%日本13:00日本 12 月家庭消费者信心指数-42.9德国15:00德国 11 月工业产出环比-0.50%德国 11 月工业产出同比-1.60%瑞士15:30瑞士 11 月实际零售销售同比-0.80%法国15:45法国 11 月经常帐(亿欧元)-7法国 11 月贸易帐(亿欧元)-40.52英国16:30英国 12 月三个月 Halifax 房价

39、指数同比-0.30%英国 12 月 Halifax 房价指数环比-1.40%欧元区18:00欧元区 12 月服务业景气指数-13.3欧元区 12 月工业景气指数-3.4欧元区 12 月企业景气指数-1.09欧元区 12 月经济景气指数-109.5欧元区 12 月消费者信心指数终值-6.2美国19:00美国 12 月 NFIB 中小企业乐观程度指数103.50%104.80%21:30美国 11 月贸易帐(亿美元)-532-555加拿大21:30加拿大 11 月贸易帐(亿加元)-19.3-11.7美国23:00美国 11 月 JOLTS 职位空缺(万人)-707.92019/1/9美国4:00美

40、国 11 月消费信贷变动1525.38新西兰5:00新西兰 12 月 ANZ 招聘广告环比-0.10%澳大利亚5:30澳大利亚 12 月 AiG 服务业表现指数-55.1日本8:00日本 11 月劳工现金收入同比1.10%1.50%澳大利亚8:30澳大利亚 11 月季调后营建许可环比-0.30%-1.50%澳大利亚 11 月季调后营建许可同比-24.60%-13.40%德国15:00德国 11 月季调后进口环比-1.30%德国 11 月季调后出口环比-0.70%德国 11 月未季调贸易帐(亿欧元)-183瑞士15:30瑞士 12 月 CPI 同比-0.90%瑞士 12 月 CPI 环比-0.30%法国15:45法国 12 月消费者信心指数-92意大利17:00意大利 11 月失业率初值-10.60%欧元区18:00欧元区 11 月失业率-8.10%美国20:00美国 1 月 4 日当周 MBA 抵押贷款申请活动指数周环比-加拿大21:15加拿大 12 月新屋开工(万户)2121.5