(本科)财务管理第三版全套教学课件完整版PPT

1、完整版PPT课件财务管理财务管理是应用性较强的管理科学，它以企业各项财务活动为中心内容，以资金的筹集、投放、耗费、收入、分配为框架，阐明财务管理的基本概念、管理原则、管理方法等理论脉络以及预测、决策、计划、控制和分析等基本理财方法。财务管理学是财经类专业的一门主干课程，也是其他相关专业的必修或选修课程之一，地位重要。本课程要求学员们掌握财务管理的基本理论、方法和技能，具备从事管理工作所必需的理财知识和技能，为企业经营管理决策服务，以适应社会经济发展的需要。教学目标第一部分为原理篇。第1章是总论，介绍财务管理的概念、内容、环境、目标、假设、原则和方法等基本理论，财务管理实践的发展和财务理论的演变

2、，财务管理工作组织；第2章是财务管理的价值观念，包括货币时间价值和风险价值；第3章是企业财务分析。第二部分为应用篇，分8章。从第4章开始，以现代企业价值管理为核心，围绕企业资金运动展开，分别介绍了筹资管理、资本成本与资本结构、项目投资决策、证券与金融衍生品投资管理、流动资产管理、固定资金与无形资产管理、成本费用管理和利润及其分配管理等内容。第三部分是拓展篇，介绍企业财务预算管理和风险管理。授课内容本课程的教学应该理论联系实际，重点讲授筹资管理、投资管理、利润管理和财务评价等内容，注意及时吸收财务管理及相关领域的新知识、新经验和新成果，注意搞好与前后相关课程的衔接关系，特别要力争避免与企业经济活

3、动分析、成本会计、管理会计等课程的交叉重复，适当运用多种教学手段和方法，多采用启发式教学方式，使本课程的教学生动、形象，从而充分调动学生们学习的积极性和主动性。各章学时安排如下：授课计划序号章 名学时学时第1章总 论46第2章财务管理的价值观念46第3章企业财务分析66第4章筹资管理68第5章资本成本与资本结构66第6章 项目投资决策 68第7章证券与金融衍生品投资管理46第8章流动资产管理68第9章 固定资产与无形资产管理-第10章 成本费用管理-第11章利润及其分配管理 46第12章企业财务预算管理 -第13章企业风险管理总复习合计-248-464美斯蒂芬A罗斯等：公司理财，吴世农、沈艺锋

4、等译，（原书第5版），北京，机械工业出版社，2009。王庆成、郭复初主编：财务管理学，高等教育出版社，2000年中国注册会计师协会：财务成本管理，1版，北京，中国财政经济出版社, 2016。会计研究、财经研究、财会研究、财会通讯、财会月刊等杂志。中国财经报、经济日报、金融时报等报纸。主要参考资料完整版PPT课件财务管理第1章 总论财务管理是现代企业管理的一个重要组成部分，是市场经济条件下企业最基本的管理活动之一。如果说资金是企业的血液，现金流是企业的血脉，那么财务就是企业的“心脏”。财务在企业中具有“显示器”、“监控器”、“纽带”、“参谋”、“创造价值”的功能。从社会经济发展的趋势来看，不懂财

5、务管理的管理者将很难把握企业发展的脉搏，不能成为一个真正的成功管理者。引言领会财务管理的概念、内容、目标、原则了解理财环境沿袭财务管理实践的发展脉络，理解财务理论的演变理解财务管理方法理解财务管理工作组织学习目标1.1 财务管理的内容1.2 财务管理的环境1.3 财务管理的目标1.4 财务管理的假设与原则1.5 财务管理方法1.6 财务管理的产生与发展1.7 财务管理工作组织基本内容1.1.1 财务管理的概念1.1.2 财务活动1.1.3 财务关系1.1.4 财务管理与会计的关系1.1 财务管理的内容企业财务管理是组织企业财务活动，处理企业财务关系的经济管理工作，是关于资金的筹集、运用和分配的

6、管理工作。财务管理的内容就是财务管理对象的具体化，财务管理的对象是企业再生产过程中的资金活动。财务管理的主要内容是投资管理、融资管理和利润分配管理。1.1.1 财务管理的概念（1）侧重价值管理的特点（2）协调性特点（3）综合性特点财务管理的特点1.1.2 财务活动1. 资金筹集2. 资金投放3. 资金耗费4. 资金回收5. 资金分配财务活动财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系企业政府部门其他单位投资、被投资者职工内部单位1.1.3 财务关系债权、债务人171.1.3 财务关系1.企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系共担风险、共享利润2.企业与债权人：债权债务关

7、系3.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系4.企业与其他单位：结算关系5.企业内部各单位：分工协作，平等互利6.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系1财务管理与会计的联系（1）两者都具有价值共性（2）两者在企业管理过程中相辅相成2财务管理与会计的区别（1）两者的侧重点不同（2）两者的职能不同（3）两者的目标不同1.1.4 财务管理与会计的关系1.2 财务管理的环境财务管理环境外部环境经济环境法律环境金融环境内部环境企业组织形式企业治理结构生产技术水平 1. 经济周期经济周期又称商业周期、商业循环，是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种经济现象企业财务

8、部门对经济周期应有全面、正确的了解和认识，事前要做科学的预测，并预先根据各阶段的特点和本企业的实际情况适时调整财务政策企业财务人员必须认识到经济周期的影响，掌握在经济发展波动中的理财本领1.2.1 经济环境复 苏繁 荣衰 退萧 条增加厂房设备实行长期租赁建立库存引入新产品增加劳动力扩充厂房设备继续建立存货提高价格开展营销规划增加劳动力停止扩张出售多余设备停产不利产品停止长期采购削减存货停止扩招雇员建立投资标准保持市场份额缩减管理费用放弃次要利益削减存货裁减雇员经济周期中的财务管理策略经济发展水平主要是指投入水平、产出水平、人均收入水平等财务管理的发展水平与经济发展水平密切相关经济发展水平越高，

9、财务管理水平也越高2. 经济发展水平成本管理方法使用状况地区比较通货膨胀会给企业财务管理带来较大的不利影响，主要表现在：资金占用额迅速增加利率上升，企业筹资成本加大证券价格下跌，筹资难度增加利润虚增、资金流失等财务人员必须对通货膨胀有所预测，采取加强收入和成本的管理，并通过套期保值等手段以减少损失，如提前购买设备和存货、买进现货卖出期货等。3通货膨胀经济政策是政府指导和影响经济活动所规定并付诸实施的准则和措施。宏观调控的重要手段包括财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度等，会深刻地影响着企业的发展和财务活动的开展。企业财务人员必须了解和把握经济政策，

10、更好地为企业的经营理财活动服务。 4. 经济政策对企业而言，竞争是机会也是威胁。价格竞争会使企业减少现金流入。在竞争中获胜的一方会通过多卖产品挽回经济损失，实际上是靠牺牲别的企业的利益加快自己的现金流转。失败的一方，不但蒙受价格损失，还受到销售量下降的打击，现金流转可能严重失衡。为了获得竞争优势，企业往往需要大量投资，成功之后企业盈利增加，若投资失败则竞争地位不利。5市场竞争企业在进行财务管理时应遵守的法律规范主要有：企业组织法律规范税收法律规范财务法律规范1.2.2 法律环境企业组织形式主要包括独资企业、合伙企业和公司制企业三种形式。企业组织必须依法成立，不同组织形式的企业设立要依照不同的法

11、律规范。它们主要包括：公司法外资企业法中外合作经营企业法个人独资企业法合伙企业法1. 企业组织法规规范与企业相关的税收立法分为三类：所得税类、流转税类和其他税类，其中所得税类包括企业所得税、个人所得税，流转税类包括增值税、消费税、营业税、城市维护建设税，其他税类包括：资源税、土地使用税、土地增值税、房产税、印花税、车船使用税和屠宰税等。2. 税收法律规范税负是企业的一种费用，会增加企业的现金流出，对企业财务管理有重要的影响，主要表现在以下几个方面：（1）对企业筹资决策的影响（2）对企业投资决策的影响（3）对企业分配决策的影响税收法律规范对财务管理的影响最为直接、有效税负的减少，只能靠税收筹划2

12、. 税收法律规范企业财务法律规范是规范企业财务活动，协调企业财务关系的法令文件。我国目前企业财务管理法律规范，有二个层次：企业财务通则企业内部财务制度3. 财务法律规范通则是各类企业进行财务活动、实施财务管理的基本规范2006年财政部修订了1994年7月1日起施行的通则，对企业财务的管理方式、政府投资等财政性资金的财务处理政策、企业职工福利费的财务制度、规范职工激励制度、强化企业财务风险管理等方面进行了改革财政部公布企业财务通则修订后的通则于2007年1月1日开始施行财政部：/index.htm企业财务通则通则是整个财务制度体系中最基本的法规：从范围上看，它适用于中华人民共和国境内依法设立的具

13、备法人资格的国有及国有控股企业，其他企业参照执行，金融企业除外 从性质上看，它是企业从事财务活动必须遵循的基本规范，也是国家进行财务管理，制定具体财务制度的法律依据，通则是整个财务制度体系中最高层次的法规，是整个财务的统帅，在财务制度体系中处于主导地位从效率上看，它重点规范了企业的财务政策，对以下问题作出了规定：企业财务管理体制、资金筹集、资产营运、成本控制、收益分配、重组清算等企业财务通则企业财务管理制度是企业管理当局根据通则的规定，考虑企业自身特点和管理要求而制定的用来规范企业内部财务行为、处理企业内部财务关系的具体规则。企业财务管理制度金融市场环境是企业最为重要的环境因素，熟悉和利用金融

14、市场环境是搞好财务管理工作的重要条件金融市场环境对企业财务管理活动的影响和决定性作用，主要表现在：对企业筹资决策的影响对企业投资决策的影响对企业分配决策的影响1.2.3 金融环境金融市场就是资金融通的场所，是经营货币资金借贷、有价证券交易和买卖黄金、外汇等金融商品的场所，是与商品市场并列的一种市场在金融市场上，资金是被作为一种“特殊商品”来交易的。金融市场可以是有形市场，如银行、证券交易所等；也可以是无形市场，即通过现代通讯网络进行交易金融市场由交易主体、交易对象、交易工具等基本要素构成。1. 金融市场及其构成要素（1）按融资期限分为货币市场和资本市场（2）按交割的时间分为现货市场和期货市场（

15、3）按证券发行或交易的程序分为一级市场和二级市场（4）按交易对象分为资金市场、外汇市场和黄金市场（5）按地理区域分为国内金融市场和国际金融市场2. 金融市场的分类（1）利率的类型1）按照利率之间的变动关系，利率可分为基准利率和套算利率2）按照利率与市场资金供求情况的关系，利率可分为固定利率和浮动利率3）按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率4）按照债权人取得的报酬情况，利率可分为实际利率和名义利率3. 利息率（2）金融市场上利率的决定因素1）平均资金利润率2）借贷市场资金供求状况3）经济周期4）国家经济政策3. 利息率2022/8/28403. 利息率2）金融市场上利率的决定因素1）平均资

16、金利润率2）借贷市场资金供求状况3）经济周期4）国家经济政策ABC12341234借贷期限利率A：市场预期利率上升，则长期利率高于短期利率B：市场预期利率稳定，则长期利率等于短期利率C：市场预期利率下降，则长期利率低于短期利率（3）利率的组成在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般说来，资金的利率由纯利率、通货膨胀补偿率和风险回报率组成，其计算公式如下：利率纯利率通货膨胀补偿率风险收益率1）纯利率2）通货膨胀补偿率3）风险收益率3. 利息率财务管理目标(Goals of financial management) ，是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是企业财务活动的出发点和归宿，决定着整

17、个企业财务管理过程的发展方向。财务管理目标具有层次性，可分为财务管理总体目标和具体目标。1.3 财务管理的目标431.3.1 财务管理总体目标未考虑时间价值未考虑投资与获利关系未考虑风险的大小可能导致短期行为1.利润最大化441.3.1 财务管理总体目标理论依据：委托代理理论以股票市价、权益资本增值率等来衡量。2股东财富最大化451.3.1 财务管理总体目标价值市场价值(未来的价值)反映未来的潜在的获利能力.衡量股价3企业价值最大化优点：考虑了时间价值，风险大小反映了企业对资产保值、增值的要求克服了短期行为有利于社会资源的合理配置缺点：影响股价的因素很多法人股东不感兴趣非上市公司有困难不能反映

18、当前的利润关于财务管理目标的观点很多，较为认可的是股东财富最大化目标或企业价值最大化目标。股东财富最大化目标和企业价值最大化目标有相同之处，有学者认为两者是一致的。我们坚持企业价值最大化观点。你认为呢？讨论47 有一天，财务管理人员与市场营销人员讨论企业的目标。财务管理人员认为企业的目标是企业价值最大化，而市场营销人员则认为企业的目标是最大程度地满足顾客要求。 微型案例返回请讨论： 1.财务管理人员与市场营销人员对企业目标的认识有何异同点？ 2.企业目标与财务管理目标是否一致？481.3.2 财务管理具体目标筹资渠道多样化筹资方式多元化筹资成本最小化筹资风险最低化资本结构最优化1. 筹资决策目

19、标491.3.2 财务管理具体目标以较低的投资风险和投资成本，获取更大的投资收益2. 投资决策目标501.3.2 财务管理具体目标在分配给股东的利润与留存收益之间进行权衡，选择适当的分配标准和分配方式，既能提高企业的即期市场价值和财务的稳定性和安全性，又能使企业的未来盈利水平不断增加，从而使企业市场价值不断上升。3. 利润分配决策目标511、所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：享受成本的逆向选择股东的目标管理者的目标 实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。 它表现为货币性收益目标 最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。 它表现为货币性收益与

20、非货币性收益目标。1.3.3财务管理目标的实现52矛盾：享受成本的逆向选择解决：解聘：所有者约束经营者被兼并(接收)：市场约束经营者的方法激励:使经营者分享股东财富1、所有者与经营者的矛盾与协调1.3.3财务管理目标的实现532、所有者与债权人（1）二者利益目标不一致的具体表现 债权人目标 希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。 它强调贷款的安全性 股东目标 股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性1.3.3财务管理目标的实现542、所有者与债权人（2）股东伤害债权人利益的具体表现 第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目 第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行

21、新债，致使债权人旧债价值下降1.3.3财务管理目标的实现552、所有者与债权人（3）债权人应采取的对策 债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取：第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。1.3.3财务管理目标的实现财务管理假设1.4 财务管理的假设与原则基本假设派生假设理财主体假设持续经营假设有效市场假设资金增值假设自主理财假设风险与报酬同增假设理财分期假设市场公平假设理性理财假设资金再投资假设财务管理原则1.4 财务管理的假设与原则价值最大化原则风险收益均衡原则 资金合理配置原则成本效益原则资本金

22、保全原则581.5 财务管理方法财务预测财务控制财务预算财务决策财务预算财务分析1.6.1 西方财务管理的产生与发展最早追溯到15、16世纪。地中海沿岸出现城市商业组织，财务管理萌芽，没有成为独立的职能。西方财务管理的产生、发展是与股份公司的产生、发展相伴随的。1897年，格林（Thomas L. Green）专著公司财务，标志着财务管理理论的初步形成。1900年，巴舍利耶（Louis Bachelier）的博士论文投机理论标志着财务学从经济学中独立出来成为一门新学科。1.6 财务管理的产生与发展1筹资财务管理阶段20世纪初至30年代初，筹措资金财务管理理论研究的重点也是筹资问题如格林的公司财

23、务发展大致经历了以下四个主要阶段：2内部财务管理阶段20世纪30年代初至50年代初，各国政府加强对证券市场的监督财务管理的重心转向内部控制制度财务理论研究也体现了这一变化，如美国的洛弗（W.H.Lough）企业财务，罗斯（T.G.Rose）企业内部财务论经济危机激发学者关注证券发行的法律问题、市场价格的变动规律，证券内在价值的确定研究方法也引进了经济计量技术如多德（Graham Dodd）的证券分析（1934）、威廉姆斯（Williams）的投资价值理论（1937）和戴维（Dewing）的企业理财政策（1938）财务理论第一次革命发展大致经历了以下四个主要阶段：3投资财务管理阶段20世纪50年

24、代至70年代末，投资管理日益受到重视财务理论的第二次革命发生在 20世纪50年代，其最主要的革命性突破是投资组合选择理论和现代资本结构理论。1952年马科维茨（H.M.Markowitz）提出了投资组合理论1964年夏普（William Sharpe）、林特纳（John Lintner）和莫森（Jan Mossin）在提出了资本资产定价模型（CAPM），夏普因此而获得第22届诺贝尔经济学奖。1958年，莫迪格莱尼（Franco Modigliani）和米勒（Merton H.Miller）提出了著名的MM理论，两人分别于1985年和1990年获得了诺贝尔经济学奖。发展大致经历了以下四个主要阶段

25、：3投资财务管理阶段财务理论的第三次革命发生在20世纪70年代。运用信号、信息不对称、委托代理等经济学概念研究公司财务问题，取得丰硕的理论成果。詹森（Michael C. Jensen）、麦克林（W. Meckling）的企业理论：管理行为、代理成本与所有权结构（1976）罗斯（Stephen. Rose）的资本资产定价套利理论（1976）和财务结构的决定：动机信号方法（1977）利兰（Ldand）和派尔（Pyle）的信号不对称、财务结构和金融中介（1977）梅耶斯（Myers）的企业借贷的决定（1977）等发展大致经历了以下四个主要阶段：4新型财务管理阶段进入80年代以后：集团财务管理国际财

26、务管理金融工具精确化网络财务管理发展大致经历了以下四个主要阶段：古代理财思想20世纪初至新中国成立前，我国财务实践与理论的发展由于“门户开放”受到西方的影响新中国的财务管理发展大致可以分为三个阶段：11950年至1978年我国财务管理的发展21978年至1992年我国财务管理的发展31992年以后我国财务管理的发展1.6.2 我国财务管理的产生与发展661.7 财务管理工作组织财务管理机构财务管理体制制度财务管理制度财务管理体制财务管理工作组织资本金管理制度资产管理制度成本费用管理制度收入利润管理制度财务报告与评价制度一级核算方式二级核算方式财务机构财务人员1.7 财务管理工作组织董事会总裁（

27、CEO）副总裁生产副总裁（CFO）副总裁营销公司组织中的财务管理财务长（Treasurer)资本预算 现金管理银行关系 信用管理股利支付 风险管理 财务分析与规划与投资者关系税收分析与计划养老金管理主计长 （Controller）成本核算 成本管理数据处理 内部控制总分类账 编制预测政府部门报表编制财务报表财务长与会计长的功能 财务长（ Treasurer）功能 会计长（Controller）功能 1.筹集资金 1.为控制而从事规划 2.与投资人保持良好关系 2.报告及解释 3.短期融资 3.考核及咨询 4.金融及保险 4.税务行政 5.信用调查及催收账款5.对政府机关提供会计报告 6.投资

28、6.保障资产安全 7.保险 7.经济评估 注：资料来源于美国财务经理人协会（Financial Executive Institute）（1）拟订企业内部财务管理制度、财务战略、财务规划，编制财务预算。 （2）组织实施企业筹资、投资、担保、捐赠、重组和利润分配等财务方案，诚信履行企业偿债义务。 （3）执行国家有关职工劳动报酬和劳动保护的规定，依法缴纳社会保险费、住房公积金等，保障职工合法权益。 （4）组织财务预测和财务分析，实施财务控制。 （5）编制并提供企业财务会计报告，如实反映财务信息和有关情况。 （6）配合有关机构依法进行审计、评估、财务监督等工作。企业财务部门的主要职责财务人员财务管理

29、与账房先生 古代账房先生：一个戴着瓜皮小帽夹着算盘的账房先生。 现代财务人员 现代财务人员已不再是昔日的账房先生，他们的作用也不再是被动地反映和事后监督，他们从后台走上前台，凭借对财务数据及其变化的敏锐反应，通过对企业财务过程的管理整合，在企业管理中发挥着核心作用。 他们所要解决的财务问题已经不仅仅限于对财务过程和会计核算的管理。它对内渗透到企业组织结构、业务流程、资金运营、人力资源管理等各环节；对外则延伸至资本市场、金融服务、税务协调等各个领域。 当然，财务管理内涵的扩大对企业财务管理人员的知识结构和自身素质提出了严峻的挑战。企业财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作,

30、是具有协调性、综合性的价值管理活动。财务活动包括资金筹集、资金投放、资金耗费、资金收回和资金分配，财务关系主要包括企业与投资者、债权人、政府、其他企业、内部各单位、职工之间的经济关系。财务管理主要包括筹资管理、投资管理和利润分配管理。财务管理与会计学有着密切联系但又有着明显的区别。本章小结财务管理环境构成企业财务活动的客观条件，包括内部环境和外部环境两个方面。对企业财务管理影响比较大的外部环境主要有经济环境、法律环境和金融环境。财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，可分为财务管理总体目标和具体目标。财务管理总体目标主要有利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等代表性观点。由于目

31、标不同，所有者与经营者之间、所有者与债权人之间存在代理冲突，如何有效解决委托人与代理人之间的冲突是财务理论与实务界需要长期研究的问题。财务管理假设是建立财务管理理论体系的向导和前提条件，主要包括理财主体假设、持续经营假设、有效资本市场假设、资金增值假设和理性理财假设。在财务管理过程中应遵循资本金保全、价值最大化、风险收益均衡、资金合理配置、成本效益等原则。财务管理过程一般要经历财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析五个基本环节。本章小结美国财务学者格林于1897年出版的公司财务标志着财务管理学科的产生，西方财务管理的发展经历了筹资管理、内部管理、投资管理以及新型财务管理等四个阶段。改

32、革开放后，我国财务管理的发展较快。为实现财务管理的目标，必须建立企业财务管理法规制度，完善企业财务管理体制，建立健全财务管理机构。本章小结1. 什么是财务管理？其主要特点是什么？2. 什么是财务活动？企业财务活动的主要内容有哪些？3. 什么是财务关系？企业的财务关系主要包括哪些方面？4. 什么是财务目标？企业财务的总体目标和具体目标是什么？5. 企业的有关利益主体在财务目标上的冲突主要表现在哪些方面？如何加以协调？7. 财务管理的假设和原则有哪些？8. 如何组织企业的财务管理工作？思考题76单选题1企业与政府的财务关系体现为( )A.债权与债务关系B.强制和无偿的分配关系C.资金结算关系D.风

33、险收益对等关系课堂练习题77单选题2依照利率之间的变动关系，利率可分为( )A.固定利率和浮动利率B.市场利率和法定利率C.名义利率和实际利率D.基准利率和套算利率78单选题3在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是( )A.企业向国有资产投资公司交付利润B.企业向国家税务机关缴纳税款C.企业向其他企业支付货款D.企业向职工支付工资79多选题1下述有关有限责任公司的表述中，正确的有( ) A.公司的资本总额不分为等额的股份B.公司只向股东签发出资证书C.不限制股东人数D.承担有限责任80多选题2在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括( )A.纯利率B.违约风险报酬率C.流

34、动风险报酬率D.期限风险报酬率81多选题3下列各项中，属于企业资金营运活动的有( )A.采购原材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息82多选题4一，下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有( )A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款83判断题1在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法( )判断题2按利率的形成机制分，利率分为实际利率与名义利率( )84判断题3所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的价值最大化( )判断题4在借贷期内，可以调整的利率是市场利率( )下一章：财务管理的价值观念财务管理0p

35、en to QuestionsThe EndTHANKYOU!完整版PPT课件财务管理第2章 财务管理的价值观念理解货币时间价值、单利、复利、年金、风险报酬等概念 熟悉复利现值和终值、普通年金、预付年金、递延年金、永续年金和风险的计算思路 掌握货币时间价值和风险价值的计算方法学习目标第2章 财务管理的价值观念2.1 货币时间价值2.2 风险价值基本内容拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西

36、与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 案例导入可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔“玫瑰花”债；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：原本3路易的许诺，本息竟高达1 3204259.73法郎。经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，

37、无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。请思考：为何本案例中每年赠送价值3路易的玫瑰花相当于在187年后一次性支付1 3204259.73法郎？2.1.1 货币时间价值概述1. 货币时间价值的概念货币的时间价值也称为资金时间价值，是指在不考虑风险和通货膨胀条件下，货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 可以从以下三个方面来理解:(1)货币时间价值是在不考虑风险和通货膨胀条件下形成的；(2)货币时间价值的多少与时间的长短同方向变动；(3)货币时间价值是货币在

38、周转使用中形成的差额价值。2.1 货币时间价值2. 货币时间价值的表现形式货币的时间价值可以有两种表现形式：一是相对数，即时间价值率，简称利率，是指不考虑风险和通货膨胀时的社会平均资金利润率；二是绝对数，即时间价值额，简称利息额，是资金在再生产过程中带来的真实增值额，也就是一定金额的资金与利率的乘积。3. 货币时间价值的计算对象 4. 货币时间价值的计算制度货币时间价值的计算有两种制度：一是单利制，是指只就本金计算利息。当期利息不计入下期本金，从而不改变计息基础，各期利息额不变的计算制度；另一是复利制，是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，当期未被支取的利息计入了下期本金，改变了计息基础，

39、使每期利息递增，利上生利的计息制度，俗称“利滚利”。 2.1.2 一次性收付款项的终值与现值一次性收付是指在某一特定时点上一次性收取（或支付）的款项。一次性收付的货币时间价值的计算包括终值和现值的计算。1.单利的终值与现值（1）单利利息的计算I=Pin 【例2-1】某人将10 000元存入银行,假定银行的年利率为4%，1年后某人可得到的利息（不考虑利息税）为：I=10 0004%1=400（元）（2）单利终值的计算 F=P+ Pin= P（1+in） 在上例中，1年后某人存入银行的终值，即本利和为：F=1 000+ 10 0004%1= 10 000（1+4%1）=10 400（元）（3）单利

40、现值的计算 单利现值的计算公式是单利终值的逆运算。P = F/（1+in） 【例2-2】 假定某人想在4年后从银行取款11 600元，用来归还欠款。那么，在利率为4%，单利计算方式下，某人需要现在向银行存入多少现金？P = 11 600/（1+4%4）=10 000（元）2.复利的终值与现值（1）复利终值的计算 复利终值是指按复利计算方法，计算一定量的本金在若干期限以后的本利和。F=P（1 + i） 式中，（1 + i）称为复利终值系数，也称一元的复利终值，记为(F/P,n)。其实质是，不包含时间因素的一元货币n年后的价值。【例2-】某人将10 000元存入银行，若年利率为6%，按复利计算，5

41、年后的本利和将为多少?解：F=10 000(1+6%)5=10 000(F/P,6%,5)=10 0001.3382=13 382(元)故5年后的本利和为13 382元。在实际工作中，复利终值的计算主要有三种方法：方法一：是利用有统计功能的计算器确定复利终值系数，即计算（1+i）的n次幂。方法二：是利用“复利终值系数表”（ 本书末附表一），查出复利终值系数，该表第一行是利率i，第一列是期数n，（1 + i）的值就在利率和期数的相交处。方法三：是利用Excel的函数功能直接计算出复利终值。其计算函数为：FV（rate、nper，pmt，pv，type） （2）复利现值的计算复利现值是指按复利计算

42、方法，计算未来一定量的货币的现时总价值，是复利终值的逆运算。 P = F（1 + i）-n 式中，（1 + i）-n称为复利现值系数，记为(P/F,i,n)，其实质是包含时间因素的一元货币，消除时间因素的影响后第n年的价值。【例2-4】假设某人拟在5年后获得本利和100 000元，用于支付房款，如果年利率为5%，按复利计算。那他现在应存入银行多少钱?解：P=100 000（1 + 5%）-5 =100 000(P/F,5%,5)=100 0000.7835=78 350 (元)故现在应存入78 350元。在实际工作中，复利现值的计算同样有三种方法：方法一：是利用有统计功能的计算器确定复利现值系

43、数，再计算出复利现值。方法二：是利用“复利现值系数表”（ 本书末附表二），查出复利现值系数，再计算出复利现值。方法三：是利用Excel的函数功能直接计算出复利现值。其计算函数为： PV（rate，nper，pmt，fv，type2.1.3 等额系列收付款项中复利年金终值与复利年金现值年金是指在一定时期内每隔相同时间(如一年)就发生相同数额的系列收入或支出的款项。年金又包括普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。其中普通年金应用最为广泛，其他几种年金均可在普通年金的基础上推算出来。以后凡涉及年金问题若不特殊说明均指普通年金。1. 普通年金终值凡在每期期末发生的年金称为普通年金，又称后付年金、期末

44、年金，用A表示。普通年金(复利)终值又可简称年金终值，是指各期普通年金A的终值之和,是按复利计息方法计算的各个相同间隔期末收到或付出的等额款项的未来总价值。普通年金终值的含义可用图2-1列示如下(设利率为5，共4年期)：图中，0指第一年年初，1、2、3、4分别指第一至第四年年末，从第一年年末至第四年年末，每年末都收到或付出100元，至第四年年末，这一系列款项的本利之和共计431.1元，即该笔年金的终值。【例2-5】某企业每年年末从税后利润中提取50 000元存入A银行建立奖励基金，以备奖励有突出贡献的科研人员，若银行存款年利率为5，问4年后这笔基金共有多少元? 解: FA=A(F/A，5%，4

45、) =50 0004.3101 =215 505(元)2. 普通年金现值普通年金(复利)现值简称年金现值，是指各期普通年金A的现值之和，是按复利计息方法计算的若干相同间隔期末收到或付出的系列等额款项的现时总价值。可用图2-2表示如下（设利率为5，期数为4）： 图中，0表示第一年年初，1、2、3、4分别表示第一至第四年年末，每年年末收到(付出)的100元，按复利现值的计算方法计算的现值之和共计354.60元，即为该笔4年期普通年金的现值。【例2-6】某企业计划现在存入一笔款项，以便在将来的5年内每年年终向有突出贡献的科研人员发放10 000元春节慰问金，若银行年利率为5，现在应存入的款项为多少?

46、解: PA =10 000(P/A，5%，5)=10 0004.3295=43 295(元) 3.预付年金终值凡在每期期初发生的年金称为预付年金，又称先付年金、即付年金、期初年金。其终值是指各期预付年金A的终值之和。是按复利计息方法计算的若干相同间隔期期初收到或付出的系列等额款项的未来总价值。预付年金终值可用图2-3表示如下：(假设年利率为5，期数为4)图中，0、1、2、3分别指第一至第四年年初，从第一年年末至第四年年初，每年初都收到或付出100元，至第四年年初，这一系列款项的本利之和共计452.7元，即该笔年金的终值。【2-7】某企业出租一设备，每年年初可收到租金20 000元，若银行存款利

47、率为5，问5年后，该笔租金的本利和共有多少?解:FA=20 000(F/A，5，5+1)-1 =20 000（6.80191） =116 038（元）或FA=20 000（F/A，5，5）（1+5%） =20 0005.52561.05 =116 037.6（元）4.预付年金现值预付年金现值是指各期预付年金A的现值之和。是按复利计息方法计算的若干相同间隔期期初收到或付出的等额系列款项的现时总价值。预付年金现值可用图2-4列示（设年利率5，期数为4）： 图中，0，1，2，3分别表示第一至第四年年初。各年年初收(付)的等额系列款项，按复利现值计算方法计算的现值之和372.3元，就是这笔4年期预付年

48、金的现值。【例2-8】某人分期付款购买汽车一部，预计每年年初需付款30 000元，5年付清，若银行年利率为5%，问该部汽车相当于现在一次付款多少元? 解: PA =30 000(P/A，5%，5-1)+1 =30 000（3.5460+1） =136 380（元）或PA =30 000（P/A，5，5）（1+5%） =30 0004.32951.05 =136 379.25（元）两种方法产生的误差0.75元是由于系数表的尾数误差而形成的。本节以后同一内容的不同公式所产生的误差均为此种情况，并不影响其公式的正确性。5.递延年金现值递延年金是指在一定时期内(如n期)，从第0期开始隔m期(nm1)以

49、后才发生系列等额收付款项的一种普通年金形式。显然，凡不是从第1年年末开始的普通年金都是递延年金。递延年金的终值和普通年金终值的计算没有什么两样。递延年金现值用图2-5表示如下(设银行年利率为5，期数为4)：【例2-9】某投资项目从投资到投产需3年时间，投产后,预计每年年末能收到100 000元，该项目经营期6年，若投资报酬率为10%，则该项目6年的收入相当于现在多少元?解：据题意A=100 000，n=9，m=3，i=10%，则PA =100 000（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3） =100 000（5.7590-2.4869） =327 210（元）或PA =100 000（P

50、/A，10%，6）（P/F，10%，3） =100 0004.35530.7513 =327 213.69（元）【例2-10】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付40万元，连续支付10次，共400万元；（2）从第5年开始，每年年初支付50万元，连续支付10次，共500万元。假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%，问该公司应选择哪个方案?解：为选择成本较低的付款方案，需计算出两种付款方法之下所付系列款项的现值，即两种不同的付款方式之下所付的款项相当现在一次付款多少。 （1）采用第一种付款方式时，所付款项的现值可直接运用预付年金现值的计算方法： PA=4

51、0(P/A，10%，9)+1 =40(5.7590+1) =270.36(万元)（2）采用第二种付款方式时,付款方式如下:据题意A=50，n=13，m=3，i=10%，则PA =50（P/A，10%，13）-（P/A，10%，3） =50（7.1034-2.4869） =230.825（万元）或PA =50（P/A，10%，10）（P/F，10%，3） =506.14460.7513 =230.822（万元）因而，该公司应选择第二方案。6.永续年金现值永续年金是指无限期等额收付的特种普通年金。由于没有终止的时间，因此也就没有终值。其现值只要利用普通年金现值公式，令n便可得到： PA=A/i 【

52、例2-11】某企业5年后需偿还一笔长期借款计200万元，该企业为了保证到期能偿还该笔债务，计划从现在起每年年末向银行存入一笔钱，设立偿债基金，若银行存款利率为5，问每年应存入多少元，才能保证到期偿还债务?解:A=200/(F/A，5%，5) =200/5.5256 =36.195（万元）如果已知PA，i，n求A，则有：【例2-12】某企业以5的年利率向银行贷款500万元投资某大型项目，该项目有效期10年，问每年年末至少应收回多少元，才能在10年内收回投资? A=500/(P/A，5%，10)=500/7.7217=64.753(万元)2.1.4货币时间价值计算的几个其他问题1.不等额系列收付款

53、项的货币时间价值的计算不等额系列收付款是指一定时期内多次收付，而每次收付的金额不完全相等的款项。不等额系列收付款项的货币时间价值的计算包括终值和现值的计算。（1）不等额系列收付款项的终值计算不等额系列收付款项的终值等于每期收付款项的终值之和。【例2-13】某人的存钱计划如下：第1年年末存3 000元，第2年年末存3 500元，从第3年年末起每年存4 000元。如果年利率为5%，那么他在第5年年末可以得到的本利和是多少？解：方法一：F=3 000（F/P，5%，4）+3 500（F/P，5%，3）+4 000（F/P，5%，2）+4 000（F/P，5%，1）+4 000=3 0001.2155

54、+3 5001.1576+4 0001.1025+4 0001.050+4 000=20 308.1（元）方法二：F=3 000（F/P，5%，4）+3 500（F/P，5%，3）+4 000（F/A，5%，3）=3 0001.2155+3 5001.1576+4 0003.1525=20 308.1（元）（2）不等额系列收付款项的现值计算不等额系列收付款项的现值等于每期收付款项的现值之和。【例2-14】某人想现在存一笔钱到银行，希望在第1年年末可以取3 000元，第2年年末可以取3 500元，第35年年末每年可以取4 000元。如果年利率为5%，那么他现在应该存多少钱在银行？解：方法一：P=

55、3 000（P/F，5%，1）+3 500（P/F，5%，2）+4 000（P/F，5%，3）+4 000（P/F，5%，4）+4 000（P/F，5%，5）=3 0000.9524+3 5000.907+4 0000.8638+4 0000.8227+4 0000.7835=15 911.7（元）方法二：P=3 000（P/F，5%，1）+3 500（P/F，5%，2）+4 000（P/A，5%，3）（P/F，5%，2）=3 0000.9524+3 5000.907+4 0002.72320.907=15 911.47（元）2.增长年金现值的计算除了不等额系列收付款项或年金的货币时间价值的计

56、算外，还有一种情形在日常经济生活中也是比较常见的。如希望每年从银行存款里取出的钱以固定比率增长以应付日常生活；设立一个逐年增长的奖学金基金等，这些都是在一定时期内按固定增长率增长的系列收付款项，称之为增长年金。【例2-15】某科学家想在母校设立一个永久的科研人员奖励基金，计划第1年年末拿出15 000元奖励有突出贡献的科研人员，以后逐年增长2%。假设存款年利率为5%，该科学家现在应存入基金多少钱？在前面的复利计算中，所涉及到的利率均假设为年利率，并且每年复利一次。但在实际业务中, 复利的计算期不一定是1年，可以是半年、一季、一月或一天。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率称名义利率，用r表

57、示，根据名义利率计算出的每年复利一次的年利率称实际利率，用i表示。若每年计息期数为m期，则每期利率h=r/m；总计息期数n=mt式中，m为每年计、付息的期数； t为年数； r为名义利率； 其余字母含义同前。 3、名义利率与实际利率的换算2.2 风险价值2.2.1 风险的概念及其分类1.风险的概念从财务角度看，风险是指在某个特定状态下和给定时间内可能发生的结果的变动。 2.风险的类型（1）从个别投资主体的角度分，风险可分为市场风险和企业特有风险1）市场风险市场风险是指影响所有企业的风险。2）企业特有风险企业特有风险是指个别企业的特有事件造成的风险。（2）从企业本身的角度分，风险可分为经营风险和财

58、务风险 1）经营风险经营风险是指由于企业生产经营条件的变化对企业收益带来的不确定性，又称商业风险。2）财务风险财务风险是指由于企业举债而给财务成果带来的不确定性，又称筹资风险。2.2.2 风险的衡量1. 概率 概率就是用来反映随机事件发生的可能性大小的数值，一般用X表示随机事件，Xi表示随机事件的第i种结果，Pi表示第i种结果出现的概率。随机事件的概率在0与1之间，即0Pi1，Pi 越大，表示该事件发生的可能性越大，反之，Pi越小，表示该事件发生的可能性越小。所有可能的n种结果出现的概率之和一定为1，即Pi=1。肯定发生的事件概率为1，肯定不发生的事件概率为0。 概率分布有两种类型：一是离散型

59、概率分布，其特点是各种可能结果只有有限个值，概率分布在各个特定点上，是不连续图象，如图2-6（例2-19中的A公司）；二是连续型概率分布，其特点是各种可能结果有无数个值，概率分布在连续图象上的两点之间的区间上，如图2-7 2. 期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。通常用符号E表示，根据概率统计知识，一个随机变量的期望值为： E=【例2-20】 利用【例2-19】中的资料 要求：计算A、B公司的股票收益率的期望值。 解： EA=25%0.3+20%0.5+15%0.2=20.5%EB=30%0.3+20%0.5+10%0.2=21% 2.2.3.

60、风险报酬的计算1.风险报酬的含义风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的额外报酬，是对人们所遇到风险的一种价值补偿，也称为风险价值。风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率，也叫风险收益率。通常用风险报酬率来表示风险报酬。在财务管理实务中，风险报酬一般以风险报酬率来表示。 【例2-23】利用【例2-19】【例2-22】的数据，假设无风险报酬率为4%，股票投资的风险报酬系数为0.3，则投资A、B公司股票的风险报酬率和期望投资报酬率分别为多少？解：A公司股票的风险报酬率=0.317.07%=5.12%A公司股票的期望投资报酬率=4%5.12%=9.12%B公司股票的风险报酬率=0.