基础化工行业研究报告

1、基础化工行业研究报告化工行业整体情况与发展展望化工行业主要的观测指标龙头公司的竞争力比较Contents目录化工行业整体情况石化和化学工业是国民经济的重要支柱产业，经济总量大，产业关联度高，与经济 发展、人民生活和国防军工密切相关，在我国工业经济体系中占有重要地位。化工行业整体情况石化和化学工业是国民经济的重要支柱产业，经济总量大，产业关联度 高，与经济发展、人民生活和国防军工密切相关，在我国工业经济体系中 占有重要地位。4.0%4.5%91.5%基础化工石油石化全部A股化工行业上市公司分类广义上，化工是提取基础原料和将这些原料转化为产品的过程。即从最初的原材料：石油 和天然气加工提取化工原材

2、料，再加工成为日用品等，所以称为“石油和化工行业”。化工行业上市公司分类化工行业整体情况综合实力显著增强。“十二五”期间我国石 化和化学工业产值年均增长9%，工业增加值 年均增长9.4%，2015年行业实现主营业务收 入11.8万亿元。我国已成为世界第一大化学 品生产国。结构调整稳步推进。截止2015年，全国建成了 22个千万吨级炼油、10个百万吨级乙烯基地， 形成了长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区 三大石化产业集聚区；建成云贵鄂磷肥、青海 和新疆钾肥等大型化工基地以及蒙西、宁东、 陕北等现代煤化工基地。科技创新能力显著提升。高强碳纤维、六氟磷 酸锂、反渗透膜、生物基增塑剂等一批化工新 材料

3、实现产业化，一些拥有特色专有技术的中 小型化工企业逐渐成为化工新材料和高端专用 化学品领域创新的主体。节能减排取得成效。全国涌现出一批资源节 约型、环境友好型化工园区和生产企业。20 11-2014年，全行业万元产值综合能耗累计 下降20%，重点耗能产品单位能耗目标全部 完成。两化融合逐步深化。超过90%的规模以上生 产企业应用了过程控制系统（PCS），生产 过程基本实现了自动化控制，生产效率进 一步提高。国际合作成果显著。巴斯夫、沙特基础工 业公司、杜邦等国际化工跨国公司积极拓 展在华业务，建设研发中心和生产基地。 中国化工收购马克西姆-阿甘公司、倍耐力 公司等。轮胎行业在天然橡胶资源丰富的

4、 东南亚地区重点布局，投资建设多家工厂。资料来源：石油和化工行业“十三五”规划我国化工行业取得的成就化工行业整体情况我国化工行业存在的问题结构性矛盾较为突出。传统产品普遍存在产 能过剩问题，电石、烧碱、聚氯乙烯、磷肥、 氮肥等重点行业产能过剩尤为明显。安全环保压力较大。随着城市化快速发展， “化工围城”、“城围化工”问题日益显现， 加之部分企业安全意识薄弱，安全事故时有发 生，行业发展与城市发展的矛盾凸显，“谈化 色变”和“邻避效应”对行业发展制约较大。行业创新能力不足。科技投入整体偏低，前 瞻性原始创新能力不强，缺乏前瞻性技术创 新储备，达到国际领先水平的核心技术较少。产业布局不尽合理。石化

5、和化学工业企业 数量多、规模小、产能分布分散，部分危 险化学品生产企业尚未进入化工园区。资料来源：“十三五”石化和化学工业发展规划化工行业发展展望60%70%经济发展目标。“十三五”期间石化和化学工业增加值年均增长8%， 销售利润率小幅提高，2020年达到4.9%。结构调整目标。传统化工产品产能过剩矛盾有效缓解，环境友好型农药产量提高到70以上，新型肥料比重提升到30%左右。资料来源：“十三五”石化和化学工业发展规划化工行业发展展望科研投入占全行业主营业务收入比重污染物排放总量创新驱动目标。科研投入占全行业主营业务收入的比重达到1.2%。绿色发展目标。“十三五”末，万元GDP用水量下降23%，

6、万元GDP能源消耗、二氧化碳排放降低18%，化学需氧量、氨氮排放总量减少10%， 二氧化硫、氮氧化物排放总量减少15%，重点行业挥发性有机物排放量 削减30%以上。资料来源：“十三五”石化和化学工业发展规划化工行业发展展望5.两化融合目标。企业两化融合水平大幅提升，实现信息化综合集成的 企业比例达到35%。石化化工智能工厂标准体系基本建立，在石化、煤 化工、轮胎、化肥等领域建成一批石化智能工厂和数字车间。建成若干 智慧化工园区，开展石化化工行业工业互联网试点信息化综合集成企业比例资料来源：“十三五”石化和化学工业发展规划化工行业发展方向大宗商品发展方向节能减排降低能耗减少污染降低成本新材料发展

7、方向研发新技术开发国内未涉及的化工行业发展方向传统行业转型升级：严格控制过剩行业新增产能，推动落后和低 效产能退出，利用先进技术改造现有装置，开拓传统产品应用消费 新领域。资料来源：“十三五”石化和化学工业发展规划氯碱淘汰落后产能，降低能耗纯碱推广全卤制碱新技术电石推进乙炔化工等新技术研发和推广应用无机盐研发精细产品，回收利用废旧余热染料关注清洁生产工艺，提升行业服务增值水平轮胎发展高性能轮胎，推广使用节能工艺涂料加强环保型产品研发化工行业发展方向绿色发展工程：大力发展绿色生产技术，替代有毒、有污染产品，发展循环经济，循环利用生产废物，研究节能新技术。资料来源：“十三五”石化和化学工业发展规划

8、清洁生产循环经济节能技术装备开发推广高毒原料替代技术,淘汰高风险产品高污 染工艺开发推广废水、废物治理及再利用技术，加强余热 综合利用加快推广节能技术，加快推广节能装备利用化工行业发展方向资料来源：“十三五”石化和化学工业发展规划化工新材料：开发适应轻量化、高强度、耐高温、稳定、减震、密封等方面材料，加快开发高性能碳纤维及复合材料、特种橡胶、石墨烯等高端产品。发展用于 水处理、传统工艺改造以及新能源用功能性膜材料。重点开发新型生物基增塑剂 和可降解高分子材料。工程塑料提升生产技术，加快开发长碳链改性产品等氟硅材料推进苯基有机硅单体产业化进程，重点发展高端 硅精细化学品高性能纤 维重点发展高端产

9、品，重点突破高强碳纤维的低成 本、连续稳定、规模化生产技术功能性膜 材料重点开发高性能分离膜，达到世界先进水平。促 进燃料电池膜及工业用高性能双极膜装备实现产 业化等化工行业发展方向化工新材料：开发适应轻量化、高强度、耐高温、稳定、减震、密封等方面材料，加快开发高性能碳纤维及复合材料、特种橡胶、石墨烯等高端产品。发展用于 水处理、传统工艺改造以及新能源用功能性膜材料。重点开发新型生物基增塑剂 和可降解高分子材料。资料来源：“十三五”石化和化学工业发展规划3D打印材料加快开发3D打印用光敏树脂等耐高温高强度工程 塑料，提升3D打印工艺技术水平化学品发展集成电路用电子化学品，特种聚酯薄膜和导电涂料

10、，平板显示用液晶材料等生物基材 料推进生物基增塑剂替代邻苯类增塑剂。加快发展 生物基聚合物、生物基尼龙等，实现对石油原料 的部分替代化工行业上市公司情况资料来源：Wind资讯截止2017年10月，按照申万银国证券化工行业统计，化工行业共有308 家上市公司，占上市公司总数的9.06%，化工行业总市值35016.09亿元，占上市公司6.15%，可以看出化工行业上市公司市值低于平均水平， 低市值民营企业较多。9.06%90.94%6.15%93.85%化工行业上市公司数量占比其他行业上市公司数量占比化工行业上市公司总市值占比其他行业上市公司总市值占比化工行业上市公司情况资料来源：Wind资讯按照申

11、万银国证券化工行业分类，基础化工板块细分为石油化工、化学原料、 化学制品、化学纤维、塑料和橡胶六大子版块。截止2016年12月，基础化工行 业公司营业总收入（合计）31793.09亿元，营业总成本（合计）30743.67亿元，归母净利润1025.53亿元，毛利率21.09%。板块名称总市值（亿元）营业总收入（亿元）营业总成本（亿元）归属母公司股 东的净利润（亿元）毛利（亿元）毛利率化工（总）35,016.0931,793.0930,743.671,025.536,703.7221.09%石油化工8,631.0321,095.6720,513.28559.524,752.8122.53%化学原料

12、3,401.181,487.571,436.4449.29300.6620.21%化学制品16,092.345,707.895,437.30253.741,161.4620.35%化学纤维2,834.231,872.221,811.4772.70190.0910.15%塑料2,288.44563.17511.4749.31135.7824.11%橡胶1,768.881,066.571,033.7140.97162.9215.27%化工行业上市公司情况资料来源：Wind资讯可以看出，石油化工、化学原料和化学制品板块上市公司总市值占化工行业75% 以上。24.65%9.71%45.96%8.09%

13、6.54%5.05%石油化工化学原料化学制品化学纤维塑料橡胶化工行业整体情况与发展展望行业主要的观测指标龙头公司的竞争力比较Contents目录销量和新产品化工行业主要观测指标化工行业是个典型的中游行业，分类复杂，子行业众多，一般投资 者很难把握其规律和共性。要掌握化工行业的投资机会，首先要认 清化工行业的两大特征：成长性和周期性周期性股票成长性股票价差供需供给： 产能 产量 开工率需求： 库存下游发展周期性股票吨产品毛利是预测公司盈利的关键产量=产能装置开工率产品毛利由单位产品价差决定产品价格和单位成本决定单位产品价差产品价差由行业开工率决定行业开工率影响下游议价能力，但 上游会产生干扰大宗

14、化学品参考历史经验值，部分 特殊化学品价差变化相对稳定技术水平提高导致成本下降的可能性“价差“：公司业绩最直观的表现020040060080010001200140010000090000800007000060000500004000030000200001000000.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.00-50000050000100000150000200000中泰化学归母净利润PVC价差价差是最直接影响公司业绩的标的，关注产品价格，原材料价格公司产品价格上升，成本下降，利润提高，预期增长率提高，股价上 升；公司产品价格下

15、降，成本上升，利润下降，预期增长率降低，股价下降。华鲁恒升归母净利润尿素价差（右轴）2014年，公司新建多套设备导致业绩上升“价差“：公司业绩最直观的表现01000002000003000004000005000006000007000008000009000000.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.00万华化学归母净利润（万元）纯MDI价差聚合MDI价差MDI多次提价，万华化学业绩大增周期性股票化工行业是典型的强周期行业，盈利波动非常大，这导致了股价暴涨暴跌。不同 化工子行业在经济周期中往往展现出不同

16、的特征，周期向下时，专用化学品、化 肥农药仍能保持较好的盈利增速，周期向上时，化学纤维、基础原材料具备更大 的盈利弹性。但正是由于子行业的多样性，在不同的经济时期，投资者往往都能 够找到化工行业投资的机会。时间周期性股票经济周期一般分为繁荣、衰 退、萧条和复苏四个阶段。繁荣衰退萧条复苏化工行业的投资和宏观经济密不可分，要观察经济周期所处的位置萧条至复苏阶段专用化学品 和农药化肥表现好。复苏阶段，先周期行业如化 纤、橡塑制品等表现较好。周期性股票观察经济周期的位置，最直观的指标就是价格0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.0020

17、0.000200004000060000800001000001200001400002010/1/72011/1/72012/1/72013/1/72014/1/72015/1/72016/1/72017/1/7新和成归母净利润（万元）国产维生素E（元）可以看出，维生素E价格从2010年开始持续走低，新和成净利润也不断下降，最终 逼近成本线周期性股票周期性股票的本质是供需分析供给端：PVC产能增速放缓，最近几年PVC价差逐渐扩大500100015002000250030000200820092010201120122013201420152016产能/万吨产量/万吨表观消费量/万吨01000

18、200030004000500060007000电石法价差乙烯法价差周期性股票周期性股票的本质是供需分析需求端：下游房地产近年的发展带动了PVC消费量的稳定增加300025002000150010005000产能/万吨2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016产量/万吨表观消费量/万吨周期性股票分析供需还要求投资者观察政策导向和产业背景，如城镇化、家电下乡、 新能源汽车政策支持、医药农药中间体产能向发展中国家转移等大趋势， 也是影响化工品需求的重要因素。2015.2.25科技部发布国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案（征求意见稿），计划到20

19、20年，建 立起完善的电动汽车动力系统科技体系和产业链。2015.3.18交通部发布关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见，意见指出要争取当地 人民政府支持，对新能源汽车不限行、不限购。2015.3.24工信部发布了汽车动力蓄电池行业规范条件。锂离子动力蓄电池单体企业年产能力不得低于2亿 Wh，金属氢化物镍动力蓄电池单体企业年产能力不得低于1kWh时，超级电容器单体企业年产能力不得 低于500Wh。系统企业年产能力不得低于10,000套或2亿瓦时等等。2015.4.09财政部、科技部、工业和信息化部和发展改革委联合公布关于2016-2020年新能源汽车推广应用财 政支持政策的通

20、知。2017-2020年除燃料电池汽车外其他车型补助标准适当退坡，其中：2017-2018 年补助标准在2016年基础上下降20%，2019-2020年补助标准在2016年基础上下降40%。2015.4.24财政部、科技部、工信部和发改委发出关于开展新能源汽车推广应用城市考核工作的通知，从5月15日至6月15日，对新能源汽车示范城市的推广应用工作进行考核。2015.5.08工业和信息化部公布第四批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录，此次目录共有330款新能源 车型入选。2015.5.09 应用财政部、工信部、交通部联合下发了关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广 的通知，明确规

21、定，现行城市公交车成品油价格补助中的涨价补助以2013年作基数，逐年调整，到2019年将减少60%。另外，城市公交车成品油价格补助中的涨价补助数额与新能源公交车推广数量 挂钩。2015.5.18财政部、国家税务总局、工业和信息化部发布关于节约能源，使用新能源车船车船税优惠政策的通 知，对新能源车船免征车船税，对节能车船减半征收车船税。周期性股票另外，某些政策可能会短期内影响化工产品价格的涨跌，比如2017年7月启 动的对山东地区的环保督查，迫使泛酸钙企业山东华辰和新发展停工，泛 酸钙价格暴涨800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00

22、2010-01-042010-04-082010-07-132010-10-112011-01-042011-04-072011-07-062011-09-302011-12-292012-03-302012-06-282012-09-212012-12-252013-04-032013-07-052013-09-302013-12-272014-04-012014-06-302014-09-232014-12-242015-03-252015-06-192015-09-152015-12-142016-03-152016-06-122016-09-022016-12-012017-03-07

23、2017-06-022017-08-28泛酸钙价格（元/千克）成长性股票一般来说，成长性股票看两个指标：产品销量和新产品种类产品销量的提升说明行业可能产生了新的需求，比如新能源电动车的出现，增加了对于锂电池的需求，沧州明珠的锂电池隔膜营收从2012年的2587万元增长至2016年的37746万元，涨幅超过14倍。公司新产品的生产也能为公司带来额外的市场份额，进一步推动公司业绩出现新的增长点。例如国瓷材料2014年以前只生产MLCC，2014年以后建筑陶瓷和结构陶瓷成为公司业绩新 的增长点。01000020000300004000050000600002010201120122013沧州明珠归母

24、净利润（万元）201420152016锂电池隔膜毛利（万元）10000030000200005000040000800007000060000国瓷材料营业总收入（万元）电子陶瓷营收（万元） 建筑陶瓷营收（万元）结构陶瓷营收（万元）成长性股票行业产生新需求新能源汽车近年销量快速增长，带动锂电池需求量快速增加。 锂电池内，六氟磷酸锂价格是主要的成本。成长性股票动力电池需求量暴涨，带动六氟磷酸锂价格暴涨成长性股票进口替代国内以前完全依赖进口，但是后来国内能够生产此类产品从而带动公司业绩 上升。康得新从2011年开始涉足光学膜，此产品曾主要依靠进口，后来国内企业逐 步能够生产，带动公司业绩提升191%

25、46%60%40%5424%87%223%0%50%100%150%200%250%05101520252009201020112012营业收入（亿元）营业收入增长率净利润（亿元）净利润增长率37成本端、需求端、产业链传统的研究分类体系38石油石脑油环氧丙烷乙烯丙烯裂解汽油丁二烯环氧乙烷甲苯苯二甲苯聚醚多元醇DNTPTATDIPX苯胺MDI醋酸乙烯PVA乙二醇生产涤纶减水剂晶硅切割液纺织服装光伏产业基础建设生产维纶纺织服装冰箱冷柜硬质泡沫环氧氯丙烷环氧树脂电子行业顺丁橡胶生产轮胎汽车行业氨纶纺织服装冰箱冷柜硬质泡沫软体泡沫家具家私生产涤纶纺织服装NVPPVPGBLBDOTHFPTMEG氨纶纺织

26、服装日用化工间苯二胺间苯二酚染料纺织服装其他苯系精细化工中间体医药农药正丁烯MEK涂料油墨溶剂PVC化工产业链典型的强价格型周期-氨纶毛利率周期和收入周期同步（价格变动大）毛利率周期和价格周期同步看化工的方法论典型的弱价格型周期-改性塑料毛利率周期和收入周期不同步（价格变动小）毛利率和原材料价格反向（成本周期）看化工的方法论化工行业整体情况与发展展望行业主要的观测指标龙头公司竞争力比较Contents目录龙头公司的竞争力比较171171113106148020406080100120140160180200180万华化学科思创亨斯曼其他巴斯夫陶氏全球MDI产能（万吨）万华化学壁垒高、寡头垄断：

27、世界MDI产能前5家公司占总产能85%份额，万华产能第一19%19%12%13%17% 20%万华化学拜耳巴斯夫亨斯曼陶氏其他龙头公司的竞争力比较万华化学独有技术：新型液相光气法技术，生产MDI产品质量比国外更好，客户满意度调查最高万华改性MDI优势低温稳定性能优异WANNATE1620 可以在5以上稳定储存，在0储存20 天以上不结晶， 极大的降低了对储运温度的要求，为客户提供最便捷的用户体验提高下游改性品低 温稳定性采用WANNATE1620 制备的胶粘剂等下游产品的低温储存稳定性能也得 到明显提高，同时一键解决下游客户困扰已久的储运问题简化储运流程，降 低成本由于WANNATE1620

28、低温储存性能的极大提高，降低了因产品特殊储运 需求以及烘化等产生的高额附加费用，同时减少了为满足相应储存条件 而产生的暖房、烘箱等设备的投资成本理化性能更好和常规的MDI 相比，WANNATE1620 降低了对水的敏感性，此外制备而 成的改性MDI 产品不仅能明显提高强度，而且大幅提升其耐水解性龙头公司的竞争力比较万华化学完善的产业链：公司拥有六大事 业部，石化一体化产业链为公司 带来高附加值。龙头公司的竞争力比较华鲁恒升极强的成本控制能力、高效的管理水平和多元化产品的战略路线强势保持每年利润的高速增长龙头公司的竞争力比较华鲁恒升先进的煤气化工艺：自主研发的水煤浆气化技术比固定床技术成本低 3

29、00元/吨原材料成本低廉：使用烟煤每年节约成本2700万元龙头公司的竞争力比较公司拥有极高的管理效率龙头公司的竞争力比较公司拥有极高的管理效率龙头公司的竞争力比较公司成本和利润同同行业公司比较龙头公司的竞争力比较180160140120100806040200PVC产能（万吨）中泰化学产能优势：中泰化学拥有国内最大的PVC产能同业对比：同行业其他公司对比，中泰化学今年毛利率保持高位5.00%0.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%201120122013201420152016中泰化学君正集团英力特鸿达兴业龙头公司的竞争力比较中泰化学公司所

30、在地新疆拥有丰富煤炭、电力资源。公司拥有氯碱一体化产业链，依托当地资源自己发电，比当地电价低50%。龙头公司的竞争力比较中泰化学05000001000000150000020000002500000201120122013201420152016营业收入鸿达兴业中泰化学英力特君正集团200,000.00180,000.00160,000.00140,000.00120,000.00100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.00201120122013201420152016归母净利润中泰化学英力特君正集团鸿达兴业龙头公司的竞争力比较中泰化学

31、0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%201120122013201420152016销售费用率中泰化学英力特君正集团鸿达兴业0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%201120122013201420152016管理费用率中泰化学英力特君正集团鸿达兴业龙头公司的竞争力比较中泰化学10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%财务费用率 201120122013201420152016中泰化学英力特君正集团鸿达兴业龙头公司的竞争力比较中泰化学公司粘胶纤维产业受到当地政策鼓励补贴名录文件主要

32、内容出疆运输 费用补贴新财建【2014】434号 文件对以新疆地产棉花(含粘胶纤维)为原料生产并运往内地销区的 棉纱类产品，给予出疆运输费用补贴。32支以下棉纱类产品中央和自治区每吨共补贴900元贷款贴息新政发【2010】99号、新财建【2014】430号、新政办发【2014】82号文件从2014年1月1日起对自治区纺织服装企业新建、扩建项目固 定资产贷款以及对企业流动资金贷款，按照企业从金融机构 实际贷款的2-4个百分点利率确定，固定资产贷款给予2个百 分点利率贴息，流动资金贷款给予4个百分点利率贴息，当年 财政贴息资金于次年审核拨付原材料补贴新财建【2014】433号文件当新疆棉花价格高于

33、同期进口棉价格1500元/吨时，使用新疆 地产棉花和粘胶纤维并实现销售，按粘胶纱与粘胶纤维用量按1:1单耗系数折算，给予每吨补贴800元龙头公司的竞争力比较龙蟒佰利16% 7%5%5%4%3% 3%3% 3%51%龙蟒佰利 济南裕兴中核钛白 宁波新福金浦钛业山东东佳 安徽安纳达 山东道恩金海钛业 其他68.04%25.11%产能优势：公司是全国钛白粉产能最大的企业成本优势：下属子公司拥有钛精矿，拥有完整产业链钛白粉原材料成本结构钛精矿其他龙头公司的竞争力比较龙蟒佰利技术壁垒高、环保优势：氯化法技术掌握较难，且污染小，禁止新建硫酸法装置项目氯化法硫酸法原料1、钛铁矿：价格低、稳定，可直接开采获得

34、2、酸溶性钛渣：价格相对较高、品质较好，需 对钛矿进行化学加工得到1、钛铁矿/白钛石：价格低、稳定，工艺要求高2、金红石：价格相对较高，工艺要求一般3、氯化渣、人造金红石：价格更高，工艺要求不高产品类型锐钛矿型合金红石型只可生产金红石型生产技术应用时间长、资料完备，易于掌握并采用，但 在水解和煅烧阶段需精确控制保证粒度技术相对较新，氯化氧化工艺仍有较多技术诀窍， 仅少数公司向外界提供过TiCl4氧化技术产品质量产品可与氯化法钛白粉媲美，逐步缩小差距产品纯度高、质量好，但产品由于微量吸附Cl2和 HCl，具有腐蚀性，某些领域应用受限其他主要原材 料硫酸：价格便宜，供应商成本随硫磺原料波动氯气：价

35、格随能耗及烧碱生产情况有关，有时甚至倒贴运费污染与废物处 理每生产1吨钛白粉产生8吨浓度为20%废酸，已有 较好的浓缩回收和中和处理方式废物排放量低。但生产商要承担废物处理重任。使 用低品位原料，每生产 1 吨钛白粉可产生高达 1.6 吨含氯气和盐酸的 FeCl3。目前采用深井埋放处理方式，对环境有危害工厂安全主要危害来自于热浓硫酸的处理，液体储存较容易，泄漏容易处理来源于氯气和高温下的 TiCl4 气体，气体的泄漏对周围环境危害严重，储存要求高龙头公司的竞争力比较龙蟒佰利450,000.00400,000.00350,000.00300,000.00250,000.00200,000.001

36、50,000.00100,000.0050,000.000.0020112012201320142015营业总收入龙蟒佰利中核钛白金浦钛业安纳达2016-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%201120122013201420152016财务费用率龙蟒佰利中核钛白金浦钛业安纳达龙头公司的竞争力比较龙蟒佰利0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%201120122013201420152016管理费用率龙蟒佰利中核钛白金浦钛业安纳达0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%201120122013201420152016销售费用率

37、龙蟒佰利中核钛白金浦钛业安纳达龙头公司的竞争力比较龙蟒佰利-10,000.00-20,000.00-30,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00201120122013201420152016归母净利润龙蟒佰利中核钛白金浦钛业安纳达龙头公司的竞争力比较康得新公司目前预涂膜产能达到4.4万吨，全球第一。国内主要企业产能（万吨/ 年）国外主要企业产能（万吨/年）康得新4.4印度COSMO3.5广东新纪源1.0美国TRANSILWRAP1.8烟台鸿庆0.5美国D&K1.6温州宏庆0.5印度FLEX1.4温州康隆0.4西班牙DEPROSA1.3温州鼎鑫0.4韩国GMP1.2佛山毅科0.4韩国ROYAL SOVENEION0.9佛山伊路顺0.2韩国IPAK0.9康得新4