《宏观经济学（第二版）》课件Ch4 宏观经济核心问题：周期与增长

1、第四章 宏观经济核心问题：周期与增长社会看待经济周期就像古代埃及人看待尼罗河洪水泛滥一样。这种现象间歇性发生，它与每个人都息息相关，但它的根本原因还未被认清 J.B. 克拉克一旦你开始考虑（经济增长），就很难再考虑其他事情了 J.R.E. 卢卡斯本章主要内容短期波动与长期增长经济周期 如何分辨经济周期 经济周期的特征事实 周期中的重大历史事件经济增长 增长的基本概念 增长的国际比较与特征事实4.1短期波动与长期增长宏观经济学两大核心问题：周期与增长研究的两个角度（1）短期波动（short-run fluctuations）：假定“短期”内一个国家的潜在生产能力不变，重点分析其潜在生产能力是否得

2、到了充分利用，实际产出水平是否“偏离”潜在产出，是过高还是过低（2）长期增长（long-run growth）：“长期”来看，一个国家的潜在生产能力（如人力资源、技术水平、制度变迁等）是如何决定的短期波动分析是研究眼前的经济运行规律方面的“战术”问题，长期增长分析是探讨长期经济发展的“战略”问题4.2经济周期（1）如何分辨经济周期4.2经济周期图 4.1 1979-2012年中国实际GDP 年增长率与周期因素的分离值资料来源：根据中国统计年鉴（2013）计算（1）如何分辨经济周期从右图中可以看到，改革开放以来我国实际GDP的平均年增长率约为10%（蓝色虚线），但是波动幅度很大，如红色实线所示，

3、1984年增长率达到15%以上，1990年则降到4%以下。如果简单地以均值为界进行划分，19782012年间我国宏观经济出现了四个波峰（1984、1987、1992和2007年前后）和四个波谷（1981、1989、1999和2012年左右）4.2经济周期经济周期（Business Cycle）:产出、价格、就业等宏观经济变量的短期协同波动，包括衰退、收缩、复苏和扩张4 个阶段顺周期波动（Pro-cyclical Fluctuation）：经济变量的变动方向和总产出一致、同涨同跌逆周期波动（Countercyclical Fluctuation）（2）特征事实4.2经济周期图 4.2 实际GDP

4、、实际居民消费和实际资本形成的增长率资料来源：原始数据来自中国统计年鉴2013，所有指标用GDP平减指数折算为 实际值，再计算年增长率。居民消费（C）和资本形成（投资I）与总产出的涨跌是基本同步的，它们的波动具有“顺周期”性；此外消费的波动幅度略小于产出，而投资的波动幅度大于产出（2）特征事实4.2经济周期图 4.3 实际GDP 和GDP 平减指数的增长率在经济波动过程中，一般而言物价水平也是“顺周期”的，市场繁荣、产出增长的时候，总物价水平也会出现上涨。右图中用实际GDP表示的总产出和用GDP平减指数表示的总物价水平之间存在比较明显的正相关性资料来源：根据中国统计年鉴（2013）计算（2）特

5、征事实4.2经济周期图 4.4 实际GDP、实际政府消费和M2 的增长率资料来源：根据中国统计年鉴（2013）计算在政策指标方面，以政府消费和用M2表示的货币数量都呈现“顺周期”波动的特征由于到目前为止我国“利率市场化”改革还在进行当中，金融机构的存贷款利率仍然由中国人民银行统一规定，并不是完全由市场力量形成的资金价格，因此右图没有画出利率（2）特征事实4.2经济周期图 4.5 实际GDP 和城镇非私营单位工资的增长率以及城镇登记失业率资料来源：实际GDP根据中国统计年鉴2013数据计算，工资和失业率数据来自CEIC数据库。在劳动力市场中，城镇非私营单位的名义工资也有明显的“顺周期”性，而城镇

6、登记失业率则和实际GDP的增长率反向变化，呈现“逆周期”波动。（2）特征事实4.2经济周期消费、投资顺周期波动，政府购买也有顺周期倾向投资的波动性远远大于消费就业是顺周期的，失业是逆周期的货币供给是顺周期的，且是领先的通货膨胀(从而价格水平)和名义利率是顺周期的且滞后的真实利率是非周期性的真实工资只是轻微的顺周期的（2）特征事实4.2经济周期The stagflation in western world in 1970s.Japanese bubble economy in late 1980s and the slump afterwards.A slump is a long perio

7、d of low or no growth, longer than a typical recession, but less deep than a depression.The Great Depression in 1930s.A depression is a deep and long-lasting recession.（3）历史事件4.2经济周期图 4.6 1971 年以来的世界经济周期右图列示了19712012年全世界范围及具体到美国、日本等国的经济波动情况两次石油危机（Oil Crisis）：1974年与80年代初美国的实际GDP出现了两次明显的衰退；在这两个时期世界的实际

8、GDP平均增长率也出现了明显的下降滞涨（stagflation）：油价的上涨使美国等发达国家出现了严重的通货膨胀，同时导致产出下降、经济停滞日本“失去的十年”数据来源：联合国统计数据库/unsd/snaama/dnlList.asp（3）历史事件The robust growth that Japan had experienced since the end of World War II came to an end in the early 1990s.Since 1992, the economy has suffered from a long period of low growt

9、hwhat is called the Japanese slump.Low growth has led to a steady increase in unemployment, and a steady decrease in the inflation rate over time.4.2经济周期The Japanese Slump（3）历史事件4.2经济周期图 4.7 2009年世界各国实际经济增长率图片来源：/wiki/Late-2000s_recession 2009年世界上绝大多数发达国家和很多发展中国家都陷入了实际经济增长率为负的严重衰退，非洲和南美的一些国家有温和增长，只有

10、中国、印度等少数国家保持了8%以上的高速增长。这场全球性的经济危机源起于美国的“次贷危机（subprime crisis）”（3）历史事件4.2经济周期美国次贷危机：从2006年春季开始逐步显现，2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴，它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机2006年年底，美国房价开始下跌，大多数经济学家预测这会对房地产投资和消费产生不利的影响，进而导致经济增长放缓。少数经济学家认为这可能导致一次自大萧条以来最严重的经济危机房价的下跌催生了一次重大的金融危机，在短短的几个月里，许多银行和其他

11、金融机构要么已经破产，要么正处在破产的边缘。结果，银行都不愿甚至无法提供贷款。消费者和企业的借款利率急剧提高，使得消费和产出都出现了下降货币政策和财政政策经过一段时间的实施后，运行受到的限制越来越多。中央银行直接控制的利率已经接近于零，从而无法进一下下降：许多经济体处于“流动性陷阱”中。财政扩张和政府收入的锐减，导致公共债务的大规模上升（3）历史事件4.2经济周期图 4.8 美国“大萧条”（3）历史事件1929-1939年的“大萧条” （great depression），是一场发生在全世界范围、无一幸免的经济灾难。根据斯诺登等（1998） 的数据， “大萧条” 期间美国的工业生产下降了44.

12、7， GDP 下降了28， 同时失业率达到“令人无法容忍的水平”除美国外， 包括奥地利、德国、法国、英国等在内的很多发达国家的经济也都受到重创， 大多数发展中国家当时还是从属于英、美、德等帝国主义国家的殖民地经济， 因此遭受的打击和由此引发的人道主义灾难可想而知The Great DepressionThe U.S. Unemployment Rate, 1920-1950The Great Depression was characterized by a sharp increase in unemployment, followed by a slow decline.4.2经济周期图

13、4.9 美国大萧条期间失业率（3）历史事件The output changes during the Great DepressionA recession had actually started before the stock market crash of October, 1929. The crash, however, was important.The stock market crash not only decreased consumers wealth, it also increased their uncertainty about the future.From

14、September 1929 to June 1932, the stock market index decreased from 31.3 to 47, to slowly recover thereafter.4.2经济周期图 4.10 1920-1950年的S&P指数（3）历史事件4.3经济增长经济增长的基本概念 人均GDP、劳均GDP与生产率（productivity）经济增长：通常是指在一个较长的时间跨度上， 一个国家人均产出（或人均收入） 水平的持续增加 经济增长与经济繁荣 经济增长与经济发展 发展经济学与宏观经济学4.3经济增长经济增长的国际比较与特征事实图4.11(a) 19

15、60年和2010年世界107 个国家和地区相对于美国的经济增长水平数据来源：http:/www.rug.nl/research/ggdc/data/penn-world-table将美国实际人均GDP设为1，1960年：（1）世界整体，80%多的国家经济相对发展水平不及美国的一半，有65%以上不到美国的1/4，近40%的国家不到美国的1/10（2）OECD国家，内部存在一些差距，但整体仍遥遥领先于世界其它国家和地区（3）东亚各国，整体经济发展水平还十分落后，中国的实际人均GDP不到美国的3%4.3经济增长经济增长的国际比较与特征事实图4.11(a) 1960年和2010年世界107 个国家和地

16、区相对于美国的经济增长水平数据来源：http:/www.rug.nl/research/ggdc/data/penn-world-table2010年：（1）世界上仍分别有72%、60%和41%的国家经济增长水平不及美国的1/2、1/4和1/10，世界整体的“贫富差距”在扩大而不是缩小！（2）OECD国家内部达到了一个相当一致的、较高的发展水平，形成了一个“富国”的“俱乐部（Club）”，很多低收入国家则集中在左下角，形成了一个“穷国”的小团体（3）以中国香港、新加坡、中国台湾和韩国为代表的“亚洲四小龙”等东亚国家和地区创造了世人注目的“东亚奇迹（East Asian Miracle）”。中国大陆真正的增长起步要比他们晚20年，但表现相当突出，2010年时我国的实际人均GDP已经达到美国的21%。4.3经济增长经济增长的国际比较与特征事实图4.11(b) 107 个国家和地区的不同时段的年均增长率数据来源：http:/www.rug.nl/research/ggdc/data/penn-world-table第一个25年中，韩国、中国台湾、新加坡和日本等取得了年均6%以上的高速增长，前社会主义国家中的罗马尼亚和非洲博茨瓦纳也有不凡的增长表现第二个25年，世界经济增长有放缓的趋势，但中国的年均增长率达到8.9%，成为世界