第四章 外汇与汇率

1、第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-251第四章第四章 外汇与汇率外汇与汇率第一节第一节 外汇概述外汇概述第二节第二节 汇率概述汇率概述第三节第三节 汇率决定的基础与汇率决定的基础与 汇率变化的经济影响汇率变化的经济影响第四节第四节 汇率制度与人民币汇率汇率制度与人民币汇率第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-252著名的国际金融之谜著名的国际金融之谜 美国一居民手持1USD 上午在美国境内，花0.1USD买1杯酒喝，余0.9USD； 下午到墨西哥境内，按1USD=3MP的汇价兑换到2.7MP。其中花0.3MP再买1杯酒喝，余下2.4MP带回美国。 第二天上午到美国银

2、行，按1USD=2.4MP的汇价换回1USD，其中花0.1USD买1杯酒喝，余0.9USD； 下午到墨西哥境内，按1USD=3MP的汇价兑换到2.7MP。其中花0.3MP再买1杯酒喝，余下2.4MP带回美国。此人每天喝此人每天喝2杯酒而手持金额一直为杯酒而手持金额一直为1USD。第三天、第四天、第五天 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-253第一节外汇概述第一节外汇概述一一 、 外汇的概念外汇的概念 外汇外汇（ForeignExchange），是国外汇兑的简外汇外汇动态动态静态静态狭义狭义广义广义第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2541、动态外汇、动态外汇 把

3、一国货币兑换为另一国货币, 以清偿国际间债务的金融活动 。 （行为、活动）第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2552、静态外汇、静态外汇狭义狭义广义广义 以以外币表示外币表示的可的可直接直接用于国际间债用于国际间债权债务清算的支付手段和资产权债务清算的支付手段和资产一切能用于国际结算的对外债权一切能用于国际结算的对外债权 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-256静态静态狭义狭义外汇外汇静态狭义外汇静态狭义外汇外币或以外币表示的资产外币或以外币表示的资产 具有自由兑换性具有自由兑换性 直接用于债权债务清算直接用于债权债务清算外币外币现钞现钞外币外币支付凭证支付凭证

4、外币外币有价证券有价证券中国外汇管理条中国外汇管理条例例第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-257静态静态广义广义外汇外汇 与狭义的根本区别：与狭义的根本区别：广义外汇概念中包括广义外汇概念中包括可以以可以以本币本币来表示的资产来表示的资产 。 如：记帐外汇如：记帐外汇IMF解释解释第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-258IMF解释解释 外汇是货币行政当局(中央银行、货币机构、外汇平准基金组织和财政部)以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式保有的国际收支逆差时可以使用的债权。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-259二、外汇具备的要素二、外汇具

5、备的要素三要素三要素真实的债权债务基础真实的债权债务基础 票面货币一定是票面货币一定是可自由兑换可自由兑换货币货币 是一国外汇资产是一国外汇资产, ,能用以偿还国际债务能用以偿还国际债务 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2510可自由兑换货币可自由兑换货币该货币在国际该货币在国际支付领域支付领域中被中被广泛使用广泛使用 该货币在国际该货币在国际外汇市场外汇市场上是主要的上是主要的买卖对象买卖对象 英镑英镑, ,美元美元, ,日元日元, ,欧元：欧元：主要的主要的自由兑换自由兑换货币货币 越南元越南元, ,缅甸元缅甸元所表示的支付凭证：对一国所表示的支付凭证：对一国不能不能算作

6、外汇算作外汇第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2511举例理解举例理解本币、本币存款本币、本币存款空头支票空头支票被拒付汇票被拒付汇票外币现钞外币现钞不是外汇不是外汇不是外汇不是外汇不是外汇不是外汇广义外汇广义外汇没有真实债权没有真实债权债务基础债务基础第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2512三、外汇的种类三、外汇的种类根据能否根据能否自由兑换自由兑换自由外汇自由外汇记账外汇记账外汇无需无需货币发行国批准便可以随时动用，或可以自由兑换为其他国家的货币，向第三国办理支付的外汇 未经货币发行国批准不能不能自由兑换为其他货币，或对第三国办理支付的外汇 第二章第二章

7、外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2513欧元欧元 欧盟中十六个国家的货币、这十六个国家是： 法国、德国、意大利、葡萄牙、西班牙、希腊、荷兰、芬兰、爱尔兰、奥地利、比利时、卢森堡、马耳他、塞浦路斯 、斯洛伐克和斯洛文尼亚第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2514记账外汇记账外汇 两个国家为了节省自由外汇的使用，签定专门两个国家为了节省自由外汇的使用，签定专门用于双边贸易结算的支付协定，按照协定开设帐户用于双边贸易结算的支付协定，按照协定开设帐户记载相互的债权债务，并在一定时期（一年）后集记载相互的债权债务，并在一定时期（一年）后集中冲销，从而结算出贸易差额。中冲销，从而结算出

8、贸易差额。 对顺差国而言，当顺差额被转入下一年度用于对顺差国而言，当顺差额被转入下一年度用于抵消以后的债务时，这一差额便是顺差国的外汇。抵消以后的债务时，这一差额便是顺差国的外汇。 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2515记账外汇记账外汇 它是支付协定的产物，只能用于协定国之间，它是支付协定的产物，只能用于协定国之间，不能兑换成其他货币，也不能向第三国支付；并且不能兑换成其他货币，也不能向第三国支付；并且被记载在双方指定的银行专门开设的清算帐户上，被记载在双方指定的银行专门开设的清算帐户上，所以也被称为：协定外汇、清算外汇。所以也被称为：协定外汇、清算外汇。 广义外汇概念中提

9、到的：本币表示的外汇，就广义外汇概念中提到的：本币表示的外汇，就必须是记帐外汇。必须是记帐外汇。 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2516人民币既不是自由外汇也不是记账外汇。人民币既不是自由外汇也不是记账外汇。 19961996年年1212月月1 1日中华人民共和国承诺日中华人民共和国承诺IMFIMF第第八条款，成为第八条款国，在经常项目下实行八条款，成为第八条款国，在经常项目下实行自由兑换。但在资本项目下仍是记账外汇。自由兑换。但在资本项目下仍是记账外汇。 人民币人民币？第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2517三、外汇的种类三、外汇的种类根据外汇的根据外汇

10、的来源及用途来源及用途分分贸易外汇贸易外汇非贸易外汇非贸易外汇劳务输出入、投资收益的转移等行为引起的外汇收支 货物进出口引起的外汇收支货物进出口引起的外汇收支 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2518三、外汇的种类三、外汇的种类根据根据持有者不同持有者不同分分官方外汇官方外汇私人外汇私人外汇企业和家庭持有的外汇企业和家庭持有的外汇政府和国际组织持有的外汇政府和国际组织持有的外汇 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2519三、外汇的种类三、外汇的种类根据流动性不同分根据流动性不同分短期外汇短期外汇长期外汇长期外汇短期内短期内不能变现不能变现的外汇资产的外汇资产

11、短期内短期内可以变现可以变现的外汇资产的外汇资产 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2520三、外汇的种类三、外汇的种类根据外汇的根据外汇的交割期限交割期限分分即期外汇即期外汇远期外汇远期外汇在合同规定的日期进行交割在合同规定的日期进行交割的外汇的外汇 （两个营业日后）（两个营业日后）成交后两个营业日内进行交成交后两个营业日内进行交割的外汇割的外汇 又称：现汇又称：现汇又称：期汇又称：期汇第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2521第二节汇率概述一一 、汇率的概念、汇率的概念 外汇汇率（foreign exchange rate）又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的

12、比率或比价，也可以说是一种货币用另一种货币表示的价格。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2522二二 汇率的标价方法汇率的标价方法 折算两种货币的比例，首先要确定哪种货折算两种货币的比例，首先要确定哪种货币作为币作为换算标准换算标准，这称为汇率的标价方法。，这称为汇率的标价方法。 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2523 货币名称 旧货币符号 ISO标准三字母货币代码 人民币元 ￥ CNY 英镑 GBP 美元 U.S USD 欧元 EUR EUR 瑞士法郎 SF;SFR CHF 加元 CAN CAD 新加坡元 S SGD 港元 HK HKD 日元 J￥ JPY

13、 澳元 A AUD第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2524美元美元(USD)(USD)港币港币(HKD)(HKD)日元日元(JPY)(JPY)欧元欧元(EUR)(EUR)英镑英镑(GBP)(GBP)瑞士法郎瑞士法郎(CHF)(CHF)加拿大元加拿大元(CAD)(CAD)澳大利亚元澳大利亚元(AUD)(AUD)新加坡元新加坡元(SGD)(SGD)丹麦克朗(DKK)挪威克朗(NOK)瑞典克朗(SEK)澳门元(MOP)新西兰元(NZD)韩元(KRW) 国际标准ISO三字符货币代码第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2525第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-

14、6-2526第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2527第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2528 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-25291、直接标价法、直接标价法 以一定单位的外国货币为标准，折算若干单位的本国货币。（即以本币表示外币的价格） 公式： 也称为应付标价法。1 1外外币币= =？本本币币买买1 1外币外币应付应付多少多少本币本币 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2530外汇汇率的升降外汇汇率的升降 如果一定单位外国货币折算的本国货币越少少，外币外币贬贬值。称为外汇汇率下跌。外汇汇率上涨外汇汇率上涨外汇汇率下降外汇

15、汇率下降即：外汇汇率的外汇汇率的上升上升/ /下降说明下降说明外币币值外币币值的的上涨上涨/ /下跌下跌 如果一定单位外国货币折算的本国货币越多多，外币外币升升值。称为外汇汇率上涨。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2531举例举例l 我国外汇市场汇率为：我国外汇市场汇率为：月初：月初：USD1 = CNY7.0USD1 = CNY7.0月末：月末：USD1 = CNY6.8USD1 = CNY6.8说明美元贬值，人民币升值说明美元贬值，人民币升值l 东京市场汇率为：东京市场汇率为：月初：月初：USD1 = JPY98USD1 = JPY98月末：月末：USD1 = JPY10

16、0USD1 = JPY100说明美元升值，日元贬值说明美元升值，日元贬值第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-25322、间接标价法、间接标价法 即以一定单位的本国货币为标准，折算若干单位的外国货币。（即以外币表示本币的价格） 公式： 也称为应收标价法。1 1本本币币= =？外外币币卖卖1 1本币本币应收应收多少多少本币本币 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2533外汇汇率的升降外汇汇率的升降 如果一定单位本国货币折算的外国货币越少少，本币本币贬贬值。称为外汇汇率下跌。外汇汇率上涨外汇汇率上涨外汇汇率下降外汇汇率下降即：外汇汇率的外汇汇率的上升上升/ /下降说明下

17、降说明本币币值本币币值的的上涨上涨/ /下跌下跌 如果一定单位本国货币折算的外国货币越多多，本币本币升升值。称为外汇汇率上涨。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2534举例举例l 伦敦外汇市场汇率为：伦敦外汇市场汇率为： 月初：月初：GBP1 = DEM2.3GBP1 = DEM2.3 月末：月末：GBP1 = DEM2.2GBP1 = DEM2.2 说明英镑贬值，马克升值说明英镑贬值，马克升值第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-25353、美元标价法、美元标价法 即以一定单位的美元为标准，折算若干单位的各国货币。（即以各国本币表示美元美元的价格） 公式：1 1美

18、元美元= =？本本币币第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-25364、非美元标价法、非美元标价法 即以一定单位的本币为标准，折算若干单位的美元。（即以美元表示各国本币的价格） 公式：1 1本本币币= = ？美元美元第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2537基准货币与标价货币基准货币与标价货币基准货币基准货币标价货币标价货币数量固定不变（一定单位）的货币数量固定不变（一定单位）的货币 数量变化的货币数量变化的货币 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2538直接标价法直接标价法基准货币基准货币外币外币标价货币标价货币本币本币第二章第二章 外汇与汇率外汇

19、与汇率 2022-6-2539间接标价法间接标价法基准货币基准货币本币本币标价货币标价货币外币外币第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2540美元标价美元标价法法基准货币基准货币美元美元标价货币标价货币各国货币各国货币第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2541 以上三种标价方法只是形式不同，一般无以上三种标价方法只是形式不同，一般无特别说明，均采用直接标价法。特别说明，均采用直接标价法。 即以外币作为基准货币。即以外币作为基准货币。 汇率上升汇率上升/ /下降表示外币升值下降表示外币升值/ /贬值贬值第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2542三三

20、汇率的种类汇率的种类 1 1、从、从银行银行买卖买卖外汇外汇的角度，可分为：的角度，可分为： （1）买入价 又称买入汇率，是银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。 （2）卖出价 又称卖出汇率，是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。 （3）中间价 又称中间汇率，是买入价与卖出价之间的平均价。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2543关于外汇牌价问题关于外汇牌价问题官方公布的经济数据官方公布的经济数据外汇银行报价外汇银行报价中间价中间价用于新闻报道、经济分析用于新闻报道、经济分析中间价中间价买入价、卖出价、现钞买入价买入价、卖出价、现钞买入价买卖差价为银行收益买卖差价为银行收益第

21、二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2544外汇市场上汇率一般规律外汇市场上汇率一般规律银行银行同业同业买卖汇率差价比银行同买卖汇率差价比银行同一般客户一般客户的买卖的买卖差价小差价小大银行大银行买卖买卖差价小差价小，小银行小银行买卖买卖差价大差价大 大货币大货币买卖买卖差价小，差价小，小货币小货币买卖买卖差价大差价大第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2545现钞汇率现钞汇率 一般国家都规定：不允许外国货币在本国流通。因此，外汇银行所收的外汇，除满足回国或出国的兑换需要外，都需要运送到货币发行国或存入货币发行国银行才能使用和获得利息，从而产生了运送、保管、保险等费用

22、，而且还会产生利息损失。 现钞的买入价现钞的买入价现汇买入价现汇买入价 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2546外汇银行报价外汇银行报价 一般外汇银行报出的两个汇率中，一般外汇银行报出的两个汇率中，前前一个一个数值较数值较小小，后后一个数值较一个数值较大大。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2547规则规则1直接标价法直接标价法间接标价法间接标价法前前买买后后卖卖前前卖卖后后买买较小较小的数值为银行买入外汇买入外汇的汇率，较大较大的数值为银行卖出外汇卖出外汇的汇率。较小较小的数值为银行卖出外汇卖出外汇的汇率，较大较大的数值为银行买入外汇买入外汇的汇率。第二章第

23、二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2548举例举例l 巴黎外汇市场汇率为巴黎外汇市场汇率为（直接标价法）（直接标价法） USD1 = USD1 = FRF7.2785 FRF7.2785 7.28957.2895银行银行买入买入美元美元价价银行卖出美元价第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2549举例举例l 伦敦外汇市场汇率为外汇市场汇率为（间接标价法）（间接标价法） GBP1 = USD1.4405 GBP1 = USD1.4405 1.44201.4420 银行银行卖出卖出美元美元价价银行银行买入买入美元美元价价第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-255

24、0 【例】若甲银行的报价为1USD=8.2600/20RMB，则意味着甲银行USD的买入价为8.2600RMB、卖出价为8.2620RMB。 若乙银行向甲银行购买美元，则对于USD而言，甲银行的卖出价为8.2620RMB，乙银行的买入价为8.2620RMB，那么，8.2620RMB究竟是买入价呢？还是卖出价？ 判断买卖价的关键在于区分谁为报价行，谁为询价行。判断买卖价的关键在于区分谁为报价行，谁为询价行。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2551 【习题1】 如果你向中国银行询问英镑美元的汇价。中国银行答道：“1.710010”。请问： 中国银行以什么汇价向你买进美元？ 你以什

25、么汇价从中国银行买进英镑？ 如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？1.71101.71101.71101.7110 1.71001.7100第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2552 【习题2】 如果你是银行，你向客户报出美元港元汇率为7.800010，客户要以港元向你买进100万美元。请问： 你应给客户什么汇价？7.80107.8010 如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港元。随后，你打电话给一经纪想买回美元平仓，几家经纪的报价是： 经纪A：7.803040 经纪B：7.801020 经纪C：7.798090 经纪D：7.799098你该同哪一个经纪交易对

26、你最为有利？汇价是多少？C C 7.7990 7.7990第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2553【习题【习题1 1】 如果你向中国银行询问英镑美元的汇价。中国银行答道：如果你向中国银行询问英镑美元的汇价。中国银行答道：“1.71001.710010”10”。请问：。请问： 中国银行以什么汇价向你买进美元？中国银行以什么汇价向你买进美元？ 你以什么汇价从中国银行买进英镑？你以什么汇价从中国银行买进英镑？ 如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？【习题【习题2 2】 如果你是银行，你向客户报出美元港元汇率为如果你是银行，你向客户报出美元港元汇

27、率为7.80007.80001010，客户要以港元向你买进客户要以港元向你买进100100万美元。请问：万美元。请问： 如果客户以你的上述报价，向你购买了如果客户以你的上述报价，向你购买了500500万美元，卖给你港万美元，卖给你港元。随后，你打电话给一经纪想买回美元平仓，几家经纪的报价元。随后，你打电话给一经纪想买回美元平仓，几家经纪的报价是：是： 经纪经纪A A：7.80307.803040 40 经纪经纪B B：7.80107.80102020 经纪经纪C C：7.79807.798090 90 经纪经纪D D：7.79907.79909898你该同哪一个经纪交易对你最为有利？汇价是多少

28、？你该同哪一个经纪交易对你最为有利？汇价是多少？ 你应给客户什么汇价？你应给客户什么汇价？第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2554 2 2、按汇率制定的方法不同，可分为、按汇率制定的方法不同，可分为: : （1）基础汇率，是一国所制定的本国货币与基础货币（往往是关键货币）之间的汇率。 （2）套算汇率，是在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2555 目前许多国家都将美元作为关键货币。 所谓关键货币（key currency），必须满足以下三个条件： 1、本国国际收支中使用最多； 2、外汇储备中所占比重最大； 3

29、、可自由兑换且国际上普遍接受的货币。 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2556套算汇率的计算套算汇率的计算 通过各自与第三国货币的比率间接计算出来，也称为交叉汇率。 通常为对美元的汇率。通常为对美元的汇率。数据来源于各外汇市场数据来源于各外汇市场。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2557举例举例中国外汇市场中国外汇市场USD1 = CNY6.8358 USD1 = CNY6.8358 伦敦外汇市场伦敦外汇市场GBP1 = USD1.7816 GBP1 = USD1.7816 直接标价直接标价间接标价间接标价中国外汇市场中国外汇市场GBP/CNYGBP/CNY

30、汇率：汇率：GBP1 = CNYGBP1 = CNY（1.78161.7816* *6.8358 6.8358 ) )第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2558举例举例中国外汇市场中国外汇市场USD1 = CNY6.8358 USD1 = CNY6.8358 东京外汇市场东京外汇市场 USD1 = JPY100 USD1 = JPY100 直接标价直接标价直接标价直接标价中国外汇市场中国外汇市场JPY/CNYJPY/CNY汇率：汇率：JPY1 = CNYJPY1 = CNY（6.83586.8358 /100 /100) )第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-25

31、59交叉汇率的计算交叉汇率的计算1、如果在两种非美元货币的报价中，美元都是基准货币，则计算的方法是交叉相除，以被除数所代表的货币作为交叉汇率中的计价货币，以除数所代表的货币作为交叉汇率中的基础货币。 USD1=HKD7.7450/60 USD1=JPY107.20/30 得到单位美元兑日元的汇价:7450. 730.107/7460. 720.1071JPYHKD 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2560交叉汇率的计算交叉汇率的计算 2、如果在两种非美元货币的报价中，美元都是计价货币，则计算的方法是交叉相除，以被除数所代表的货币作为交叉汇率中的基础货币，以除数所代表的货币作为

32、交叉汇率中的计价货币。 GBP1=USD1.5770/80 AUD1=USD0.6965/75 得到单位英镑兑澳元的汇价是:6965. 05780. 1/6975. 05770. 11AUDGBP 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2561交叉汇率的计算交叉汇率的计算 3、如果在一种非美元货币以美元为计价货币,而另一种非美元货币的汇率以美元作为基础货币，则计算的方法是同边相乘。 假设市场汇率如下： GBP1=USD1.5770/80 USD1=JPY107.20/30 则英镑兑日元的汇价如下： GBP1=JPY（107.201.5570/107.301.5580）第二章第二章

33、外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2562 【例】银行报价：1USD=98.40/60JPY 1USD=7.8010/20HKD 请问客户用JPY买卖HKD的汇价为多少？客户先用手中的JPY换回USD，价1USD=98.60JPY；再用换得的USD向银行购买HKD，价1USD=7.8010HKD客户卖出手中的HKD换得USD，价1USD=7.8020HKD；再用换得的USD向银行换取JPY，价1USD=98.40JPY。客户卖出HKD的汇价是：1HKD = 98.407.8020 = 12.6122JPY【解】客户用JPY买入HKD的汇价是： 1HKD = 98.607.8010 = 12.

34、6394JPY第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2563 【习题】 假设银行的报价为：欧元美元：1.125080 美元日元：108.4050请问：（1）欧元兑日元的买入价和卖出价是多少？ （2）如果客户询问欧元兑日元的套汇价，银行报“121.9498122.3878”，银行的报价倾向于买入欧元还是卖出欧元？为什么?【解】（1）欧元兑日元的买入价： 1EUR=1.1250108.40=121.9500JPY 欧元兑日元的卖出价： 1EUR=1.1280108.50=122.3880JPY（2）银行的报价倾向于卖出欧元。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2564 4

35、 4按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，分为：按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，分为： （1）即期汇率，买卖双方成交后、于当天或两个工作日内办理交割所使用的汇率。 （2）远期汇率，买卖双方成交后、预约在两个工作日以后的未来某一时间办理交割所使用的汇率。(1,3,6,9,12月协议) 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2565 如何表示远期汇率？ 即期汇率银行一般都直接报出，而远期汇率的报价有两种方式：（）直接标出远期汇率： 如某日英镑兑美元的汇率， 现汇汇率为 GBP1USD2.421020 1个月期汇为 GBP1USD2.418000 2个月期汇为 GBP1USD2.415

36、070 3个月期汇为 GBP1USD2.433050 一般来说，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。本例中，英镑的现汇买卖差价为10点，期汇的买卖差价则有20点之多。日本日本, ,瑞士采用瑞士采用第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2566 （2）、用远期差价/掉期率报价Forward MarginForward Margin Swap Rate Swap Rate 英、美、德、法国等采用此法英、美、德、法国等采用此法第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2567掉期率报价掉期率报价银行只需报出两个信息银行只需报出两个信息即期汇率即期汇率远期差价远期差价远期汇率由交易

37、者自己计算远期汇率由交易者自己计算常用点数来表示，常用点数来表示，每点为每点为万分之一万分之一 即、远期汇率同升同降即、远期汇率同升同降避免了即期汇率波动时，还要同时改报远期汇率的麻烦避免了即期汇率波动时，还要同时改报远期汇率的麻烦 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2568升水、贴水、平价升水、贴水、平价升水升水即远期汇率将高于即期汇率贴水贴水即远期汇率将低于即期汇率平价平价即远期汇率将等于即期汇率第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2569远期汇率的计算（规则远期汇率的计算（规则2）直接标价法直接标价法远期汇率远期汇率即期汇率即期汇率+ +升水升水- -贴水贴

38、水第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2570远期汇率的计算（规则远期汇率的计算（规则2）间接标价法间接标价法远期汇率远期汇率即期汇率即期汇率- -升水升水+ +贴水贴水第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2571举例举例巴黎外汇市场巴黎外汇市场( (直接标价法直接标价法) ) USD1 = FRF 5.1000-50 USD1 = FRF 5.1000-50三个月升水三个月升水 500 500 ( (+0.0500+0.0500) )USD1 = FRF 5.1500-50USD1 = FRF 5.1500-50 六个月贴水六个月贴水 450 450 (-0.04

39、50) (-0.0450)USD1 = FRF 5.0550USD1 = FRF 5.0550-0600-0600第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2572举例举例伦敦外汇市场伦敦外汇市场( (间接标价法间接标价法) ) GBP1 = USD 1.5500GBP1 = USD 1.5500 -50 -50一个月升水一个月升水 300 300 ( (-0.0300-0.0300) )GBP1 = USD 1.5200-50GBP1 = USD 1.5200-50二个月贴水二个月贴水 400 400 (+0.0400) (+0.0400)GBP1 = USD 1.5900-50GB

40、P1 = USD 1.5900-50第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2573远期汇率的计算（规则远期汇率的计算（规则3）直接标价法直接标价法升水升水贴水贴水前小后大前小后大前大后小前大后小第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2574远期汇率的计算（规则远期汇率的计算（规则3）间接标价法间接标价法升水升水贴水贴水前前大大后后小小前前小小后后大大第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2575举例举例香港外汇市场香港外汇市场( (直接标价法直接标价法) )USD1 = HKD 7.7800-7.8000USD1 = HKD 7.7800-7.8000 一个

41、月一个月 30-50 30-50 升水升水 + + 0.0030-0.0050 0.0030-0.0050USD1 = HKD 7.7830-7.8050USD1 = HKD 7.7830-7.8050三个月三个月 45-20 45-20 贴水贴水 - - 0.0045-0.00200.0045-0.0020USD1 = HKD 7.7750-7.7980USD1 = HKD 7.7750-7.7980第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2576举例举例纽约外汇市场纽约外汇市场( (间接标价法间接标价法) )USD1=FRF7.2220-7.2240USD1=FRF7.2220-

42、7.2240 六个月六个月 200-140 200-140 升水升水 - - 0.0200-0.01400.0200-0.0140USD1 = FRF 7.2020-7.2100USD1 = FRF 7.2020-7.2100九个月九个月 100-150 100-150 贴水贴水 + + 0.0100-0.01500.0100-0.0150USD 1= FRF7.2320-7.2390USD 1= FRF7.2320-7.2390第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2577远期汇率的计算（规则远期汇率的计算（规则4）无法判断标价法时无法判断标价法时前前小小后后大大前前大大后后小小

43、做做“+”+”做做“-”-”说明：说明：基准货币升基准货币升水水标价货币贴标价货币贴水水第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2578举例举例巴黎外汇市场巴黎外汇市场USD1 = DEM 1.8410-1.8420 USD1 = DEM 1.8410-1.8420 三个月三个月 200-300 200-300 + + 0.0200-0.03000.0200-0.0300USD1 = DEM 1.8USD1 = DEM 1.86 610-1.810-1.87 72020六个月六个月 300-100 300-100 - - 0.0300-0.01000.0300-0.0100USD1

44、= DEM 1.8USD1 = DEM 1.81 110-1.810-1.83 32020第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2579 例例1 1 、某日巴黎外汇市场、某日巴黎外汇市场( (直接标价法直接标价法) )上上现汇汇率为现汇汇率为USD1=FRF 5.6685USD1=FRF 5.66855.6695,5.6695,三个月三个月远期升水远期升水74747878点点。 那么三个月远期汇率计算如下那么三个月远期汇率计算如下: : USD1 = FRF 5.6685-5.6695USD1 = FRF 5.6685-5.6695+) 0.0074-0.0078+) 0.0074

45、-0.0078 USD1 = FRF 5.6759-5.6773 USD1 = FRF 5.6759-5.6773 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2580 例例2 2 某日法兰克福外汇市场某日法兰克福外汇市场( (直接标价法直接标价法) )上现上现汇汇率为汇汇率为USD1= DEM 1.8400USD1= DEM 1.84001.8420,1.8420,三个月远期贴三个月远期贴水为水为238238233233点点, ,那么三个月远期汇率计算如下那么三个月远期汇率计算如下: :USD1 = DEM 1.8400USD1 = DEM 1.84001.84201.8420 -)

46、0.0238-0.0233 -) 0.0238-0.0233 USD1 = DEM 1.8162 USD1 = DEM 1.81621.81871.8187第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2581 例例3 3 某日纽约外汇市场上某日纽约外汇市场上( (间接标价法间接标价法) )现现汇汇率为汇汇率为USD1= CHF 1.4570-1.4580, USD1= CHF 1.4570-1.4580, 三个三个远期升水为远期升水为470-462470-462点点, , 三个月期的远期汇率计算如下三个月期的远期汇率计算如下: : USD1 = CHF 1.4570-1.458USD1

47、= CHF 1.4570-1.458 -) 0.0470-0.0462 -) 0.0470-0.0462 USD1 = CHF 1.4100-1.4118 USD1 = CHF 1.4100-1.4118 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2582 例例4 4 某日伦敦外汇市场某日伦敦外汇市场( (间接标价法间接标价法) )上上现汇汇率为现汇汇率为GBP1 = USD 1.6955-1.6965,GBP1 = USD 1.6955-1.6965,三个月远期贴水三个月远期贴水为为50-6050-60点点. .三个月期的远期汇率计算如下三个月期的远期汇率计算如下: : GBP1 =

48、 GBP 1.6955-1.6965GBP1 = GBP 1.6955-1.6965+) 0.0050-0.0060+) 0.0050-0.0060 GBP1 = GBP 1.7005-1.7025 GBP1 = GBP 1.7005-1.7025 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2583 【习题】 假设即期美元日元汇率为108.3050，银行报出三个月远期的升贴水为42-39。假设美元三个月定期同业拆息年率为0.75，日元三个月定期同业拆息年率为0.125，为计算方便，不考虑拆入价与拆出价的差别，请问：某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是多少？ 第二章第二章 外汇与汇

49、率外汇与汇率 2022-6-2584 【解】 报出的三月期汇水额为42-39 前大后小，通常标明基准货币为贴水，否则将对报价行不利，有可能使买入价高于卖出价； 前小后大，通常标明基准货币为升水，否则将对报价行不利，有可能使买卖价差缩小。 则 某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是: 1USD = 108.30 0.42 = 107.88JPY 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2585 5 5按外汇交易中汇兑方式的不同，可分为：按外汇交易中汇兑方式的不同，可分为： （）电汇汇率 （）信汇汇率 （）票汇汇率6 6按对汇率管理的宽严不同，可分为：按对汇率管理的宽严不同，可分为：

50、 （）官方汇率 （）市场汇率7 7按外汇资金的性质不同，可分为：按外汇资金的性质不同，可分为： （）贸易汇率（）金融汇率第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2586用于进出口贸易及其从属费用的计价结算的汇率贸易汇率贸易汇率金融汇率金融汇率用于非贸易往来如劳务、资本转移等方面的汇率第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2587对本国货币只规定一种买卖价格，各种外汇收支都按照这个汇率结算单一汇率单一汇率复汇率复汇率根据不同性质的外汇收支或外汇交易而规定两种或两种以上的不同汇率，可分为双重汇率或多重汇率8 8、单一汇率与复汇率、单一汇率与复汇率第二章第二章 外汇与汇率外汇与

51、汇率 2022-6-2588第三节第三节 汇率的决定与影响汇率的决定与影响国际金本位制度下国际金本位制度下汇率的决定汇率的决定纸币本位制度下纸币本位制度下汇率的决定汇率的决定布雷德森林体系布雷德森林体系牙买加体系牙买加体系一一 、汇率的决定、汇率的决定第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2589（一）金本位制度下的汇率决定与变动国际金本位制度国际金本位制度金币本位制金币本位制金汇兑本位制金汇兑本位制金块本位制金块本位制一战一战-二战期间二战期间第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-25901、金币本位制度下汇率的决定与调整、金币本位制度下汇率的决定与调整制度特点制度特

52、点三大自由三大自由自由铸造自由铸造自由兑换自由兑换自由输出入自由输出入汇率的决定汇率的决定铸币平价铸币平价汇率的调整汇率的调整受供求关系影响，围绕受供求关系影响，围绕铸币平价上下波动铸币平价上下波动 黄金输送点黄金输送点第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2591铸币平价铸币平价两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价。两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价。如：如： 1GBP1GBP的含金量为的含金量为7.322387.32238克，克，1USD1USD的含金量为的含金量为1.504631.50463克克 根据含金量对比根据含金量对比 1GBP = 4.8665USD1GBP = 4

53、.8665USD第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2592黄金输送点黄金输送点 在金本位制度下，汇率的波动不会漫无边际，而总是环在金本位制度下，汇率的波动不会漫无边际，而总是环绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。 黄金输送点黄金输送点是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送黄金费用，构成黄金费用，构成黄金输出点黄金输出点，是汇率波动的最高限；在铸币，是汇率波动的最高限；在铸币平价基础上减输送黄金费用，构成平价基础上减输送黄金费用，构成黄金输入点黄金输入点，是汇率波动，是汇率波动的最低限。黄金

54、输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。的最低限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。 第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-25931GBP=4.8665USD 在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、运费、保险费等约为千分之五千分之七，即运送1英镑黄金约3美分。因此：当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。因为，对于美国的进口商而言，与其 不如 + 0.03即为4.89654.9000当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也也是不可能。因为，对于美国的出口商而言，与其 不如 - 0.03即为4.83654.8000第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率

55、2022-6-2594黄金输出点黄金输出点 +运输运输USD0.03 GBP1=USD4.8965 铸币平价铸币平价 GBP1=USD4.8665 -运输运输USD0.03黄金输入点黄金输入点 GBP1=USD4.8365第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2595 例例一家美国进口公司从英国进口价值一家美国进口公司从英国进口价值100100万英镑的毛万英镑的毛织品，付款的时候，如果市场汇率上涨到织品，付款的时候，如果市场汇率上涨到GBP1GBP1USD4.9000USD4.9000。 这时候向英国汇出这时候向英国汇出100100万英镑，就得付出万英镑，就得付出490490万美元

56、。万美元。 如果改为运送黄金，只需付出如果改为运送黄金，只需付出489.65489.65万美元。万美元。 因此，输出相当于因此，输出相当于100100万英镑的黄金，可以节省万英镑的黄金，可以节省35003500美元美元（4900000490000048965004896500）。）。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2596 英镑兑美元的汇价高于黄金输出点英镑兑美元的汇价高于黄金输出点, ,黄金就会从美国输出黄金就会从美国输出, ,流入到英国。流入到英国。 结果：结果：一方面一方面美国对英镑的需求减少；美国对英镑的需求减少； 另一方面另一方面，美国的黄金量也减少，引起美国货币量

57、，美国的黄金量也减少，引起美国货币量减少，物价下跌，出口增加，英镑收入增加。减少，物价下跌，出口增加，英镑收入增加。 这两方面的共同作用：促进英镑在美国供大于求，进而这两方面的共同作用：促进英镑在美国供大于求，进而促使英镑兑美元的汇率下降。促使英镑兑美元的汇率下降。第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-25972、金块、金汇兑制度下、金块、金汇兑制度下制度特点制度特点三大自由三大自由自由铸造自由铸造自由兑换自由兑换自由输出入自由输出入汇率的决定汇率的决定金平价金平价汇率的调整汇率的调整受供求关系影响，围绕受供求关系影响，围绕金平价上下波动金平价上下波动 黄金输送点黄金输送点第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率 2022-6-2598（二）、布雷顿森林体系下汇率的决定与调整（二）、布雷顿森林体系下汇率的决定与调整制度特点制度特点双挂钩双挂钩各国货币与各国货币与美元美元挂钩挂钩美元美元与黄金挂钩与黄金挂钩汇率的决定汇率的决定各货币与美各货币与美元平价元平价汇率的调整汇率的调整受供求关系影响受供求关系影响波动范围：波