第十一章 财务分析

1、 第十一章 财务分析第一节 财务分析概述一、财务分析的意义二、财务分析的主体及分析目的三、财务分析的内容 一、财务分析的意义 财务分析是对已完成的财务活动的总结，也是财务预测的前提，在财务管理过程中具有十分重要的意义。 （一）财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据 （二）财务分析是合理实施投资决策的重要步骤 （三）财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段 二、财务分析的主体及分析目的 财务分析主体是指与企业有现实或潜在的利益关系，并希望通过分析企业财务状况而获得企业财务信息的单位或个人，主要包括企业经营管理者、投资者、债权人、供应商、政府监管部门、企业员工、中介机构等。（一

2、）企业经营管理者进行财务分析的目的（二）投资者进行财务分析的目的（三）债权人进行财务分析的目的（四）供应商进行财务分析的目的（五）政府监管部门进行财务分析的目的（六）企业员工进行财务分析的目的（七）中介机构进行财务分析的目的三、财务分析的内容 不同分析主体进行财务分析有不同的侧重点，也有共同的要求。概括来说，财务分析的基本内容主要包括以下几个方面： （一）偿债能力分析 （二）营运能力分析 （三）盈利能力分析 （四）发展能力分析 （五）财务状况的综合分析 第二节 财务分析的方法 一、比较分析法 二、比率分析法 三、趋势分析法 四、因素分析法 一、比较分析法 比较分析法也称对比分析法，是通过对两个

3、或两个以上相关指标进行对比，确定数量差异，从而揭示出企业的财务状况和经营成果的一种分析方法。 （一）实际指标与计划指标对比 （二）同一指标纵向对比 （三）同一指标横向对比 二、比率分析法 比率分析法是通过计算经济指标的比率来考察、计量和评价经济活动变动程度的一种分析方法。比率分析指标一般有以下三类： （一）结构比率 结构比率也称构成比率，是指某项经济指标的各个组成部分占总体的比重，反映了部分与总体的关系。其计算公式如下：100%结构比率某个组成部分的数值总体数值 （二）效率比率 效率比率是指经济活动中的投入与产出、所费与所得的比率。利用效率比率可以考察企业的经营成果，评价企业的经济效益和资产的

4、使用效率。 （三）相关比率 相关比率是将两个不同但又有一定关联的指标加以对比得出的比率，以反映有关经济活动的相互关系。 三、趋势分析法 趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。（一）重要财务指标的比较 重要财务指标的比较是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测发展前景。对不同时期财务指标的比较有两种方法：定基动态比率和环比动态比率。 1、定基动态比率 定基动态比率是将分析期的数据与某一固定基期数额对比而计算出来的动态比率。其计算公式如

5、下：定基动态比率分析期数额固定基期数额100% 2、环比动态比率 环比动态比率是将每一分析期的数额与分析期的前期同一指标进行对比而计算出来的动态比率。其计算公式如下：环比动态比率分析期数额分析期前期数额100% （二）会计报表的比较 会计报表的比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。会计报表的比较具体包括资产负债表的比较、利润表的比较、现金流量表的比较等。（三）会计报表构成项目的比较 这种方法是在会计报表比较的基础上发展而来的，是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分

6、比，从而比较各个项目百分比的增减变动情况，以此来判断有关财务活动的变化趋势。 四、因素分析法 因素分析法是对某项综合财务指标或经济指标的变动原因按其内在的影响因素，计算和确定各个因素对这一综合指标发生变动的影响程度的一种分析方法。因素分析法具体又可以分为连环替代法和差额分析法两种。 （一）连环替代法 连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的相互依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对财务指标的影响。 例如，某项财务指标例如，某项财务指标P由由A、B、C三个因素的乘积构成，其计划指三个因素的乘积构成，其计划指标

7、和实际指标同有关因素的关系如下：标和实际指标同有关因素的关系如下： 计划指标：计划指标：P0A0B0C0 实际指标：实际指标：PnAnBnCn 以实际指标与计划指标的差额（以实际指标与计划指标的差额（PnP0）为分析对象，它同时受）为分析对象，它同时受A、B、C三个因素的影响。运用连环替代法可确定各因素的影响程三个因素的影响。运用连环替代法可确定各因素的影响程度如下：度如下： 计划指标：计划指标： A0 B0 C0 P0 第一次替代：第一次替代： An B0 C0 P1 第二次替代：第二次替代： An Bn C0 P2 第三次替代（实际指标）：第三次替代（实际指标）：An Bn Cn Pn 将

8、以上各式进行比较，计算各因素变动的影响情况如下：将以上各式进行比较，计算各因素变动的影响情况如下： P1P0 A因素变动的影响因素变动的影响 P2Pl B因素变动的影响因素变动的影响 PnP2 C因素变动的影响因素变动的影响 PnP0 综合影响综合影响（二）差额分析法 差额分析法是连环替代法的一种简化形式。连环替代法是先计算各因素的乘积，再计算差额；而差额分析法是先计算各因素的差额，再计算乘积，即直接用实际数与计划数之间的差额来计算各因素变动对指标的影响程度。这一方法较连环替代法更为简便。 根据上述P指标由A、B、C三个因素的乘积构成，运用差额分析法确定各因素的影响程度如下：A因素变动的影响：

9、（An一A0） B0 C0P1P0B因素变动的影响： An （Bn一B0） C0P2P1C 因素变动的影响： An Bn （CnC0）PnP2 综合影响： PnP0 第三节 财务指标分析一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析 一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。（一）短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。 1、流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映了企业用可在短期内转变为现金的

10、流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式如下： 流动比率流动资产流动负债 一般情况下，流动比率越高，表明企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。 2、速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。 其计算公式如下： 速动比率速动资产流动负债 速动资产货币资金交易性金融资产应收账款应收票据 流动资产存货预付账款一年内到期的非流动资产其他流动资产 一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。 3、现金比率 现金比率是指企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的

11、比率，它可以从现金流量的角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。 其计算公式如下： 现金比率年经营现金净流量流动负债 其中，年经营现金净流量是指一定时期内，企业经营活动所产生的现金及现金等价物的流入量与流出量的差额，它可以从企业的现金流量表中直接得到。（二）长期偿债能力分析 1、资产负债率 资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总额中负债的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式如下：资产负债率负债总额资产总额100% 一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。 2、产权比率 产权比率也称资本负债率，是指企业负债总额与所有者权益总额的比率，

12、它是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式如下： 产权比率负债总额所有者权益总额100% 产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力。通常，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。 3、已获利息倍数 已获利息倍数是指企业一定时期内息税前利润总额与利息支出的比率，用以反映企业收益对偿付债务利息的保障程度。其计算公式如下： 已获利息倍数=息税前利润总额利息支出 息税前利润总额=利润总额利息支出 净利润所得税利息支出 已获利息倍数不仅反映

13、了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。 二、营运能力分析 营运能力即企业资产的利用效率，企业营运能力的强弱取决于资产的周转速度、资产的运行状况、资产管理水平等多种因素。 周转率和周转期的计算公式如下： 周转率（周转次数）=周转额资产平均余额 周转期（周转天数）=计算期天数周转率 =计算期天数资产平均余额周转额 具体地说，营运能力分析主要包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析以及总资产周转情况分析等。（一）流动资产周转情况分析 1、应收账款周转率 应收账款周转率（周转次数）是指企业一定时期内应收

14、账款平均收回的次数，是企业一定时期内营业收入（或销售收入净额，具体指赊销收入净额，本章下同）与应收账款平均余额的比值。其计算公式如下： 应收账款周转率（周转次数）营业收入应收账款平均余额 反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转期。其计算公式如下： 应收账款周转期（周转天数） 计算期天数（360）应收账款周转率 计算期天数（360）应收账款平均余额营业收入应收账款平均余额（应收账款年初数+应收账款年末数）2 2、存货周转率 存货周转率是指企业一定时期营业成本与存货平均余额的比率，是反映企业生产经营各环节中存货管理效率的一个综合性指标。其计算公式如下： 存货周转率（周转次数） 营业成本存货

15、平均余额 反映存货周转速度的另一个指标是存货周转期。其计算公式如下： 存货周转期（周转天数）计算期天数（360）存货周转率计算期天数（360）存货平均余额营业成本存货平均余额（存货年初数+存货年末数）2 3、流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期内营业收入与流动资产平均余额的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。其计算公式如下： 流动资产周转率（周转次数） 营业收入流动资产平均余额 反映流动资产周转速度的另一个指标是流动资产周转期。其计算公式如下： 流动资产周转期（周转天数）计算期天数（360）流动资产周转率计算期天数（360）流动资产平均余额营业收入流动资产平均余额（流动资产年初数

16、流动资产年末数）2（二）固定资产周转情况分析 固定资产周转率是指企业一定时期内营业收入与固定资产平均净值的比率，它是反映固定资产周转情况，衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式如下： 固定资产周转率（周转次数） 营业收入固定资产平均净值固定资产周转期（周转天数） 计算期天数（360）固定资产周转率 计算期天数（360）固定资产平均净值营业收入固定资产平均净值（年初固定资产净值+年末固定资产净值）2 固定资产净值和固定资产净额的计算公式如下： 固定资产净值 =固定资产原价已计提的累计折旧 固定资产净额=固定资产原价已计提的累计折旧已计提的减值准备 一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固定

17、资产的利用越充分，同时也表明企业的固定资产投资得当、结构合理、利用效率高；反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。（三）总资产周转情况分析 总资产周转率是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比率，它是反映企业的总资产周转情况，衡量企业全部资产利用效率的一项指标。其计算公式如下：总资产周转率（周转次数） 营业收入平均资产总额平均资产总额 （年初资产总额年末资产总额）2总资产周转期（周转天数）计算期天数（360）总资产周转率计算期天数（360）平均资产总额营业收入三、盈利能力分析 （一）营业利润率 营业利润率是指企业一定时期营业利润与营业收

18、入的比率。其计算公式如下： 营业利润率营业利润营业收入100% 营业利润率越高，表明企业的市场竞争力越强，发展潜力越大，获利能力越强。 营业净利率净利润营业收入100%营业毛利率（营业收入-营业成本）营业收入100%（二）成本费用利润率 成本费用利润率是指企业一定时期的利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式如下：成本费用利润率利润总额成本费用总额100%成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+管理费用+销售费用+财务费用 成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，获利能力越强。（三）总资产报酬率 总资产报酬率是指企业一定时期内息税前利润与平均资产总额的比率。

19、它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用负债和所有者权益总额取得盈利的重要指标。其计算公式如下：总资产报酬率息税前利润平均资产总额100% 总资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利水平。（四）净资产收益率 净资产收益率又称自有资金利润率或权益报酬率，是企业一定时期的净利润与平均净资产的比率。净资产收益率的计算公式如下： 净资产收益率净利润平均净资产100%平均净资产（所有者权益年初数+所有者权益年末数）2 净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映了企业资本运营的综合效益。（五）上市公司盈利能力分析 1、每股利润 每股利润也称每股收益或每股盈

20、余，是指普通股的每股税后净利润。 其计算公式如下：每股利润（净利润优先股股利）普通股平均股数 该指标反映了公司普通股股东持有每一股份所能享有的公司利润和承担的公司亏损，是衡量上市公司获利能力时最常用的财务分析指标。 2、每股股利 每股股利是指上市公司本年发放的普通股现金股利总额与年末普通股股数的比值。其计算公式如下： 每股股利普通股现金股利总额年末普通股股数 每股股利是反映股份公司每一普通股获得现金股利多少的一个指标。每股股利的高低，一方面取决于公司获利能力的强弱，同时还受公司股利发放政策与利润分配需要的影响。 3、市盈率 市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股利润的倍数，反映了投资者对上市

21、公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。其计算公式如下： 市盈率普通股每股市价普通股每股利润 市盈率是反映上市公司盈利能力的一个重要财务比率，也是投资者对从某种股票获得元利润所愿支付的价格。 4、每股净资产 每股净资产是上市公司年末净资产（即股东权益）与年末普通股股数的比值。其计算公式如下： 每股净资产年末股东权益年末普通股股数 每股净资产通常没有一个确定的标准，投资者可以通过比较公司历年每股净资产的变动趋势，来了解公司的发展趋势和获利能力。 四、发展能力分析 （一）营业收入增长率 营业收入增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。其计算公式为： 营业收入

22、增长率本年营业收入增长额上年营业收入总额100% 本年营业收入增长额本年营业收入总额上年营业收入总额 营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张资本的重要前提。 （二）资本保值增值率 资本保值增值率是指企业扣除客观因素后的年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率，反映了企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况。其计算公式如下：资本保值增值率扣除客观因素后的年末所有者权益总额年初所有者权益总额100% 资本保值增值率是根据资本保全原则设计的指标，它更加谨慎、稳健地反映了企业资本的保全和增值情况。（三）资本积累率 资本积累率是指企业本

23、年所有者权益增长额与年初所有者权益总额的比率。其计算公式为：资本累积率本年所有者权益增长额年初所有者权益总额100%本年所有者权益增长额所有者权益年末数所有者权益年初数 资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率，体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力。 （四）总资产增长率 总资产增长率是指企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映了企业本期资产规模的增长情况。其计算公式如下：总资产增长率本年总资产增长额年初资产总额100%本年总资产增长额年末资产总额年初资产总额 总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，反映了企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。（五）营业利润增长率 营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额与上