技术经济学苑立波第四章---项目经济性评价方法for-edu

1、Y精选课件 第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法 学习要点：本章主要讲述了技术方案的经济效果评价指标及其判别准则，并在此基础上讨论了不同决策结构下评价指标的应用。通过本章教学，应达到以下要求：1、掌握经济效果评价指标的涵义、计算方法、判别准则，了解不同评价指标的区别和优缺点。2、使学生理解净现值指标的敏感性问题；内部收益率的经济含义，以及对内部收益率多解的讨论。3、理解不同的决策结构，在掌握了经济效果评价指标的基础上，掌握正确的评价方法，从而达到正确决策的目的。Y精选课件第零节 经济评价指标体系经济效果评价指标的作用：对技术方案进行经济性评价，其核心内容是经济效果评价。经济效果评

2、价指标的分类：时间型指标：以时间单位计量价值型指标：以货币单位计量效率型指标：以相对数表示投资项目INVESTMENT投入INPUT产出OUTPUT第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件第一节 投资回收期法投资回收期法：payback period概念：以项目净现金流入回收全部投资所需的时间采用的指标：1.静态投资回收期概念：计算：掌握：已知项目现金流量表/图，计算Pt的方法判别准则： Pt与基准投资回收期Pb进行比较第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法00tPtttCOCIY精选课件静态投资回收期指标Pt的特点：(1) 基准投资回收期Pb的选择(2) 不能

3、用于评价回收期长于计算期的项目(3) 没有考虑投资回收以后的经济效果，对项目的考察不全面(4) 没有考虑资金的时间价值第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件2.动态投资回收期概念：计算：掌握：已知项目现金流量表/图，计算Pd的方法判别准则： Pt与基准投资回收期Pb进行比较动态投资回收期的特点：3.对投资回收期方法的评价（时间性评价指标）优点：容易理解；适用范围广缺点：不能全面考察项目全貌；容易导致短视决策第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法0100dPttttiCOCIY精选课件第二节 现值法现值法采用价值型价值型评价指标1 净现值（NPV, Net Pr

4、esent Value）概念：净现值NPV是指项目整个寿命期内各年净现金流量按照一定折现率i0计算得到的现值之和。计算公式：判别准则：NPV0时，项目可以接受；NPV0；NPV=0;NPV=0，项目可行；NPVRMARR，则项目可行特点：ERR比较符合实际；ERR对一个特定项目只有唯一解第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法nttntnttntiCIERRCO00011Y精选课件第四节 其他效率型指标1 投资收益率概念：计算公式：统一公式 根据NB和I的经济含义不同，R具有不同的形式投资利润率；投资利税率；资本金利润率判别准则：R与基准投资收益率Rb比较缺点：没有考虑资金的时间价值

5、；粗略估计INBR 第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件2 效益-费用比概念：特殊的适用范围计算公式：判别准则：单个方案可行性评价：B/C1多个方案比较选择：采用增量指标比较法（简要介绍）现值或年值净费用现值或年值净效益CB第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件第五节第五节 多方案之间的关系类型多方案之间的关系类型方案类型 1、独立型方案：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。 2、互斥型方案：各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 3、层混型方案：在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案

6、，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件独立方案的经济效果评价方法 独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。只要资金充裕，凡是能通过自身效果检验（绝对效果检验绝对效果检验）的方案都可采纳。常用的方法有：1. 净现值法2. 净年值法3. 内部收益率法注意：各种评价方法的评价结果一致。例4-D（独立方案的经济效果评价，略）第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件第六节 互斥方案的经济

7、效果评价该类型方案的经济效果评价包括：绝对效果检验：绝对效果检验：考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求相对效果检验：相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优 注意： 1、对互斥方案的评价，两种检验缺一不可;除非必选其一。 2、参加比较选优的各方案必须具有可比性。为了遵循可比性原则，下面分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况讨论互斥方案的经济效果评价。第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件第一节第一节 寿命相等的互斥方案的比较选择寿命相等的互斥方案的比较选择1、互斥型方案比较选择的原则（1）现金流量的差额评价原则（2）比较基准原则（3）环

8、比原则（4）时间可比原则1）净现值法与净年值法（1）方法计算各方案的NPV或NAV，并根据相应准则加以比较选优（2）判别准则NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案例4-E1（互斥方案，寿命相等，绝对经济效果分析）P85的例4.9第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件2）费用现值法与费用年值法（1）方法对符合应用费用现值和费用年值方法条件的多个方案，计算各方案的PC或AC，并根据相应准则加以比较选优（2）判别准则min（PCi）所对应的方案为最优方案min（ACi）所对应的方案为最优方案例4-E2（互斥方案，

9、寿命相等，绝对经济效果分析）P86的例4.10第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件2、增量效果分析方法（Incremental Analysis） 投资额不等的互斥方案之间的比选，实质上是判断增量投资的经济性是否值得接受，即增量资金的投入是否能带来合理的增量收益。 NPV，NAV，Tp(Tp*)，IRR，都可以用于增量分析。 1）增量投资回收期Tp(Tp *)又称为追加投资回收期。（1）含义：若方案A比方案B多投入的资金K，用年费用的节约（或者超额年收益补偿）K所需要的时间第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件静态静态增量投资回收期的计算公式：两方

10、案产出相同，用每年节约的费用补偿增量投资所需时间：两方案成本相同，用每年超额的收益补偿增量投资所需时间：评价准则：若 ，择投资大的方案较优；反之投资小的方 案优。其中Tb为基准投资回收期，1221CCKKTp2121BBKKTpbpTT 第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件2）增量净现值（NPV）又称差额净现值。在给定的基准折现率i0下，两方案在寿命期内各年现金流量差额折现的累计值，即两方案净现值之差。评价准则：NPV0，表明增量投资可以接受，投资大的方案为优；NPV0，表明增量投资不可接受，投资小的方案为优；注意： NPV指标只能多方案选优，不能取舍。BANPVNPV

11、NPV第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件3 3） 差额内部收益率（差额内部收益率（IRR） 互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比，必须把绝对效果评价和相对效果评价结合起来进行。具体操作步骤操作步骤如下：（1）将方案按投资额由小到大排序；（2）进行绝对效果评价：计算各方案的IRR（或NPV或NAV），淘汰IRRi0（或NPV0或NAV i0，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件注意：1、采用差额内部收益率IRR对多方案比较选优时，相比较的方案必须具有相等的

12、寿命期或计算期。2、IRR只能反映增量现金流的经济性，不能反映但各方案的经济性，故：该指标只能用于多方案选优，不能判定单个方案的取舍。下面我们分析两个投资额不同的常规项目之间可能存在的关系（从函数上讨论）不同投资项目之间的可能关系.xls第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件例4-E3（互斥方案，寿命相等，差额内部收益率）IRRIRRIIIRRINPV(i)i(%)III第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件（二）寿命不等的互斥方案经济效果评价现值法最小公倍数法（方案重复法）： 2.年值法例4-F1（互斥方案，寿命不等，年值法）注意：上面两种方法处理

13、问题时隐含的假定注意：上面两种方法处理问题时隐含的假定3.研究期分析法对期末价值 的三种处理方法：净现值处理方法；未使用价值处理方法；经济寿命期处理方法*nF第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件对于寿命期不同的项目，需要按实际需要确定一个合理的分析研究期；多个方案比较，选择寿命期最短者为分析研究期最方便；于是问题可以转化为：寿命期较长的方案在研究期末价值的估算的问题。问题描述：设某投资方案初始投资为P，寿命期n，各年净现金流量NCFt(t=0,1,n)，基准折现率i0，研究期为 ，研究期末价值Fn*，则研究期内的项目nn *01011nnntttniFiNCFPNPV第

14、四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件研究期末价值Fn*的处理方法一：净现值替代研究期末价值Fn*的处理方法二：未使用价值替代 动态方法：研究期末价值Fn*的处理方法三：经济寿命期估算令：ACn=ACn*，得： *00,/,/*nniAPniPAPFn*nFCniFALniPAPACACnnnn,/,/:00，年等值费用项目寿命期为CniFAFniPAPACACnnnn*0*0*,/,/:*，年等值费用研究期为第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件例4-A2（净现值指标NPV）现要购置两台机器： FAB-King需花费$15000，在4年寿命期内每年产

15、生$3300的收益，并且每年的维持费用为$100，期末残值为$4000； FAB-Tech需花费$9600，在8年寿命期内每年产生$1000的收益，期末残值为$5000；该设备的维持费用：第1年末为$40，以后每年增加$20（即$40,$60,$80,）. 试利用净现值法（NPV）分析应该购买哪一台机器？设基准收益率为4%。第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件解：根据题意，划出如下的现金流量图先化成容易计算的现金流量图（略）9600|1000|6000406080180对FAB-King:NPVking=-15000+3200(P/A,4%,4) +4000(P/F,4

16、%,4) =$对FAB-Tech:NPVtech=-9600+960(P/A,4%,8) +5000(P/F,4%,8) -20(P/G,4%,8) =$单位：$单位：$因为NPVking NPVtech，所以选择FAB-King150003300730033003300|100|0408这样的结论是错误的！第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件150003300730033003300|100|150003300730033003300|100|08对FAB-King:NPVking=-15000+3200(P/A,4%,4)+4000(P/F,4%,4) +-1500

17、0+3200(P/A,4%,4)+4000(P/F,4%,4)(P/F,4%,4)=$或者 NPVking=-15000-1500(P/F,4%,4) +3200(P/A,4%,8)+4000(P/F,4%,4)+4000(P/F,4%,8) =$然后才能与NPVTech比较，得到正确的决策结果。第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件例4-F2（互斥方案，寿命不等，研究期分析法）（三）无限寿命的互斥方案经济效果评价 思考：如果存入银行￥1000，想要每年取出相同的金额A，取款年限为，年利率为10%，A=?iAPiPA 资本化成本（Capital Cost）：是指在给定利率

18、的条件下，为了满足今后资金的需求，现在需要准备的金额，通常用P表示。于是有：10.99？第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件四、相关方案的经济效果评价（一）资金有限相关型方案的选择1. 净现值指数排序法（NPVI）：缺点2. 互斥方案组合法：（二）从属型方案的选择针对这种情况进行讨论：通过教材P100的例4-19来说明相关方案的比较选择.xls第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件第四章作业：P104.3,4,5,7,8,9,10,11可选做：12、13第四章小结：第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件第四章第四章 项目经济性评价方法项目经济性评价方法Y精选课件基准折现率的确定基准折现率的确定 基准折现率（基准贴现率）是根据企业追求的投资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大，NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。 是投资者从事投资