案例7投资决策案例

1、案例七广远路投资决策案例案例背景拟建的广远路，西起新市的东花路，东止于花市的朝阳路，全长 30公里。 沿线大部分地区基本上是农田、果园、菜地、鱼塘及山地。拟建道路经过新市的 高新技术开发区、东圃解困房居住区、南埔工业区、新市保税区、新体育中心等 数十个相关联的城市功能小组团。拟建道路是新市东部地区唯一的一条城市快速道路。 在东部路网中肩负重要 作用。改革开放以来，新市道路交通流量急剧增长，交通日趋紧张，虽然城市道 路面积和道路总长度大幅度增加，自 1990年以来，道路总长和道路总面积年平 均增长分为12%和11%,但机动车的年平均增长数却达到 20%,道路建设远远 不能满足国民经济发展的需要，

2、导致城市交通拥挤，阻塞严重。所以广远路的建 设对缓解新市交通，特别是新市东部地区的交通有重要作用。根据新市总体规划（19912010年），新市已将交通运输业确定为今后 的发展重中之重，交通运输业将作为新市的六大产业之一列入十五年规划”。案例简介一、本项目概况本项目为国内建设的收费城市主干道的经营项目，全路段长30公里，双向六车道，其中互通式立交桥2座，分离式立交桥8座，人行天桥7座。本项目其 他工程及沿线设施包括交通安全设施、服务设施、环境保护设施、收费站、办公 用房、和生活用房等。其中，收费站（点）36处，办公用房4,500平方米。本项 目需征地2578亩，拆迁房屋、建筑物190,235平方

3、米，管线拆迁96,686米。二、基本资料（一）项目总投资估算投资估算总金额160,858 万元其中：1.固定资产投资160,658 万元第FS分：建筑安装工程费用70,790万元第二部分：设备、工具、器具购置费6,836万元第二部分：工程建设其他费用71,532万元其中：建设期利息11,050万元第四部分：预留费用11,500万元2.铺底流动资金200万元每公里造价5,361.93 万元(二)资金筹措与运用1 .资金筹措本项目为政府投资，组建国有公司经营。项目总投资为160,858万元，自有资金60,718万元，占项目总投资的37.75%;借贷资金100140万元，占项目总投 资的62.25%

4、。其中，向国家开发银行贷款 60,000万元，占总投资的37.3%,借 款年利率按6.36%计算;其余款项为商业银行贷款，计 40,140万元，占总投资的 24.95%。商业银行贷款中包括：基建借款40,000万元，年利率6.71%;流动资金 借款140万元，贷款利率4.36%。借款利息每年末偿还。2 .资金运用本项目建设期为三年，根据建设内容，资金分年投入的比例分别为20%、30%和50%。本金归还从税后利润及提取折旧基金偿还。投资计划与资金筹措 见附表(SHEET 1)。(三)基础数据和说明1 .本项目按一次建成投入运营进行各项财务指标计算。2 .项目的建设期为3年，从第四年开始投入运营，

5、运营期按 25年计，项目 分析计算期为28年。3 .财务评价资料(1)运营收入及税金测算财务收入来源只考虑车流量因素。其他如广告牌收入、加油站收入等由于收 益较小且较难量化，故财务分析过程未予考虑。车流量预测结果见附表(SHEET2)。车辆收费按每辆标准车(设当量系数等于 1的车型为标准车)每公里0.8元 计，营业税率为营业收入的3%,教育附加费按营业税额的3%计，城市维护建 设税按营业税额的7%计。(2)总成本估算折旧与摊销费用估算。建筑安装工程折旧年限按25年计，残值率取10%, 机器设备及其他固定资产折旧按 10年计，残值率取5%。本项目没有无形资产 和递延资产摊销。电力消耗费用根据供电

6、局的标准按 300元/KVA计算，计252万元。本项目工程共需要人工5,262,836工日，经测算营运起始年工资基数按 630 万元/年计。以后各年工资额按1.03%的幅度增长。维护保养费按三倍的公路养护成本计。计提大修理基金：按每十年进行一次大修，大修费用按路面造价四分之一 计提起始年大修理基金。以后各年大修基金额随车流量的增减变化而变化。财务费用包括长期借款利息和流动资金借款利息。根据以上基础数据和资料，对项目年总成本进行估算，结果见附表 (SHEET3)。(3)利润估算根据总成本费用估算表和运营收入及税金估算表，编制本项目的损益表。本项目所得税率为33%,还款期间不提盈余公积金和公益金。

7、贷款还完后可按税 后禾I润的10%、5%提盈余公积金和公益金。(4)本项目产生的社会效益见附表(SHEET4)(5)其他有关资料：一年期存款利率为 4.77%,按年付息的商业贷款利率为6.93%, 一年期国债利率6.5%。建立本案例的目的及要求一、建立本案例的目的通过本案例的分析、讨论拟达到以下目的：1 .掌握投资决策指标的运用、项目可行性论证的方法；2 .检测管理会计有关知识点：现金流量、回收期、净现值内部报酬率的运 用;3,熟悉财务会计信息在管理会计中的作用，即利用财务会计提供的数据信 息，来进行投资预测和决策，将财务会计与管理会计有机的结合起来。4.将计算机教学与管理会计教学相结合，借助

8、现代化教学手段营造真实实 践环境，提高学生的分析问题、解决问题能力。二、案例的要求1 .提交可行性分析报告本案例要求同学利用案例提供的基本资料， 运用净现值法和内部报酬率法对 该项目的可行性进行评价，并提供可行性分析报告。项目可行性分析报告的基本 内容：(1)该项目建设的必要性(2)投资项目基本资料(3)投资项目经济效益分析(4)投资项目国民经济效益分析(5)不确定性分析(6)分析结论2 .本案例讨论的问题(1)从经济效益角度分析该项目是否可行？为什么？(2)若考虑社会效益，该项目是否可行？为什么？(3)对该项目进行评价时，在下列可供选择的利率或成本中，如何确定净 现值法下的贴现率或内部报酬率

9、？为什么？本项目贷款加权平均利率6.49%;一年期存款利率4.77%;按年付息的商业贷款利率6.93%;一年期国债利率6.5%;自有资本成本6.5%;加权平均资本成本5.16%。(4)该项目各种资本的成本及综合资金成本为多少 ？(5)试分析该项目的财务风险。本案例涉及的管理会计的理论及方法本案例的分析要运用现金流量的基本原理、时间价值、风险、资金成本等管 理会计理论，除涉及投资决策的方法、经济效益评价的方法，还将宏观分析与微 观分析方法相结合。案例分析提示1 .本案例的分析应从经济效益和社会效益两方面进行。2 .从经济效益的角度分析该项目是否可行，主要通过计算净现值、内部报酬率等投资决策指标来分析；3 .从社会效益的角度分析该项目是否可行，除考虑该项目的经济效益指标 外，还应从政府投资组建国有公司的角度来分析， 即该项目是一项政府投资行为；4 .在选择该项目的贴现率时，应考虑无风险利率和投资者的必要报酬率；5 .在计算资金成本时，