吉利并购沃尔沃的动因及绩效分析

1、吉利并购沃尔沃的动因及绩效分析第3章吉利并购沃尔沃的动因分析3.1并购双方简介3.1.1吉利控股集团简介浙江吉利控股集团有限公司（以下简称“吉利”）成立于1986年，是一家以汽车生产、汽车发动机和零部件为主要业务，摩托车、变速器、汽车电子电气生产为辅助业务的民营企业。1997年，吉利正式进入汽车行业，经过将近二十年的发展，吉利目前已经成为国内汽车行业十强之一，同时吉利还是这十家企业中仅有的一家民营企业。从1997年进入汽车市场以来，吉利汽车的销量连续十几年均处于上升的态势。2013年吉利汽车的总销量已接近五十五万台，在国内汽车企业中排名第六位，所占的市场份额已达到4.8%，为历史最高值。与此同

2、时，吉利在国际汽车市场上的表现也越来越好，2012年全年吉利对外出口汽车超过十万辆，1-6月的出口量比2011年同一时期增长了200%。目前，吉利在国内已经拥有较为完整的营销体系和渠道，4S店的数量已经超过一千家。同时，吉利在海外市场建设了超过200个经销网店，专门负责吉利汽车在国外市场的销售业务。3.1.2沃尔沃集团简介沃尔沃汽车集团（以下简称“沃尔沃”）成立于1927年，总部设立在瑞典的哥德堡。沃尔沃是世界知名的北欧豪车品牌，其旗下的汽车自上市以来一直被消费者认为是世界上最安全的汽车。目前沃尔沃在全球范围内雇佣了超过22000名员工，并在比利时、瑞典和马来西亚建立了完整的生产线和组装线。沃

3、尔沃产品的品质一直属上乘，特别是在汽车安全方面。沃尔沃在许多严格的汽车碰撞测试中都能取得较高的成绩，其Intellisafe智能安全系统是目前最为先进的汽车安全系统之一。近年以来，沃尔沃汽车在新能源汽车方面也取得了较大成就，其Drive-E E驱智能科技在增加汽车动力的同时可以显著降低汽车的油耗和尾气排放，被认为是新能源技术领域的标杆。目前沃尔沃拥有覆盖中高档车型的完整产品线，主要包括S系豪华轿车、V系豪华运动型多功能车、XC系豪华SUV和C系豪华敞篷车/双门轿跑车四个系列。?3.2并购过程回顾3.2.1并购背景3.2.1.1国外汽车企业低迷1999年，发展势头正旺的汽车巨头福特汽车以史无前例

4、的64亿美元将沃尔沃收入旗下。然而，这个来自北欧的豪车品牌却没能实现福特的预期。沃尔沃轿车的销售数量在并购完成之后出现了连续数年的下降。2005年-2008年，沃尔沃的财务状况严重恶化，特别是在2008年，沃尔沃轿车当年的亏损已经接近15亿美元。2008年之后，受到全球金融危机的影响，沃尔沃的市场表现越发难看。2008年沃尔沃轿车的销量骤降36万辆，如此大幅度的下降也使沃尔沃的收入暴跌40亿美元，下降的幅度接近25%。而此时，曾经俯瞰众生的福特汽车也遭遇了历史上最严重的财务危机。2009年初，福特汽车的负债总额已经超过258亿美元。如果此时将沃尔沃出售，福特可以获得超过20亿美元的现金，同时还

5、可以摆脱沃尔沃负担的大量债务。这种情况下，福特汽车决定将公司的发展战略重新回归至福特品牌。同时，福特决定出售沃尔沃，希望以此来降低负债，改善自身的财务状况。而我国汽车企业似乎并没有受到金融危机的太大影响。据统计，2008年我国汽车制造行业的46家A股上市公司中，有38家实现了盈利。吉利则在2008年前后实现了快速发展，销售收入在2007年至2009年之间实现了跨数量级的增长，财务状况十分良好。3.2.1.2国内宏观政策利好自十五届五中全会以来，我国开始全面实行“走出去”战略。2004年5月，发改委发布汽车产业发展政策。该文件鼓励国内汽车企业集团化发展，形成新的竞争格局。同时，该文件明确支持大型

6、汽车企业集团与国外汽车集团联合兼并重组国内外汽车生产企业，扩大市场经营范围，适应汽车生产全球化趋势。国务院于2005年出台了关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见。该文件明确指出政府支持民营企业参与国际竞争，并会逐步加大对非公有制经济在财税金融方面的支持，鼓励有条件的企业进行对外投资和跨国经营。2009年2月，国务院出台了汽车产业调整和振兴规划，明确提出要推进汽车产业重组，支持大型汽车企业集团进行兼并重组，支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模。?3.2.2并购协议的主要内容2010年3月28日，吉利集团同福特公司签署了最终的股权收购协议，获得了沃尔沃轿车公司的全部股权以及

7、相关资产，包括知识产权以及沃尔沃的销售网点，零配件供应体系和分销渠道等，同时承担沃尔沃轿车公司的全部债务。并购协议的主要内容可以归纳为以下几点：1.吉利获得沃尔沃商标的全球所有权和使用权。2.吉利收购沃尔沃的9个产品系列和3个产品平台。9个产品系列指的是S40、S60、S80、C70、C30、XC90、XC60、V50、V70。3个平台是指沃尔沃的P1、P2和P24平台。这其中，P1平台负责专门生产紧凑型轿车。P2平台负责生产大中型轿车。P24平台生产的主要是大型轿车和SUV。同时，吉利获得沃尔沃拥有60万辆生产能力的工厂以及大量的先进设备。除上述资产之外，吉利还从沃尔沃方面接收了一家专门负责

8、生产汽车发动机的公司，三家生产汽车配件的公司以及沃尔沃全球范围内的仓储和物流系统。3.吉利获得沃尔沃汽车的设计研发团队和完备的数据资料。4.吉利从沃尔沃方面接收超过2500家经销商，这些经销商覆盖了全球超过100个国家，这其中有一半以上位于欧洲和美国市场。同时吉利也获得了一套成熟的供应链体系。3.3并购动因分析3.3.1实施战略转型发展战略是企业发展方向的核心指导。企业的发展战略不应是一成不变的，而应该随着企业的发展和外部环境的改变而改变。在公司创立的早期，面对国内其他汽车企业的激烈竞争，吉利选择将目标定位在被国外汽车企业长期忽略的低端车型，以此控制成本，利用成本优势占领市场，实现薄利多销。这

9、一阶段吉利的战略是“造老百姓买得起的好汽车”。主打低端车型的战略让吉利在众多国内汽车企业中获取了一席之地，但是也给消费者留下了低端品牌的印象。从长远看，这会严重影响吉利的发展。为了提升吉利的核心竞争力，获取更多的市场份额，吉利开始了艰难的战略转型。2004年，吉利初步确定了实施战略转型的计划，计划将旗下产品的定位由中低端汽车逐步向中高端汽车转变。2007年5月，吉利开始正式实施战略转型，其战略思想和品牌理念由“造老百姓买得起的好车”转变为“造最安全、最环保、最节能的好车”。吉利计划通过实施此次战略转型，将自身的核心竞争力由之前的成本优势逐步转变为技术和研发优势。?此时的吉利仅仅成立了20年，其

10、自主研发能力和技术储备都严重不足。吉利如果想要迅速实现战略转型，就必须通过对外并购来获取先进的生产技术等资源。3.3.2获取先进技术汽车品质的主要决定因素在其技术水平。而我国汽车企业的自主创新能力普遍较低，技术储备十分有限。技术水平和创新能力的提高并非一朝一夕即可完成，需要长期的积累。在并购发生前，吉利与国外主要汽车企业在研发能力上的差距是十分巨大的。2008年，吉利获得的专利仅有417项，而丰田的专利数已达761项，通用汽车的专利数则已经超过了1000项。吉利若想在短时间内提升其技术水平和竞争地位，仅靠自我积累是不行的，需要从外部引进先进的核心生产技术，而并购沃尔沃则可以实现这一目的。沃尔沃

11、拥有大量的专利和知识产权，其技术储备在全球汽车企业中一直处于领先的地位。尤其是在汽车安全技术方面，沃尔沃的优势是其它汽车公司远不可比拟的。从上世纪四十年代开始，沃尔沃就已经为自家的汽车配备独特的安全车厢和胶合挡风玻璃等安全配置。从上世纪五十年代到现在，沃尔沃轿车一直是“安全”的代名词。沃尔沃拥有的Sensus智能驾驶系统和Intellisafe智能安全系统一直处于世界领先地位。与此同时，沃尔沃在新能源汽车方面的技术优势也十分明显。其研发的DriveE智能驱动系统可以有效降低汽车尾气的排放量，同时可以大幅降低发动机的油耗。沃尔沃在混合动力和纯电动车方面也取得了不俗的成果。收购沃尔沃可以让吉利快速

12、地掌握世界一流的生产技术，并在国内新能源汽车市场的竞争中占得先机。3.3.3扩大市场份额国内汽车市场的竞争一向激烈。吉利在国内市场不仅要面对奇瑞、比亚迪等自主品牌的竞争，还要面对国外汽车品牌的挑战。随着近年来这些国外品牌和国内汽车企业合资生产的规模逐步加大，其生产成本得到了较大幅度的降低。和吉利相比，这些品牌的低端车型不论是在价格上还是在品质上都不相上下，甚至具有优势。这严重冲击力吉利赖以生存的低成本优势。吉利在低端车型市场的份额也因此逐步减少。在竞争如此激烈的情况之下，吉利只有将自己原有的低成本优势转化为技术优势，才能获取足够多的市场份额。而收购沃尔沃可以使吉利直接进入中高端市场，扩大自己的

13、市场份额。同时，收购沃尔沃还可以扩大吉利在海外市场的份额。尽管吉利在2003年已经实现了对外出口，但其出口量占总销量的比重一直较低。吉利对外出口表现不佳，不仅和其产品定位低端有关，也和吉利在国外市场没有完善的销售网络有?关。而沃尔沃在海外市场拥有广阔完善的销售网络和分销渠道，在全球超过100个国家拥有2500多家经销商。并购沃尔沃可以让吉利获得沃尔沃的海外销售网络，迅速打开海外市场，扩大其在海外市场的占有率。更重要的一点是，在全球金融危机的大背景下，各国纷纷抬高了各自的贸易壁垒，对外来品牌的汽车实行更严格的技术标准。并购沃尔沃能够让吉利有效地绕过这些贸易壁垒，进入国市场。3.3.4提升品牌形象

14、吉利从成立以来就一直走低端车型路线，这一战略虽然让吉利在初期站稳了脚跟，并取得了一定程度的发展。但是长期的低价战略给吉利打上了低端劣质的标签。吉利虽然一直很重视自主研发，但是由于在技术方面远远落后与世界先进水平，自主研发能力较为薄弱，吉利无法生产出符合市场需求的高端产品。改变吉利在消费者眼中低端品牌的形象，是吉利实现战略转型，获取进一步发展的第一部。但是单独创造一个独立的高端品牌对于吉利来说过于困难，不论是资金还是技术都不足以支撑吉利完成这项任务。因此，只有通过并购现有的高端品牌才能让吉利打开高端市场，改变其在消费者心目中的形象。沃尔沃作为一家具有近百年历史的北欧汽车企业，在全世界消费者心目中

15、已建立了高端豪华的形象。沃尔沃旗下的S系，XC系等车系更是成为豪华车的代名词。收购沃尔沃可以让吉利直接进入高端车型市场，填补其在高端市场的空白，同时吉利将拥有覆盖高、中、低档车型的完整产品线。与此同时，中小型企业反向并购大型企业这一事例本身也能起到很好的宣传效果，也有助于提升吉利的品牌形象。第4章吉利并购沃尔沃后的绩效分析4.1财务指标分析企业的各项财务指标是反应企业经营状况的最直观指标，也是评价企业经营绩效的有效标准。在研究企业并购后的绩效情况时，财务指标区间的选取十分关键。若区间选择过短，企业可能还未完全度过并购整合期，并购的各种优势可能尚未发挥。若选择的评价区间过长，并购的绩效可能会收到

16、其它一些无关因素的影响，导致评价结果不客观。基于以上因素，本文以并购发生的2010年为原点，对吉利在2007年-2014年间的主要财务数据进行分析。4.1.1偿债压力增大企业的偿债能力可以分为短期偿债能力和长期偿债能力两部分。本文选取流动比率和速动比率作为分析吉利并购沃尔沃前后短期偿债能力的指标；选取长期负债比率，资产负债比率和利息保障倍数作为分析长期偿债能力的指标。4.1.1.1短期偿债能力流动比率指的是企业的流动资产和流动负债的比值。这一比率可以用来衡量企业将自身的流动性资产转变为现金，并以此偿还企业短期债务的能力。通常，这一比率的数值越高，则说明企业将自身资产，特别是流动性资产变现为现金

17、的能力越强，也就是说企业的短期偿债能力越强；反之则证明企业偿还自身短期债务的能力愈弱。对于这一比率的分界点，目前学术界普遍认定为2:1。这就是说，债务状况良好的企业的流动比率应该超过2:1。当企业的流动比率大于2：1时，企业的流动资产总额是流动负债总数的两倍以上，这意味着，即便企业的流动资产当中有大约50%在短时间内无法转变成现金，企业也有能力确保偿还所有的流动负债。企业的流动资产中，有一部分资产转变成现金的能力特别强，变现的难度相对于其它流动资产比较低，这些流动性资产称作速动资产。速冻比率就是企业的速动资产和流动负债的比值。在没有特殊情况出现的条件下，企业速动比率的数值大小是和企业偿还短期债

18、务的能力的高低呈正相关关系的。?从表4-1可知吉利的流动比率和速动比率均呈现出先下降后上升的总体趋势。2010年并购完成后，由于吉利需要支付大量现金，同时承担了来自沃尔沃轿车的全部流动负债，因此吉利的短期偿债能力出现了较为明显的下降，资金的周转能力有比较明显的下滑。在并购完成之后，这两项指标的数值开始逐年上涨，并逐渐恢复至正常范围，但是债务压力仍旧较大。4.1.1.2长期偿债能力企业的负债总额与资产总额相除的结果就是企业的资产负债率，这一财务指标说明了在企业的总资产中有多少是通过借贷获得的。该指标数值的大小和企业长期偿债能力的高低是负相关关系。目前，学术界普遍认为40%60%是一家债务状况良好

19、的企业的资产负债率所应处的范围。利息保障倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。企业的获利能力和偿还长期债务的能力都可以通过利息保障倍数表现出来。对于可以正常偿还自身债务的企业来说，利息保障倍数一般都在1以上。这一财务指标和企业的长期偿债能力呈正相关关系。从表4-2可以看出，在收购沃尔沃之前，吉利的资产负债率一直很低。在并购发生前一年，资产负债率飙升至62.26%，增幅高达489%。这主要是因为吉利为筹措资金而向银行大举借债，导致负债总额大幅上升。在并购完成后，吉利的资产负债率呈现出逐年下降的趋势，但仍旧保持在一个较高的范围内。这主要是因为并购后吉利承担了来自沃尔沃的全部负债，

20、导致负债总额一直居高不下。在?收购沃尔沃之前，吉利的利息保障倍数一直保持在两位数的水平，这说明吉利在当时具备相当强的偿付利息的能力。但是在并购发生的当年，吉利的利息保障倍数出现了大幅度的下降，下降比率达到了43.3%。这一现象说明2010年吉利的利息费用出现了较大额度的增长，这严重削弱了吉利支付利息费用的能力。将这一现象和并购的过程一起分析可以发现，这主要是因为吉利在筹集资金的过程中向银行借入了大额的贷款，因此吉利需要偿还大量的利息。但是在并购完成之初，吉利的利润尚没有显著的增加，因此吉利的付息压力相当大。2011年之后，吉利偿还利息的能力逐步增强，并在2013年达到最高值。以上数据及分析表明

21、，吉利在并购前后很好地利用了财务杠杆，但这也加大了吉利的负债压力。同时，吉利在并购完成后负担了之前沃尔沃所欠下的35亿美元的债务，进一步加大了吉利的负债压力。总体来说，吉利在并购后负债比例逐渐增大，偿债压力逐步增高，而吉利的偿债能力在近两年有所好转。4.1.1.3行业对比本文选取吉利的速动比率和资产负债率与我国汽车行业的平均水平进行对比，结果如表4-3所示。由表4-3可知吉利的短期偿债能力一直高于行业平均水平；而长期偿债能力在2009-2012年要高于行业平均水平。这主要是因为吉利在并购完成后背负了来自沃尔沃的全部负债，造成总负债额猛增。但随着并购后整合的逐步进行，其资产负债率也逐步下降，并于

22、2013年降至行业平均值以下。可以预见在未来几年，吉利的偿债能力会进一步增强。4.1.2盈利能力降低盈利能力是指企业获取利润的能力。本文选取销售净利率和净资产收益率作为分析吉利并购沃尔沃前后偿债能力的指标。4.1.2.1销售净利率?销售净利率是指企业的销售净利润与销售收入的比率。企业的经营效率可以通过这一指标反映出来。这一指标表明在不排除营业成本的影响的条件下，企业的决策者赚取利润的能力。从表4-4可以看出，吉利在并购当年的销售净利率降至最低点，仅有7.71%。这主要是由于吉利在并购过程中花费了过多的销售费用，而吉利当年销售收入的增幅要小于销售成本增加的幅度，因此销售净利润出现了降低。在并购完

23、成后，吉利的销售净利率出现了小幅度的增长，并在2014年出现了较大幅度的下降。从总体上看，并购之后吉利的销售净利率有小幅上升，但净利率水平与并购前相比下降较为严重。4.1.2.2净资产收益率净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率，是评价企业盈利能力的核心指标。数值越高，表明企业的盈利能力越好。从表4-5可得知，吉利的净资产收益率在并购完成后一直呈下降趋势，2014年更是降到了最低点，仅有8.69%。这表明吉利并没有很好地运用自身资产，也没有充分利用资产增加所带来的规模效应。通过分析吉利的财务报表可知吉利在并购后的销售净利润是连年增加的，同时吉利的总体资产规模实现了快速增长。这种情况下，

24、净资产收益率依旧持续下降的主要原因是吉利的销售净利率的增长速率在并购完成后的几年都低于资产规模扩大的速度。总体上看，吉利的资本构成因为并购的完成而出现了比较明显的变动。尽管2010年之后吉利的销售净利润呈逐年上升的态势，但因为并购后资产大幅增加且增加速率要高于净利润，因此净资产收益率持续下降。这种现象说明，吉利的盈利能力并没有因为并购的完成而增加，反而出现了一定程度的下降。4.1.2.3行业对比本文选取吉利的净资产收益率作为衡量其盈利能力的标准和我国汽车行业的整体水平进行对比，结果如表4-6所示。从表4-6可以看出，吉利的净资产收益率在2007-2013年一直高于行业平均水平，仅在2014年略

25、低于平均值。由于我国民用汽车市场成形的时间比较短，国内汽车行业的平均盈利能力较低，因此吉利的盈利能力一直高于行业水平。但一个无法被忽视的事实是吉利的盈利水平在并购后逐年下降。吉利在未来几年需要注意加强对其现有资产的利用，提高其盈利能力。4.1.3营运效率下降企业的营运能力是指企业的经营运行能力。从本质上讲，企业的营运能力就是企业在尽可能短的时间内运用现有的各类资产获得尽可能多的收益的能力。企业的运营能力越强，说明企业更有可能创造出较多的利润。本文选取总资产周转率，存活周转率和应收账款周转率作为衡量吉利并购沃尔沃前后营运能力的指标。4.1.3.1总资产周转率总资产周转率是指销售收入和总资产的比值

26、。这一指标是判定企业对自身全部资产的利用效率和经营质量的重要综合指标。周转率高，说明企业总资产的周转速度快，也就是说，企业的销售能力强。从表4-7可以看出，在并购完成后，吉利的总资产周转率呈逐年下降的趋势。这说明在并购后，吉利的资产运营效率有所下降。出现这一现象的主要原因是吉利销售收入的增长速度没有和资产增长的速度保持同步。同时，吉利所持的大部分现金都被用来支付并购的各项费用，这明显降低了流动资产的比例，造成资产流动性下降，因此总资产周转率持续下降。4.1.3.2存货周转率存货周转率是指销货成本与平均存货余额的比率。企业的存货在一定时期内的周转速度可以通过这一指标反映出来。企业将自身资产转变为

27、现金的能力越强，其存货周转率就越高，这也意味着企业的存货以及存货所占用的资金的周转速度越快。从表4-8可以得知，并购发生前吉利的存货周转率一直处于增长状态，并在2010年达到峰值。吉利的存货周转率在并购完成之后的一年内明显下降，之后几年也处于持续下降的状态。这表明吉利的存货周转率和存货资产变现能力出现了下降。分析财务报表可知，吉利在并购后的一年内销售状况较差，这导致库存严重，因此出现了存货周转率的大幅下降的现象。之后几年的销售状况有所好转，但存货量依旧很大，同时国内汽车行业不景气，因此存货周转率仍在下降。4.1.3.3应收账款周转率一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账

28、期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。从表4-9可知吉利的应收账款周转率在2008年到2012年之间一直处于下降?的状态，这表明吉利的收账能力下降了。通过分析这四年的财务报表可以发现，尽管在这期间吉利的销售总额和应收账款均实现了较大幅度的增加，但是应收账款增长的速度低于销售总额增长的速度，因此应收账款的周转率降低了。2013年之后的应收账款周转率逐步上升，表明吉利的收账能力逐步增强，流动性有所增加。通过分析吉利并购前后的年报可以得知，吉利在并购完成后的偿债能力有所降低，负债比率相对较高，债务压力比较大。盈利能力和运营能力也有一定的降低。这主要是因为吉利为准备并购大量借款，并购完成后接收了沃

29、尔沃的全部负债。同时并购后吉利的资产结构发生了较大的改变。但吉利在并购完成后的5年内销量和利润均有较大的增长，在未来仍具有较大的发展空间。4.1.3.4行业对比本文选取吉利的总资产周转率作为评价吉利运营能力的指标和国内汽车行业进行比对，结果如表4-10所示。表4-10表明吉利的总资产周转率一直低于行业平均水平，资产的利用效率不高。这主要是因为吉利为并购筹集了大量资金，导致资产闲置，因此资产利用率降低。同时，因为还处于并购整合期，从沃尔沃处获得的资产还没有充分发挥其规模效应。分析数据可以发现，吉利的总资产周转率和行业平均水平的差距在逐渐缩小，未来几年内吉利的运营能力会逐渐向行业平均水平靠拢。4.

30、2非财务指标分析4.2.1品牌形象提升衡量一个企业的品牌形象，可以从分析其市场满意度入手。市场满意度体现了消费者对企业产品的评价，能够间接反映企业的品牌形象。企业品牌形象的提高，可以为企业吸引到潜在的消费者，同时也能够提升原有消费者的忠诚度。这是提高企业核心竞争力，扩大企业市场份额的有效方式之一。吉利的品牌形象在并购完成后有了较大的提升，这主要是由于沃尔沃这一高端品牌的加入改变了消费者对吉利品牌定位的原有看法。吉利在并购沃尔沃之后，已经从一家只生产低端轿车的中型民营企业发展成为我国汽车行业民营企业十强之一。在2012年，吉利集团凭借233亿美元的营业收入成功入选财富杂志世界500强榜单，在全球

31、汽车企业中排名第31位。这些数据充分说明对沃尔沃的收购为吉利品牌形象的提升起到了很大的促进作用。品牌形象的另一个衡量标准便是消费者满意度。本文选取了中国质量协会所发布的中国汽车行业用户满意度（CACSI）作为衡量吉利市场满意度的指标。如图4-1所示，吉利在并购完成后的行业用户满意度一直高于自主品牌的平均水平。消费者对于吉利产品的评价一直位置在一个较高的水平。同时，根据中国质量协会发布的报告，2011年吉利帝豪EC7和英伦SC7在5-10万中型车分别排在第5位和第7位；2012年吉利熊猫在5万以下微型车中排名第4，英伦SC7和远景在5-8万中型车中分别排在第2位和第6位；2013年吉利自由舰在7

32、万以下紧凑车型中排名第5，远景在7万以下中型车中排名第6；2014年吉利金刚在7万以下紧凑车型中排名第6，全球鹰GC7和英伦SC7在7万以下中型车中分别排在第1位和第7位，帝豪EC7在7-8万中型车中排名第5；2015年吉利金刚在7万以下紧凑车型中排名第4，新远景在7万以下中型轿车中排名第2，帝豪EC7在7-8万中型车中排名第6。可以看出，吉利主要车型的市场满意度在近几年一直保持在较高的水平。同时需要指出的是，以上车型均为吉利在并购沃尔沃之前已经推出的车型，尚未使用沃尔沃方面的技术。因此，可以预见在未来几年，吉利和沃尔沃共同研发的新车型将会获得消费者更为广泛的认可。4.2.2研发能力提高?吉利

33、选择收购沃尔沃，很大程度上是因为吉利看中了沃尔沃所拥有的先进技术和各项专利。沃尔沃汽车在汽车安全技术方面一直处于全球领先地位，生产的轿车被认为是世界上最安全的汽车。同时，在低碳环保方面沃尔沃也具备相当雄厚的研发能力。沃尔沃自主研发的发动机可以满足欧VI和欧VII汽车尾气排放标准。2009年国务院颁发的汽车产业调整和振兴规划将发展新能源汽车作为汽车产业未来的主要任务之一。吉利并购沃尔沃之后，在安全技术和新能源技术两方面的研发能力都有较大的提升。尽管在并购完成之处，李书福明确表示吉利和沃尔沃各自独立运营各自的业务，但双方的技术合作是无法避免的。2011年，沃尔沃和吉利正式展开技术合作。经过5年的合

34、作，吉利从沃尔沃方面获得了混合动力汽车和纯电动车等新能源汽车技术。同时，吉利已经获得沃尔沃方面的授权，可以使用沃尔沃应用在中型轿车上的安全技术和车内空气质量监控技术。2013年开始，吉利和沃尔沃进一步展开了深度技术合作。在这期间，双方一同建立了中欧汽车技术中心，重点开发中型车平台。吉利的自主研发能力在这一阶段也有显著的提升。从2009年起吉利每年投入在技术研发方面的费用均超过了3亿元人民币。目前吉利不仅在整车的研发能力上处于领先地位，在汽车发动机，变速器和汽车零部件的研发和自主生产方面也获得了长足的进步和提升。实施战略转型以来，吉利自主研发的汽车发动机和变速器均已达到国内领先水平；其旗下的多款车型都获得了C-NCAP五星安全评价。这些成果充分说明吉利与沃尔沃展开的技术合作显著提升了吉利的自主研发能力。4.2.3市场份额增加随着品牌形象的不断提升，吉利在国内的销量也逐年攀升。在成功收购沃尔沃后，吉利的知名度有了较大幅度的提升，其销量也稳步上升，市场占有率逐步增加。如图4-2所示，吉利的市场占有率在并购完成后呈逐年上升的趋势。2