xx公司平板玻璃项目投资测算报告表

1、xx公司平板玻璃项目投资测算报告表一、项目背景以国家自主创新示范区建设为龙头，深入推进创新驱动发展，发挥科技创新在全面创新中的引领作用，完善科技创新体制机制，构建以市场为导向、企业为主体、高校院所为支撑的产业科技创新体系，加快建设创新型城市和产业科技创新领军城市。（一）建设国家自主创新示范区完善示范区发展格局。全面提升科技、人才和产业的核心竞争力，重点在深化科技体制改革、贯彻落实创新政策等方面进行先行先试，在推进区域自主创新、调整经济结构、转变发展方式等方面发挥示范引领作用，加快形成创新发展新格局。（二）提升自主创新能力强化企业创新主体地位。实施创新型企业培育计划，进一步推动创新资源、创新人才

2、、创新政策、创新服务向企业集聚，支持企业开展创新活动，提升企业技术创新能力和水平，培育拥有国际竞争力的创新型领军企业，推动形成以高新技术企业为主力军的创新企业集群。激发中小企业的创新活力，鼓励有条件的中小企业与高校、科研机构联合建立研发机构，发挥中小企业在技术创新、商业模式创新和管理创新方面的生力军作用。鼓励和支持骨干龙头企业和规模企业建设高水平研发机构，增强其整合利用全球创新资源能力。传统的平板玻璃行业面临能耗大、污染严重、产能过剩等问题，2015年供给侧改革提出后，政策端对行业的主要引导方向主要表现为三个方面，即淘汰低端产能、提高行业集中度以及控制新增产能增长。其中，2016年国务院下发的

3、34号文提出，到2020年平板玻璃产量排名前10家企业的生产集中度要达到60%左右；2020年底前，严禁备案和新建扩大产能的平板玻璃建设项目。对于确有必要新建产能的，2017年底工信部下发337号文，明确必须实施减量或等量置换。供给侧改革压力以及疫情影响下2020年新点火产能增量有限，预计在7600t/d。2015年之前，平板玻璃行业产能扩张明显，其中2013-2014年均新点火产能近2万t/d；供给侧改革实施后，新点火产能明显减少，2015-2019年均新点火产能仅有5459t/d。2020年建成且有点火计划的玻璃生产线共有13条，总计产能9050t/d，但考虑到疫情影响下部分产线会推迟点火

4、时间，预估实际点火产能为7600t/d。2008年金融危机之后，以“四万亿”为代表的一系列刺激政策出台，房地产宏观调控也出现边际改善，下游地产需求的改善导致浮法玻璃产线在2009-2011年期间大量投产。2012年在经济下行背景下，投产规模出现下滑，但是到了2013年地产销售数据好转刺激施工需求、带动玻璃价格回升，又进入密集投产期。2015年以来，受到供给侧改革的影响，新增产能投放被政策严格限制，此后行业新投产产线明显减少。总体来看，2009-2014年是平板玻璃行业的投产高峰期，且未来受到行业需求及环保限产的压力，预计新投产的产线将远低于高峰时期。预计未来两年为冷修高峰期，其中2020年冷修

5、产能（包括停产）11900t/d。从行业平均的检修水平来看，生产线冷修周期一般为投产后的6-8年左右，因此从投产时间推断行业冷修高峰期应为2017-2021年。但由于2016年以来平板玻璃价格上行，厂家利润改善后整体冷修意愿不强，而随着玻璃价格大幅回落以及存在安全隐患的窑体不得不进行冷修，预计在2020-2021年冷修高峰期将到来。2020年有冷修计划的生产线合计产能为11900t/d，YoY+28.93%。当前库存压力下复产动力偏弱，预计2020年复产产能为6700t/d，处于较低水平。截至2020年4月底全国浮法玻璃生产线共376条，其中开工生产线234条，开工率仅为62.23%，开工率偏

6、低主要是由于存在部分僵尸产能以及停产后有待置换的产能指标；根据不完全统计，在未开工的生产线中，除去正常进入冷修的55条产线外，至少有37条产线停产时间已超过两年，这部分产能已不能进行产能置换，基本不存在短期复产的可能性。此外还有河北沙河地区5条产线因环保限产而停产，在库存高企、玻璃价格持续走低、盈利情况未明显改善的情况下，预计这部分产线也会延长限产的时间。2019年进入冷修但未在当年复产的产线共11条，合计产能6700t/d，预计这些产线在2020年将全部复产，为2014年以来最低的复产水平。预计2020年净增产能2400t/d，供给达到9.48亿重量箱，YOY+1.5%。由于净增产能=新点火

7、产能+复产产能-冷修停产产能，预计2020年净增产能2400t/d，而2019年底在产产能为155571t/d，因此2020年产能同比增速为1.54%，预计在产产能为9.48亿重量箱。将行业年产量近似为总供给，由于在产产能近几年保持相对稳定，随着2016年玻璃价格走高后产量持续增加，因此产能利用率也在不断提升，截至2019年底已达到99.4%，基本是满产状态。由于2020年地产预售交房压力较为刚性，预测下半年存赶工需求，因此预计2020年产能利用率可保持100%的水平，对应总产量应为9.48亿重量箱。库存出现拐点但20H1可能还存在降价去库的压力，Q3产能低点叠加施工回暖后价格有望止跌反弹。2

8、019年至今玻璃的价格走势可以分成三个阶段：2019H1：由于2018年来玻璃价格持续高位、企业增加产量补库存，但由于去杠杆政策下房企资金周转不畅，下游施工需求不振，叠加一季度淡季影响下库存快速累积，厂商纷纷降价去库存。2019H2：随着降价消化部分库存、施工加速需求端回暖以及环保限产政策的出台，玻璃价格V型反转，一路上升。2020H1：新冠疫情导致下游复工延迟，企业生产线库存再次刷新历史高位、达到5300万重箱（全国总库存则达到1.37亿重箱），导致玻璃价格断崖式下滑。截至2020年4月底全国浮法玻璃均价为67.82元/重箱，比上年同期下滑8.7%。虽然近期库存出现拐点，但预计当前企业的高库

9、存仍需要进一步释放，上半年价格可能还有下行压力。玻璃子板块2019年营收380亿，同比增长10%，净利润28亿，同比增长18%。2019年板块ROE为8%（同比上升1个百分点），毛利率为26%（同比上升3个百分点）。从过去6年的数据对比来看，2018年为此轮行业周期的低部，2019年增速再触底反弹，营收和归母净利增速有小幅上升。得益于盈利的整体提升，板块整体资产负债率过去5年处于下降趋势，2019年的资产负债率仅为48%，相对2015年的54%，下降了6个百分点。二、公司介绍公司坚持提升企业素质，即“企业管理水平进一步提高，人力资源结构进一步优化，人员素质进一步提升，安全生产意识和社会责任意识

10、进一步增强，诚信经营水平进一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素质企业员工，企业品牌影响力不断提升。公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和效益。搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。三、项目基本情况现阶段，相关产业依托巨大的市场需求，应对经济全球化的新变化，继续保持强劲的增长势头，行业发展总体水平有了较大提高，基本实现了上一阶段产业规划确定的主要发展目标。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

11、根据谨慎财务估算，项目总投资90329.90万元，其中：建设投资65785.66万元，占项目总投资的72.83%；建设期利息1669.40万元，占项目总投资的1.85%；流动资金22874.84万元，占项目总投资的25.32%。项目正常经营年份每年营业收入195800.00万元，综合总成本费用163147.64万元，税金及附加874.80万元，净利润23833.17万元，财务内部收益率18.08%，财务净现值13224.61万元，全部投资回收期6.42年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评

12、价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资65785.66万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费

13、用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计57683.71万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为23410.46万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程33280.00124800.0016426.181.11#生产车间9984.0037440.004927.851.22#生产车间8320.0031200.004106.551.33#生产车间7987.2029952.003942.281.44#生产车间6988.8026208.003449.502仓储工程16640.0025625.602413.062.

14、11#仓库4992.007687.68723.922.22#仓库4160.006406.40603.262.33#仓库3993.606150.14579.132.44#仓库3494.405381.38506.743行政办公及生活服务设施4243.2021767.623232.173.1行政办公楼2758.0814148.952100.913.2宿舍及食堂1485.127618.671131.264公共工程9600.009600.001082.80辅助用房等5绿化工程12640.00207.52绿化率12.64%6其他工程23360.0048.73场地、道路、景观亮化等7合计100000.001

15、81793.2223410.462、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为32286.74万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1986.51万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为6165.63万元。（三）预备费本期项目预备费为1936.32万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用23410.4632286.741986.5157683.7

16、187.68%1.1建筑工程费23410.4623410.4635.59%1.2设备购置费32286.7432286.7449.08%1.3安装工程费1986.511986.513.02%2工程建设其他费用6165.636165.639.37%2.1土地出让金1899.851899.852.89%2.2其他前期费用4265.784265.786.48%3预备费1936.321936.322.94%3.1基本预备费942.58942.581.43%3.2涨价预备费993.74993.741.51%4建设投资合计65785.66100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其

17、中申请银行贷款34069.29万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1669.40万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息1669.40417.351252.051.1.1期初借款余额17034.6451.1.2当期借款34069.2917034.6517034.651.1.3当期应计利息1669.40417.351252.051.1.4期末借款余额17034.64534069.291.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）1669.40417.351252.052债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计

18、利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）1669.40417.351252.053.1建设期利息合计1669.40417.351252.053.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为22874.84万元。流动资金估算

19、表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.00108556.16124064.18155080.23155080.23155080.23155080.23155080.23155080.231.1应收账款0.0048850.2755828.8869786.1069786.1069786.1069786.1069786.1069786.101.2存货0.0037994.6643422.4654278.0854278.0854278.0854278.0854278.0854278.081.2.1原辅材料0.0011398.3913026.741

20、6283.4216283.4216283.4216283.4216283.4216283.421.2.2燃料动力0.00569.92651.34814.17814.17814.17814.17814.17814.171.2.3在产品0.0017477.5419974.3424967.9224967.9224967.9224967.9224967.9224967.921.2.4产成品0.008548.809770.0612212.5712212.5712212.5712212.5712212.5712212.571.3现金0.008684.499925.1412406.4212406.42124

21、06.4212406.4212406.4212406.421.4预付账款0.0013026.7414887.7018609.6318609.6318609.6318609.6318609.6318609.632流动负债0.0092543.77105764.31132205.39132205.39132205.39132205.39132205.39132205.392.1应付账款0.0033315.7638075.1547593.9447593.9447593.9447593.9447593.9447593.942.2预收账款0.0059228.0167689.1684611.4584611.

22、4584611.4584611.4584611.4584611.453流动资金0.0016012.3918299.8722874.8422874.8422874.8422874.8422874.8422874.844流动资金增加0.0016012.392287.484574.975铺底流动资金0.0032566.8537219.2646524.0746524.0746524.0746524.0746524.0746524.07八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资90329.90万元，其中：建设投资65785.66万元，占项目总投资的72.

23、83%；建设期利息1669.40万元，占项目总投资的1.85%；流动资金22874.84万元，占项目总投资的25.32%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资90329.90100.00%1.1建设投资65785.6672.83%1.1.1工程费用57683.7163.86%1.1.1.1建筑工程费23410.4625.92%1.1.1.2设备购置费32286.7435.74%1.1.1.3安装工程费1986.512.20%1.1.2工程建设其他费用6165.636.83%1.1.2.1土地出让金1899.852.10%1.1.2.2其他前期费用4265.784.72%

24、1.2.3预备费1936.322.14%1.2.3.1基本预备费942.581.04%1.2.3.2涨价预备费993.741.10%1.2建设期利息1669.401.85%1.3流动资金22874.8425.32%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资90329.90万元，其中申请银行长期贷款34069.29万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资90329.90100.00%1.1建设投资65785.6672.83%1.2建设期利息1669.401.85%1.3流动资金22874.8425.32%2资金筹措90329.90100.00

25、%2.1项目资本金56260.6162.28%2.1.1用于建设投资31716.3735.11%2.1.2用于建设期利息1669.401.85%2.1.3用于流动资金22874.8425.32%2.2债务资金34069.2937.72%2.2.1用于建设投资34069.2937.72%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直

26、观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入195800.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.00137060.00156640.00195800.00195800.00195800.00195800.00195800.00195800.002增值税0.005939.116787.557290.0

27、77290.077290.077290.077290.077290.072.1销项税0.0017817.8020363.2025454.0025454.0025454.0025454.0025454.0025454.002.2进项税0.0011878.6913575.6518163.9318163.9318163.9318163.9318163.9318163.933税金及附加0.00712.69814.51874.80874.80874.80874.80874.80874.803.1城市维护建设税0.00415.74475.13510.30510.30510.30510.30510.3051

28、0.303.2教育费附加0.00178.17203.63218.70218.70218.70218.70218.70218.703.3地方教育附加0.00118.78135.75145.80145.80145.80145.80145.80145.80（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=7290.07万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用

29、、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用163147.64万元，其中：可变成本137877.50万元，固定成本25270.14万元。正常经营年份项目经营成本157783.71万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值31281.9629796.0728310.1826824.2925338.4023852.5122

30、366.6220880.7319394.8417908.951.2当期折旧费1485.891485.891485.891485.891485.891485.891485.891485.891485.891485.891.3净值29796.0728310.1826824.2925338.4023852.5122366.6220880.7319394.8417908.9516423.062机器设备15年2.1原值34273.2532102.6129931.9727761.3325590.6923420.0521249.4119078.7716908.1314737.492.2当期折旧费2170.6

31、42170.642170.642170.642170.642170.642170.642170.642170.642170.642.3净值32102.6129931.9727761.3325590.6923420.0521249.4119078.7716908.1314737.4912566.853合计3.1原值65555.2161898.6858242.1554585.6250929.0947272.5643616.0339959.5036302.9732646.443.2当期折旧费3656.533656.533656.533656.533656.533656.533656.533656.5

32、33656.533656.533.3净值61898.6858242.1554585.6250929.0947272.5643616.0339959.5036302.9732646.4428989.91（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加874.80万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=31777.56（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份

33、应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=31777.5625.00%=7944.39（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额31777.56万元，缴纳企业所得税7944.39万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=31777.56-7944.39=23833.17（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.00137060.00156640.00195800.00195800.00195800.00195800.00195800.00195800.002税金及附

34、加0.00712.69814.51874.80874.80874.80874.80874.80874.803总成本费用0.00123987.12137040.63163147.64163147.64163147.64163147.64163147.64163147.644补贴收入5利润总额0.0012360.1918784.8631777.5631777.5631777.5631777.5631777.5631777.566弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.0012360.1918784.8631777.5631777.5631777.5631777.5631777.5631777.568所得

35、税0.003090.054696.227944.397944.397944.397944.397944.397944.399净利润0.009270.1414088.6423833.1723833.1723833.1723833.1723833.1723833.1710期初未分配利润0.000.008343.1320188.5939619.5857107.4872846.5887011.7899760.4511可供分配的利润0.009270.1422431.7744021.7663452.7580940.6596679.75110844.95123593.6212提取法定盈余公积金0.00927

36、.012243.184402.186345.288094.069667.9811084.4912359.3613可供投资者分配的利润0.008343.1320188.5939619.5857107.4872846.5887011.7899760.45111234.2614应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.008343.1320188.5939619.5857107.4872846.5887011.7899760.45111234.2619息税前利润0.0017119.6425150.4841391.3541391.3541391.3541

37、391.3541391.3541391.3520息税折旧摊销前利润0.0020814.1728845.0145085.8845085.8845085.8845085.8845085.8845085.88十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=18.08%。本期项目投资财务内部收益率18.08%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后

38、财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=13224.61（万元）。以上计算结果表明，财务净现值13224.61万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.42年。本期项目全部投资回收期6.42年，要

39、小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付