证券投资分析理论篇教学课件

1、证券投资技术分析理论篇,经济应用分析,证券投资分析简介,1、基本分析 着重于对一般经济状况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。 2、 技术分析 对证券市场的市场行为所作的分析，其特点是研究市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势,经济应用分析,崇尚基本分析的大师,格拉汉姆 是二十世纪最受证券界人士崇敬、也是载誉最丰的证券分析大师。其五十余年的证券分析以及投资生涯所获得的成就为其博取了“华尔街教父”、“证券分析之父”、“投资价值理论之父”的盛名。作为哥伦比亚大学的金融教授，他开

2、设的有关投资的系列课程开创了价值分析的先河，培养出了象巴菲特、莱尼、塔克曼等超级投资家,经济应用分析,沃伦巴菲特,是迄今为止全球最成功的投资家，他完全依靠在证券市场进行投资赚取了数百亿美元的财富，但是他似乎又置身证券市场之外，他没有股票行情接收机也从不使用价格走势图表。他每天阅读大量的财务报表以及企业、行业的相关资料，对企业形成完整的“概念”后，才决定是否买进或卖出股票。他拒绝融资也绝不进行杠杆交易，其独特的投资理念和操作策略使其资产四十多年连续成长，年复利增长达到28.4%。在2000年中，美国股市出现巨幅的调整，而他却继续屹立潮头，其管理的哈撒韦伯克希尔公司继续呈现良好的增长，他个人的资产

3、则不断再上新台阶,经济应用分析,彼得林奇,彼得林奇是富达集团的传奇人物。他自1977年接管麦哲伦基金至1990年退休的十三年间，基金的总规模成长了2700%，年复利增长达到29.2%，也就是说，如果在1977年投资1万美元到该基金的话，到了1990年该投资已变成了 27万美元。由于其惊人的成就，林奇获得了第一理财家的称号,经济应用分析,实践学习,2007首届“中国股市民间高手大赛” 报名通道：http:/ 大赛介绍：http:/ 报名截止至5月7日 作业：学期结束打印出交易单，并记录每次买入和卖出理由（必须带图视,经济应用分析,一、证券投资分析简介,1、基本分析与技术分析的比较 基本分析是判断

4、股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。 通过基本分析可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。 在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。 大多数成功的投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用，用基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机,经济应用分析,一、证券投资分析简介,2、技术分析的理论基础是空中楼阁理论。 空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中

5、楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出,经济应用分析,一、证券投资分析简介,3、技术分析的三大假设 市场行为涵盖一切信息； 价格沿趋势移动； 历史会重演。 4、技术分析的要素：价、量、时、空证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素。 (1)价和量是市场行为最基本的表现；(2)时间在进行行情判断时有着很重要的作用；

6、(3)空间指的是价格波动能够达到的极限,经济应用分析,市场关于成交量的“金科玉律”： 成交量是区分多空力量的战场 底部成交量少顶部成交量大 有量就有庄 庄家以主动操作为主，散户以被动操作为主,经济应用分析,二、 线理论,线图最早是日本德川幕府时代大阪的米商用来记录当时一天、一周或一月中米价涨跌行情的图示法，后被引入股市。线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是应用较多的技术分析手段,经济应用分析,K线原理,经济应用分析,二、 线理论,经济应用分析,K线的主要形状,1)光头阳线和光头阴线。这是没有

7、上影线的K线。当收盘价或开盘价正好与最高价相等时，就会出现这种K线。 2) 光脚阳线和光脚阴线。这是没有下影线的K线。当开盘价或收盘价正好与最低价相等时，就会出现这种K线。 3)光头光脚的阳线和阴线。K线既没有上影线又没有下影线。当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时，就会出现这种K线,经济应用分析,K线的主要形状,4) 十字型。收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，特点是没有实体。 5）T字型与倒T字型。它们没有实体，而且没有上影线或者没有下影线。 6）一字型。这是一种非常特别的形状，它的四个价格都一样,经济应用分析,K线的主要形状,根据开盘价与收盘价的波动范围，可将线分为小阴

8、星、小阳星，小阴、小阳，中阴中阳和大阴、大阳等线型. 小阴星和小阳星的波动范围在0.5%左右； 小阴线和小阳线的波动范围一般在0.6-1.5%； 中阴线和中阳线的波动范围一般在1.6-3.5%； 大阴线和大阳线的波动范围在3.6%以上,经济应用分析,小阳星的出现，表明行情正处于混乱不明的阶段，后市的涨跌无法预测，此时要根据其前期线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断,全日中股价波动很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价,1、小阳星,经济应用分析,小阴星的分时走势图与小阳星相 似，只是收盘价格略低于开盘价 格,表明行情疲软，发展方向不明,2、小阴星,经济应用分析,3、小阳线,其波动

9、范围较小阳星增大，多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离,经济应用分析,二、 切线理论,一、趋势分析 二、支撑线和压力线 三、趋势线和轨道线 四、黄金分割线 和百分比线 五、扇形线 六、速度线 七、甘氏线,经济应用分析,二、 切线理论,切线：按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势。这些直线就叫切线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用,经济应用分析,二、 切线理论,一、趋势分析 1、趋势的定义： 简单地说，趋势就是股票价格的波动方向，或者说是股票市场运动的方向。 若确定了是一段上升或下降的趋势，则股价的波动必然朝着这个方

10、向运动。 2、趋势的方向：有三个：(1)上升方向；(2)下降方向，(3)水平方向，也就是无趋势方向。 如果图形中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向。这就是常说的，一底比一底高或底部拾高。如果图形中每个后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向。这就是常说的，一顶比一顶低或顶部降低。 如果园形中后面的峰和谷与前面的懒谷相比，没有明显的高低夕外几乎呈水平延伸，这时的趋势就是水平方向,经济应用分析,趋势的三种方向,经济应用分析,2.1、趋势分析,3、趋势的类型 按道氏理论的分类，趋势分为三个类型。 A主要趋势：是趋势的主要方向，投资者需要弄清楚。 B次要趋势：在进行主要趋

11、势的过程中进行的调整。 C短暂趋势：在次要趋势中进行的调整。 这三种类型的趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度的大小,经济应用分析,大趋势中包含小趋势,经济应用分析,2.2、支撑线和压力线,1、支撑线和压力线的作用支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升。这个起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动。同时，支撑线和压力线又有彻底阻止股价按

12、原方向变动的可能,经济应用分析,支撑线和压力线,经济应用分析,2.2、支撑线和压力线,2、支撑线与压力线相互转化一条支撑线如果被跌破，那么这个支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的足够强大的股价变动突破,经济应用分析,支撑线和压力线的突破,经济应用分析,支撑压力地位的转换,经济应用分析,2.2、支撑线和压力线,3、支撑线和压力线的确认一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑，一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域

13、发生的时间距离当前这个时期的远近,经济应用分析,2.3.1 趋势线和轨道线,趋势线：是衡量价格波动的方向的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认。首先，必须确实有趋势存在。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的,经济应用分析,趋势线,经济应用分析,趋势线被突破后起相反作用,经济应用分析,2.3.2 趋势线和轨道线,2、轨道线： 又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通

14、过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。两条平行线组成一个轨道，这就是常说的上升和下降轨道。轨道的作用是限制股价的变动范围。对上面的或下面的直线的突破将意味着有一个大的变化。与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。 轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报,经济应用分析,轨道线,经济应用分析,趋势的加速,经济应用分析,2.4、黄金分割线 和百分比线,这两种切线是水平的直线(别的切线大多是斜的)。 1、黄金分割线 黄金分割是一个古者的数学方法。对它的各种神奇的作用和魔力，数学上至今还没有明确的解释，只是发现它屡屡在实际中发挥我们意想不到的作

15、用。 画黄金分割线： A、记住若干个特殊的数字。这些数字中0.382、0.618、1.382和1.618最为重要，股价极为容易在由这四个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。 B、找到一个点。某个趋势的转折点就可以作为进行黄金分割的点，这个点一经选定，我们就可以画出黄金分割线了,经济应用分析,2.4.1、黄金分割线,在上升行情开始调头向下时，我们极为关心，这次下落将在什么位置获得支撑。黄金分割提供的是如下几个价值，假设上涨的顶点是10元，则 8.09100.809 6.18100.618 3.82100.382 1.9l100.191 这几个价位极有可能成为支撑，其中6.18和3.82的可能性最

16、大,经济应用分析,2.4.1、黄金分割线,同理，在下降行情开始调头向上时，我们关心上涨到什么位置将遇到压力。黄金分割线提供的位置是这次下跌的底点价位乘上上面的特殊数字。假设，这次下落的谷底价值为10元，则 11.91101.19l 13. 82101.382 26.18102.618 16.18101.618 42.36104.236 18.09101.809 将可能成为未来的压力位。其中8成为压力线的可能性最大，超过20的那几条很少用到,经济应用分析,2.4、黄金分割线 和百分比线,2、百分比线百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数位的分界点。其中，1/2，1

17、/3，2/3的这三条线最为重要。 设低点是10元，高点是22元。这些百分比数一共10个： 1/8，1/4，3/8，1/2，5/8，3/4，7/8，1/3，2/3 这10个数字都可以用百分比表示。 1/2，1/3，2/3这三条线最为重要在很大程度上是人们的一种心理倾向。如果没有回落到它们以下，就好像没有回落够似的；如果已经回落了，人们自然会认为已经回落够了，因为传统的定胜负的方法是三打二胜,经济应用分析,百分比线的划分,经济应用分析,2.5、扇形线,扇形线丰富了趋势线的内容，明确给出了趋势反转(不是局部短暂的反弹和回落)的信号。扇形原理是依据三次突破的原则,经济应用分析,扇形线,经济应用分析,2

18、.6、速度线,速度线最为重要的功能是判断一个趋势是被暂时突破还是长久突破,经济应用分析,速度线,经济应用分析,2.7、甘氏线,甘氏线是从一个点出发，依一定的角度，向后画出的多条射线。 甘氏线分上升甘氏线和下降甘氏线两种，是由 williamDGann创立的一套独待的理论。Gann是一位具有传奇色彩的股票技术分析大师。甘氏线就是他将百分比原理和几何角度原理结合起来的产物。甘氏线是从一个点出发，依一定的角度，向后画出的多条直线所以，有些书上把甘氏线称为角度线,经济应用分析,甘氏线,经济应用分析,2.8、应用切线理论应注意的问题,支撑线、压力线有被突破的可能，在应用时会有一些令人困惑的现象。往往要等

19、到价格已经离开很远时，才发现突破的有效和无效。影响价格波动的因素很多，支撑线、压力线只是其中的一方面。多方面考虑才能提高正确的概率,经济应用分析,三 形态理论,形态理论是通过研究股价所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线的一些多空双方力量的对比结果，进行行动。 一、股价移动规律和两种形态类型 （一）股价的移动规律 股价的移动是由多空双方力量大小决定的。股价移动的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的。 股价的移动应该遵循这样的规律 （1）股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动。 （2）原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。即持续整理，保持平衡打破平衡新的平衡再打破平衡再寻

20、找新的平衡,经济应用分析,3.1、股价移动规律和两种形态类型,二）股价移动的两种形态类型股价曲线的形态分成两个大的类型： a.持续整理形态； b.反转突破形态。 前者保持平衡，后者打破平衡。 反转突破形态：1.双重顶和双重底；2.头肩顶和头肩底；3.三重顶（底）形态；4. 圆弧形态；5. 喇叭形；6. 菱形；7. V形反转。 持续整理形态：1.三角形态；2. 矩形形态；3. 旗形；4. 楔形,经济应用分析,3.2、反转突破形态,1.双重顶和双重底 也即M头和W底 双重顶底共出现两个顶和底也就是两个相同高度的高点和低点,经济应用分析,双重顶底,经济应用分析,3.2、反转突破形态,2.头肩顶和头肩

21、底 是实际股价形态中出现得最多的形态，是最著名和最可靠的反转交破形态。 这种形态共出现三个顶和底也就是要出现三个局部的高点和局部低点。 中间的高点（低点）比另外两个相对高(低)，称为头，左右两个相对较低(高)的两个高点(低点)称为肩，这就是头肩形名称的内来,经济应用分析,头肩顶和底,经济应用分析,三重顶底,经济应用分析,3.2、反转突破形态,3.三重顶（底）形态 三重顶（底）形态是头肩形态的种小小的变体，它是由三个一样高或一样低的顶和底组成。与头肩形的区别是头的价位向回缩到与肩差不多相等的位置，有时甚至可能低于或高于肩部一点,经济应用分析,3.2、反转突破形态,4. 圆弧形态 （圆弧底与圆弧顶

22、 ） A、圆弧底：顾名思义是指K线连线呈圆弧形的底部形态，常出现于交投清淡的个股中，耗时几个月甚至更久，因此具有相当大的能量，这种底部通常是中长期底部。 形态特征：1、股价处于低价区；2、股价变动简单且连续，先是缓缓下滑，而后缓缓上升，K线连线呈圆弧形；3、成交量变化与股价变化相同，先是逐步减少，伴随股价回升，成交量也逐步增加，同样呈圆弧形；4、耗时较长；5、“圆弧底”形成末期，股价迅速上扬形成突破，成交量也显著放大，股价涨升迅猛，往往很少回档整理,经济应用分析,圆弧底,深宝安从97年10月至98年4月形成“圆弧底”，在2个多月内，股价从418升至825元，升幅近一倍,经济应用分析,A、圆弧底

23、,投资策略1、正确识别圆弧底：除形态特征外，还有两个细节会在某些圆弧底形态中出现： 1 、在刚刚经过底部的中点时，某日成交量突然放大，股价窜升，但很快又恢复到平缓的上升趋势中。 2、在形态形成的结束位置会出现一个平台，随后平台被突破，大幅上升行情开始。2、选择最佳买入时机：圆弧底耗时长，不应过早介入，首先，在买入之前必须确认成交量的底部已形成；其次，要在连续几日温和放量收阳线之后；另外，如果在圆弧底形成末期出现整理平台，则应在成交量萎缩至接近突破前成交量水平时及时抢进,经济应用分析,4. 圆弧形态,B、圆弧顶 与圆弧底相反，出现在高价区，是下跌浪的开始。 1、圆弧顶常出现于绩优股中，由于持股者

24、心态稳定，多空双方力量很难出现急剧变化，所以主力在高位慢慢派发，K线形成圆弧。2、在顶部形成过程中，成交量巨大而不规则，常常在股价上升时成交量增加，在上升至顶部时反而显著减少，在股价下滑时，成交量又开始放大。3、在“圆弧底”末期，股价缓慢盘跌到一定程度，引起持股者恐慌，会使跌幅加剧，常出现跳空缺口或大阴线，此时是一个强烈的出货信号，应果断离场。如佛山兴华（0685,经济应用分析,圆弧顶,经济应用分析,3.2、反转突破形态,5. 喇叭形和菱形 这两种情形的共同之处是，大多出现在顶部而且两者都是看跌。从这个意义上说，喇叭形和菱形又可以作为顶部反转突破的形态。喇叭形和菱形在形态完成后，几乎总是下跌。 喇叭形：三个高点和两个低点是其已经完成的标志。股票投资者应该在第三峰调头向下时就抛出手中的股票；如果股价进一步跌破了第二个谷则喇叭形完成得到确认，抛出股票更成为必然。 股价在喇叭形之后下调过程中，肯定会遇到反扑，而且反扑的力度会相当大，这是喇叭形的