第七章营运资金管理归纳总结中级财务管理

1、第七章 营运资金管理归纳总结一、营运资金管理概述1、营运资金的定义及特点 营运资金特点1.来源具有灵活多样性2.数量具有波动性3.周转具有短期性4.实物形态具有变动性和易变现性2、营运资金的管理原则 1.保证合理的资金需求营运资金管理的首要任务2.提高资金使用效率关键是采取得力措施，缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。3.节约资金使用成本在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本二者之间的关系。4.保持足够的短期偿债能力合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。3、营运

2、资金管理战略 （一）流动资产投资战略 缩的（受限的）流动资产投资战略 宽松的流动资产投资战略 选择何种流动资产投资战略取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人、产业因素以及决策者对此都有影响。 （二）流动资产融资战略 1.期限匹配融资战略 （长期融资=非流动资产+永久性流动资产、短期融资=波动性流动资产）2.保守融资战略（长期融资非流动资产+永久性流动资产、短期融资波动性流动资产）3.激进融资战略（长期融资波动性流动资产）二、现金管理 （一）、现金及持有现金的动机 企业持有一定数量的现金主要是基于交易性需求、预防性需求和投机性需求。 （二）、目标现金余额的确定 1、成本模型 成本模型是根

3、据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 最佳现金持有量min（管理成本机会成本短缺成本） 2、随机模型 现金持有量上限和下限以及现金回归线，现金余额达到上限则买入证券，降到下限则卖出证券，使其达到现金回归线。现金持有量在上下限之间不采取行动。 H=3R-2L（三）、资金集中管理模式 1.概念 也称司库制度，一般包括以下主要内容：资金集中(基础)、内部结算、融资管理、外汇管理、 支付管理等。集团企业资金集中管理模式包括：统收统支模式（规模较小）、拨付备用金模式（规模较小）、结算中心模式(由企业集团内部设立的)、内部银行模式（较多责任中心）、财务公司模式 （四）、现金收支管理

4、 1、现金周转期 现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期 其中： 存货周转期平均存货每天的销货成本 应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入 应付账款周转期平均应付账款每天的购货成本 2、收款管理 收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔。 （1）邮寄浮动期；（2）处理浮动期；（3）结算浮动期。 【提示】以现金支票为例来理解。 【提示】还可以采取电子支付方式。3、付款管理 （1）使用现金浮游量（指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。）（2）推迟应付款的支付 （3）汇票代替支票（4）改进员工工资支付模式（5）透支 （6）争取现金流出与现金流入同步 （7）使用零

5、余额账户 三、应收账款的管理（目标是求得利润。）（一）、应收账款的功能与成本 1、功能：增加销售；减少存货 2、成本：机会成本；管理成本；坏账成本 3、发生应收账款的主要原因：商业竞争、销售和收款的时间差（二）应收账款的信用政策 （：信用标准、信用条件、收账政策）1、5C信用评价系统：品质、能力、资本、抵押、条件 2、信用条件：销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期间、折扣期限和现金折扣三个要素组成。 【提示】如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。 （三）信用政策的选择【】 本质：收益与成本的博弈。涉及到信

6、用期间和现金折扣两个方面。 【因素一】延长信用期:会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。当前大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。如果缩短信用期，情况与此相反。 1.收益（延长信用期限的收益） 收益的增加销售收入的增加单位边际贡献销售量的增加（单价单位变动成本）（单位边际贡献=1-变动成本率） 【提示】如果突破了固定成本的相关范围，此时需要考虑固定成本的增加问题。在计算信用成本税前收益的时候，需要扣除增加的固定成本。 2.应收账款的机会成本 （1）应收账款占用资金的应计利息应收账款占用资金资本成本 其中：应收账款占用资金应收账款平均余额变

7、动成本率 应收账款平均余额日销售额平均收现期 应收账款占用资金的应计利息日销售额平均收现期变动成本率资本成本（最低报酬率） 【提示1】赊销业务所需的资金，是应收账款平均余额中的变动成本部分，因为应收账款中包括固定成本、变动成本和利润，固定成本在相关的业务量范围内是不变的（与决策无关），利润没有占用企业的资金，只有应收账款中的变动成本才占用企业资金。 【提示2】平均收现期（周转天数）的确定：如果题中没有给出平均收现期，在没有现金折扣条件的情况下，以信用期作为平均收现期；在有现金折扣条件的情况下，则用加权平均数作为平均收账天数。 【提示3】日销售额的确定：用未扣除现金折扣的年赊销额除以一年的天数得

8、到。即不考虑现金折扣因素。 （2）应收账款占用资金的应计利息增加新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息 3.管理成本及收账费用 应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支。主要包括对客户的资信调查费用、收帐费用和其他费用 4.坏账成本 应收账款基于商业信用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。 坏账成本赊销额预计坏账损失率 5.存货占用资金应计利息增加 存货占用资金应计利息增加存货增加量单位变动成本资金成本（最低报酬率） 6.应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项） 应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余

9、额增加资金成本【因素二】不同的信用政策，对应不同的现金折扣，其成本也不尽相同。 主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款。缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。 现金折扣成本增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率（三）应收账款的信用期间和日常管理 1、主要措施：应收账款周转天数分析；应收账款账龄分析；应收账款账户余额分析（用途：进行应收账款金额水平的计划，衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流。）；ABC分析法 A类：逾期金额比重大,占客户数量的比例低； C类：逾期金额比

10、重小,占客户数量比例高；B类：介于AC之间） （一）应收账款周转天数 平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数四、存货管理 （一）存货的功能和持有成本 存货功能：1.保证生产正常进行 2.有利于销售 3.便于维持均衡生产，降低产品成本（季节性产品或需求波动较大的产品）。 4.降低存货取得成本 5.防止意外事件发生 存货的持有成本：包括取得成本、储存成本和缺货成本。 （二）最优存货量（经济订货批量）的确定 1、经济订货模型 Min（存货总成本）min（变动订货成本变动储存成本） 变动订货成本年订货次数每次订货成本（D/Q）K 变动储存成本年平均库存单位储存成本（Q/2）Kc 2.存货陆续供应和

11、使用模型 假设每批订货数为Q，每日送货量为P，则该批货全部送达所需日数即送货期为： 假设每日耗用量为d，则送货期内的全部耗用量为： 存货陆续供应和使用的经济订货量公式为: 将这一公式代入上述TC（Q）公式，可得出存货陆续供应和使用的经济订货量总成本公式为： 再订货点预计交货期内的需求保险储备 决策原理：最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低： 保险储备的持有成本保险储备单位持有成本 缺货成本一次订货期望缺货量年订货次数单位缺货损失 相关总成本保险储备的持有成本缺货损失缺货损失每年订货次数缺货数量缺货概率单位缺货损失2、适时制库存控制系统 （紧缩）制造企业事先和供应商协调

12、好，只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料和零件送来，而每当产品生产出来就被客户拉走。 五、流动负债管理 流动负债主要有三种主要来源：短期借款、商业信用和应付账款。 1、短期借款 短期借款，是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在1年（含1年）以下的各种借款。 附带的信用条件主要有：信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额（提高实际利率）、借款抵押、偿还条件对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率。 利息支付方式有 收款法（实际利率就是名义利率）贴现法（提高实际利率）加息法（负担的实际利率高于名义利率大约1倍）三种2、短期融资券 特点：（1）短期融资券的筹资成本较低； （2）短期融资券筹资数额比较大；（3）发行短期融资券的条件比较严格。 3、商业信用 商业信用是指在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的企业间的借贷关系。是一种“自动性筹资”。 商业信用的具体形式：应付账款、应计未付款、预收货款。放弃现金折扣的信用决策 （1）放弃折扣信用成本短期借款利率；在折扣期内用短期借款付款，享受现金折扣。 （2）放弃折扣信用成本短期借款利率；在信用期内付款