完善我国银行高管薪酬激励制度

摘要瞟甩溥瞟甩溥银行业是我国经济健康运转的重要基础，银行业发展的好坏对社会经济有着举足轻重的影响，而银行高管对其所在银行的经营业绩又起着至关重要的作用。自从我国商业银行改制以来，上市商业银行高管的天价薪酬越来越引起社会的广泛关注和质疑。同时，随着改革开放的不断推进，拥有完善的产业结构和先进的高管薪酬激励机制的外资银行全面地融入到我国金融行业的竞争中来，而我国商业银行的薪酬激励制度并不完善，其对银行高管的激励作用没有外资银行显著，这导致我国很多高层管理人才的流失。上市银行高管的薪酬是否过高高管人员的天价薪酬是否能对银行的综合绩效产生显著影响怎样使高管薪酬与商业银行的业绩达到内在的一致性采取怎样的措施来吸引管理人才为银行创造价值面对这些问题，我国商业银行应该如何制定合理的薪酬管理制度，使上市商业银行的利益达到最大化。瞟甩溥本文在参考国内外相关文献的基础上，以我国沪深两市的14家商业银行作为研究样本，搜集这些样本2009年至2013年共五年的相关财务数据并整理成面板数据，建立回归模型对我国上市商业银行高管薪酬与其业绩之间的关系进行实证研究。实证结果表明我国上市商业银行高管薪酬基本上与银行经营绩效存在一定相关性，但薪酬的激励作用比较有限。这是由于银行高管的薪酬激励更多考虑的是其对银行盈利增加的激励，而对提升银行资本使用效率的激励却考虑的较少。从高管薪酬激励的有效性来看，虽然我国商业银行高管薪酬的增加与每股收益指标保持高度同步的关系，但银行的资产收益率却反而下降，这反映出高薪并没有带来实际的高效，说明我国商业银行对高管提供的薪酬所起到的激励作用并不十分理想，成本控制能力不强，整体经营的资源配置不合理。瞟甩溥根据实证的结论，本文针对银行高管薪酬激励制度存在的问题，认为进一步完善我国银行业高管薪酬制度还需要建立健全业绩考核评价机制；健全完善上市银行高管薪酬信息披露制度；重视长期激励，完善组合激励；加强内部监督，完善银行治理机制等。瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥关键词上市银行高管薪酬薪酬激励经营绩效瞟甩溥瞟甩溥ABSTRACT瞟甩溥瞟甩溥THEBANKINGINDUSTRYISANIMPORTANTBASICTOOURHEALTHYOPERATIONOFTHEECONOMYTHEDEVELOPMENTOFTHEBANKINGINDUSTRYPLAYSADECISIVEROLEONTHESOCIALECONOMY,ANDTHEBANKSEXECUTIVESAREPLAYINGAVITALROLEONTHEIROPERATINGPERFORMANCESINCECHINASCOMMERCIALBANKSREFORMED,DOUBTSANDCONCERNSABOUTTHESKYHIGHCOSTOFTHEBANKSEXECUTIVESARERAISINGWIDESPREADLYATTHESAMETIME,WITHTHECONTINUOUSADVANCEOFTHEREFORMANDOPENINGUP,FOREIGNFUNDEDBANKSWHICHOWNTHEIMPROVEDINDUSTRIALSTRUCTUREANDTHEADVANCEDSENIORMANAGERSCOMPENSATIONMECHANISMFULLYINTEGRATEDINTOOURFINANCIALINDUSTRYCOMPETITIONHOWEVERCHINASCOMMERCIALBANKSCOMPENSATIONINCENTIVESYSTEMISNOTVERYPERFECT,THEINCENTIVEEFFECTTOTHESENIOREXECUTIVESISLESSFARFROMTHANTHEFOREIGNBANKSDO,WHICHCAUSETHEBIGLOSSOFSENIORMANAGERSISTHELISTEDBANKEXECUTIVESPAYMENTTOOHIGHWHETHERTHESKYHIGHCOSTOFTHEBANKSEXECUTIVESHAVEAGREATSIGNIFICANCEONTHEPERFORMANCEOFTHEBANKHOWTOMAKESENIOREXECUTIVESPAYMENTANDTHEBANKPERFORMANCEACHIEVECONSISTENCYHOWTOTAKEMEASURESTOATTRACTSENIOREXECUTIVESTOCREATEMOREVALUETOOURCOMMERCIALBANKSFACEDWITHTHESEPROBLEMS,CHINASCOMMERCIALBANKSSHOULDMAKEREASONABLESALARYMANAGEMENTSYSTEMTOMAXIMIZETHEIRBENEFITS瞟甩溥BASEDONTHERELATEDLITERATUREATHOMEANDABROAD,THISPAPERSELECT14LISTEDCOMMERCIALBANKSASSTUDYSAMPLESCOLLECTTHERELEVANTFINANCIALDATAFROM2009TO2013ANDSORTOUTINTOPANELDATA,THENESTABLISHREGRESSIONMODELTODOTHERESEARCHONTHERELATIONSHIPBETWEENSENIOREXECUTIVESPAYMENTANDBANKSPERFORMANCETHEEMPIRICALRESULTSSHOWTHATTHESENIOREXECUTIVESPAYMENTOFTHECHINASLISTEDCOMMERCIALBANKHASACERTAINRELATIONSHIPWITHTHEBANKPERFORMANCE,BUTTHEINCENTIVEFUNCTIONOFCOMPENSATIONISLIMITEDTHISISBECAUSEOURSENIORMANAGERSCOMPENSATIONMECHANISMPAYMOREATTENTIONTOTHEBANKSINCREASEDPROFITABILITY,NOTTHECAPITALEFFICIENCYALTHOUGHTHEINCREASEOFTHESENIORMANAGERSCOMPENSATIONANDTHEPERSHAREEARNINGSINDEXMAINTAINAHIGHLYSYNCHRONOUSRELATIONSHIP,BUTTHEBANKSRETURNONASSETSINDEXFALLSITREFLECTSTHATTHEHIGHSALARYDIDNTBRINGACTUALEFFICIENCYITSHOWSTHATTHESENIORMANAGERSCOMPENSATIONWHICHCHINASCOMMERCIALBANKSPROVIDEDIDNTMAKEANIDEALRESULT,THECOSTCONTROLABILITYISWEAKANDTHEOVERALLALLOCATIONOFRESOURCESISIRRATIONAL瞟甩溥THEREFORE,INTHISPAPER,AIMINGATSOLVINGTHEPROBLEMSEXISTINGINCHINESEEXECUTIVECOMPENSATIONSYSTEM,BANKSSHOULDTAKETHEFOLLOWINGSUGGESTIONSREFORMCHINESEBANKINGEXECUTIVECOMPENSATIONINCENTIVESYSTEMIMPROVETHEDISCLOSURESYSTEMOFTHELISTEDBANKEXECUTIVECOMPENSATIONHIGHLIGHTTHELONGTERMINCENTIVE,IMPROVETHEINCENTIVECOMBINATIONSTRENGTHENINTERNALSUPERVISIONANDIMPROVEINTERNALGOVERNANCEMECHANISMCONTINUOUSLYETC瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥KEYWORDSLISTEDBANKSSENIORMANAGERSCOMPENSATIONCOMPENSATIONINCENTIVEPERFORMANCEOFLISTEDBANKS瞟甩溥目录瞟甩溥瞟甩溥摘要瞟甩溥ABSTRACT瞟甩溥II瞟甩溥III瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII图31CAR与CCAR,ROA与ROE的散点图33瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII瞟甩溥VII表34回归方差分析34瞟甩溥VIII表36模型回归结果35瞟甩溥VIII瞟甩溥VIII绪论瞟甩溥901研究背景和意义瞟甩溥9011研究背景瞟甩溥9012研究意义瞟甩溥1002文献综述瞟甩溥11021国外文献综述瞟甩溥11022国内文献综述瞟甩溥1303研究思路和内容瞟甩溥17031研究思路瞟甩溥172我国上市银行高管薪酬现状分析瞟甩溥1721基本建立起绩效薪酬激励制度瞟甩溥17瞟甩溥1822高管薪酬以短期激励为主瞟甩溥18瞟甩溥18总的来看，由于我国银行治理体制的限制以及资本市场的不完善，目前我国各金融机构的高管薪酬激励总体上仍然是以短期激励为主，且现金薪酬占高管薪酬的绝大部分，而在高管薪酬结构中作为长期激励的薪酬比例明显过低，股权性收益偏少，说明我国银行高管薪酬结构的激励方式仍然存在单一的问题，对高管的长期激励作用有限。虽然近几年来我国一些商业银行对高管的长期激励方式不断探索，如平安银行在2004年的股东大会上通过了增值权计划，招商银行的股权激励计划在2007年获得了国务院国资委的批准后并开始实施，南京银行、北京银行和宁波银行也陆续开展高管持有本行股票的激励计划。然而，工商银行、中国银行、交通银行、建设银行在H股IPO时有意向对高管实施股票增值权计划，却由于各方面压力被财政部否认其被批准的合法性，或者那些实施股权激励计划的银行高管所持有的股权比例都不高。以南京银行为例，南京银行行长的股权份额由2007年的0006降到2009年的0001，持股比例不仅不升反而下降了。随着2008年7月份财政部的一纸通知，明确规定国有控股上市金融企业不得对高管采用股权激励的方式，因此不少金融机构包括上市银行的股权激励计划就此搁浅。如今我国银行的薪酬激励方式仍以短期激励为主，对高管人员的激励作用非常有限。瞟甩溥18瞟甩溥1923银行高管薪酬水平总体较高瞟甩溥19瞟甩溥1924不同性质银行高管薪酬差异显著瞟甩溥20瞟甩溥2025高管薪酬信息披露不足瞟甩溥21瞟甩溥213我国上市银行高管薪酬与银行绩效的实证分析瞟甩溥2131样本选择与数据来源瞟甩溥22311样本选择瞟甩溥22312数据来源瞟甩溥2232变量选择瞟甩溥2233研究假设瞟甩溥2534实证分析瞟甩溥27341描述性统计分析瞟甩溥27342相关性分析瞟甩溥28瞟甩溥28343回归分析瞟甩溥30032研究内容瞟甩溥33瞟甩溥3404研究方法瞟甩溥3405创新点与不足瞟甩溥35瞟甩溥35051本文创新点瞟甩溥35052不足之处瞟甩溥36瞟甩溥36瞟甩溥36瞟甩溥36瞟甩溥36瞟甩溥36瞟甩溥36瞟甩溥361上市银行高管薪酬与银行绩效的理论分析瞟甩溥3611相关概念厘定瞟甩溥36111高级管理人员瞟甩溥37112高管薪酬瞟甩溥37113公司绩效瞟甩溥38本文对银行经营绩效的考察主要包括三个方面第一是盈利性，第二是流动性，第三是安全性。其中盈利性是指银行利用其所吸收的资金获取收益的能力，采用的盈利性指标包括每股收益EPS、总资产收益率（ROA）、净资产收益率ROE和利润增长率NPR；其中流动性和安全性是指上市银行在经营活动中由于各种因素而招致经济损失和信用危机的风险,采用的流动性和安全性指标包括资本充足率（CAR）、核心资本充足率（CCAR）、不良贷款率NPLR和总资产（TA），只有综合考虑这三方面才能全面反映银行的经营绩效。瞟甩溥38瞟甩溥38瞟甩溥3812高管薪酬与银行绩效的理论基础瞟甩溥38121委托代理理论瞟甩溥39122公司治理理论瞟甩溥40123人力资本理论瞟甩溥41124激励理论瞟甩溥42瞟甩溥44瞟甩溥44瞟甩溥44瞟甩溥44瞟甩溥44瞟甩溥44344实证结论分析瞟甩溥46瞟甩溥48瞟甩溥484完善我国银行高管薪酬激励制度的建议瞟甩溥4841建立健全业绩考核评价机制瞟甩溥4842健全完善上市银行高管薪酬信息披露制度瞟甩溥4943重视长期激励，完善组合激励瞟甩溥4944加强内部监督，完善银行治理机制瞟甩溥505研究局限与研究展望瞟甩溥5151研究局限瞟甩溥5152研究展望瞟甩溥51瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥52瞟甩溥53瞟甩溥53瞟甩溥53瞟甩溥53瞟甩溥53瞟甩溥53瞟甩溥53瞟甩溥53瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥图表目录瞟甩溥瞟甩溥图目录瞟甩溥瞟甩溥图01研究技术路线图9瞟甩溥图21银行高管薪酬平均水平图23图22不同上市银行高管薪酬对比图24瞟甩溥图31CAR与CCAR,ROA与ROE的散点图33瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥表目录瞟甩溥瞟甩溥表31选取变量的描述性统计结果30瞟甩溥表32各变量相关系数表31瞟甩溥表33模型汇总34瞟甩溥表34回归方差分析34瞟甩溥表35回归系数表34瞟甩溥表36模型回归结果35瞟甩溥瞟甩溥绪论瞟甩溥瞟甩溥01研究背景和意义瞟甩溥瞟甩溥011研究背景瞟甩溥近年来，尤其是2008年全球金融危机爆发以后，金融业高管薪酬依然不断高涨，在得到政府支持的背景下演绎着收入神话。银行高管的天价薪酬问题一直引起全世界媒体和社会公众的讨论和质疑。当经济处于下滑状态时，高管的超高薪酬不仅会使普通员工心生反感情绪，影响社会公平，最终将不利于公司发展与社会稳定。因此,在全球金融危机和中国金融市场动辄成百上千万的天价薪酬的双重冲击下，社会民众的不满情绪日益高涨，并引起了国家决策层的强烈重视。瞟甩溥2014年8月18日习近平主席在召开的中央全面深化改革领导小组第四次会议中指出，中国必须加速推进国有企业高级管理人员的薪酬体制改革，降低主要国企高管薪酬，尤其是金融业和银行业，部分高管需减薪50，同时迫切需要调整和限制企业高管人员的高价薪酬，建立一个完善的薪酬激励机制，以减缓社会分配不公的问题。随着我国全面开放金融市场，越来越多的外资银行踏入我国金融市场，不仅刺激我国经济迅猛发展，同时也给我国银行业带来更为激烈的竞争。但由于外资银行拥有完善的组织结构、先进的管理模式，尤其是他们科学的薪酬体系和激励机制，根据员工的综合业绩给予其高层管理人员和普通员工丰厚的报酬，这造成了我国很多银行高级管理人才的流失。瞟甩溥在知识经济迅猛发展的时代，人力资源对现代企业的建设和发展起着越来越重要的作用，尤其是高管人员在企业的经营发展中有着举足轻重的地位，其工作的有效程度对公司的业绩和长远发展产生直接的影响。因此，各大企业高度重视人才的重要性，将薪酬水平作为激励员工的重要手段，以达到吸引人才、留住人才的目的。瞟甩溥其中，银行等金融机构主要通过薪酬与绩效挂钩的手段激励银行高管，不断促使他们通过提高银行业绩从而获取高额薪酬。然而这很可能会导致短期行为的发生，银行高管为了在短期内实现利润最大化，不考虑自身行为是否会给金融机构带来巨大潜在风险，采取各种手段使金融机构在短期内提升股价。这种泡沫式的增长会随着金融风险的不断累积导致金融危机的发生。因此，我国迫切需要对薪酬激励机制进行改革，进一步加强对薪酬制度的整改，稳定金融体系。通过薪酬制度改革，建立科学合理的薪酬激励方式，降低高管的巨额薪酬，减少企业蒙受损失的可能性。我国金融机构在薪酬激励方式上进行了不断的探索，然而，目前我国商业银行的薪酬激励制度依然存在不少的问题我国银行业的薪酬激励机制尚不健全，大多数商业银行仍然主要以短期薪酬激励作为手段，而只有少数中小商业银行采取了高管少量持有长期股权的薪酬激励机制，这些都说明了我国银行业在薪酬激励机制方面急需进行改进和完善。瞟甩溥012研究意义瞟甩溥根据现代企业制度下的委托代理理论，高管薪酬不仅是公司治理结构的激励手段，也是人力资源价值的体现,同时影响着公司多方利益相关者的利益，更对公司的长期发展具有重大的影响。金融行业关系着一国命脉，而银行是现代金融业的主体和核心,是金融市场中最基本的融资渠道和工具。因此，商业银行治理的有效性关系到整个国民经济的运行和发展。然而，商业银行的治理问题比一般的企业更为复杂和多变，这就对银行高管的经营管理能力提出更高的要求，优质高效的银行高管将对银行绩效的提升和业务的正常运营产生很大的推进作用。由于银行采取的是高管薪酬与绩效挂钩的激励手段，相应地，商业银行会根据高管对银行的贡献度支付丰厚的薪酬待遇。近年来，随着金融市场的迅速发展，银行高管的薪酬待遇也越发膨胀，银行高管的天价薪酬问题也因此成为金融界和学术界关注的焦点，不断引起社会公众的讨论和质疑。瞟甩溥为确保正确约束和引导金融高管的薪酬，近几年我国财务部和银监会多次下发金融企业高管人员薪酬管理办法，在一定程度上限制高管薪酬。这种限制薪酬的办法是否切实有效,银行高管的薪酬水平与银行经营绩效有何种关系现行的银行激励机制是否合理这些都是我们亟待研究和解决的问题。瞟甩溥目前,我国银行业逐步走向成熟的发展阶段,但是在公司治理和薪酬体系方面还存在很多不足。银行高管获得的收入并没有与银行实际的经营业绩挂钩,导致银行资金使用效率的低下,没能发挥激励制度的作用。在此背景下,研究如何激励银行高管人员尽其所能，充分发挥自身积极性提高银行绩效，成为当下一个十分实际的问题。本文将从公司治理的角度,对银行高管薪酬与银行绩效间的关系进行研究,通过理论和实证分析银行高管薪酬与公司绩效的内在联系,并提出完善我国银行高管薪酬制度的合理化建议，以更好地促进我国银行高管薪酬激励制度改革，解决银行高管薪酬分配的公平性问题,提高我国银行业的竞争力和整体效益。因此，这一选题对于规范激励机制，提高我国银行业治理的有效性有一定的现实意义。瞟甩溥瞟甩溥02文献综述瞟甩溥瞟甩溥到目前为止，由于采用的理论基础、研究对象和研究方法等各不相同，国内外学者对银行高管薪酬与银行绩效之间相关关系的研究结论呈现多样化。但总体来讲，由于国外市场经济发展相对成熟，相应地对其高管薪酬的披露要求也更为严格和规范，因此国外学者对该领域的研究起源较早并且研究成果丰富。相比较而言，但国内学者在该领域的研究起步较晚，研究条件方面也并不占优势，但近年来随着我国国民经济迅速发展和金融市场体系的不断完善，国内对银行高管薪酬问题的研究也越来越关注。所以，本节针对国内外关于银行高管薪酬与银行绩效之间相关性的不同研究成果分别进行综述。瞟甩溥瞟甩溥021国外文献综述瞟甩溥（1）高管薪酬与经营绩效呈显著相关的文献综述瞟甩溥美国学者LEWELLEN和HUNTSMAN1970将财富排行榜上近百家企业的财务数据作为调查对象，分析企业管理者与企业绩效间的相关关系。分析结果发现，企业高管薪酬与衡量企业经营绩效的财务指标每股收益与净资产收益率之间呈显著相关关系。这说明在确定管理者薪酬时，会计利润扮演着与公司销售收入同等重要的角色。瞟甩溥MURPHY1985以委托代理理论为基础，选取美国73家大型制造企业作为研究对象，将各家年报披露的相关数据整理成关于上百位企业高管的货币性薪酬和公司绩效指标的面板数据，利用统计软件对上百位高管的货币性薪酬与公司绩效指标之间的关系进行了回归分析。实证结果发现，伴随着高管货币性报酬的提高，公司获得的主营业收入、净利润与每股收益也发生同方向的提高。衡量企业经营绩效的财务指标（每股收益、净利润与主营业收入）与高管薪酬之间存在着正相关的关系。瞟甩溥HUBBARD和EZZELL1995以美国147家银行为研究对象，搜集各家银行在20世纪80年代的数据，分析研究了银行高管薪酬以及市场管制对公司的控制作用。研究结果表明，当公司处于具有竞争性的控制环境中时,高管的平均薪酬水平通常较高，同时发现市场管制与银行高管的绩效薪酬比例之间具有一定的关联性，其表现在随着市场管制的放松,银行高管的流动比例逐渐上升。这些结果表明,经理人市场的薪酬水平与银行所处的经营环境竞争力的程度相匹配。瞟甩溥HALL和LIEBMAN1998选取美国纳斯达克几百家上市公司作为样本，将各家公司披露的近15年的相关财务数据整理成面板数据，以研究这些公司经营者的薪酬水平和公司经营业绩之间的相关关系，得出的实证研究结论是经营者的薪酬水平和企业经营业绩之间存在着高度的相关关系，其中经营者所持有的本公司股票价格水平的变化是引起这种高度相关关系的主要原因。如果上市公司给予高管一定数量的股票期权，这样能够充分调动高管的积极性，激励高管提高公司经营业绩从而获得丰厚报酬，这也使得公司利益与股东的期望趋于一致，利于公司的长久发展。瞟甩溥BASUSHARLNA和ANTHONY2001等人以加拿大和澳大利亚的公司为样本进行了实证研究，发现高管薪酬比主营业务收入更容易受到公司利润的影响，这表明公司高管薪酬与公司经营业绩之间存在一定的相关性。瞟甩溥COLES、DANIEL和NAVEEN（2006）将10687家公司作为研究对象进行实证研究，收集并整理了这些公司19922002年共10年的财务数据，通过建立面板模型深入研究了公司高管薪酬结构与该公司的债务政策、投资政策、风险承担之间的相关性。研究发现，高管薪酬越高，其对拥有本公司股票价格水平的变动越敏感，所以较高的机会成本会使高管倾向于采用高风险高回报的投资策略。瞟甩溥KATO、TAKAO、WOOCHAN和LEE2007等韩国学者将246家韩国上市公司作为样本，并对这些公司的1998年至2002年共五年的财务数据进行搜集和整理，建立回归模型进行实证研究。研究发现，韩国上市公司的股票价值与公司高管薪酬之间存在一定的相关性公司的股票市场价值越大，其高管薪酬就越高，表明公司高管薪酬与公司绩效间同样存在正相关关系。瞟甩溥JANET2009搜集了美国90年代金融业公司高管薪酬的财务数据，对金融业的市场管制是否会对公司高管薪酬激励机制产生影响进行深入研究。研究发现，在市场管制相对放松的时期，薪酬结构中的可变薪酬所占的比重随着报酬业绩敏感度的提高而增加，而固定薪酬相应地随之降低。瞟甩溥2高管薪酬与经营绩效呈不显著相关的文献综述瞟甩溥与上述研究结论不同的是，有一些外国学者的研究结果显示高管薪酬与公司绩效之间的相关性并不显著。瞟甩溥MURPHY与JENSEN1990将250家美国大型公司作为研究对象，收集了这些公司1974年至1986年十五年间的有关衡量公司绩效和高管薪酬的财务数据，深入分析了高管薪酬对公司经营绩效的敏感度问题。研究发现，当股东财富提高1000美元时，高管薪酬提升不到325美元，这表明高管薪酬与公司绩效之间虽然呈正相关关系，但高管薪酬对公司绩效的敏感度较低。同时,他们也总结了出现这种情况是由于政府的干预导致没有充分发挥高管激励机制的有效性。瞟甩溥HOUSTON和JAMES1995考虑到银行的特殊性，指出银行在国民经济中的特殊地位使其受到国家政策的管制，如果银行高管为了提高银行利润收入而做出会使银行承担过度风险的决策，那么银行高管必然会受到应有的制裁，即使银行给予高管更多的激励成份，银行高管不愿意冒着承受法律惩处的风险去追求更高的利润。所以，证实银行高管薪酬与银行经营绩效之间并没有显著的相关性。瞟甩溥MICHAEL、PETER和OLIVER（2006选取中国100家上市公司（包含国有企业和非国有企业）作为研究对象，并对这些公司的相关财务数据进行搜集和整理,建立回归模型进行实证研究，结果显示国有企业高管薪酬的变化对企业经营绩效没有产生显著的影响，而非国有企业高管薪酬的变化对企业的经营业绩产生较为显著的影响。可以看出公司所有制的性质不同，我国公司的薪酬激励制度发挥的有效性也会不同。因此建议我国企业应采取与本公司所有制性质相适应的薪酬激励以实现激励的有效性。瞟甩溥022国内文献综述瞟甩溥由于早期我国市场经济落后，企业信息披露制度不规范，造成在进行实证研究时缺少披露完整的相关数据。随着我国2001年加入世贸组织，市场经济不断发展，以及我国商业银行的相继上市，现代公司治理模式在国内公司逐步建立起来，我国资本市场制度和信息披露制度也进一步得到完善。证监会也对上市公司关于高管薪酬等信息的披露做出相应规定，这样降低了数据收集难度，国内学者对企业高管薪酬与公司绩效之间的实证研究也逐渐开展起来，取得了许多研究成果。从国内近年来的研究情况看，主要有以下两方面的研究结论。瞟甩溥1高管薪酬与经营绩效呈显著相关的文献综述瞟甩溥施冬晖2001率先对我国上市公司高管薪酬与公司经营绩效间的相关性做了实证分析，他将我国1998年披露的报告中共639家上市公司作为样本，选择总经理作为高管代表，净资产收益率作为公司绩效变量，并搜集整理相关数据得出结论。研究发现，二者之间呈显著正相关关系，也证实了委托代理理论对我国上市公司的公司治理起到了一定的指导意义。瞟甩溥陈志广和张阵明2002以我国2000年的上市公司为样本，搜集整理相关财务数据，从股权结构角度对我国公司高管薪酬与公司经营绩效之间的相关关系进行了实证研究，发现我国公司高管薪酬与公司绩效存在显著的正相关关系，同时发现公司高管薪酬与公司规模及法人持股比例呈显著正相关关系，但公司中的国有股比例会抑制高管持有的公司股份份额。周立、贺颖奇（2003）也对二者的关系进行了实证研究，结果也证实了公司高管薪酬与公司规模之间存在显著正相关的关系，但高管薪酬与企业中的国有股比例呈负相关关系。瞟甩溥魏明海和卢锐2004将我国企业按照不同控股类型的角度进行了分类，以研究不同控股类型的企业高管薪酬与净利润、股价之间的关系，研究发现上市公司高管薪酬与净利润、股价之间存在一定的相关性。但与私营上市公司相比，国有控股或外资控股企业的高管薪酬激励机制的有效性并不显著，上市公司高管薪酬的变化更多是受到净利润而不是股价的影响。瞟甩溥陈学彬2005以我国12家上市银行作为样本，将各家公司披露的相关财务数据整理成面板数据，以净资产收益率、资本充足率和总资产规模作为衡量银行经营绩效的指标，对银行高管薪酬和银行经营绩效之间的关系进行实证研究。分析发现，提高银行高管的薪酬水平会使银行绩效发生显著的增长，同时还发现我国商业银行的高管薪酬激励模式较为单一，以现金形式的短期激励方式为主，而不重视长期激励机制。瞟甩溥陶金元、魏祥迁、李鹏2007以我国沪深股市的120家上市公司作为样本，搜集各上市公司2006年披露的相关财务数据作为研究对象，将每股收益EPS、净资产收益率（ROE）、主营业务收入和净利润作为衡量上市公司经营业绩的指标，并将搜集的数据整理成截面数据，利用SPSS软件等统计软件对企业高管薪酬与企业规模及经营业绩之间的相关性进行深入分析，结果发现，企业高管薪酬与企业拥有的资产规模水平及经营业绩之间均存在显著的正相关关系，但高管所持有的股市值与公司规模之间呈显著相关关系，而与公司经营业绩之间并没有一定程度的相关关系。同时还发现我国上市公司的高管薪酬激励制度不完善，只重视对高管的短期激励，并没有广泛实施对于高管的股权激励计划。瞟甩溥杨大光（2008）以中国5家上市银行为研究样本，并对这些公司的2001年至2006年共五年的财务数据进行搜集和整理，建立回归模型进行实证研究，深入分析了银行高管薪酬水平与银行经营绩效之间的关系。研究发现，银行高管薪酬的高低主要受其银行盈利水平的影响，两者之间存在显著的正相关关系，但高管薪酬的变动只有大约30能从银行的经营绩效变化中得到解释。瞟甩溥宋增基、卢溢洪、杨柳（2009）选取沪深A股8家上市银行为样本，并对这些公司20022006年披露的财务数据进行搜集和整理，对银行CEO薪酬与银行绩效之间的相关关系进行深入分析。在考虑银行高负债经营、外部监管严的特性的基础上，分析结果证实了银行CEO薪酬与银行经营绩效之间有一定的相关性，相对于一般企业来说，银行CEO的货币性薪酬与银行经营绩效的关联性更高。研究结果还发现，具有较高负债比的银行业并没有加大对于股东权益的重视力度，而与一般企业相同，其完善的治理结构并没有带来较好的治理效果。瞟甩溥杨玉凤等人2010将2008年我国上市公司作为调查对象，通过采用2007年与2008年的差分值的方法对公司高管薪酬和经营绩效进行衡量，研究结果表明上市公司高管薪酬与衡量公司经营绩效的财务指标之间均存在显著的正相关关系，但与市场绩效呈负相关关系，且关系不显著。瞟甩溥陈珠明等人2011从内部控制的角度出发，选取国内沪深市场的14家上市银行作为样本，搜集整理该样本的20052009年共五年披露的财务数据，建立回归模型进行实证研究，分析结果证实银行高管薪酬与银行绩效及其资本充足率呈显著正相关关系。但从内部控制的角度分析会发现，银行高管薪酬与独立董事比例之间存在负相关的关系，但银行高管薪酬与监事会人数之间的关系并不明显，这说明我国监事会制度并未发挥出应有的作用。瞟甩溥2高管薪酬与经营绩效呈不显著相关性的文献综述瞟甩溥魏刚2000从高管薪酬的影响因素的角度出发，以国内沪深市场的16家上市公司作为研究样本，将各家公司1999年披露的相关财务数据整理成面板数据，对各变量进行描述性分析和相关性分析，利用统计软件做实证研究，分析结果表明上市公司的经营业绩对其高管人员的薪酬并没有产生显著的影响，行业因素是影响上市公司高管薪酬水平的因素之一。瞟甩溥张小宁2002将我国2001年的上市公司作为样本，主要考察上市公司经营业绩与高管薪酬以及高管持股比例之间的相关性，分析结果表明公司的经营业绩与高管持股数量以及持股比例之间的关系并不明显，高管薪酬中的绝大部分都是固定不变的，所以公司高管薪酬与公司经营业绩之间不存明显的相关性。瞟甩溥苟开红2004以美国银行业的高管薪酬水平作为参照，以沪深A股市场里的12家上市银行作为样本，选取每股收益、净资产收益率和净利润作为衡量银行经营绩效的财务指标，运用SPSS软件对搜集整理的样本银行的财务数据进行相关性分析和回归分析，研究结果发现与美国相比，我国银行的高管薪酬激励和银行经营绩效不存在明显的相关性，二者间的挂钩程度不高，这说明我国银行对高管的薪酬激励计划实施的效果并不好。还指出，我国银行高管薪酬激励构成中缺乏对高管的长期激励，高管薪酬结构很不合理，所以必须提高银行高管薪酬与银行绩效的相关性，适当引入高管长期激励机制，充分调动高管积极性，改善薪酬构成结构。瞟甩溥李锡元、倪艳2007随机选取约一百家上市公司作为样本，搜集样本公司20022003年的财务数据，利用EVIEWS60软件对我国公司高管薪酬与公司经营绩效之间的相关关系进行了实证研究，分析结果发现二者之间不存在显著的相关关系，这表明我国上市公司的高管薪酬激励机制没有充分发挥其有效性，高管薪酬激励机制有待完善。瞟甩溥武治国、朱贵云2008对我国上市银行高管薪酬与银行绩效之间的关系进行了实证研究，分析结果表明二者之间存在一定的正相关关系，但银行高管薪酬水平与银行的不良贷款率却呈正相关关系，可以看出银行是基于自身的获利水平来衡量高管薪酬的，并没有对银行经营的风险因素和安全性因素加以重视，而盈利性、风险性和安全性都是衡量银行绩效的重要因素，因此提出建立综合的高管薪酬制度。瞟甩溥郭新明2009选取国内17家上市银行作为样本，对这些样本20052008年披露相关财务数据进行整理分析。研究发现随着银行业绩水平的提高，银行高管薪酬出现涨幅过大的现象，呈现先增大后减小的特征。因此提出对商业银行高管薪酬应该适当实行降酬的措施，防止薪酬出现过大的涨幅，稳定银行业绩。瞟甩溥管征和汤丹宁2010对国内14家国有商业银行高管薪酬与银行绩效之间的关系进行了深入研究，通过搜集样本银行20072009年间的财务数据进行实证分析，发现银行高管薪酬与银行业绩之间存在负相关的关系，其中不良贷款率和资本充足率对高管薪酬起到一定的拉动作用。可以看出，与一般性的企业相比，国有商业银行在追求企业盈利最大化的同时，还充分考虑其经营的安全性因素，所以在对高管薪酬进行衡量时还要将衡量风险的指标考虑在范围内。另外,近年来对于我国银行业出现的天价高管薪酬现象和考虑到兼顾银行员工待遇公平性的问题，政府颁布了如“限薪令”等多项条例对金融业高管薪酬的问题进行管制，使得近年来我国银行业高管薪酬呈先增速下滑的态势，因此得出银行高管薪酬与银行经营绩效之间存在负相关关系的结论。瞟甩溥瞟甩溥03研究思路和内容瞟甩溥瞟甩溥031研究思路瞟甩溥本文的目的是探讨和研究上市银行高管薪酬与银行绩效之间的关系,以验证现行银行的激励机制是否得到了完善。主要的研究思路如下首先对上市银行高管和瞟甩溥2我国上市银行高管薪酬现状分析瞟甩溥瞟甩溥在计划经济时代，我国商业银行高管及员工的薪酬水平与他们的工作业绩并无太大关联，主要是以其工作岗位来决定，这可能导致不能很好地激发银行高管或员工的工作积极性。而进入市场经济时代后，随着改革开放以及我国商业银行的不断改革，特别是股份制改革成功上市以后，我国商业银行的薪酬制度发生了根本性的变化。近年来我国商业银行的高管薪酬屡创新高，银行加大重视薪酬对高管的激励作用，也逐渐建立起现代的公司治理结构。本节将从我国上市银行高管薪酬制度和高管薪酬水平两个方面，对目前我国上市商业银行高管薪酬的现状进行阐述。瞟甩溥瞟甩溥21基本建立起绩效薪酬激励制度瞟甩溥瞟甩溥随着我国加入世贸组织以来，具有完善的薪酬激励制度的外资银行吸引大量的高级管理人才，造成我国商业银行人才的流失。由此我国商业银行意识到完善高管薪酬制度不仅是吸引人才的关键，更是完善我国商业银行公司治理结构的重要环节。所以从2000年开始，以国有银行为首，我国的银行业逐步开启了薪酬制度改革的历程。根据我国各家上市银行公布的年报可以看出，我国各商业银行已经基本推行了在西方广泛采用的年薪制，主要以银行经营绩效来计算银行高管及员工的薪酬，不再实行国家事业机关的工资制度，逐步建立起竞聘上岗、以岗定薪和员工工作业绩的考评体系。薪资主要由基本工资、绩效工资以及各项福利补贴等组成。其中绩效工资为浮动工资，在完成规定的工作任务的基础上，根据一定的奖励比例对完成和超额的工作绩效给予奖励。股份制银行基本上对高管人员实行年薪制，如民生银行高管的年薪主要包括基本工资、业绩薪酬和特别贡献奖三个部分。大部分上市银行还陆续建立了以董事会为主的薪酬委员会，主要负责制定银行高管薪酬的考核标准，并根据银行绩效的高低来确定高管的薪酬水平。在21世纪之前，在大部分商业银行员工的薪资结构中基本工资的比重很高，约占60，而绩效工资的比重甚低，约占40，所以薪酬的激励作用甚微。近几年，我国商业银行员工的绩效工资的比重不断上升，绩效工资的激励作用逐步显现。所以总体而言，我国上市银行已经初步建立了以绩效为依据的的现代银行高管薪酬激励体系。瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥22高管薪酬以短期激励为主瞟甩溥瞟甩溥总的来看，由于我国银行治理体制的限制以及资本市场的不完善，目前我国各金融机构的高管薪酬激励总体上仍然是以短期激励为主，且现金薪酬占高管薪酬的绝大部分，而在高管薪酬结构中作为长期激励的薪酬比例明显过低，股权性收益偏少，说明我国银行高管薪酬结构的激励方式仍然存在单一的问题，对高管的长期激励作用有限。虽然近几年来我国一些商业银行对高管的长期激励方式不断探索，如平安银行在2004年的股东大会上通过了增值权计划，招商银行的股权激励计划在2007年获得了国务院国资委的批准后并开始实施，南京银行、北京银行和宁波银行也陆续开展高管持有本行股票的激励计划。然而，工商银行、中国银行、交通银行、建设银行在H股IPO时有意向对高管实施股票增值权计划，却由于各方面压力被财政部否认其被批准的合法性，或者那些实施股权激励计划的银行高管所持有的股权比例都不高。以南京银行为例，南京银行行长的股权份额由2007年的0006降到2009年的0001，持股比例不仅不升反而下降了。随着2008年7月份财政部的一纸通知，明确规定国有控股上市金融企业不得对高管采用股权激励的方式，因此不少金融机构包括上市银行的股权激励计划就此搁浅。如今我国银行的薪酬激励方式仍以短期激励为主，对高管人员的激励作用非常有限。瞟甩溥瞟甩溥23银行高管薪酬水平总体较高瞟甩溥瞟甩溥人力资源和社会保障部劳动工资研究所的研究报告指出，国内金融和地产行业高管薪酬一路走高，完全没有受到经济不景气的影响。作为金融行业的主力军，银行业的高管薪酬水平也位于全国领先地位。在2013年统计局公布的行业平均工资排名中，金融业以年平均年薪99659元排名第一，是人均年薪最低行业农林牧渔业的近4倍。据统计，2013年我国上市商业银行中平均薪酬最高的是招商银行，员工人均年薪收入为391万元，民生银行和中信银行以36万元和218万元分列第二第三。根据2014年的研究报告显示，2014年上半年我国16家A股上市银行的员工人均年收入为1160万元，这些数据都远超过全国人均收入水平。瞟甩溥通过对样本银行20092013年的高管薪酬计算均值可以看出（如图21），我国对金融机构的薪酬制度进行规范以后，虽然近几年出现了下降趋势，但我国大部分上市银行高管薪酬的平均水平依然很高。20092013年我国上市银行高管薪酬总体均值为296万元，其中最低的一年也达到了280万元，说明与国内其他行业的高管薪酬相比，我国上市银行的高管薪酬仍然具有相当大的竞争优势。虽然在2013年有较小幅度的增长，但总体上近几年来我国商业银行高管薪酬呈下降趋势。这也说明了我国对于高管薪酬规范取得了一定的成果，逐步体现了效率优先、兼顾公平的原则。瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥图21银行高管薪酬平均水平图瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥24不同性质银行高管薪酬差异显著瞟甩溥瞟甩溥对20092013年我国股份制银行与国有银行的高管薪酬进行比较，我们可以发现（如图22）我国股份制银行高管的平均薪酬水平要远高于国有商业银行高管的平均薪酬水平，并且这种差距在短期内不会有太大的改变。2009年，我国上市的股份制银行中平安银行高管的平均薪酬最高，为88433万元，而国有银行中工商银行的高管薪酬水平是最低的，仅为1432万元，前者是后者的617倍。到2013年，高管薪酬中最高的依然是股份制商业银行平安银行，高管平均薪酬76532万元，而最低的是交通银行，高管平均薪酬不足100万元，前者是后者的804倍。从图22我们可以看出，虽然不同性质的银行高管薪酬基本有所下降，但是股份制商业银行的高管收入远高于国有银行的这种现状在短期内是无法改变的。瞟甩溥国有银行高管一般是由国家相关部门任命或指派，其股权大部分由国家管控，通常对国有控股商业银行的不良资产进行剥离，并向国有银行注入资本，这在一定程度上对国有控股银行给予了政策扶持，因此国有银行高管薪酬中的绩效工资所占比重较小。而股份制银行大多是由几家大企业作为大股东而成立的,其组织结构和经营模式较为灵活，具有很强的抵御风险的能力，在高管选派方面采用竟争上岗的机制,这种激励机制促使银行高管提高自身能力从而为银行带来更多的经营绩效，所以股份制银行的高管所获得的薪酬也较高，可能也因此造成了国有银行高管薪酬明显低于股份制银行高管薪酬的现状。瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥图22不同上市银行高管薪酬对比图瞟甩溥瞟甩溥25高管薪酬信息披露不足瞟甩溥瞟甩溥随着我国金融市场改革的深入，我国上市商业银行公布的年报资料也逐渐趋于全面。以前关于高管薪酬的信息披露只是大致公布一个薪酬总额和薪酬区间，近几年会披露一部分银行董事、监事及高管人员的年薪数额，可以看出我国商业银行在披露高管薪酬信息的方面得到很大改进。但在仔细搜集我国银行高管薪酬资料时发现，大多数银行并没有根据准则的要求对其内部所有高管的薪酬总额、持股情况和其他福利的信息进行披露，对于高管人员薪酬的构成以及绩效考核标准等信息也只简单地使用“高管人员的最终薪酬正在确认中,其余部分待确认后再行披露”等方法不能及时对高管薪酬做详细的披露，信息非常不透明。这种信息披露不足的状况不利于监管机构和社会公众对其实施有效的监管，同时也会大大限制银行薪酬激励机制所应该起到的激励作用。瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥瞟甩溥3我国上市银行高管薪酬与银行绩效的实证分析瞟甩溥瞟甩溥由于在公司经营中存在委托代理的问题，拥有所有权的股东并非拥有公司的经营权，而代理人才是管理公司的真正操作者和经营者。这种存在着利益不相容、风险不对称和信息不对称等因素，代理人的“道德风险”随之而生,他们可能利用信息优势，从自身利益最大化出发，损害委托人的利益。因此，如何建立有效的代理人激励机制，使代理人对个人利益的追求与股东利益最大化的目标相一致，从而最大程度地降低代理成本成为该理论要解决的首要问题。根据该理论，通过支付银行高管较高的薪酬，使他们的治理能力在公司经营过程中得到充分发挥，从而将银行高管的私利和股东的利益紧密地联系在一起，形成一个有机整体，并最终使银行的经营绩效得到提升。但结合对我国上市银行高管薪酬现状的分析和现实数据来看，并不能直接确定二者之间存在何种关系。现实中我国上市银行高管薪酬的激励机制真的达到我们所期望的效果了吗上市银行高管薪酬与银行绩效之间究竟存在着什么关系事实上，近年来国家及相关部门已多次要求严格规范国有企业、金融机构高管人员薪酬管理，限制金融机构高管人员薪酬，社会各界对这一问题争论不断，这也正是本文所要讨论的问题。本章将通过实证研究对这些问题加以解答。瞟甩溥瞟甩溥31样本选择与数据来源瞟甩溥瞟甩溥311样本选择瞟甩溥由于外资银行的管理方法、资产规模和人力规模无法和国内的上市商业银行相比较,因此本文的样本选择将外资银行排除，确定以中国上市银行为样本进行研究。本文从上海证券交易所和深圳证券交易所中选取年报披露较完整的A股上市商业银行作为样本。其中由于中国农业银行和中国光大银行分别在2010年7月和2010年8月在A股市场上市，时间较短。为了数据完整性和可得性，本文将这两家银行的数据剔除，选取14家上市商业银行,研究区间为2009年到2013年五年。14家银行包括国有控股银行中国银行601988、中国建设银行601939、交通银行601328、以及工商银行601398；股份制的银行浦发银行600000、中信银行601998、华夏银行600015、招商银行600036、兴业银行601166、平安银行000001、民生银行600016；城市商业银行宁波银行002142、南京银行601009、北京银行601169。瞟甩溥312数据来源瞟甩溥本文数据主要来源于国泰安研究数据库和新浪财经网提供的上市商业银行披露的年报。其中上市银行高管薪酬的数据来自各家银行的年报，通过手工收集并计算后得出，而上市银行绩效指标的数据均来自于国泰安数据库。本文共收集了2009年至2013年5年间14家上市银行的70组数据，运用EXCEL软件和SPSS210软件对所收集的上市商业银行的样本数据进