2008年同仁堂财务指标财务报表分析作业一偿债能力分析

同仁堂偿债能力分析一、公司概况北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物资文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。二、同仁堂2008年偿债能力指标的计算（一）同仁堂2008年短期偿债能力指标1营运资本流动资产流动负债3,401,031,36924842,117,73821255,8913,631032流动比率流动资产/流动负债3,401,031,36924842,117,73821403873速动比率速动资产/流动负债（流动资产存货）/流动负债（3,401,031,369241,780,483,65392）842,117,73821192444保守速动比率保守速动资产（货币资金短期投资应收账款）流动负债1,180,364,784080330,891,67476842,117,73821179465现金比率（货币资金短期投资净额）/流动负债（1,180,364,784080）842,117,7382114017（二）同仁堂2008年长期偿债能力指标1资产负债率负债总额资产总额100872,117,738214,550,072,4561310019172产权比率负债总额所有者权益总额100872,117,738213,677,987,1232910023713有形净值债务率负债总额/股东权益无形资产净值100872,117,738213,677,987,1232999,077,9470210024374利息偿付倍数税后利润所得税财务费用/财务费用350,637,3395965,294,600074,784,178984,784,178988794三、同仁堂2008年偿债能力的分析及评价（一）短期偿债能力的分析与评价1根据同仁堂2008年和2007年及历史数据的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。表一指标2008年2007年差额比率流动比率40387380246速动比率192441904733现金比率1401711201616图二同仁堂600085短期偿债能力2008年2007年2006年2005年2004年流动比率403873795308527972616速动比率19244142106208080961现金比率179461122096607690909保守的速动比率14017155129111117营运资本2,558,913,6312,214,849,0241,739,121,7921,593,905,1521,503,157,504图一同仁堂短期偿债能力分析0051152253354452008年2007年2006年2005年2004年流动比率速动比率现金比率保守的速动比率图二营运资本0500,000,0001,000,000,0001,500,000,0002,000,000,0002,500,000,0003,000,000,0002008年2007年2006年2005年2004年营运资本（1）流动比率分析从表一、图一可以看出，该企业流动比率比上年增长了6，07年较06年增长了23说明该企业的流动比率逐年上升的态势，从另一个侧面也放映了企业在稳步发展。（2）营运资本分析从图二可以看出，该企业的营运资本在逐年上升。（3）速动比率分析2008年速动比率为19244，2007年速动比率为190，速动比率比上年提高了33，企业变现能力有所增强。（4）现金比率2008年现金比率比上年提高了16，说明该企业用现金偿还短期债务的能力提高。主要是企业现金资产存量大幅升高。现金资产的增加和流动负债的降低，使得企业用现金偿还短期债务的能力大幅增加。通过上述分析，可以得出结论企业本期与上年相比提高了短期偿债能力，支付能力也有所增强。2根据同仁堂2008年资料，与云南白药、三九医药进行比较分析。云南白药是以中成药为主的药品生产经营和药品批发零售企业，三九医药主要销售化学原料药、西药制药、中成药、中药饮片、营养补剂等，这三个企业同属医药行业。2008年云南白药参考值如下表三云南白药（000538）年度偿债能力指标2008年2007年2006年2005年2004年流动比率259671798179618531882速动比率184360774079108080961现金比率13511046063907020651保守的速动比率14444059807870979073图三云南白药短期偿债能力分析00511522532008年2007年2006年2005年2004年偿债能力指标流动比率速动比率现金比率保守的速动比率该企业实际指标值及同行业参考值如下表。表四2008年指标同仁堂云南白药三九医药行业平均值流动比率4038725967159252175速动比率1924418436129441022现金比率1401713511044210921营运资本2,558,913,631032,759,907,78839962,354,27504187,406,04800图四1短期偿债能力同行业比较005115225335445同仁堂云南白药三九医药行业平均值流动比率速动比率现金比率图四2短期偿债能力同行业比较同行业营运资本比较000500,000,000001,000,000,000001,500,000,000002,000,000,000002,500,000,000003,000,000,00000同仁堂云南白药三九医药行业平均值营运资本（1）流动比率分析从上表可以看出，同仁堂流动比率高于云南白药及三九医药，同时也都高于同行平均水平。说明企业短期偿债能力相比之下较强。（2）速动比率分析同仁堂本年速动比率比同行业高，表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。可以看出主要是因为流动资产的增加和流动负债的降低。（3）现金比率分析同仁堂本年现金比率明显高于同行业，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较强。（4）营运资本分析同仁堂的营运资本略低于云南白药，但远高于同行业平均水平。说明同仁堂的运营资本充足。通过上述分析，可以得出结论同仁堂的短期偿债能力高于行业平均水平。（二）长期偿债能力的分析与评价1、通过同仁堂2008年和2007年的资料，进行历史比较分析。该企业实际指标值如下表。表五1指标2008年2007年差额比率资产负债率19171941024124产权比率237124098483520有形净值债务率24372447076311利息偿付倍数87943796499813166表五2同仁堂600085长期偿债能力2008年2007年2006年2005年2004年资产负债率1917194122624232693负债权益比率（产权比率）23712409359738974469有形净值债务率24372447360339044484利息保障倍数（利息偿付倍数）8793929983467120532599图五同仁堂长期偿债能力分析150100500501002008年2007年2006年2005年2004年偿债能力指标资产负债率负债权益比率（产权比率）有形净值债务率利息保障倍数（利息偿付倍数）（1）资产负债率分析从上表可以看出，从上表可以看出，同仁堂本年资产负债率比上年低了124，两年均保持了较低的资产负债率水平，这说明企业具备较强的长期偿债能力，企业的财务风险较低。表六指标2008年2007年差额比率所有者权益3,677,987,123293,380,346,62745297,640,495849其中未分配利润1,292,671,265171,085,590,03158207,081,2335919负债总额872,085,33284814,329,9307157,755,402137其中流动负债842,117,73821792,341,3315849,776,406636长期负债399,7991821,988,5991321,588,7999598资产总额4,550,072,456134,194,676,55816355,395,897978其中流动资产3,401,031,369243,007,190,42108393,840,9481613资产负债率产生变化的原因主要有1）所有者权益比上年增加了9，其中本年未分配利润增加了19。2）负债总额比上年增加了7，其中流动负债增加为6，长期负债减少98，长期负债降低幅度较大。3）资产总额比上年增加了8，其中流动资产增加了13。流动资产占总资产的比重上年为7169,本年为7475，本年与上年相比变化不大。该公司未进行过资本结构调整，长期偿债能力仍有所增强，但增强幅度不大，财务风险较低。（2）产权比率分析从上表可以看出，同仁堂产权比率与上年相比上升了352。说明该企业长期偿债能力有所下降，财务结构风险性上升，所有者权益对偿债风险的承受力下降。（3）有形净值债务率分析同仁堂本年有形净值债务率与上年相比下降了311，说明该企业长期偿债能力增强，财务风险明显降低。企业的筹资能力也降低了，未能充分利用财务杠杆的作用。（4）利息偿付倍数分析表七指标2008年2007年差额比率营业利润408,091,96097378,595,4528429,496,50813779财务费用4,784,1789810,244,655735,460,476755330利息偿付倍数87943796499813166同仁堂本年利息偿付倍数比上年增长了13166。利息偿付倍数提高的主要原因是本年营业利润比上年增长了779，虽然财务费用也下降了533，但营业利润的增长幅度远小于财务费用的增长幅度。该指标大于1，表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。该指标较去年有了大幅的上升，说明08年企业的获利较高。通过上述分析，可以得出结论企业本期与上年相比提高了长期偿债能力，财务风险较低，筹资能力不高，没有充分利用财务杠杆。2、根据同仁堂2008年资料，进行同行业比较分析。表八云南白药（000538）偿债指标2008年2007年2006年2005年2004年资产负债率35465024476844164174负债权益比率（产权比率）549310096991785967889有形净值债务率55975024491746054395利息保障倍数（利息偿付倍数）332229034219153279365图六云南白药长期偿债能力指标150100500501001502002503003504002008年2007年2006年2005年2004年资产负债率负债权益比率（产权比率）有形净值债务率利息保障倍数（利息偿付倍数）该企业实际指标值及同行业参考值如下表。表九2008年指标同仁堂云南白药三九医药资产负债率（）191735463244产权比率（）237154934802有形净值债务率（）243755977070利息偿付倍数（THEHUNDRED087943322211346图七长期偿债能力同行业比较0005000100001500020000250003000035000资产负债率（）产权比率（）有形净值债务率（）利息偿付倍数（THEHUNDRED同仁堂云南白药三九医药（1）资产负债率分析从上表可以看出，同仁堂本年资产负债率低于同行业参考值，资产负负债率较低，说明该企业的长期偿债能力较强。公司采用的是保守的财务策略，说明公司的财务风险较低。（2）产权比率分析从上表可以看出，同仁堂产权比率明显低于同行业参考水平，企业长期偿债能力较强，财务风险很低。（3）有形净值债务率分析同仁堂本年有形净值债务率明显低于同行业参考值。说明企业长期偿债能力相比之下较强，财务风险明显较低。企业筹资能力不高，没有充分利用财务杠杆的作用。（4）利息偿付倍数分析同仁堂本年利息偿付倍数比同行业参考值低很多，表明企业偿还债务利息能力较弱，企业长期偿债能力很弱。四、结论与建议表十同仁堂2008年综合财务指标指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值流动比率403871221752457002速动比率19244141022163210001营运资本255,891,363033187,406,048002,759,907,840002,643,634,94400现金比率14017130921162440001资产负债率1917935593948853329负债权益比率2371931249511,3567534债务与有形净值比率24379245348231,80478349图八同仁堂短期偿债能力指标0051152253354452008年2007年2006年2005年2004年流动比率速动比率现金比率保守的速动比率图九营运资本0500,000,0001,000,000,0001,500,000,0002,000,000,0002,500,000,0003,000,000,0002008年2007年2006年2005年2004年营运资本