企业融资论文关于论中外企业融资结构对比论文范文参考资料

企业融资论文关于论中外企业融资结构对比论文范文参考资料 【摘要】企业融资现状对企业的发展有重要的影响，资金到位能顾促进企业新产品的研发，而资金不能及时的到位就会拖慢企业发展的速度，甚至是将该研发项目就此搁浅。然而，随着互联网技术的发展，信息化时代的到来，经济全球化给企业融资带来机遇的同时也带来了挑战。由于发达国家和发展中国家经济发展水平的差异，加上经济体制和资本市场的不一致，中外企业在融资方式的选择上有明显的差异。本文首先介绍了国外企业的融资结构，并且就和西方经济体制、市场等对其产生这种融资方式的原因进行了分析；接着介绍了国内企业的融资方式，结合我国国情分析了产生该融资方式的原因；最后就国内外融资方式的优劣性提出了优化我国企业融资结构的建议。 【关键词】中外企业 融资机构 对比 启示 企业融资指的是企业内源性融资和企业外源性融资，内源性融资就是指企业内部积累的手段来筹集资金，外源性融资就是企业通过企业外部的单位来筹集资金的方式，比如，企业向银行贷款，发行股票和债券等。内源性融资和外源性融资在企业融资中所占的比重就是企业融资结构。企业融资结构将会影响着整个企业的发展方向，而选择怎样的融资方式又是根据国情以及企业的实际情况决定的，因此，在现实生活中企业选择怎样的融资方式是会受到国家政策、经济体制、经济发展水平的影响。企业采用怎样的融资结构才能使先企业利益的最大化是所有企业高层领导最关注的问题。 美国是国外企业融资的发源地，最早的融资就美国的“天使投资”。“天使投资”的含义就是为了促进中小型企业的发展，几何起基层人民群众的力量，让基层人民自发地将资金集中起来，从而完成对中小企业的投资1。这种投资制度将基层人民作为促进中小企业发扎的潜力股，通过这种模式将所有资金聚集形成企业融资。这种融资方式与国家政府出台的政策和法律法规是离不开的，两者之间关系紧密，只有在国家政策和法律法规的支持下这种融资模式才能得以运行。这样的投资同样存在着巨大的危机，一个融资企业的成功与否很大程度上与当时骨片现状有关。例如美国硅谷，创造了很多的金融深化，但是这背后存在的风险是巨大的，泡沫经济是导致 _的根源。遗憾的是，目前我们国家的融资领域也逐渐向这方面发展。 资本主义国家还存在一种“融资定律”，西方国家在融资上的首选就是将收益的一部分提出来，对外分红，剩下的一部分留在企业中转化为企业扩大规模和生产发展的资金，之后才会选择债务融资，在企业融资困难的时候才会选择外部股权融资。因为对一个正在持续发展中的企业都是存在利润的，外部融资啄食了企业原股东的利益，将他们的股份占有权进行了稀释。还是以美国为例，美国大部分企业的内源性融资占企业融资总额的70%左右，而外源性融资只占企业融资总额的30%左右。其中债券市融入的资金占整个外源性融资中的20%，而股票只是债券的十分之一。从英国、德国、法国等较为发达的西方国家中我们也可以看到这样的现象，它们的内源性融资占整个融资的55%左右，外源性融资占45%，而在外源性融资中债务融资所占的比重在40%。国外发达国家的企业融资结构都遵循着这样的“融资定律”。 1.外源性融资需要对外支付利息，而内源性融资就不用担心这个问题。也就是说，内源性融资是企业向企业内部进行的融资方式，不用担心由于融资而需支付的利息，加上外源性融资还需要企业承担融资费用，导致内源性融资的成本远远低于外源性融资。而且内源性融资不用担心企业有新生命的注入，也就是不会使企业的股票控制权稀释，从而因为企业控制权的再分配而缠身过得企业动荡，最终导致企业的发展不顺畅。因此，内源性融资是国外首选的一种融资方式，加上国外一些老牌企业年利润的庞大，完全有能力满足企业的融资，当然，在内源性融资不能满足企业融资需求的时候，企业会转向外源性融资。 2.债务融资伴随着一些国家政策的优惠。债务融资是相对于外源性融资来说最佳的一种融资方式，债务融资较之其他的外源性融资方式其融资费用和需支付的利息是最少的，加上债务融资往往还伴随着一些国家政策的优惠。比如，债务融资拥有抵税的功能。如果企业发展前景良好，正处于持续发展上升的阶段，年利润也处于增长的态势中，那么通过负债财务的杠杆原理，能够给股东带来更多的利益和财富。 3.国外企业家享受分红。国外的企业家特别注重分红派现，当他们做出发行新股的决定的时候，就意味着他们并不是邀请股东加盟来享受公司分红和利润，而是通过更多股东的加入来分担企业的风险。股票融资被当成是国外企业经营不善的一种信号，当一个企业采取这种方式进行融资，那么投资者就要仔细斟酌了。国外企业尤其是上市公司一旦经营不善，就会面临着很大的分红、派现分配压力。因此，国外企业在融资上会保持慎重的态度，优先考虑内源性融资。 1.内源性融资较低。我国正处于发展中国家，其经济发展水平相较于国外的一些发达国家是较低的。内源性融资能够减少企业融资的费用，不用支付外源性融资的利息，但是我国企业的内源性融资完全不能支撑起企业的生产和发展。国外发达国家的内源性融资占整个融资的55%以上，并且还存在这样的一种现象：国家的市场化程度越高，其内源性融资占据的比重反而越大。而我国内源性融资占整个融资总额中的比重在30%左右，国内企业内源性融资比重明显偏低，与国外发达国家相比更是存在很大的差距。 2.以间接融资的方式来达到外源性融资的目的。银行贷款是中外企业在外源性融资上的主要融资方式，但是中外企业在依靠银行贷款上的依赖程度是不同的，国外企业对银行贷款的依赖程度明显要低于国内企业对银行贷款的依赖程度2。我国企业的间接融资占整个外源性融资的比重在90%左右，虽然近年来随着市场经济大发展，间接融资所占的比重在缓慢下降，但是其下降程度不明显，仍然在围绕着90%这一数据上下波动。 3.股权融资在直接融资中所占的比重太大。我国企业在追求上市上有一种无与伦比的执著，我国企业上市的速率和增幅相较于发达国家是非常高的。众所周知，企业只有在企业价值被高估的时候选择上市，对企业的发展是最有利的。在国外，企业就会选择股票市场处于牛市，企业的潜在价值被高估的时候会选择上市，但是在中国就算是企业股票市场处于低潮的时候，也会义无反顾地选择上市。这中情况下上市会降低企业的估价，对企业长远发展带来负面影响。由于我国债券市场的不完善，导致债券融资停滞不前，甚至出现萎靡的现象，因此，上市公司在直接融资上多采用都是股票融资的方式。股票融资就意味着企业控制权的重新洗盘，话语权的变更对企业的发展理念和发展方向有巨大的影响，造成企业的动荡不利于企业的发展。 1.企业盈利能力低下。我国经济发展水平较之于发达国家还存在着差距，导致我国企业的盈利能力也是较低的，因此我国企业留存的收益较少。内源性融资就是将企业一部分资金进行分红，剩下的一部分作为企业的发展资金。国内企业的盈利能力低下，造成其内源性融资不能满足企业发展的需求，从而导致国内企业对外源性融资的高度依赖。 2.较之于银行贷款，股权资金使用的成本低。在外源性融资中最常用的方式就是银行贷款和股权资金，银行贷款需要支付较多的利息，而使用股权资金不仅不要支付融资费用，还可以利用融资的资金去促进企业的发展。国外上市公司注重分红和派现，但是国内的上市公司几乎是不分配股利的，分配也是以送股、转赠的方式，并不是以分红、派现的方式进行分配。这样能够降低股权资金的使用成本，减少了股权资金的使用风险。 3.债券市场不成熟。国外发达国家的债券市场发展迅速，远远超过了股票市场的发行规模，而我国却存在着截然不同的现状，股票市场发展迅速，而债券市场发展缓慢甚至出现了萎缩，这样就刺激了上市公司对股票融资的热衷程度。使用债券资金需要承担的风险是较大的，在规定时间内要还清本金和利息，对企业的经营带来了很大的压力。 提升企业盈利能力，增加企业内部收入是扩大内源性融资比重的最佳手段。无论企业的体制是什么，内源性融资都是企业融资的最佳选择。通过企业内部积累性投资来增加企业内源性融资比例，从而减少企业对外源性融资的依赖程度，就企业的长远发展来看是有重大意义的。我国企业可以通过完善企业内部的体系，使企业运行的流程规范化、科学化来提升企业盈利的能力。比如，企业可以建立有利于企业内部积累资金的税收制度和财产制度，适当地减轻企业的税费，规范企业的利润分配和利润滚存制度。企业要正确把握国家政策的方向，寻求政策的帮助，减少企业的财政支出，增加企业内部资金积累。通过这样的方式来引导企业进行高经营效益、高资金积累的企业，从而推进企业内源性资本的扩张，增强企业自身的发展能力。 股票资金成为国内使用率最高的融资方式，许多上市公司都将股票市场列为“圈钱”的场所，这样不利于企业之间的良性竞争，国家制 度约束股票市场，加强对股票市场的监控工作迫在眉睫。首先，国家应制定对股票市场进行管理的条例，明确规定股票市场的运行方式。工作人员在工作中可以根据条例中的内容解决股票市场出现的问题，保证股票市场的公平公正和有序性，也进一步保证企业发展环境的公正性。其次，就是要加强对股票市场的法律监管。对股票市场的监管体现在方方面面，每一个环节都要做好，比如，针对股票的发行、利润的分配、资金的使用这些细节就要加强法律上的监管。最后，实现股票市场资源的合理配置。股票市场逐渐成为了企业眼中“圈钱”的场所，企业利用股票资金盲目上市，盲目扩张，这样不仅会浪费股票市场的资源，过于冲动的决策也会影响企业的发展。因此，要加强对股票市场中资源的监管，促进股票市场资源配置的最优化，实现股票市场资源的最大价值。 我国债券市场发展缓慢，导致企业热衷于成为上市公司，或是采用股票融资的方式来进行融资。债券市场的不够完善会给企业发行债券带来许多的不便。比如，债券市场对企业发行债券有许多的限制，有些企业根本就没有达到发行债券的要求，或是要经过很多的程序才能发展债券，这样企业就可能因为这些限制而选择方便风险小的股票融资。债券市场不成熟，发行的规模很小，以致于不能满足企业融资的需求，企业为了更好的发展不得不转向股票融资。因此，要促进债券市场的发展，就要减少企业债券发行的限制条件，减少 _，改用注册登记制，在确定价格和数量上尊重企业的态度。国家要出台有利于债券市场发展