风险管理概述

第三讲 风险管理概述,1,东北财经大学金融学院,风险管理产生的发展历程,（1）19世纪后段，萌芽期铁道公司建立保险购买部门 （2）美国1929年大危机，进入insurance management时代 （3）50年代开始，企业大规模化，经营复杂化，保险已不能满足需要。美国企业开始注重损失控制。,2,东北财经大学金融学院,（4）60年代起，量化风险及财务手段引入风险管理。（5）进入70年代，伴随资本国际化，汇率风险，价格风险的出现，金融衍生工具等方法被用来进行风险转移。Black-Scholes期权定价模型，RM飞速发展（6）80年代后段，保险与金融相融合，金融衍生品进入成熟期。,3,东北财经大学金融学院,（7）90代后半段，随着金融衍生工具等造成的巨大损失为契机，ERM（Enterprise Risk Management）被提出。（8）2002年，安然公司破产背景下，SOX（Sarbanes-Oxley Act）法案实施，加强美国企业内部控制。 Coso提出ERM: Integrated Framework,4,东北财经大学金融学院,20世纪中期后，对风险管理的研究逐步趋向系统化、专门化，风险管理也成为企业管理科学中的一门独立学科。在现代西方发达国家，风险管理已经成为企业中技术性、专业性较强的经济管理部门，很多大企业设置CRO，从最高层开始整合企业风险，控制风险管理成本，以成本效益分析为决策方法，尽可能提高企业价值。,5,东北财经大学金融学院,风险管理的程序,1. 风险识别 2. 风险衡量 3. 风险管理手段的选择4. 实施阶段5. 风险管理效果评价,6,东北财经大学金融学院,1.风险识别,（1）风险识别的含义所谓风险识别（risk identification）是指对潜在的各种风险进行系统地、连续地辨别与归类，并分析产生风险事故的原因的过程。,7,东北财经大学金融学院,（2）风险识别的方法A. 风险清单识别法B. 财务报表法C. 流程图法D. 现场检查法,8,东北财经大学金融学院,A.风险清单识别法是人们通过设计和编制一种收集有关风险信息的表格、框架，借以识别风险的方法。,9,东北财经大学金融学院,图2 风险清单识别法,10,东北财经大学金融学院,B. 财务报表法它是指通过分析资产负债表、损益表和现金流量表以及一些支持文件，识别企业的财产风险、责任风险和人力资本风险。,11,东北财经大学金融学院,C. 流程图法它是指把企业的全部生产活动按照其内在的逻辑关系编制成流程图，针对流程中的关键环节、薄弱环节调查和分析风险。,12,东北财经大学金融学院,D. 现场检查法是指直接观察企业的生产环境、个人的操作过程、工作程序等，找出潜在的风险因素。,13,东北财经大学金融学院,2.风险衡量,风险衡量（risk measurement）对识别到的风险进行定量化的评估。,14,东北财经大学金融学院,3.风险管理手段的选择,指在风险识别与风险衡量的基础上采取何种手段来应对风险。,15,东北财经大学金融学院,4.风险管理的具体实施,在风险识别，风险衡量，风险管理手段选择的基础上实施对风险的管理。,16,东北财经大学金融学院,5. 风险管理的效果评价,风险管理的效果评价是风险管理的最后一步。它是指对风险处理手段的适用性和效益性进行分析、检查、修正和评估。,17,东北财经大学金融学院,为什么要进行风险管理的效果评价,（1）企业所面对的内部环境和外部环境是不断变化的。风险管理者要应对这些变化而不断重复风险管理的各个程序。 （2）风险管理的各个环节本身可能会有不妥之处，要根据实际的运行情况进行调整和完善。,18,东北财经大学金融学院,风险管理的手段,（一）风险控制 risk control（二）风险融资 risk financing,19,东北财经大学金融学院,（一） 风险控制,风险控制技术是指在风险识别和衡量的基础上，针对经济单位存在的风险因素，积极采取控制措施，以消除、减少风险因素或减少风险因素的危险性的风险处理方法。其主要目的是减少损失频率和降低损失程度。,20,东北财经大学金融学院,（一） 风险控制,1. 风险避免2. 损失控制3. 风险隔离,21,东北财经大学金融学院,1. 风险避免,风险避免（risk avoidance）是指在考虑到某种活动存在风险时，采取主动放弃或改变该项活动的一种风险控制方法。,22,东北财经大学金融学院,风险避免的方法有两种：一是根本不从事可能产生特定风险的任何活动。例如，有人为了避免因飞机坠毁而丧生，从来不坐飞机；工厂为了避免爆炸的风险，根本不从事危险品的生产。二是中途放弃可能产生某种特定风险的活动。例如，企业采用无毒电镀工艺代替传统的有毒工艺，以避免对员工的身体伤害。,23,东北财经大学金融学院,风险避免的应用有如下限制：第一， 有些风险无法避免。第二， 风险与收益并存，避免了高风险常常意味着丧失了高收益。第三，风险不是孤立的，我们回避了一种风险的同时，可能会带来另外一种新的风险或强化了已有的其它风险。,24,东北财经大学金融学院,风险避免的适用范围一是某种特定风险所致的损失程度和损失频率都非常高；二是应用其它风险处理技术的成本超过其所产生的收益，采用风险避免的方法可以使损失为零。,25,东北财经大学金融学院,2. 损失控制,损失控制（loss control）是指通过降低损失频率或减少损失程度来控制风险的一种风险处理方法。,26,东北财经大学金融学院,2. 损失控制,按照损失控制的目的不同，损失控制可以分为损失预防和损失减少。损失预防（loss prevention）损失减少（loss reduction）,27,东北财经大学金融学院,2. 损失控制,损失预防（loss prevention）是指在损失发生前尽量降低损失频率的行为。防损坏的包装、银行警卫、司机培训计划、危险品上的警告语、安全的工作环境,28,东北财经大学金融学院,2. 损失控制,损失减少（loss reduction）是指减少损失发生频率或损失严重程度的行为。自动喷淋装置、安全气囊,29,东北财经大学金融学院,3.风险隔离,风险隔离（risk segregation）是指把风险单位进行分割或复制，尽量减少经济单位对某种特殊资产、设备或个人的依赖，以此来减少因个别设备或个别人遭受意外事故而造成总体上的损失。,30,东北财经大学金融学院,3.风险隔离,风险隔离包括分割和复制分割（separation）是指将现有的资产或活动分散到不同的地点，而不是将它们全部集中在可能毁于一次损失的同一地点。这样，万一有一处损失，不至于影响其它。复制（duplication）是指把现有的资产再复制一份，如果原始的资产遭受损失，就启用备用的资产。,31,东北财经大学金融学院,3.风险隔离,分割和复制与损失减少的区别分割和复制没有像其它减少损失的措施那样力图减少风险单位本身的损失严重程度，而是在于减少总体损失的程度 分割或复制通过增加风险单位，虽然可以降低一次损失的损失程度，但同样也有可能增加损失频率。,32,东北财经大学金融学院,（二） 风险融资,风险融资技术是指通过事先的财务计划或合同安排来筹措资金，以便对风险事故造成的经济损失进行补充的风险处理方法。与风险控制技术所关注的事前防范不同，风险融资技术着眼于在事前安排好事后的资金融通。,33,东北财经大学金融学院,（二） 风险融资,1. 风险自留 2. 风险转移,34,东北财经大学金融学院,1.风险自留,风险自留（risk retention）是指由面临风险的经济单位自己承担风险事故所造成的损失的一种风险处理方法。它主要利用内部资金的融通来弥补损失。,35,东北财经大学金融学院,1.风险自留,（1）非计划性风险自留主要原因有：（1）缺乏风险意识；（2）风险识别失误；（3）风险评价失误；（4）风险决策延误；（5）风险决策实施延误。（风险管理人员几乎不可能识别出所有的风险）（2）计划性风险自留,36,东北财经大学金融学院,计划性风险自留的方式第一，将损失摊入经营成本第二，建立意外损失基金第三，借款内部借款 特别贷款 应急贷款 第四，专业自保公司,37,东北财经大学金融学院,专业自保公司一般是母公司自己设立的保险公司，旨在对本企业、附属企业以及其它企业的风险进行保险或再保险安排。,38,东北财经大学金融学院,自保公司,优势成本低，承保弹性大专业性人才，风险管理增强保险与再保险结合不足业务范围有限承保能力有限,39,东北财经大学金融学院,2. 风险转移,风险转移是指通过一定的方式，将风险从一个主体转移到另一个主体，让另一主体承担风险的一种风险处理方法。,40,东北财经大学金融学院,2. 风险转移,风险转移保险转移非保险转移,41,东北财经大学金融学院,通过签订合同 将某种特定的风险转移给专门机构或部门,如将一些特定的业务交给具有丰富经验技能、拥有专门人员和设备的专业公司去完成;在对外投资时,企业可以采用联营投资方式,将投资风险部分转移给参与投资的其他企业;对企业闲置的资产,采用出租或立即售出的处理方式,可以将资产损失的风险转移给承租方或购买方。,非保险转移1,42,东北财经大学金融学院,非保险转移1,优点：1. 可以转移某些不可保的潜在损失；2. 是被转移者往往能较好地进行损失控制。缺点：双方当事人对合同条款的理解发生分歧而导致转移失效，或因被转移者无力承担实际发生的重大损失而导致仍然由转移者来承担损失,43,东北财经大学金融学院,非保险转移2,套期保值即在近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。例如：在现货市场和期货市场对同一类商品进行数量相等但方向相反的买卖活动，或者通过构建不同的组合来避免未来价格变化带来损失的交易。优点：规避价格变化带来的损失。缺点：失去价格变化带来的收益。,44,东北财经大学金融学院,风险管理的目的,风险管理的目的绝不是使风险最小化，而是基于风险成本最小化的企业价值最大化。风险成本是指由于风险的存在和风险事故发生后人们所必须支出的费用和预期经济利益的减少。,45,东北财经大学金融学院,风险成本,1.期望损失成本期望损失成本包括直接损失期望成本和间接损失期望成本。例：制药公司发卖新药直接损失产生副作用的赔偿间接损失回收费用，风评降低等2.损失控制成本,46,东北财经大学金融学院,风险成本,3.损失融资成本自保成本、期货期权等的交易成本4.内部风险控制成本内部风险抑制成本包括与实现分散经营相关的成本以及与管理这些分散行为相关的成本，也包括对数据以及其他类型的信息进行收集、分析以进行更精确的损失预测而产生的成本。,47,东北财