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证券与期货复习资料第一章证券：证券是各类财产所有权或债权凭证的通称。资本证券：有价证券的主要形式，它是把资本投入企业或是把资本贷给企业或国家的一种证书。股票的概念:是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。普通股：股份公司发行的没有特殊权利的股票。优先股：股份公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。 ST（特殊处理）股：近2个会计年度审计显示净利润为负或近1 个会计年度审计每股净资产低于面值。除权：是指股票已不再含有分红派息的权利。原因在于股票在除权前后存在着一个价格差。理论除权除息价=（股权登记日股价+配股价配股率-每股现金红利）/（1+送股率+配股率）除权价计算（1）无偿送股条件下除权价=前一交易日收盘价 /（1+送股率）（2）有偿配股条件下除权价=（前一日收盘价+配股价配股率）/（1+配股率） （3）送股和配股同时进行时除权价=（前一个交易日收盘价+配股价配股率）/（1+配股率+送股率） （4）送配股与股息分派同时进行时除权价=（前一个交易日收盘价+配股价配股率-每股派发股息）/（1+配股率+送股率）债券：有价证券的一种，它是各类经济主体为筹措资金而向投资者出具的，承诺按一定的利率支付利息，到期还本付息的债权债务凭证。久期：利率每变动一个百分比所带来的债券价格变动的百分比。 麦考利久期（用D表示）：用加权平均数的形式计算债券的剩余期限。债券价格P和收益率y的函数：P=f(y) 麦考利久期的意义：等待每一次支付的加权平均时间久期越大，债券价格随利率变动的幅度越大，债券的利率风险越高。修正久期：MD=D/（1+r）=-(dP/P)/dr修正久期的意义：收益率变化1所引起的债券价格变化的百分比久期衡量了债券价格对收益率变动的敏感程度债券的凸度：指当利率变动1个百分点时所引起的久期的变化。计算公式：在久期相同的情况下，凸度大的债券利率风险较小。国债回购交易质押式回购：在回购交易中，国债实际上起到了质押物的作用，在回购期限内融出资金方不可以再将国债卖出。沪：9（1、2、3、4、7、14、28、91、182天）；深：9正回购融入资金；逆回购融出资金买断式回购：在交易中允许融出资金方在回购期限内将国债再次卖出，具有做空和融券的功能。债券投资价值分析影响债券投资价值的因素1内部因素 期限、票面利率（高低、是否浮动、有无保值）、提前赎回（发行人的选择权）、税收高低、流动性、发行人的信用2外部因素 市场利率、货币政策、通货膨胀率、汇率、经济增长率3其他因素 债券发行量、市场投机证券基金：利益共享、风险共担的集合投资模式。其性质是：集合投资、信托关系、分散风险。基金的种类法律依据：契约型、公司型基金赎回：封闭式、开放式 投资组合：股票基金，债券基金，货币市场基金，基金中的基金，对冲基金其他分类：国风基金，国际基金，离岸基金和海外基金。 公募基金和私募基金。封闭式基金：基金资本总额以及发行份数在基金发行以前就已经确定下来了，在达到了发行计划之后，基金即宣告成立，同时进行封闭，在规定的期限内，基金的发行份数固定不变的证券基金。开放式基金：基金总额和发行份数不是固定不变的，而是可以随时变化，是一种投资者可以按照基金公司的报价申购或者赎回基金单位的证券基金。内容/项目开放式基金封闭式基金基金规模可变，可随时接受申购和赎回一般固定不变；扩大规模只能成立新基金基金期限无预定期限，理论上可无限存续又固定的存续期，期满后予以清算信息披露每日公布基金单位资产净值每周公布基金单位资产净值交易方式向基金管理公司申购或赎回；投资者之间不发生交易行为发起设立时，投资者认购；上市后，投资者在交易所买卖交易价格根据基金单位资产净值决定；买卖费用较低市场决定价格；交易费用较高投资策略不能全部投资于长期投资，以便资产的流动流动需求小，可制定长期的投资策略基金中的基金（FOF）： 以其他证券基金为投资对象，其投资组合由各种基金组成。对冲基金：在金融市场既买又卖的投机基金。（基本操作：购入股票后，同时购入这种股票在一定时期和一定价位的看跌期权。）LOF（上市型开放式基金）：是一种既可以在交易所上市交易，又可以通过基金管理人或其委托的销售机构按基金净值进行申购和赎回的开放式证券基金。ETF（交易型开放式指数基金）：既可以在交易所上市交易，又可以通过基金管理人或其委托的销售机构按基金净值用股票组合进行申购和赎回的指数型开放式证券基金。第二章金融衍生产品金融衍生工具（Financial Derivative Instrument），又称金融衍生产品，是指由传统金融工具中衍生出来的，并派生出自身价值的一类金融产品。虚拟性、杠杠效应、两重性（套期保值和投机）和跨期交易。产生根源：转嫁风险和规避监管。 分类：按基础工具分：证券衍生、货币衍生和黄金衍生 按交易方式分：期货：标准化的远期，指一份合法的有约束力的合同，规定以确定的价格在未来特定的某一日期交割一定数量的资产。期权：一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权力，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物的权力。互换（Swap）：又称“掉期”“调期”，是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。衍生证券+衍生证券：如期货期权；衍生证券+原生证券：如可转换债券股票指数期货：是一种以股票价格指数作为买卖基础的金融期货，是买卖双方根据事先约定的价格在未来某一特定时间进行股价指数交易的协定。对现货市场的影响：做空机制、导向作用、避险工具、激活大盘股、资金分流、到期日效应结算举例：沪深300股指期货合约的保证金为12，每点价值300元。若在3000点买入(多头)一手股指期货合约。若第二天股指升至3050点（或跌到3000点），问当日的盈亏情况？3000300900000 900000 121080003050 300915000 91500090000015000股票期权：指基础资产是股票的期权。期权的种类1按行权的买卖方向分看涨期权（又称买入期权或买方期权）：买与不买的选择权看跌期权（又称卖出期权或卖方期权）：卖与不卖的选择权2按行权的时间规定分欧式、美式、百慕大式期权的价值与价格期权价值=内在价值+时间价值内在价值：协定价格与标的物市场价格的关系实值、虚值（价外）、平价三种状态，实值内在价值大于零，虚值和平价等于零看涨期权的内在价值=（正股市价-行使价）行权比例时间价值：=期权价值-内在价值，与剩余有效期的长短有关，也与虚值的程度有关期权市价：期权的市场买卖价格盈亏计算见书（95，96图解）买卖双方的风险不对称买方：亏损有限，盈利可能很大卖方：盈利有限，亏损可能很大对价权证股权分置改革中作为对价向流通股股东无偿派发，上市公司大股东承担投资者行权风险认购权证：在规定的时间按预定的价格向发行人购买一定数量标的公司的股票看涨期权认沽权证：在规定的时间按预定的价格向发行人出售一定数量标的公司的股票看跌期权可转换证券：持有者在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量股票的证券。转换条件：转换期限、转股价第三章证券市场的功能1、资源配置 2、资本定价 3、融通资金4、转换机制 5、宏观调控 6、分散风险证券市场参与者一、证券发行者政府：债券企业：债券、股票等金融机构：债券、股票、基金等二，证券投资者1机构投资者金融机构：证券经营机构（综合类证券公司、经纪类证券公司）、基金管理公司（证券公司、信托公司、银行等发起设立基金管理公司，基金管理公司发行基金）、QFII(P123)、保险公司（可以投资股票）、商业银行（投资国债）企业：国有企业、国有控股企业、上市公司、投资公司、民营企业。社会保障基金（养老、医疗、企业年金）：国债、基金、股票非盈利性机构：投资国债（中央银行）：国债和央行票据，货币调控，不以盈利为目的机构投资者的优势：资金、信息、人才、装备大鱼吃小鱼。2个人投资者三、证券市场中介机构：证券公司，证券服务机构。股票的首次发行股票发行价的确定1市盈率定价法发行价=发行市盈率每股税后利润依据：企业、市场。以前证监会审定2竞价以满足发行量的最低申购价为发行价3询价初步询价确定发行价格区间，累计投标询价确定发行价4市价折/溢法用于增发或配股，按市价的一定折/溢定价超额配售选择权俗称绿鞋（Green Shoe）：发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额一定数量的股份（15%）。在股票上市之日起一定期限内（30天），如果市价低于发行价，主承销商用超额发售的资金（事先认购超额发售投资者的资金 ）按不高于发行价的价格从市场购入，然后分配给对超额发售部分提出申请的投资者，股票发行量不变。主承销商将不行使该期权，而是从股票二级市场上购回超额发行的股票以支撑价格并对冲空头（平仓），以赚取中间差价。此时实际发行数量与原定数量相等，即100%。由于此时市价低于发行价，主承销商这样做也不会受到损失。 如果市价高于发行价，要求发行人增发股票，然后分配给对超额发售部分提出申请的投资者，股票最终的发行量增加，发行人获得增募的资金。平衡股票供求，稳定股票市价。既可用于首次发行，也可用于增发。证券交易程序开立帐户委托竞价成交清算交割过户股票价格指数 是金融机构编制的，通过对股票市场上公司发行的股票价格平均计算和动态对比后得出的数值。它是股市动态的综合反映。一般分为股价平均数和股价指数。股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平。股价指数是反映不同时期股价变动的相对指标，通过它人们可以了解计算期股价比基期股价上升或下降的百分比。四五六章自己看书第7章 证券投资技术分析1. 技术分析的基本假设 技术分析的理论基础三大假设 1）市场行为涵盖一切信息：市场行为涵盖一切信息的假设是证券投资技术分 析的基础。其主要的思想是认为任何一个因素对证券市场的影响最终都必 然体现在股票价格的变动上。 2）价格沿趋势运动并保持趋势：其主要思想是股票价格的变动是按一定规律 进行的，股票价格有保持原来方向运动的惯性。 3）历史会重演：历史会重演的假设是从人的心理因素方面考虑的。 2. 常见的K线组合 1）星光引路 早晨之星:即预示着跌势将尽,大盘处于拉升的前夜，行情摆脱下跌 阴影,逐步走向光明。 黄昏之星:市场在持续的涨势之后,已激情不再，就像再好的筵席也有散场之 时。黄昏之星的图形，预示市场趋势已经见顶, 卖出的时机来监。 2）锤形线与上吊线锤形线:在市场的阶段性底部,常常会出现价位急剧下跌,创出一段时间以来 的新低，但这时空方能量彻底释放了,主动性买盘开始逢低介入,在 低位斩仓割肉者越来越少，以致多空力量的平衡点不断上移,最终以 高于当天开盘价 上吊线:在行情的峰峦之上 , 激情之巅,猝不及防，价位便如高山坠石，滚滚 而下。一轮涨势终被绞杀。 3）光明与黑暗穿头破脚:是常见市场最为剧烈的一种 K 线形态，应引起足够的重视。它是 市场反转信号最强烈的 K 线,它出现在一个涨势的后期,往往会带 来“崩盘”;它出现在熊市的尾部，则可能造成“井喷”。 大阳烛:属于低开高走的格局,己经具有强烈向好的意味。大阴烛:常常对牛势构成极大的杀伤力，有当头一棒的意味。 包含型（身怀六甲）:在中小阴阳线之后,出现一根长烛线，无论是阳烛还是 阴烛,好像长 K 线怀中的胎儿。一般预示着市场上升或下跌的力量 己趋衰竭,市场己有改变既有趋势的迹象。 于当 阴包阳日开 阳包阴盘价4）“三”生万物 三乌鸦：由三根阴线构成,是一种强烈向淡的转势形态。红三兵：由三根阳线组成,每日收市价都高过前一天,武士勇往直前的精 神跃然纸上，市场趋升的形势开始明朗化。 上升三部曲:由三部分构成,市场存在既有的涨，于是一根长阳之后,市场出现 数根细小的阴线，表明市场进入“小憩”阶段,随后又是一根长阳拔 起，市场重归升途。 下跌三部曲:同样地,一根长阴线之后虽然出现数根细小的阳线, 只是下跌趋 势中的一个休止符，它不是转势信号，随后又出现的一根长阴线, 市场仍然是跌势。5） 天与地 平顶与平底:平顶：在涨势中,市场创出新高予人以无限遐想,但接下来市场刚 刚抵达昨日收盘价位就被空头狙击而退,多头再创新高的热情遭遇挫 折，随后市场对高位形成阻力达成共识, 逆水行舟不进则退，多头视阻 力为畏途,顶部特征更加明显，终致跌势就此展开。 塔形顶:在涨势后期会出现此类顶部形态。它一般是由于市场向上 动能逐渐衰弱,但并未有新的因素促其马上下跌,价格在高位处于冲高 回落的态势，但终因盘久必跌,致使高位部分成为空中楼阁，其一旦破 位下跌，将会势如破竹,难以阻挡。本上跌无可跌了。4. 常见的形态分析反转形态1）头肩顶/底 头肩顶：是一种市场趋势由上升转为下跌的形态，通常出现在牛市的尽头。有一个主峰和两个低峰组成，有峰底连成支撑线称为颈线。 头肩底:形态技术和意义与头肩顶正好相反,在右肩形成并突破颈线后，预示大势由熊市转为牛市。 2）双重顶/底 双重顶：又称M头，由两个等高或几乎等高的峰组成图形，市场大势由升转跌。 双重底：又称W底，图形正好与双重顶相反，市场趋势由跌转升。3）圆形顶/底 4）直线顶/底5）V形顶/底整理形态1）对称三角形：属于持续性形态。表示既有趋势暂时处于休整形态。 2）上升三角形：在上升三角形中，上边趋势持平，下边线上升。 3）下降三角形：在下降三角形中，上边线下降，下边线水平。5.道氏理论优缺点优点：道氏理论认为趋势分为主要趋势 次要趋势和短期趋势。她给我们指明了趋势的重要性，让我们去重视趋势。缺点：一是不能用于选择个股，它主要是用于确定整个市场的趋势情况；二是不能测定趋势的具体运动程度，也就是说量化方面不足；三是偏重长期趋势的分析，对中期趋势的变动分析不够，对短期趋势没有分析，使投资的次数和机会减少，不利于指导中短期投资者。6.波浪理论优缺点优点：波浪理论她给我们指明了波段操作的重要性，让人们重视指数波段行情缺点：1）数浪难度大。波浪理论家对现象的看法并不统2）结论的多样性与易变性，面对同一个形态可以有不同的数法3）更适用于事后验证4）忽视成交量方面的影响，给人为制造形态的人提供了机会5）波浪理论不能运用于个股的选择上。7.相反理论分析思想基本观点：投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出不论股市及期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当人人看淡时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远存在。8.技术指标分析（六大法则）看技术指标的六大法则：指标的高低，指标的转折，指标的交叉，指标的形态 指标的背离(底背离、顶背离)，指标的盲点9.移动平均线1）MA的基本内容 MA的数值一般是以收盘价来进行统计.“平均”的意思是指某一段时间的收盘价的算术平均数;“移动”指在计算中始终只采用最近的一定天数的收盘价数据,随着交易日的更迭,逐日向前推移2）计算公式MAt为第t期的移动平均数. i 1,2,3, n Pt,i为列入计算的股价.3）MA的应用 死亡交叉与黄金交叉。当短期MA向上穿越中期、中期向上穿越长期的MA时,即构成了黄金交叉.随后形成多头排列。 当短期MA向下中期，中期向下穿越长期的MA时,即构成了死亡交叉.随后形成空头排列。 葛兰碧法则(单线，三线)v 平均线从下降逐渐转为水平，且有往上方抬头迹象，而价格从平均线的下方突破平均线时，便是买进讯号。v 价格趋势走在平均线上，价格下跌并未跌破平均线且立刻反转上升，则也是买进讯号。v 价格虽然跌破平均线，但又立即回升到平均线上，此时平均线仍然持续上升，仍为买进讯号。v 价格突然暴跌，跌破平均线，而且远离平均线，则有可能反弹上升，亦为买进讯号。v 价格突然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则有可能回跌，为卖出时机。v 平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而价格向下跌破平均线，为卖出讯号。v 价格趋势走在平均线下，价格上升并未突破平均线且立刻反转下跌，也是卖出讯号。v 价格虽然向上突破平均线，但又立刻跌至平均线下，此时平均线仍然持续下降，仍为卖出讯号。10.黄金分割常见数0.191 0.382 0.618 0.8091.919 1.382 1.618 1.8092.000 2.382 2.628 4.236其中最重要的为:0.382、0.618、1.382、1.618,股价极为容易在由这四个数字产生的黄金分割线处产生支撑和压力。第十章 期货交易1.期货：交易者通过期货交易所买卖期货合约，根据合约条款的规定，在未来某一特定时间和地点，按某一特定的价格买卖某一特定数量和质量的资产或与该资产有关的指标。某些期货交易并不与资产有关，如降雪期货。期货交易被称为零和游戏2.现代期货三大标志：标准化、保证金制度、统一结算3.期货交易的功能：从期货市场的产生来看，期货市场主要是因为人们回避现货市场价格风险要求而产生的。1）套期保值：就是回避风险，一部分人把期货市场当做转移价格风险的场所。在期货市场与现货市场进行数量相等、方向相反的交易。2）价格发现：期货交易的价格发现功能是指期货交易形成的价格，与其他市场形成的价格相比，更能反映未来商品供需的实际情况，更反映商品未来价格。4.套期保值的计算n 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约的价格差。n 基差=现货价格-期货价格基差变化对套期保值的影响（一）基差不变与套期保值效果n 基差不变时，使期、现货价格的波动幅度一致，盈亏相抵。不计手续费和利息费用的情况下，可以实现完全的套期保值。二）基差缩小与套期保值效果1、基差缩小与卖出套期保值（正向市场）例53月1日，小麦的现货价为1400元/吨，某经销商对这个价格比较满意，买入现货1000吨。为避免可能的下跌，在郑州商品交易所进行保值。此时，小麦5月合约价格为1440元/吨，基差40元/吨，遂卖出100手5月小麦合约。4月1日以现货价1370元，期货价1400元同时了结期、现货合约，基差缩小到30元/吨。交易结果见表67。J表67 基差缩小与卖出套期保值（正向市场）琰茞现货市场期货市场基差3月1日买入1000吨小麦，价格1400元/吨卖出100手5月小麦合约，价格1440元/吨-40元/吨4月1日卖出1000吨小麦，价格1370元/吨买入平仓100手5月合约，价格1400元/吨-30元/吨套利结果亏损30元/吨盈利40元/吨缩小10元/吨 净盈利1 000x40-1 000x30=10 000元2、基差缩小与买入套期保值n 例67月1日，铝的现货价为15800元/吨，某加工商卖出库存100吨现货铝。为了避免将来价格上升的可能，决定在上海期货交易所补进期铝。此时，9月铝合约价格为每吨15400元，遂买入20手合约。8月1日，该加工商以每吨16000元的价格买回100吨现货铝，同时在期货市场以每吨15700元的价格对冲7月1日建立的多头头寸，基差缩小到300元/吨。结果如下，见表68。 J表68 基差缩小与买入套期保值（反向市场）琰茞现货市场期货市场基差7月1日卖出铝100吨：15800元/吨买入20手9月期铝合约：价格为15400元/吨400元/吨8月1日买入100吨铝，价格16000元/吨卖出20手9月期铝合约，对冲价15700元吨300元/吨套利结果亏损200元/吨盈利300元/吨缩小100