质押式回购知识介绍.doc

雁塔路营业部质押式国债逆回购一、债券质押式回购的基本知识：国债回购交易实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作为抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。另外目前我公司可操作的是国债逆回购。即做为融券方。二、国债质押式回购：国债回购业务产生是持有国债的人因为需要融资，而将国债作为质押品融资。国债回购是在国债市场的基础上衍生而来的，谈国债回购就必然要谈国债市场，国债市场分交易所市场和银行间市场，对于我们这些散户而言，银行间市场的信息基本上不用去看了，因为能够有机会交易的都是交易所市场的国债和国债回购业务。而交易所国债市场又主要集中在上海证券交易所，深圳证券交易所的国债交易很清淡，国债回购交易量基本上很少，所以以上交所为例。三、国债主要的品种有：新质押式回购的交易代码为“ 204*”，具体如下：代码简称品种204001GC0011天国债回购204002GC0022天国债回购204003GC0033天国债回购204004GC0044天国债回购204007GC0077天国债回购204014GC01414天国债回购204028GC02828天国债回购204091GC09191天国债回购204182GC182182天国债回购交易比较活跃的主要是1天、7天和14天的品种。四、需要注意几个问题：1、国债逆回购必须开立股东账户卡，并申请开通“债券质押式回购”权限。2、竞价方式：连续竞价。交易时间：同股票交易一致3、交易单位：1 张=1000 元面额； 1手=100张;4、每笔申报限量：最小1000张或其整数倍，最大不得超过100000张。 （即最小10万元，最大1000万元）。如果你有15万元也只能交易10万元。也就是每笔交易的申报数额不得少于100手，1手10张1000元。交易申报为卖出该回购品种的“交易代码”。5、价格变动单位：回购价格为每百元资金到期的年收益率（）,报价时省略百分号（）最小变动单位为0.005。 6、价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%；卖出不得底于即时揭示价10%。7、交易品种的名称中的T天就是借出资金的天数，T天回购品种就是指借出资金T天，T+1日资金返回。实际操作中可用资金T日结算后就显示在证券帐户，而资金余额则要T+1日结算后才显示返回，不过只要不提取现金对使用资金不存在任何障碍。五、国债回购的收益以上海交易所的国债品种204001为例，盘面揭示的现价5.645为1天国债逆回购的年化收益率。六、 交易佣金的标准如下1 天 成交金额的 0.001%2 天 成交金额的 0.002%3 天 成交金额的 0.003%4 天 成交金额的 0.004%7 天 成交金额的 0.005%14 天 成交金额的 0.01%28 天 成交金额的 0.02%28 天以上 成交金额的 0.03%七、 证券交易所显示的交易价格就是该回购产品的年利率，所以只要这个数值不是负数（也不可能是负数，负数谁借出去呀），利息收入就是正数，如果你的利息收入少于佣金就产生实际亏损了，交易品种要特别注意，要算好自己的利息，但相对来说佣金会很小。举个例子：如：客户100万的资金要做1天的国债回购，具体操作如下：比如（T日，2012年1月17日下午收盘）204001下午收盘是4.355，挂单4.355元卖出204001共10手（100张），那么券商立即从账户里面扣除借出资金100张100元100000元和佣金100000*0.001%1元，即100001元。当晚结算，返回可用资金100000+100000*4.355/360100012.97， T+1可以正常使用（申购新股、买卖股票等），但不可以提取现金，T+2日可以提取现金。八、回购交易操作技巧前面介绍了回购交易的具体操作方法，在实际运用中，回购交易有很多技巧。下面就逆回购操作技巧分别介绍。1. 用暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者比如货币市场基金、财务公司等，尤其是现在新股申购上限的限制，迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较低而不适合作为一种长期的投资工具。2. 有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。以10万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为10万*0.50%/360=1.38元。如果做回购，按3月17日上午204001收盘价为3.80为例，则回购利息为10万*3.80%/360=10.55元，减去佣金1元，剩余9.55元，比活期高9.17元。3. 周五和节假日前谨慎参与。周五如果资金能转出做其他投资，就不要做逆回购，因为资金利率很低，而且周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下，转出和回购那个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高，但却失去了长假期间的利息。4. 选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品种，因为他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的，而实时上很多投资者并不了解这一点。5. 打新股收益率高时，就不要做逆回购。新股申购收益率在大多数情况下高于逆回购收益，所以若投资者的资金闲置三天且恰逢有新股发行就不要做逆回购而选择打新股。九、回购交易的风险逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。十、回购交易的安全性 上海证券交易所的国债回购作为规范化、标准化的交易品种，它的风险已借助逐步健全的市场法规体系和严格的市场运作程序而大大降低了。另外，与股票交易不同，国债回购在成交之后不再承担价格波动的风险。对于股票交易而言，今天买入的股票不能保证在一定期限之后必然获得收益，因为价格的波动将影响你的盈亏及其幅度，但对于国债回购交易来说，在国债回购以某个利率水平成交之后，利率水平的波动与你在回购到期日的收益无关，而且收益的大小早在回购成交时即已确定。正是在这种意义上，国债回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。十一、中国人民银行决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金