中国物价形势分析与宏观财政政策[精品资料]

中国物价形势分析与宏观财政政策 -精品资料 本文档格式为 WORD,感谢你的阅读。 最新最全的 学术论文 期刊文献 年终总结 年终报告 工作总结 个人总结 述职报告 实习报告 单位总结 物价稳定是国内外政府宏观调控的重要目标，是促进社会和谐与经济社会可持续发展的重要条件。近年来在我国复杂的国内外形势下，国家采取有力的政策、改革、管理措施，初步实现了物价趋稳的可喜局面。但是未来物价走势仍然面临较大的不确定性，进一步总结和把握当前物价走势及其影响因素，采取切 实有效的措施，对于保持未来物价稳定和经济健康发展具有重要意义。本文简要分析了当前中国物价走势的主要特征及其原因，从国内外影响因素着手对今后一段时间中国物价走势进行研判，在此基础上提出了国家调控物价的宏观思路与财政政策建议：一是把握总量调节力度，将财政赤字和债务控制在适度范围；二是发挥财政的结构调整政策功能，缓解高投入增长方式的成本推动通胀压力；三是进一步加大对农产品生产和供应支持力度；四是完善与物价相关的补贴和保障制度；五是建立和完善相关配套措施。 一、近年来中国物价运行的基本情况分析 （一 ）当前中国物价走势的主要特征。 1.物价走势总体上呈下降态势。近几年，物价一直是中央宏观调控的重要目标，特别是 2010 年以来，一度成为调控的首要目标。自 2007 年全球金融危机导致全球经济先陷入低谷后缓慢复苏以来，中国的物价（ CPI）走势从 2009 年的负增长逐步上升到 2010 年 10 月份超过 5%的水平，并在 2011 年 7月达到 6.3%的高点，近一年多来，物价逐步走低回稳，到2012 年 7 月跌破 2%，之后基本维持在 2%上下的水平。同时，工业生产者价格指数（ PPI），在从 2009 年的负增长复苏并基本与 CPI 同时在 2011 年的 7-8 月份达到高点后，急剧回落，并在 2012 年年初转为负增长。近年来，无论是消费者物价指数，还是工业生产者物价指数看，中国的物价走势呈现明显下降态势。 2.物价走势呈现明显的结构性特征。虽然近两年物价总体表现出增速下降态势，但有的商品价格高些，有的下降更多些。从数据看，自 2010 年 1 月物价恢复上涨以来，在 CPI 的上涨因素中，第一位的是食品，在 2011 年的 7 月增长达到15%，同期 CPI 整体为 6.5%；在 2011 年 10 月到 2012 年 1 月CPI 下降到 4%上下的水平时，食品价格上涨 仍高达 10%的水平；即使到 2012 年 2 月以后 CPI 下降到 2%-3%上下的水平时，食品价格在 2012 年 5 月份以前上涨仍高于 6%的水平， 5月份以后也高于 CPI 的整体水平。可见，食品远高于 CPI 构成中的其他因素的影响，成为物价上涨的最主要推动因素。其次是居住类价格，从 2010 年 5 月到 2011 年 9 月，大多数月份都在 5%以上的上涨，直到 2011 年 10 月份以后涨幅才降到 2%的水平，一度成为 CPI 上涨的重要因素。 在食品及居住价格显著领涨 CPI 上涨的同时，居民消费价格中烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗 保健及个人用品等非食品价格上涨幅度最高的也在 4%以下，幅度不大，与同期 CPI 整体涨幅相比，相对较低。同时，个别种类价格在某些月份还呈现负增长的情况，如交通和通信、娱乐教育文化用品及服务， 2012 年 5 月至 10 月间，交通和通信类价格一直呈现负增长。 所以，从 CPI 指数的分类别构成看，此轮物价上涨具有明显的结构性特征，而且，到 2012 年 12 月份，这种结构性上涨又呈现强化趋势。实际上，时间跨度放长一点，从 2003 年至今，我国物价（ CPI 指数）经历过三次较大幅度的快速增长， 从上涨表现看，食品价 格始终是领涨因素，非食品价格甚至不升反降，结构性上涨特征明显。 需要注意的是，物价曾一度呈现全面上涨的苗头，但最终得以有效控制。在中国物价于 2011 年 7 月达到高点整体呈现回落之际，在食品价格涨幅从高达 15%、居住类商品价格涨幅从高达 6%的水平快速下降的同时，烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、交通和通讯分别从 2010 年 10 月份的1.5%、 -1.3%、 0.5%和 -0.5%快速上涨到 2011 年 10 月的3.7%、 3.7%、 3.1%和 0.8%，并且烟酒及用品、衣着涨幅在 3%-4%的水平一直保持到 2012 年 10 月份，家庭设备用品及服务价格涨幅也多保持在 2%以上的水平，一度呈现物价全面上涨的苗头，但是在中央的有力调控措施作用下，到 2012 年 12 月份，除食品和居住类价格到达 4.2%和 3.0%的涨幅外，其余 6类涨幅都在 2%以下，物价全面上涨的苗头得到了有效控制。 3.城市物价涨幅从低于农村变为高于农村。近几年中国物价走势的另外一个特点就是城乡之间的变化。在 2012 年 2月之前，农村地区的涨幅要高于城市 0.3-0.5 个百分点，最高的时候农村高出城市 0.7 个百分点。农村高于城市，主要是食品和家庭设备用品及服务 。 但自 2012 年 5 月以后，又出现城市价格略高于农村的情况，高出幅度不大，都在 0.2 个百分点的差距之内。当前城市物价高于农村，可能主要是食品价格和居住类价格变化所致。 （二 ）近年来中国物价走势回稳的成因分析。 近年来中国物价走势趋稳，有经济走势下滑的因素，也是中央需求、供给管理的宏观政策管理的结果，还有国际大宗商品价格没有大幅上涨等外部环境尚好的影响。 1.需求管理政策发挥了良好的效果。物价上涨受供求关系影响，在保障供给的情况下，还需要进行需求管理。财政政策和货币政 策是两个重要的宏观经济管理工具。 近年来，财政政策在调控需求方面发挥了积极作用。一是总量控制。近几年财政赤字规模、比重逐年降低， 2009-2012 年，财政赤字（包括中央代地方发行债券）分别为 9500亿元（含代地方发债 2000 亿元）、 10 000 亿元（含代地方发债 2000 亿元）、 8500 亿元（含代地方发债 2000 亿元）、8000 亿元（含地方发债 2500 亿元，为预算数），占财政收入的比重为 1.39%、 1.2%、 0.82%、 0.7%，财政部明确要求逐步减少赤字规模留有余地，也可以说，在总体稳定情况下实现 了积极财政政策的微调，有效地控制了总需求；二是发挥财政政策的结构调整作用。积极促进优化产业结构，促进节能减排，降低了对能源等基础产品的消耗，从而在一定程度上减轻了基础能源产品价格上涨带来的压力。 货币政策方面：一是货币供应量趋稳，从 2008 年 1 月的 41 万亿元快速增长到2010 年 12 月的 73 万亿元， 3 年增长了 78%，而到了 2011 年以来，增速相对降低并趋于平稳，为物价稳定奠定了货币基础。二是 2010 年到 2011 年年底连续升息、提准，控制总需求。 2010 年以来，央行先后 12 次提高存款准备金和利率，从2010 年 1 月 18 日之前的 15.50%，提高到 2011 年 6 月 20 日之后的 21.5%；利率从 2010 年 10 月 20 日前的 2.25%，上调到2011 年 7 月 7 日之后的 3.50%，货币政策一般都有一定的滞后性，政策效果随后逐步显现，通过利率和存款准备金率的调节，总体上对总需求进行了有效控制，对于物价调节发挥了重要的作用。三是央行适时采取的公开市场操作，及时收放流动性，对物价进行适时的调控。 2.积极运用宏观政策促进农副产品增加供给。在中国的CPI 指数构成的权数中，食品占比 34%，对于物价上涨具有非常重要的影响，而 中国近几年物价上涨也主要是结构性的食品价格上涨导致的，因此，加大政策支持力度保障农副产品供给，对于缓解物价上涨压力具有重要作用。 一是进一步加大了支持农业发展的力度。完善对种粮农民的各项补贴政策，落实好最低收购价政策，健全产粮（油）大县奖励政策，完善主产区利益补偿机制，增加对粮食、油料生产大县的转移支付，调动地方重农抓粮积极性。加大对中低产田改造和高标准农田建设的支持力度，及时安排拨付资金支持农业抗灾救灾，加大对蔬菜生产设施的支持力度。增加农业科技投入，支持粮食、蔬菜种子和优良生猪、奶牛品种研发。近几年，财政加大农副产品供给支持力度，大力支持农业发展，着力增加粮食和食品供给， 2012 年实现粮食 “ 九连增 ” ，从源头上抑制食品价格上涨。特别要强调的是，落实国务院切实加强蔬菜种植基地和蔬菜大棚建设的要求，支持蔬菜种植基地和蔬菜大棚建设，保证蔬菜的供应，北京、广东等多省对规模化蔬菜种植基地大棚新建、扩建给予补贴，如北京，一个新建大棚补助上万元。加强冬季粮油田间管理和蔬菜越冬生产，及时安排春耕生产。加大对北方温室大棚蔬菜支持力度，增加冬季蔬菜供应，同时保持对农产品价格、补贴、收储等支持政策，促使农民努力扩大农副 产品种植面积和生产规模，从而有效保持了蔬菜产品的供给。 二是完善粮食和农副产品储备机制，稳定农副产品供应。财政支持建立农副产品生产和价格的稳定机制，一度重启价格调节基金，提高储备能力和供求调节水平。落实地方储备，督促各地升级农副产品储备达到国家规定标准，确保供应。多省份对承担本省内蔬菜、猪肉、食用油等储备任务的大型农副产品生产经营企业予以补贴。 三是促进农副产品流通体系建设，降低农副产品流通成本。财政促进城乡一体化的农副产品流通大市场建设，降低农副产品流通成本，这对于抑制农副产品价格上涨 ，进而控制物价过快上涨能够发挥有效作用。相关省份对农副产品平价直销点摊位（档口）租金补贴和价差补贴，财政运用贴息和补助等方式对集贸市场建设和运营予以适当支持，完善 “ 农超对接 ” 、订单生产等产销衔接机制，增加政府对农贸市场、社区菜店、冷链物流设施的投资支持力度，支持与生产基地 “ 场地挂钩 ” 的综合性农贸市场。 总之，发挥政策调控功能，支持农产品生产、储备和流通，稳定农产品供应，降低农副产品流通成本，是财政政策抑制食品价格上涨的重要方式。 3.有效防止农产品中投机因素，避免了价格过度上涨。在其他领 域投机机会降低时，当农产品供给发生变化有利可图时，一些游资肯定会参与农产品的交易，从而放大了供求矛盾，推动了农产品的价格。大蒜、土豆、棉花等供求波动明显，产地集中，耐储存的少数农产品就会作为首选对象使农副产品具有典型的资本品属性，不再与供求关系完全一致。近几年，政策调控不断加强和确保农产品供给保障，农副产品的投机性因素在物价上涨中的影响得到了有效的管理和控制，没有对物价上涨形成直接压力。 4.通胀预期减弱也使物价上涨的压力减弱。 IMF 的一项研究表明，在一些发展中国家，通胀原因有 60%可归因于公众对 未来价格上涨的预期。只要公众预期物价上涨，没有供求矛盾的商品也会涨价，存在一定供求矛盾的商品价格上涨更快。最近一段时间，由于经济走势存在较大压力以及物价持续走低，市场通胀预期减弱，人们对人民币贬值预期降低，货币持有愿望增加，不再急于转为其他商品，这对于减轻物价上涨压力具有一定的影响。 二、中国今后一个时期物价上涨的潜在因素正在形成和强化 今后一段时期中国物价形势的总体判断：尽管中国当前物价回落趋稳，但是由于国内外多种因素的作用，今后一个时期引发物价上涨的潜在因素正在形成和强化，长期通胀风 险必须引起高度关注。 （一 ）国际影响因素。 1.美国第三轮定量宽松货币政策将引发全球流动性充裕，物价上涨的基础性因素正在形成。继 2008 年 10 月、 2010年 11 月美国联邦储备委员会两度实施定量宽松货币政策之后， 2012 年 9 月，美联储公开市场操作委员会在为期两天的货币政策制定会议中以 111 投票赞成通过实施第三轮定量宽松（ a third round of quantitative easing， QE3）货币政策。会议决定，为进一步促进经济增长、降低失业率，美联储将通过公开市场操作，不定政 策期限、不定总规模，每月购买400 亿美元的抵押贷款支持证券，并将所持机构债与抵押贷款支持证券的本金支付循环使用购买抵押贷款支持证券，为宽松政策提供资金保障。会议同时决定，继续此前 6 月份提出的货币政策操作，在 2015 年中之前将联邦基金利率控制在 0-0.25%区间内； “ 扭曲操作 ” 年底到期后每月继续购买 450 亿美元长期国债。美国 QE3 政策旨在为美国金融市场，特别是抵押贷款市场提供流动性支持，为金融机构的资产臵换与重组创造压力与空间。通过压低中长期利率，刺激企业长期投资与居民消费，实现促进经济增长的目的。 2012 年 12 月美联储货币政策例行会议进一步肯定了这一政策操作的长期倾向。 据此判断，仅在未来两年内，美联储将向市场注入超过 2 万亿美元的基础货币，如果进一步考虑到货币创造的乘数效应，美国货币与信贷扩张保守估计将超过 10 万亿美元。如此巨量资金在全球经济增长态势不明朗，美欧金融改革未取得实质进展，投资者投资意愿依然保守的形势下，短期内可能将沉淀在金融体系内部，对实体经济的刺激效果有限。但是，从中长期看，随着全球金融改革的深入与金融环境的改善以及新兴经济体和发展经济体新一轮改革与增长计划的推出，充裕的流动性必将在投资 者信心恢复的驱使下涌入实体经济领域，通过国际资本流动与贸易渠道，在全球范围内引发生产要素和基础产品价格的持续上涨，构筑了全球通胀的长期基础。 虽然，以欧元诞生为标志的世界多元化货币格局的逐步发展削弱了美元在全球贸易与投资结算货币中的霸权地位，但是在我国的对外经济交往中美元的基础性地位仍未得到根本性的改观。根据新浪财经引述我国外汇管理部门的介绍，全球外汇储备币种结构比重为美元 65%、欧元 26%、英镑 5%、日元3%，我国基本与全球情况接近。同时，根据人民银行 2012年第三季度货币政策执行报告所称， 在外汇掉期市场交易中，美元币种仍然是交易的主要货币，其中隔夜人民币对美元外汇掉期成交量占掉期总成交量的 65.7%。据此判断，未来几年内，在全球货币体系不发生根本性转变的情形下，即便存在我国跨境贸易与投资人民币结算试点推广的抵消作用，保守估计，我国外贸与投资至少有 50%份额仍是以美元结算，而因经常项目与资本项目盈余引发的外汇占款中仍将有近 60%是因美元储备的增长而引发的。在这样一种货币经济格局下，美元流动性状况与我国资源要素价格、贸易商品价格及货币流动性之间不可避免地存在千丝万缕的联系，美元宽松政策对我国物价的不利影响不可忽视。 2.为应对欧盟债务危机下财政紧缩政策对欧洲经济增长和就业的压力，欧洲央行宽松货币政策成为必然的选择，进一步夯实和强化了全球通胀的基础。欧盟主权债务危机的爆发事实上是分散财政与相对统一货币政策之间内在矛盾的表象化。当欧洲大陆国家让渡货币主权从而失去货币政策独立性的时候，内在利益的不统一最终会驱使处于相对劣势的外围成员国（主要是南欧国家）通过财政手段谋求自身利益的最大化。持续增长的财政赤字与主权债务最终在美国次贷危机引发的全球金融海啸中无可遏制地集中爆发，至今难见尽头。欧洲主权债务危机的爆发让欧盟深深体会到了脆弱的财政纪律带来的恶果。整饬财政纪律，加强财政约束成为欧盟未来几年的一个核心政策目标。 2012 年 3 月，除英国和捷克以外，欧盟 25 国正式签署了 “ 财政契约 ” 。作为一个标志性的举措，该协议充分反映了欧盟在严格财政纪律，督促成员国保持预算平衡或盈余的强烈愿望，对赤字或债务超标国将启动自动制裁机制。为了实现这样一个目标，尽快摆脱债务危机的泥沼，欧盟各国纷纷制定了减赤目标和时间表，例如爱尔兰计划在 2015 年将赤字率降至 3%以下；法国计划在 2012 年、 2013 年、 2014 年分别将赤字率降低 至 4.5%、 3%、 2%；德国计划在 2012 年将赤字率定在 1%左右， 2013 年降至 0.5%， 2014 年和 2015 年基本保持预算平衡。因此，完全可以预计，未来几年，削减赤字和降低政府债务余额增速成为欧盟主要成员国财政预算的核心任务，而减少财政支出和增税成为实现这一任务的主要手段。欧盟各国的财政政策都将是 “ 紧 ” 字当头。 然而，财政政策的长期紧缩对已经疲弱的欧盟经济犹如雪上加霜。根据欧盟委员会秋季经济预测报告表明，欧盟经济形势脆弱， 2012 年欧盟国内生产总值将萎缩 0.3%，欧元区萎缩 0.4%。 2013 年欧 盟经济增长率预计达 0.4%，欧元区仅为0.1%。面对如此严峻的经济形势，在欧盟诸国财政已无施展空间的情势下，欧洲央行绝无坐视不管的可能。事实上，早在2011 年 12 月欧盟峰会后，欧洲中央银行就已抛出两个三年期的欧洲版定量宽松货币政策 长期再融资计划，规模超过 1万亿欧元，期限至 2015 年，旨在为欧洲银行体系提供了充裕的流动性支持。时隔一年， 2012 年 11 月，欧洲央行会议再次决议维持基准再融资利率在 0.75%的纪录低点不变，继续维持贷款利率在 1.50%、存款利率 0.00%水平不变。因此，可以肯定，迫于经济低迷和 财政紧缩带来的持续高失业率及社会动荡的压力，欧盟将长期保持宽松货币政策不变。这将进一步夯实全球通胀的基础。 目前，作为欧盟最主要组成部分的欧元区拥有 3.02 亿人口，生产总值 63710 亿欧元，在世界贸易中所占份额为15.2%，是世界上唯一可以与美国相提并论的经济体。虽然在主权债务危机的冲击下，欧元在世界储备和结算货币中的地位有所弱化，但是仍然占据 20%以上的份额。欧元对世界贸易与投资品价格无疑具有强有力的话语权。近年来，中国与欧元区经济也日渐紧密。 2011 年中国与欧盟之间的贸易总额已达4290 亿欧元 ，连续 7 年成为中国第一大贸易伙伴国，而且欧盟也已成为中国最大的进口来源地。如此紧密的经贸联系使得欧元政策的变化对中国经济的影响日趋显著。长期宽松的欧元政策必然成为诱发中国通胀的重要基础因素之一。 3.国际大宗商品价格上涨不可避免，传导扩散全球通胀。影响国际大宗商品价格的关键因素是国际大宗商品供需状况、货币因素和投资者风险情绪的变化。整体看，在全球强势货币的宽松政策背景下，受地缘政治和气候因素导致的供应紧张以及投资者避险情绪的影响，粮食、石油等国际大宗商品的价格长期内总体将成上涨趋势，并通过国际贸易 渠道向全球扩散。 （ 1）地缘政治下的石油供给危机推动国际原油价格上涨。世界主要货币美元与欧元的弱势政策使得国际大宗商品，特别是国际原油成为全球投资者主要的风险配臵资产，大量国际资本的涌入从需求方构筑了国际油价上涨的长期通道。地缘政治的影响则是从供给一方对国际油价上升形成了托举之力。中东地区作为全球最主要的石油出口地区，对国际油价的影响具有决定性，也是全球能源战略争夺的核心地带。继伊拉克、利比亚之后，伊朗作为欧佩克第二大石油输出国和拥有全球第二的天然气储量，其能源安全地位无疑是兵家必争之地。 2011年起因于伊朗核问题的北约与伊叙联盟及俄罗斯之间的明争暗斗，事实上暗藏着对中东地区石油资源的争夺。特别值得关注的是，促使这一争斗长期化的另一重要因素是，伊叙联盟与以美国为代表的北约之间的争斗事实上也是西方文明与伊斯兰文明之间日益敌视和公开化的较量。无论是石油资源的争斗还是两种文明之间的冲突，中东地区的局势将长期处于战争的边缘，任何风吹草动都可能会导致原油供应紧张而带来价格的大幅上涨。据国家统计局在线数据显示，截至 2009 年，中国石油净进口占石油消费总额的 56.5%，已接近世界公认 60%的石油对外依存度警戒线。 预计到 2015 年，中国石油进口依存度将达到 65%，到 2020 年可能达到 70%以上。与此同时，中国石油进口来源地比较单一，进口石油的 70%来自中东地区，供应链存在严重地缘政治威胁。因此，在当前中国国内国际油价联动机制下，中东地区地缘政治的动荡对中国能源价格的影响更为显著。国际原油价格的长期上涨趋势必然对中国能源价格及整体物价水平带来不可小视的压力。 （ 2）气候灾难导致全球重要产粮区减产，粮价上涨压力增强。近年来，全球变暖引发的灾难性气候已日渐常态化。尚未完全摆脱 “ 靠天吃饭 ” 的全球粮食产业频频受到威胁与重 创。自 2003 年以来，世界主要粮食产区及出口国，包括澳大利亚、乌克兰、加拿大、欧盟、美国、印度尼西亚、越南、泰国等都因旱涝灾害导致粮食的大幅减产。 2007-2008 年一度导致世界粮食危机。2012 年，作为全世界最大的玉米、大豆和小麦出口国的美国，由于 2011 年冬季降雨不足以及 2012 年的高温酷热天气，导致玉米和大豆产量出现大幅下降。同期，作为世界第三大玉米出口国的乌克兰也因受高温困扰，国内 50%的农业作物受灾。受此影响， 2012 年 6 月以来，国际玉米价格飙升 50%，大豆价格也上涨约 30%， 2007-2008 年 飙升至粮食危机以来的最高水平。特别是 2012 年 9 月美国公布 QE3 之后的 9 月和 10 月两个月上涨明显。毋庸臵疑，在人类应对全球气候灾害能力和效果明显提升以及全球粮食产业彻底摆脱自然束缚之前，面对持续增长的世界粮食消费，国际粮价将呈现长期上涨趋势。 自 2003 年开始中国粮食净进口开始呈现出明显的快速增长趋势。至 2009 年我国粮食净进口已达到 4894 万吨。根据海关数据显示， 2012 年上半年，我国玉米、稻米和小麦三大主粮全部实现净进口，而且进口均出现超过 200%的大幅增长，其中玉米进口更是增长了 65 倍，粮食 对外依存度明显上升。如果按照现有口径和国家统计局正式公布的数据，以1998-2010 年期间粮食年消费消耗增长速度计算，到 2020 年中国粮食年消费消耗总量可能要突破 6.5 亿吨，但按照国家粮食中长期规划， 2020 年中国粮食的生产能力只有 5.5 亿吨，这就意味着届时我国 1 亿吨的粮食缺口需要依赖进口满足，粮食对外依存度超过 15%。可以预见，全球粮食供需的长期失衡及粮价的长期上涨必将严重影响到中国粮食价格的稳定与供应安全。 （ 3）生物燃料技术开发和产业化持续影响全球粮价，但不足以抵消化石能源消费持续增长趋势和 价格水平上涨。生物能源作为世界主要可再生能源之一，其燃料开发技术和产业化受到世界各国的普遍关注，成为谋求能源自主与安全国家的能源发展战略之一，甚至部分国家已经通过立法的方式明确了生物能源在国家能源消费中的比重及实现的时间表。巴西作为全球最大的甘蔗生产国，通过甘蔗提炼乙醇用于汽车燃料，已接近全国汽车燃料消费的 43%。这一成功案例已越来越多的成为世界其他国家效法的典范。然而，这一能源发展战略的负面因素是导致世界粮食价格通胀。根据世界粮农组织（ FAO）发布的 2012 年粮食与农业状况报告称，以小麦、玉米、甜菜、 大豆和其他农作物为原料的第一代生物燃料，已成为农产品新需求的最大来源，推动小麦、玉米等大宗农产品价格的波动与上涨。即使是非粮食的替代品如棕榈树、麻疯树等，同样挤占了农作物生产的土地与水资源。 FAO 报告的数据显示，欧盟植物油产量的 80%用于生产生物柴油，而美国谷物产量的37%成为了生物乙醇的原料。可以预计，未来几年，世界能源价格和生物能源政策将是影响粮食价格的最主要因素之一。 虽然生物能源技术的开发和产业有助于降低世界对化石能源消费的依赖和抑制化石能源价格的上涨。但是，根据世界能源展望 2011报 告预测：至 2035 年，液体燃油仍然是世界能源消费的最主要形式，约占世界能源供给的 39%。虽然可再生能源对全球能源消费增长的贡献率在不断提升，但是可再生能源消费总量占全球能源消费总量的比重预计到 2030 年仍然不到 10%。因此，总体看，生物燃料技术开发和产业化在拉动全球粮价上涨的同时，却不足以抵消化石能源消费持续增长和价格水平上涨的趋势。 （ 4）宽松货币政策下的全球低息环境成为推动资产价格泡沫的有力因素，财富效应与资产负债表效应将诱发奢侈消费过度膨胀与投机泛滥，助长物价上涨和通胀预期。 20 世纪30 年代 以来的世界经济与金融危机，包括 20 世纪 30 年代美国经济大萧条、 80 年代日本泡沫经济、 90 年代的美国信用危机、东南亚金融危机以及 2008 年美国次贷危机，充分证明了宽松货币政策下的低息环境将是导致投机盛行与资产价格泡沫的重要诱因之一。较低的利率水平迫使投资者放弃低收益的安全资产并通过低成本的杠杆化融资投资更高风险资产，在 “ 金融加速器 ” 机制的作用下，形成资产价格与投资规模相互攀升的资产负债表效应，最终导致投机盛行与资产价格泡沫。资产价格泡沫化的影响并不仅停留于金融领域，资产价格的急剧上涨会形成消费者财富快速增长的 假象，消费者的消费倾向也会日渐强烈，短期内社会消费支出的过度增长会拉动一般消费品和奢侈消费品价格的急剧上升。特别是，金融领域与实体经济领域的这种虚假繁荣一旦形成，在公众过度乐观情绪的左右下很难得到及时的治理，最终助长了泡沫经济下的通货膨胀。 （二 ）国内因素影响。 1.稳增长下的宽松投资政策将推动信贷投放与财政支出的更快增长。受美欧经济增长低迷的影响，我国经济增速出现持续下滑。为应对经济疲软， 2012 年 5 月的国务院会议和 7月的中央政治局会议均提出了把稳增长放在更重要位臵的战略判断。会议明 确要求：抓紧落实扩大节能产品惠民工程实施范围，推进 “ 十二五 ” 规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。中央会议的表态充分显示了以经济结构调整为目标的新一轮宽松投资政策悄然启动。为落实中央会议精神，自 5 月份以来，国家发改委项目审批的速度有加快的倾向。从发改委公布的数据显示， 9 月份，发改委公布的批复项目包括25 个城轨规划、 13 个公路建设、 10 个市政类项目和 7 个港口、航道项目，总投资规模超过 1 万亿元 。整个三季度发改委公布的批复项目投资总额达到 5.02 万亿元左右。不仅于此，从更长期看，中央高层一直强调城镇化是扩大内需的最大潜力。我国当前城镇化率刚超过 50%，如按户籍人口计算仅 35%左右，远低于发达国家近 80%的平均水平，发展空间巨大。因此，可以预见，在未来几年内，落实 “ 调结构、稳增长 ” 的经济决策和推进城镇化进程力度的加强无疑会带动信贷投放与财政支出的更快增长。这些因素都对物价整体上涨形成潜在压力。 2.当前物价结构性通胀格局没有消除，部分产品（新鲜蔬菜与水产品）价格依旧处于高位运行，通胀明显。当前 中国物价结构性通胀的格局依然没有发生根本性变化。 2012年下半年以来，中国居民消费价格指数中，食品价格始终是导致物价水平上涨的主要因素，远高于其他消费品价格上涨幅度；而食品价格上涨中鲜菜与水产品价格上涨幅度又远远高于其他食品价格上涨幅度，部分月份已经达到两位数，对食品价格总指数的上涨起着主要的拉动作用。出现这种结构性特征的主要原因之一是食品产业的劳动力成本和生产资料成本出现更为显著的上升。随着中国城镇化程度的不断提升和大量农村人口向城市迁移，农村适龄劳动人口，特别是青壮年劳动力从事农业生产的比重越来越低，而 农业生产的比较效益没有出现明显提升，务农的机会成本也越来越高，最终导致农业劳动力的成本显著增加。以粮食生产为例， 2006-2010 年，农业单位劳动力的机会成本由 35.1 元 /日大幅提高到 65.4 元 /日，年均递增 16.8%，对农产品价格上涨形成明显推力。这种现象对于农业中劳动力投入较大、技术需求较高的鲜菜及水产品生产尤为突出。此外，作为易腐易烂的鲜菜与水产品，其仓储与运输成本相对高于其他农产品，导致其价格上涨的幅度也最大。 其次，农业生产资料价格的上涨也是导致食品价格相对较快增长的原因。 2012 年上半 年，农业生产资料价格同比涨幅持续高位，虽然相比 2011 年同期有所下降，但累计涨幅仍达到 7.8%。其中，畜产品价格同比上涨 15.7%，农业服务价格同比上涨 8.7%，造成种植养殖成本快速增加并传导至食品价格。据测算，农业生产资料价格指数每提高 1 个百分点拉动食品价格上升 0.4 个百分点；而食品价格每上涨 1 个百分点，带动居民消费价格上涨 0.3 个百分点。因此，农业生产资料价格每上涨 1 个百分点， CPI 上涨约 0.12 个百分点，拉动效应十分明显。 再有，中国 2013 年以来部分地区遭遇严重春旱和持续低温寒潮天气，露地 蔬菜、设施农业产量受到冲击，对食品和鲜菜及水产品价格高于 CPI 平均涨幅具有正向推动作用。 3.物价回落速度减缓，正在筑底回升，通胀预期已现端倪。 2012 年 1 月份以来，中国居民消费价格指数虽然呈现逐月下降趋势，但是，从环比数据也可以看到，居民消费指数下降的速度在逐月减缓。从 1 月份最高 4.1%下降到 7 月份的0.8%，随后又徘徊于 1%左右，至 10 月份出现上扬态势。由此可见，在美欧经济体先后抛出扩张性货币政策，中国实施宽松投资政策作用下，对未来经济恢复性增长的预期已经阻止了物价持续紧缩的走势并呈现上扬态势 。预期未来通胀的呼声也越来越多，通胀预期端倪已显现。 4.国际热钱流入冲击资产价格，诱发投资品价格上涨，助长物价上涨与通胀预期。随着美国、欧盟、日本宽松货币政策的集中出台以及全球金融秩序的逐渐恢复，投资者避险情绪的日渐消散，国际投机资本逐步活跃。与此同时，包括中国在内的一些亚洲新兴经济体的先行恢复性增长，吸引了全球投机者的目光。根据印度尼西亚国家统计局的数据显示， 2012 年 9月份，印度尼西亚债券市场的资金净流入已达到 13 亿美元，而此前 8 月份该国还有 5.4 亿美元的资金净流出，资本流动非常频繁。整个三 季度， FDI 季度环比增速高达 22%。同期，越南 FDI 也持续增加， 9 月单月已达到 10 亿美元。热钱冲击最为明显的是中国香港，为应对国际热钱的冲击， 2012 年 10 月份，香港金管局两周内五次卖出港元，向市场注资 170.8 亿元。香港金管局预计，热钱仍将继续流入。 根据联合国贸发会议（ UNCTAD）发布全球投资趋势跟踪报告指出， 2012 年 1-6 月，我国共吸引 591 亿美元外国直接投资（ FDI），成为全球最大 FDI 目的国。国家外管局的统计数据也显示，近年来，随着我国对外开放程度的日益加大和国内经济、金融的快速 发展，越来越多的受到国际投资资本的关注。从 2001-2010 年 10 年间，流入中国的热钱平均为每年 250 亿美元，相当于中国同期外汇储备的 9%。另据我国央行最新公布的数据，截至 2012 年 9 月末，中国金融机构外汇占款达 257707.62 亿元，环比新增 1306.8 亿元，结束了此前连续两个月的负增长，创下近 8 个月以来的新高。种种迹象表明，国际热钱已经在我国暗流涌动、蓄势待发。 因此，可以预计，在连续三轮美欧发达经济体的宽松货币政策之后，中国经济的恢复性增长吸引了全球投资者目光，成为国际投机资本重点配臵的区域 。未来几年内，持续大规模热钱流入中国的可能性是完全存在的。国际投资资本的进入短期内会带来中国房地产、股市、商品现货期货以及民间借贷的投机炒作，诱发资产价格泡沫，助长中国物价上涨与通胀预期。 5.人口红利下降推动产品成本上升，成本推动通胀压力增大。数十年来， “ 人口红利 ” 推动着中国社会经济的长期增长，但是，随着中国的劳动力人口日益老龄化，这一 “ 人口红利 ” 正在趋于下降。美国波士顿咨询公司（ BCG）和瑞士再保险公司 2012 年联合发布的发掘银发市场的金色机遇：保险公司如何从中国人口老龄化趋势中获利报告预 测； 15 岁至59 岁的中国劳动年龄人口预计将在 2015 年之后开始减少。到2050 年，被称为 “ 银发人群 ” 的 60 岁及以上人口将从 2010年的约 1.65 亿人激增至近 4.4 亿人，届时将占中国人口总数的 34%左右。传统的人口红利将逐渐消失。 与人口老龄化相伴生的是中国劳动力成本的日趋上升。根据 China Briefing 的调查显示，中国最低工资约为印度的2-3 倍，是亚洲国家第三高，仅次于马来西亚和泰国。如果进一步考虑按照 “ 十二五 ” 规划提出的城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入分别年均增长 7%以上目标，未 来几年中国劳动力成本快速上升几成定局。特别是，在社会保障制度、户籍制度、劳动力市场建设等体制机制的日益完善，高收入部门对低收入部门的薪酬拉动作用亦日趋显著，劳动力成本的上升速度可能超过经济增长的速度，劳动力成本上升推动物价上涨的压力也将日趋显著。 6.资源税费改革推动能源与原材料价格上涨，加剧成本推动通胀压力。近年来，我国资源性产品价格和税费改革步伐加快。 2012 年政府工作报告提出，在全国范围实施原油、天然气资源税从价计征改革。党的十八大报告进一步指出，深化资源性产品价格和税费改革，建立反映市场供 求和资源稀缺程度、体现生态价值和代际补偿的资源有偿使用制度和生态补偿制度。目前，这些改革正在全面推进。资源性产品作为重要的生产要素，在社会生产与生活中处于基础性地位，是整个社会价格体系的重要基石。相对其他产品，其成本转嫁的能力更为突出，影响范围更为广泛。因此，世界各国都将资源型产品价格的监控作为其资源安全、经济安全和物价控制体系的重要环节。从世界范围的经验看，资源税费改革都伴生有物价的跳跃性或者缓慢上涨。中国的资源税费改革总体上是尊重市场调节机制的作用朝着从价计征的方式转变。在当前物价水平较低时期，开展资源 税费改革可能不会带来物价的明显上涨。但是，这种价格机制一旦形成，在经济持续增长和对资源性生产要素需求持续增加的条件下，容易形成加速上升的成本推动型通胀。因此，从这一角度看，资源税费改革完全有可能加速资源与原材料价格的上涨，形成成本推动型通胀。 7.收入分配改革加快了非富裕阶层居民财富的增长带来消费需求长期上升趋势，拉动物价长期上涨。根据有关数据统计，中国收入最高 10%群体和收入最低 10%群体的收入差距，从 1988 年的 7.3 倍已经上升到 23 倍，行业差距达到 8 倍，城乡差距近 3 倍。财富的两极分化和收入分 配不公已经成为影响中国社会和谐稳定的重要因素，而社会的不和谐将是阻碍中国进一步改革开放的最大阻力。如何确保改革成果全民共享，关键就在于深化收入分配制度改革。党的十八大报告提出：提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重，增加低收入者收入。显然，如何促进非富裕阶层居民财富的增长是当前收入分配改革的主要目标，也是中国调整经济发展方式重要内容之一。由于低收入者的边际消费倾向通常高于高收入者，因此，可以预见，随着处于人口多数地位的非富裕阶层居民收入和财富的持续增长，居民消费需求也将呈现长期增 长的趋势，对物价上涨形成长期持续拉升力量。 三、近中期国家调控物价的宏观思路与财政政策建议 （一 ）基本思路。 针对近年来中国物价走势的特征及今后物价形势预测分析，我们认为近中期国家调控物价的基本思路为：密切关注经济形势和物价动向，加强政策之间特别是财政政策与货币政策之间的配合，善于运用积极灵活的价格干预措施，积极构建稳定物价的长效机制，政策的着力点应更多地转到促进经济结构调整和发展方式转变方面，以促进实现经济继续快速增长、经济结构进一步优化、物价保持基本稳定的三重目标。 （二 ）需要处理好的几个关系。 保持物价基本稳定，既关系到经济社会发展全局，又与百姓利益密切相关，因此调控物价需要处理好以下几个方面关系。 1.处理好物价稳定与经济增长之间的关系。经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡是宏观调控的四大目标，这四大目标之间是密切相关的，特别是在经济增长和物价稳定目标之间，世界各国经常面临两难选择。改革开放到 2011 年33 年间，中国经济年均增长 9.6%、价格总水平年均上涨5.4%，其中 1978-1999 年价格总水平年均上涨 7.1%。在 2000-2006 年间，中国曾出现国内生产总值年均增长 10%、居民消费价格总水平年均增长 1.2%所谓 “ 高增长、低通胀 ” 时期，但普遍认为这与中国加入世贸组织和美国信息技术创新带来的“ 新经济 ” 等因素密切相关，是特殊现象，不是经济运行的常态。党的十八大提出，要确保到 2020 年国内生产总值比 2010年翻一番。这意味着未来较长一段时期，中国经济仍将保持较快增速。另外，解决各种经济社会各种矛盾客观上也需要经济保持一定增速。而且同期中国也面临物价上涨来自于结构性变化方面的较强压力。一是随着城市化进程加快和城乡居民消费水平的提高，对农副 产品的需求将不断增加，价格会出现上涨趋势。二是由于中国人多地少，人均资源占有率低，资源性产品价格、劳动力工资和环境保护成本等会出现上涨趋势。 在上述背景下，尤其需要处理好物价稳定与经济增长的关系。一方面，在物价稳定与经济增长两大目标的平衡上要以经济增长目标为主、兼顾物价稳定目标，毕竟中国作为发展中国家还要更加注重从经济增长和发展中解决各种矛盾问题。要认识到在经济转型、快速发展阶段，适度、温和的物价上涨是难以避免的。另一方面，在保持经济较快增长的同时，要采取有效措施促进物价基本稳定。努力将物价涨幅控 制在合理区间内，明显低于经济增速，明显低于居民收入增长幅度，使物价上涨让社会可承受。 2.处理好需求与供给之间的关系。针对经济增长与物价涨幅的变动趋势，未来稳定物价的重点应从控制需求转向改善供给和完善体制机制。在我们这样一个 13 亿多人口的大国，农业是国民经济的基础，立足国内保障供应始终是头等大事。当前，中国主要工业品总体供大于求，农产品供求基本平衡。但农业生产基础比较脆弱，农产品供应的变化容易引起价格波动。近些年，中国几次幅度较大的物价上涨，几乎都与农产品涨价有关。 发展农业生产保障供给 是稳定价格的基础，而保证农副产品供求平衡的关键是提高种植养殖业的比较收益，调动农民生产积极性。稳定食品价格不能靠人为压低农副产品价格，而应遵循农业生产基本规律，逐步提高农产品价格，并通过价格、财政、税收、进出口、储备等多种手段扶持农业生产、鼓励增加农产品供给，这是稳定农产品价格的长远之策。 3.处理好政府与市场之间的关系。一方面，要充分发挥价格的市场信号作用、经济杠杆作用，继续坚持市场化的方向，进一步加快垄断行业改革，引入竞争、打破垄断，促进价格合理形成。能够放开的价格，要创造条件进一步放开；暂时不能放开的，要逐步完善价格形成机制。另一方面，也要看到市场不是万能的，特别是在经济发展面临重大挑战和危机时，必须发挥政府的宏观调控作用，弥补市场缺陷，保持经济的持续增长和价格总水平的基本稳定。但要注意，克服市场失灵，不是由政府替代市场配臵资源的基础作用。加快转变经济发展方式，政府的规划、引导、调控固然重要，但根本上还是要靠市场的作用，特别是要靠价格信号的变动调动市场主体节约资源、保护环境、节能减排的积极性。 从前几轮物价上涨中可以看出，行政手段能在短期内控制物价过快上涨势头，保证市场供需基本稳定。但从 当前和未来影响物价上涨的因素来看，行政手段也往往会带来价格的报复性反弹及物价涨幅的大起大落，不利于物价市场的长期稳定。应该更多地运用市场手段调控物价，建立以市场手段为主、以行政手段为辅的多途径调控措施。及时的运用好价格杠杆作用，合理的配臵资源；加强管理流通领域改革，理顺资源价格形成机制；继续实施价格调节基金制度，充分发挥其积极作用。同时，政府要在提高农产品的收购价格、严控公共产品和服务产品价格、完善重要商品储备制度等方面加大调控力度。 4.处理好价格改革与物价稳定之间的关系。当前，中国煤炭、石油、 天然气、水等重要的资源性产品价格还存在许多矛盾，环境损害的成本还没有完全计入相关商品价格。党的十八大提出，要深化资源性产品价格和税费改革，建立反映市场供求和资源稀缺程度、体现生态价值和代际补偿的资源有偿使用制度和生态补偿制度。推进资源和环境价格改革短期内会一定程度推高价格总水平，对生产生活造成一定影响。但从长期看，理顺资源和环境价格利于增加供应并抑制不合理需求，促进资源节约和环境保护，最终有利于经济的平稳健康发展和价格总水平的长期稳定。 在推进价格改革的过程中，要重点把握好两个方面：一方面，要把握 好改革的时机、节奏和力度，既要考虑经济发展的需求，也要考虑到社会承受能力。要按照有利于保障市场供应，促进经济发展的原则，选择好出台价格改革的时机，同时也要按照兼顾社会承受能力和市场需求的要求，把握好价格改革的力度。另一方面，价格改革要与财税、收入分配、社会保障等方面的改革协调推进，完善改革的配套措施，将改革的负面影响减小到最低限度。 （三 ）财政政策建议。 1.把握总量调节力度，将财政赤字和债务控制在适度范围。财政赤字和债务政策是财政政策的重要组成部分，也是市场经济下国家宏观调控的必要手 段。从理论上分析，一定时期的赤字和债务政策既应考虑国家调节经济运行的需要，也需考虑通货膨胀和财政风险。关键是应根据国民经济形势的变化，适时适度地运用这一政策，并将财政赤字和债务控制在一个较为合理的范围之内。 一方面，针对当前宏观经济形势，从促进经济增长和缓解社会矛盾的角度来看，还需要运用财政赤字和债务政策，而且短期内中国扩大赤字率和债务水平也有空间。从赤字率来看， 2012 年中国财政预算赤字 8000 亿元，赤字率由 2010 年的 1.8%下降至 1.5%，低于国际上公认的 3%“ 警戒线 ” 水平，也低于当年美国（ 约 7%）日本（约 11%）的水平。从债务指标来看， 2012 年，中央财政国债余额扩张至限额 82 708.35 亿元，即使加上超过 10.7 万亿元规模的地方债，相对于超过 50万亿元的 GDP 总量来说，债务负担率不到 38%，低于 60%这一“ 警戒线 ” ，也低于美国（约 106%）、日本（约 227%）。 另一方面，运用财政赤字和债务政策必须坚持适度的原则，而且从长期来看还应把控制赤字和债务规模作为财政政策的基本取向。国内外经济理论和实践说明，扩张性的财政政策不能长期过度使用，财政赤字和债务规模需要保持在一个合理范围内， 否则将会增加通货膨胀的潜在压力，并影响国民经济的长期稳定发展。特别是如上所述，目前中国潜在通胀因素正在形成和强化，更应该着眼长远考虑控制赤字和债务规模，加强对潜在风险的防控，并通过纳入中长期财政发展规划，分步实施，增强财政的可持续性。 2.发挥财政的结构调整政策功能，缓解高投入增长方式的成本推动通胀压力。高投入、高消耗带来的高速发展必然要以高成本为代价，其结果是无法避免成本推动物价不断上涨。因此，从长远角度出发，减少成本推动对物价上涨的作用，根本在于促进经济发展方式转变和经济结构调整，通过深化改革和实行制度创新，提高自主创新能力，提升技术进步和人力资本，逐步转向更多依靠提高要素产出效率和资源配臵效率的创新驱动。 在转方式、调结构方面，财政政策大有可为。首先，财政加大对高技术产业、现代服务业等新兴产业发展的支持力度，可以减少经济增长和发展对于能源、原材料等资源性产品的过度依赖，从而可以减轻资源性产品价格上涨带来的成本推动通胀压力。进一步扩大 “ 营改增 ” 范围，合理调整消费税范围和税率结构，可以引导企业优化投资和居民合理消费；对部分小型微利企业实施所得税优惠政策，完善有利于产业结构升级和服务业发展 的税收政策，有利于提高企业调整结构积极性，并增加供给。其次，财政加大对自主创新和人力资源开发的扶持力度，努力提高劳动者素质，使人才结构更好地适应转变发展方式的需要，可以缓解因人口红利下降而带来的成本推动通胀压力。此外，适当完善个人所得税政策也能够激励劳动者增加供给，从而减少劳动力成本上升对于通货膨胀的冲击。 3.进一步加大对农产品生产和供应支持力度。如上所述，农产品涨价是推动我国物价上涨的主因，因此大力支持农业发展，着力增加粮食和食品供给，从源头上抑制食品价格上涨是财政政策的重点。此外，通过支持建 立和完善农副产品储备制度以稳定农产品供应，以及加强对农副产品流通环节的支持以降低农副产品流通成本，也是财政政策抑制食品价格上涨的重要方式。 一是大力支持和促进粮油、棉花等主要农产品的生产和供应。努力破解农业增产 “ 硬约束 ” ，整体推进农村土地整治示范和农村土地整治重大工程建设，支持中低产田改造和高标准农田示范工程建设，加强水利设施建设，切实提高农业综合生产能力。努力破解农业增产的 “ 软约束 ” ，加快农业科技进步，重点支持农业领域基础研究、前沿技术研究、社会公益研究、重大共性关键技术研发等，为农业不断增产提 供科技支撑；同时，加大财政投入，实施种子工程项目，支持农业科技转化推广和服务体系建设等，推进农业生产方式转变。建立利益保护机制，切实调动农民积极性和地方政府抓好农产品生产和供应的积极性。进一步完善和落实农业补贴政策，有针对性地增加对种植粮、油、棉等主要农产品的直接补贴力度，新增补贴重点向主产区、重点品种、专业大户、农民专业合作组织倾斜，提高农民生产积极性；进一步完善产粮大县奖励、产油大县奖励、超级产粮大省奖励等相关政策，增加中央财政对粮食、油料、生猪调出大县的一般性转移支付，扩大奖励补助规模和范围；对主产区 实行利益补偿机制，不断增加资金投入规模，扩大粮食风险基金规模，切实调动地方政府抓粮、油、棉等主要农产品生产的积极性。 二是完善粮食和农副产品储备机制，稳定农副产品供应。重要商品物资的储备制度，是增强国家队市场价格宏观调控能力的重要基础，而利用粮食和农副产品储备的蓄水池作用，通过对粮食和农副产品的收购和抛售，可以调节食品市场供求，保证食品价格稳定。对此，财政应加快建立农副产品生产和价格的稳定机制，包括提高储备能力和供求调节水平。 三是促进农副产品流通体系建设，降低农副产品流通成本。在流通环节， 物流成本越来越高，对于物价水平推动作用比较明显。因此，财政应该促进城乡