基本养老保险与金融耦合协调发展水平测度研究.doc

基本养老保险与金融耦合协调发展水平测度研究 赵湘莲1，田月红1，2 （1.南京航空航天大学经济管理学院，江苏南京211106；2.河南理工大学经济管理学院，河南焦作454003） 摘要：运用熵值法和耦合协调度模型对我国1990xx年基本养老保险与金融的耦合协调度进行测度和评价，以期考察两者的协调发展水平和相互影响程度。研究发现：我国基本养老保险与金融耦合协调度偏低，且耦合协调度类型主要是金融发展滞后型，但两者的耦合协调度呈逐步上升趋势，耦合协调发展水平在不断改进和提高。建议加强金融市场的深化发展，提升金融发展水平，并制定合理的金融政策，促使金融与基本养老保险有效融合与优质协调发展。 关键词：基本养老保险；金融；熵值法；耦合协调度；协调发展水平 ：F840.67：（5）056005 ：xx-04-15 基金项目：教育部人文社科规划基金项目（14YJA630096）；江苏省高校哲学社会科学研究重点项目（xxZDIXM015）；江苏省研究生培养创新工程和中央高校基本科研业务费专项资金（KYZZ-0103）；国家自然科学基金青年项目（51304066）；河南省哲学社会科学规划项目（xxBJJ058） 作者简介：赵湘莲（1966-），女，河南许昌人，南京航空航天大学教授、博士生导师，经济学博士，研究方向：财务与金融；田月红（1982-），女，湖北咸宁人，南京航空航天大学经济管理学院博士研究生，河南理工大学经济与管理学院讲师，研究方向：财务与金融。 一、引言 关于养老保险与金融发展的关系和融合问题，国内外专家学者从不同角度对其进行了研究。Holzmann通过对智利的实证分析，认为养老金制度改革对金融市场发展有促进作用1。Landerretche阐述了不同养老金制度对金融市场的影响2。Davis采用1996xx年的数据对荷兰企业养老基金的融资和投资进行了研究，发现养老基金与资本市场密切相关，养老资产的增长对金融市场的发展具有促进作用3。Achim针对经合组织的公共养老保险改革，构建世代层叠模型，通过分析公共养老金与储蓄、消费的关系，认为金融市场的发展对养老保险改革具有促进作用4。章萍认为养老保险基金与资本市场的良性互动能够保证养老基金的安全运营5。韩立岩、王梅通过比较研究国际养老基金投资的两种管理模式，认为法人机构投资者模式比法定机构投资者模式更有利于养老基金的保值增值，结合我国资本市场实际情况，提出促进养老基金入市的政策建议6。 养老保险制度改革与金融发展的内在联系已备受国内外专家学者的关注，但现有研究成果主要集中于不同养老金制度改革对金融发展的影响、养老资产的增长对金融市场的影响以及养老基金投资资本市场的策略等方面，较少涉及养老保险与金融发展互动、融合机理、机制等问题。本文以基本养老保险与金融耦合协调度为切入点，基于1990-xx年基本养老保险与金融的发展状况，构建两者耦合协调发展评价指标体系，并运用熵值法对各评价指标进行赋权；基于协同理论构建基本养老保险与金融耦合协调度模型，设定耦合协调度等级划分标准，进而对其耦合协调度进行测度和评价，以期考察基本养老保险与金融的协调发展水平和相互影响程度。 二、基本养老保险与金融耦合协调发展的评价指标体系构建 （一）评价指标体系构建 综合已有研究成果7-10，构建目标层、系统层、功能层和指标层组成的基本养老保险与金融耦合协调发展评价指标体系，如表1所示。 注：全部金融资产总量包括广义货币M2、债券余额和股票市值三部分。 （二）基于熵值法的指标权重确定 熵值法是根据评价指标信息熵来确定指标的权重。相对变化程度较大的指标，熵值较小，说明该指标提供的有效信息量较大，其权重应较大；反之亦然。该方法用客观的信息量大小来确定权重，在很大程度上规避了评价指标权重计算的主观因素，使得评价更贴近现实，具有客观性和科学性。运用熵值法确定各指标权重的计算步骤如下： 1.对指标进行无量纲处理： “耦合”是物理学中的一个概念，指两个或两个以上系统通过各种相互作用而彼此影响的现象。从协同理论角度看，系统内部序参量之间的协同作用是系统由无序走向有序的关键，可以用耦合度度量。为揭示基本养老保险与金融系统耦合共振的协同有序状态，引入耦合的物理概念，并基于协同理论，构建基本养老保险与金融系统的耦合度模型为： 其中，C为耦合度且0C1。C值越大，表示系统间协同作用越明显，耦合作用越强烈。 （二）耦合协调度模型构建 由于耦合度只能说明系统间或要素间相互作用的强弱，无法反映协调发展程度的高低。而耦合协调度可以定量刻画系统间或系统内部要素间耦合作用的有序程度。因此，为揭示基本养老保险与金融之间协调发展程度，构建基本养老保险与金融的耦合协调度模型如下： 其中，D为耦合协调度；T=f(x)+g(y)为基本养老保险与金融的综合评价指数；，为待定系数，且+=1。尽管基本养老保险与金融的相互作用具有不对称性，但两者对社会发展均具有重要意义，故取=0.5。 （三）耦合协调度等级与类型 耦合协调度D的取值范围在01之间，该值越接近于1，说明基本养老保险与金融耦合协调发展程度越高；该值越接近于0，说明基本养老保险与金融耦合协调发展程度越低。本研究采用均匀分布函数法进行耦合协调度判别和等级划分，如表2所示。 四、基本养老保险与金融耦合协调发展水平测度 选取1990-xx年的年度数据，利用基本养老保险与金融耦合协调度模型和耦合协调发展判别标准，对其耦合协调发展水平进行测度和判别。测度数据中的广义货币M2、股票市值数据源自国家统计局公布的年度数据，其余数据源自中国金融年鉴和中国统计年鉴。 （一）无量纲化数据与指标权重 根据式（1）对指标原始数据进行无量纲处理，利用式（2）和（3）计算各评价指标的熵权，计算结果如表3所示。 （二）耦合协调度测度 结合无量纲数据和各评价指标权重，运用式（4）-（6）计算我国基本养老保险与金融耦合协调度；根据表2中的耦合协调度等级与类型划分标准，确定其对应的等级与类型。我国基本养老保险和金融的综合发展水平、耦合协调度测度结果如图1所示。 （三）测度结果分析 1.基本养老保险与金融耦合协调发展水平分析 图1表明，1990-1998年，基本养老保险与金融均处于较低的综合发展水平，耦合协调发展水平很低，处于中度失调状态。1999-xx年，基本养老保险与金融综合发展水平有所提高，两者耦合协调发展状态由轻度失调过渡到濒临失调。xx-xx年，基本养老保险综合发展水平快速上升，金融综合发展水平也稳步提高，两者耦合协调度进一步改善，xx-xx年处于勉强协调状态；xx年进入初级协调行列，耦合协调度达到0.6260，但仍处于较低水平值，两者耦合协调发展水平仍偏低，尚未形成高水平的互动协调发展关系。 2.基本养老保险与金融耦合协调发展类型分析 图1表明，1990-1994年，我国基本养老保险滞后于金融的发展，两者耦合协调度类型属于基本养老保险发展滞后型；1995-xx年，金融发展滞后于基本养老保险，两者耦合协调度类型一直处于金融发展滞后型。 为揭示金融发展滞后因素，对金融部门的发展进行单因素协调性研究。金融发展指标的单因素对基本养老保险的协调度测度结果如图2所示。 图2表明，在样本期间，除了金融结构指标在xx-xx年达到勉强协调状态，金融规模、结构和效率指标均处于失调状态，说明我国金融对基本养老保险发展的协调性支持还不足。尤其是金融效率指标基本处于严重失调和中度失调状态，说明资金短缺对基本养老保险发展的消极作用和影响，金融体系面临着较大的效率改进需求。 3.基本养老保险与金融耦合协调发展趋势分析 从图1可见，虽然目前我国基本养老保险与金融耦合协调发展水平较低，但在整个样本期间，两者耦合协调度一直保持稳步上升趋势。基本养老保险与金融耦合协调度从1990年的0.1900稳步提高到xx年的0.3417，之后呈快速增长趋势，xx年上升至0.6260；耦合协调度等级由最初的严重失调经过中度失调、轻度失调、濒临失调、勉强协调逐步提高到初级协调，说明金融与基本养老保险耦合协调发展水平在不断提高。 从图2可见，金融效率指标（y3）对基本养老保险的协调度一直处于缓慢上升趋势；金融规模指标（y1）在整个样本期间（除xx年外）呈现出稳定较快上升态势；金融结构指标（y2）在样本期前半段呈波动式滚动上升，xx年以后呈快速增长趋势，说明金融体系在规模、结构和效率上对基本养老保险的支持和协调作用在不断增强，金融体系对基本养老保险发展的协调性支持正逐步加大。随着金融体制改革的不断深入，金融规模的结构优化和效率改进将更有效地推进基本养老保险的可持续发展，促进金融与基本养老保险的协调发展。 五、结论与对策 本文通过构建基本养老保险与金融发展评价指标体系，引入耦合协调度模型，对我国基本养老保险与金融的耦合协调发展水平进行测度与分析，得到如下结论： 1.基本养老保险与金融耦合协调发展水平整体偏低，目前处于初级协调状态，尚未形成高水平的互动协调发展关系。2.基本养老保险与金融耦合协调度大多是金融发展滞后型，我国金融对基本养老保险发展的协调性支持还不足，尤其是金融效率指标基本处于严重失调和中度失调状态，金融体系面临着较大的效率改进需求。3.基本养老保险与金融耦合协调度呈逐步上升趋势，两者耦合协调发展水平在不断改进和提高。 为加速实现基本养老保险与金融的有效融合和优质协调发展，今后可从以下方面进行完善： 1.加强金融市场的深化发展，提升金融发展水平。由于基本养老保险与金融耦合协调发展类型绝大部分属于金融滞后型，尤其是金融效率滞后，应加强金融市场的深化发展，优化金融结构，提高金融效率，提升金融发展水平。2.制定合理的金融政策，积极推进基本养老保险基金市场化、专业化投资运营，引导金融与基本养老保险的融合与协调发展。截至当前，我国基本养老保险与金融的协调发展水平仍较低。应制定合理的金融政策，创新金融工具，拓宽养老保险资金的投资渠道，积极推进基本养老保险基金市场化、专业化投资运营，促进金融与基本养老保险的同步发展，实现金融与基本养老保险的有效融合与优质协调发展。 参考文献 1HOLZMANNR.PensionReform,FinancialMarketDevelopment,andEconomicGrowth:PreliminaryEvidencefromChileJ.StaffPapers-InternationalMoaryFund,1997,44(2):149-178. 2LANDERRETCHEO.M.,MARTINEZC.VoluntarySavings,FinancialBehavior,andPensionFinanceLiteracy:EvidencefromChileJ.JournalofPensionEconomicsandFinance,xx,12(3):251-297. 3DAVISE.P.,HAANL.D.PensionfundfinanceandsponsoringpaniesJ.JournalofPensionEconomicsandFinance,xx,11(3):439-463. 4ACHIMK.,MICHAELN.FinancialmarketlobbierandpensionreformJ.EuropeanJournalofPoliticalEconomy,xx,25(2):163-173. 5章萍养老保险基金指数化投资策略研究基于资本市场良性发展视角J经济体制改革，xx，(4)：146-149. 6韩立岩，王梅国际养老