国际投资学考试.doc

1，什么是国际投资答：国际投资是指政府、企业、机构或个人2，国际投资与国内投资相比有什么不同？(1国际投资目的具有多样性 国际投资的目的可以有多种，可以为了获取自然资源而进行投资，如中国石油企业近年来的海外油田收购行动；可以为了规避进口国的贸易壁垒而进行直接投资，如为了发展汽车产业，中国人世之前对汽车进口实行严格限制，所以各国的汽车生产巨头如德国大众、美国通用和日本丰田等都在中国设立合资企业进行生产。对发展中国家而言，当前国际直接投资的一个发展趋势是技术获取型投资，如中国很多企业到美国设立研发中心就是为了获取当地智力资源和新技术。 2国际投资通常不能使用 本币国内投资所使用的货币主要是本币。尽管一些国家的货币在很多国家可以自由兑换，但是投资者在东道国进行投资时必须先把自己手中的美元、日元等货币兑换成东道国货币，因为各国都规定只有本币可以在市面流通。所以，投资者必须将本币转换成美元、日元等国际货币，然后到东道国再转换成东道国货币，才可以在东道国修建厂房、购买设备和原材料等。另外，投资者不仅可以用货币投资，而且可以用实物(如机器设备、原材料、场地等)、无形资产(如专利权、商标权、商业秘密、商誉、特许权等)进行投资；不仅可直接投资，而且可间接投资。此外，国际投资还与国际贸易等形式交叉、结合。 3国际投资环境复杂 国际投资环境也叫投资气候，是指影响投资者在东道国投资活动的各种条件的综合，包括东道国的经济环境、法律环境、政治环境、基础设施条件和自然地理环境等。国际投资环境大致上可以分为硬环境和软环境两类。硬环境是指能够影响投资的外部物质条件或因素，如自然资源和基础设施等；软环境是指能够影响国际投资的各种非物质形态因素，如外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练程度及社会文化传统等。跨国投资项目所面临的是一个陌生的环境，特别是软环境不同，跨国公司要适应东道国的环境。对这些差异性较大的投资环境能否全面了解并很快适应，直接影响着投资者的投资效益。 4国际投资的主体主要是跨国公司和跨国银行 国内投资主体主要是各级政府、各种类型的经济实体和个人。各类投资主体的规模、资金实力、技术水平和管理经验与跨国公司存在较大差距。跨国公司和跨国银行与一般的国内银行和企业相比，生产规模巨大，资金实力雄厚(如2006年财富500强之首的美国跨国公司埃克森美孚，营业收入达到339938亿美元，超过一些国家全年的GDP)；技术先进，管理手段现代化；大型跨国公司甚至可以影响世界政治、经济局势。 5投资的风险性更大 国内投资与国际投资都具有一定风险性，但国际投资的风险性要大得多，因为进行国际投资会遇到若干种在国内遇不到的风险因素。例如，跨国经营要受本国和东道国的双重管理，在东道国合法的一些行为，在母国可能被视为非法，如行贿。美国就禁止本国企业在东道国行贿，即使在东道国行贿是比较普遍的现象。另外，投资者还要面临汇率风险、国家政治风险和东道国战争风险等。)3，请说明国际投资和国际资本流动的异同点4，什么是国际间接投资国际间接投资（Foreign Indirect Investment, FII）是指发生在国际资本市场中的投资活动，包括国际信贷投资和国际证券投资。前者是指一国政府、银行或者国际金融组织向第三国政府、银行、自然人或法人提供信贷资金；后者是指以购买国外股票和其他有价证券为内容，以实现货币增值为目标而进行的投资活动。5，影响国际间接投资因素有哪些影响国际间接投资的因素 （一）利率 利率是决定国际间接投资流向的主要因素。 正常情况下，资本从利率低的国家流向利率高的国家（大部分是食利资本） 不正常情况下，如政局不稳定，也可能发生短期资本从利率较高而政局动荡的国家流向利率较低而政局稳定的国家。 不少国家政府把利率作为宏观调空的手段，使资本向有利于本国经济的发展而流动。 利率的种类较多，有短期利率和长期利率、名义利率和实际利率之分，而对国际间接投资流量和流向较大的是长期利率和实际利率的变化。 （二）汇率 汇率的变化对国际间接投资的影响较大。 国际收支顺差 经济实力强（债权增加） 外汇供 求 汇率上升 外国对本国货币需求增加 本国资本流 国际资本逆差 经济实力弱（债务增加） 外汇供 求 汇率下跌 本国对外汇需求增加 外国资本流入 汇率是一国货币与另一国货币交换的比率，也是一国货币用另一国货币表示的价格，即汇价。汇率主要决定于外汇的供求，它是一国国际收支状况的反映。 1、汇率的高低 2、汇率的稳定 汇率的稳定与否会引起国际间接投资流向的变化。如果某国的货币汇率较高而又长期稳定，投资者就会将资金由汇率低、风险性大的国家移入该国。 由于汇率对资本流向影响较大，许多国家根据本国的国际收支状况，通过制定回来厂政策来限制或鼓励资本的流入与流出。当一国国际收支恶化时，国家可以实行外汇管制，限制外汇收支对调往国外的资本不预兑换外汇，以防止资本外逃。同时，国家也可以通过实现外汇管制来维护本国货币汇率的稳定，以达到鼓励外国资本流入的目的。 （三）风险性 如果风险性小资产和风险性大的资产都能提供同样的收益率，投资者当然愿意持有风险较小的资产。对私人投资的风险大， 对政府投资的风险小。 （四）偿债能力 一般说来，偿债能力与吸收国际间接投资的数量成正比，发达国家由于经济实力雄厚，有较多的外汇储备，偿债能力强，因而能吸引大量的国际资本。在发展中国家的国际间接投资也多集中在那些新兴工业国家和地区。这些国家和地区相对来说，经济发展较快，有较强的出口创汇能力。而非洲等一些经济落后的国家经济发展缓慢，外债偿还能力低，则很难吸引到较多的国际间接投资。6，请说明欧洲债券市场产生和发展的主要原因7，什么是外国债券外国债券（Foreign Bond） 通俗地讲，外国债券是指外国借款人（政府、私人公司或国际金融机构）所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。对发行人来说，发行外国债券的关键就是筹资的成本问题，而对购买者来讲，它就涉及到发行者的资信程度、偿还期限和方式、付息方式以及和投资收益率相关的如票面利率、发行价格等问题。对于发行方式，现在有两种，其一是公募，另一种就是私募。公募指向社会上不特别指定的广大投资者进行募集资金。8，什么是资本化率资本化率又称还原化率、收益率、它与银行利率一样也是一种利率。前者是把货币存人银行产生利息的能力即利息率，后者则是把资本投入到不动产所带来的收益率，两者不能等同。资本化率也不同于其它行业的收益率，因为它们反映的是不同投资领域的获利能力。从理论上讲，虽然币场竞争者把各行业的年平均利润率趋于一致，但实际并非这么简单，新技术的应用、不同的投资组合、不同的投资领域和投资环境都会产生新的超额利润，因此，不应把资本化率与其它利率(收益率)混同，虽然它们在量上有时可能相等或相近。9，什么是有效边界股市用语。 在有效证券组合可行域的上边缘部分称为有效边界。 有效边界一定是向外凸的。也称“马科维兹边界” 在它左方的投资组合是不可能的，而位于它右方的投资组合是没有效率的。因为在有效边界上的投资组合较其右方与之风险相同的投资组合有较高的收益率，而较其左方与之收益相同的投资组合有较低的风险。10，Black-scholes期权定价模型的基本内容是什么【(一)B-S模型有7个重要的假设 1、股票价格行为服从对数正态分布模式； 2、在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的； 3、市场无摩擦，即不存在税收和交易成本，所有证券完全可分割； 4、金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃)； 5、该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施。 6、不存在无风险套利机会； 7、证券交易是持续的； 8、投资者能够以无风险利率借贷。 编辑(二)荣获诺贝尔经济学奖的B-S定价公式1 C = S * N(d1) ? Le ? rTN(d2) 其中: C期权初始合理价格 L期权交割价格 S所交易金融资产现价 T期权有效期 r连续复利计无风险利率H 2年度化方差 N()正态分布变量的累积概率分布函数 ，在此应当说明两点： 第一，该模型中无风险利率必须是连续复利形式。一个简单的或不连续的无风险利率(设为r0)一般是一年复利一次，而r要求利率连续复利。r0必须转化为r方能代入上式计算。两者换算关系为:r = ln(1 + r0)或r0=Er-1。例如r0=0.06，则r=ln(1+0.06)=0.0583，即100以5.83%的连续复利投资第二年将获106，该结果与直接用r0=0.06计算的答案一致。 第二，期权有效期T的相对数表示，即期权有效天数与一年365天的比值。如果期权有效期为100天，则。 】11，国外分公司具有哪些优点(1、在国外建立分公司进行投资，手续比较简单，而且只需要缴纳少量的登记费就可以在这个国家取得分公司的营业执照。申请时，一般要提供总公司的营业状况和一些法定文件，包括它的资产负债表、损益表等财务报表。此外，还应提交分公司经理人选的简况以及总公司对其规定的权限范围。 2、总公司对分公司具有绝对的控制权。因为分公司仅仅是总公司的一部分，其管理人员是以完全地受母公司的控制为条件而受雇的。而母公司控制子公司就相对复杂一些，因为子公司是一个独立的法人，具有自己的董事会，因而母公司只能通过子公司的董事会，再由董事会通过子公司的具体管理人员对其进行领导和控制。 3、分公司的所在国对分公司在国外的财产没有法律上的管辖权。这是因为分公司不具有法人资格，因此，分公司在东道国之外转移财产比较方便。 4、设立分公司对总公司在纳税上具有一定的优惠。 a.许多国家的税法规定，对于来自国外分公司的所得和亏损并入总公司的盈亏额一起计算总公司应纳所得税额（即税前利润额）。 因此，如果总公司在其母国当年盈利多，其纳税额也就高，但如果它在国外的分公司发生了亏损，则该亏损额可以从母国总公司的税前利润额中扣除，然后总公司再进行纳税，其结果，分公司在国外亏损的一部分（一般接近于亏损的一半）就由总公司的母国政府通过税收的形式进行了补贴。这显然对总公司在国外设立分公司以探索投资经验是十分有利的。 b.许多国家的税法又规定，对于外国分公司汇出的利润一般不作为红利而缴纳利润汇出税，而子公司汇出去的利润则必须缴纳利润汇出税。 即分公司在其所在国只缴纳所得税，不缴纳利润汇出税，而子公司不仅缴纳所得税，如果把利润汇出境外而且必须缴纳利润汇出税，即需要两次纳税。因此，分公司少缴税，得到优惠。例如，澳大利亚税法规定，分公司的利润所得税率是51%，而子公司的所得税率是46%。但是，当子公司把它的税后利润汇出去的时候，还要缴纳30%的利润汇出税，实际上子公司要缴纳的税是：46%+30%*（146%）=62.2%，比分公司多出62.2% 51%=11.2%的税。)12，股份有限公司的概念与特点有哪些股份公司（Stock corporation）是指公司资本为股份所组成的公司，股东以其认购的股份为限对公司承担责任的企业法人。设立股份有限公司，应当有2人以上200以下为发起人，注册资本的最低限额为人民币500万元。由于所有股份公司均须是负担有限责任的有限公司（但并非所有有限公司都是股份公司），所以一般合称“股份有限公司”。主要特征：公司的资本总额平分为金额相等的股份；公司可以向社会公开发行股票筹资，股票可以依法转让；法律对公司股东人数只有最低限度，无最高额规定；股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任；每一股有一表决权，股东以其所认购持有的股份，享受权利，承担义务；公司应当将经注册会计师审查验证过的会计报告公开。13，影响股权参与的主要因素有哪些14，跨国银行发展的原因有哪些15，什么是分行分行是以省级为单位建立的 主要负责全省的所辖的支行的业务统筹和行政管理。与总行所提供的服务一致，为本银行用户提供办理本银行的银行活动，诸如存、取款、贷款等，满足居住在远离银行主网点的用户对存取款、贷款活动的日常需要。许多大中型银行建立分行的目的在于延长其服务不同地点所在的社区，州或国家。分行所提供的服务在操作方面更加低廉、快捷、方便，更容易为客户访问。目前，国内主流银行开设分行的现象已经十分普遍。16，什么是附属行17，什么是国际投资环境、国际投资环境是指外国投资者在一国进行投资活动时的各种条件的综合体18，经济环境因素的构成是什么经济环境是指经济体制、经济发展水平、物价变动水平、金融、证券市场发育及完善程度等具体因素的总和。它是影响会计发展的主要因素。19，什么是国际投资风险国际投资风险是指国际投资在特定的环境和特定的时间内，由于各种不确定因素的存在，客观上导致国际投资项目的实际收益与预期值之间的差距或国际投资的经济损失 国际投资类型分为：政治风险，金融风险，经营风险，组织风险，技术创新风险20，什么是政治风险21，经济风险的内容及其预防措施有哪些经济风险(economic exposure)，指由于外汇汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来现金流量折现值的损失程度。经济风险是指因经济前景的不确定性，各经济实体在从事正常的经济活动时，蒙受经济损失的可能性。它是市场经济发展过程中的必然现象。在简单商品生产条件下，商品交换范围较小，产品更新的周期较长，故生产经营者易于把握预期的收益，经济风险不太明显。随着市场经济的发展，生产规模不断扩大，产品更新加快，社会需求变化剧烈，经济风险已成为每个生产者、经营者必须正视的问题。风险规避经济风险社会主义市场经济的确立和社会主义民主法制建设的不断发展，为广大民营企业开展平等竞争、依法经营、加快发展带来了前所未有的机遇和挑战。运用一些法律手段，依法规避各种经济风险，维护企业自身的合法权益，保证民营企业的健康发展，已成为当务之急。 第一，运用公证手段，从根本上预防风险。根据我国现行的法律规定，公证具有三种法律效力：即证据效力、强制执行效力和法律行为成立要件效力，这也是公证证明与其他证明的根本区别。正确地使用公证，公民、法人和其他组织既可以及时地预防矛盾纠纷，又可以有效地化解经济风险。人民法院在审理经济民事案件过程中，对经过公证证明有法律行为、事实和文书，可以直接采证，作为审判的根据。对于公证机关出具的赋予强制执行的债权文书，如果债务人到期不履行合同偿还债务，人民法院可以根据债权人的申请，不经诉讼程序，直接予以执行。民事诉讼法第二百一十八条明确规定：“对公证机关依法赋予强制执行效力的债权文书，一方当事人不履行的，对方当事人可以向有管辖权的人民法院申请执行；受申请的人民法院应当执行”。根据公证的上述效力，民营企业主完全可以利用它来帮助解决已过诉讼时效的死帐收回问题。如某单位欠某企业贷款且已过诉讼时效，按法律规定，法院对已过诉讼时效的案件不予受理。在这种情况下，企业可通过公证机关办理催款通知书送达公证，将诉讼时效延长或重新计算诉讼时效，使原本无望收回的呆、死帐起死回生，使企业挽回不必要的损失。因此，民营企业应充分发挥好公证的预防作用，对已办公证但即将超过诉讼时效的各种经济合同，要及时通过公证机关办理催款送达公证，以延长诉讼时效，未办理公证的要及时补办有关公让等，并全部赋予强制执行效力，做到未雨绸缪，防患于未然，避免因法律程序欠缺而导致新的呆、死帐的发生。 第二、运用律师手段，化解制约企业发展的因素。律师手段是民营企业进行依法经营和发展的重要手段。民营企业主应在企业的发起、设立和生产经营、内部管理等各个环节，积极取得律师、基层法律工作者的介入，让其帮助企业按照有关法律法规的规定，依法建制、依法规范动作，以尽可以避免运行中各种矛盾纠纷的发生，保证自身的健康发展。当前，民营企业经营者较国有企业来说，一般缺乏依法管理的意识，易导致的经济纠纷且多无据可查，而这些没有证据的纠纷，法院又无法受理。因此必须通过律师参与，依据事实和法律，本着公平合理的原则，运用非诉讼手段通过调解化解当事人之间的矛盾，减少和降低对企业发展的各种不良影响和经济损失。民营企业经营者应充分发挥律师的作用，依法进行清欠还款，及时扩大生产规模，增强市场竞争力。同时应通过律师介入，帮助企业和投资人、放贷单位之间修订完善贷、还款合同，提供保全资产、盘活资金的法律意见，做到既可以使企业不断偿还贷款，又可以保证企业逐步恢复生产，步入健康发展的轨道。 第三，运用法律顾问手段妥善处理日常生产经营中的法律问题。市场经济是法制经济，尤其是在中国加入WTO的新形势下，企业的生产经济活动必须按照法律规定和国际惯例运作。而现在，许多民营企业者法制观念淡薄，不注重、不善于运用法律手段指导和管理企业生产经营，据统计，目前聘用法律顾问的企业还不足20%，民营企业更低。这也是许多企业经济纠纷增加的重要根源，例如，有的企业在对外合资合作中急于求成，不按程序办事，被外方企业钻了法律的空子，以致被骗造成难以挽回的损失；有的民营企业由于对对方的资信审查不够，加之缺乏有效的监督措施，致使企业还没投产外方老板就逃之夭夭，投产之日即成为倒闭之时等等。因此，民营企业应充分发挥法律顾问的作用，做好各类经济