证券其它相关论文-通货膨胀研究与通货紧缩的解决方案 .doc

证券其它相关论文-通货膨胀研究与通货紧缩的解决方案一.通货膨胀简论.通货膨胀的定义到上个世纪六十年代多数工业化国家都发生过较为严重的通货膨胀，针对通货膨胀的定义形式，M布朗芬伦纳和FD霍尔兹曼将其归纳为四种类型：1.认为通货膨胀是一种太多的货币追逐太少的商品的普遍的超额需求状况。2.认为通货膨胀是总的或人均的货币存量或货币收入的增加。3.认为通货膨胀是带有附加条件的物价水准上涨，它的预期是不完全的，它会通过成本提高使物价进一步上涨；它不会使就业和实际产量增加，它比某种“安全”速率变动地更快一些，它由“货币”方面的问题引起，它是扣除了间接税和补贴的价格度量，而且它是不可逆转的。4.认为通货膨胀是由外汇汇率或黄金价格度量的或是由黄金超额需求或官方汇率计算的外汇额需求表示的货币对外价值的下跌。第一种是从基本现象上给出对通货膨胀的描述，没有指出这一现象的成因。马克思给出的“通货膨胀是纸币发行过多超过了流通中所需要的金属货币量而造成的纸币贬值，物价上涨的现象”即属于此种类型。第二种试图给出通货膨胀的原因，但仍然停留在基本现象层面，而且主观的倾向于收入因素，它可以概括某些通货膨胀的成因但很不全面。第三种也是突出强调是由货币方面因素引起，并给出了通货膨胀的某些属性，特别强调了不会使就业和实际产量增加，这是很有意义的，但它没有进一步剖析这一现象的内在原因，没有找到问题的实质。第四种给出的是一种货币层面的现象表述，从根本上放弃了对其内在成因的探求。我们认为通货膨胀仅仅是一种总供给对总需求比例降低的强烈反应。它通常表现为一个价格水平持续上升货币持续贬值的过程，且趋势不可逆转，这一过程的不可逆转是由消费者心理预期失衡造成的。而这一过程可以由经济系统中各种经济因素的变化（如货币发行、需求、成本、经济结构、预期、垄断等）引起。对于通货膨胀的理解要把握住以下几点：1.总供给对总需求比例降低可以表现为多种情况。比如欧洲黑死病后期出现的通过膨胀，是总需求减少，总供给减少比例更大造成的；16世纪白银涌入西班牙造成的通货膨胀是由于货币增加，消费者总体需求增加而总供给不能跟上引起的；1918-1920年间前苏联的通货膨胀是由于经济基础薄弱，社会产品总量短缺，再加上连年战争，生产得不到恢复，战时共产主义的分配物品远不能满足人们的基本需要造成的。2.通货膨胀可以由货币发行、需求、成本、经济结构、预期、垄断等因素引起，但最终影响的是人们的心理因素，对社会不信任程度增加，动摇了对社会经济水平的合理预期，这便能够把经济因素中微小的不合理无限放大，甚至造成治理措施不力和社会动荡。3.由于国情不同，对于价格总水平上升多少才算通货膨胀各国尺度不同，因此说它是一个与社会结构合文化相关的主观判断指标。比如西方国家物价上涨水平达到5%就可以称为通货膨胀，而我国上涨10%对社会的影响还不明显，这是由于东西方社会结构和文化差异造成的。.通货膨胀理论模型：金融市场中，货币需求随收入Y增大而增大,在此基础上利率R增大货币需求减小，且M与价格水平成正比，故得方程：M=(kY-hR)P(1.1)其中k,h为常数。我们认为货币供应L由政府调控，所以总是可以满足货币需求，则有：R=-lM/hP+kY/h(1.2)即IM曲线，它表示金融市场均衡，以及价格水平不变条件下利率与国民收入之间的关系。在产品市场，GDP定义为一个国家或地区在一定时期内生产的所有商品和提供的所有劳务的价值总和，它可以分别从生产、收入、支出予以表述，即：Y=总产出=总收入=总支出（1.3）从支出层面看包括四个方面，即家庭部门需求C，生产部门投资需求I，政府部门支出G，外国对本国产品和劳务需求减去本国对外国产品和劳务需求得来的净出口X,则：Y=C+I+G+X(1.4)I=e-dR(1.5)X=g-mY-nE(1.6)E=q+vR(1.7)将(1.7)代入（1.6）有：X=g-mY-n(q+vR)(1.8)整理前式有：R=(a+e+g-nq+G)/(d+nv)-（l-b(l-t)+m）Y/(d+nv)(1.9)该方程给出了产品市场均衡情况下利率与国民收入之间的关系，满足产品市场上投资总是等于储蓄的基本关系，即IS曲线。通过IS及LM曲线可知需求价格关系。Y=(2+G)/01+M/0P(1.10)0=k+（l-b(l-t)+m）Y/(d+nv)1=h/(d+nv)2=a+e+g-nq在所有常数给定时，Y与P成反比，若P无限高，则只有(2+G)/01部分，即固定需求。若P很低则变动部分会很大，若Y已经超出生产能力水平就会出现短缺。财政政策和货币政策都可以对曲线产生影响，变动政府支出G，等于变动常数项，总需求会左右移动。变动货币供应量会改变曲线形状，向某一方向弯曲(如图1)，这就给政府调控总需求留下了余地。总供给水平由一个国家或地区的生产要素和技术水平决定，包括人力因素和非人力因素。非人力因素包括自然资源和其他物质生产资料，人力因素主要由就业数量、技术水平和产业结构决定，这些因素共同决定了国家或地区短期内的平均劳动生产率。在短期内国家或地区的平均劳动生产率水平相对稳定，那么在PY图中供给曲线AS就是一个垂直于Y轴的不随P变化的直线，而总供给的改变就由就业数量的变化决定。ePPAS总需求价格曲线bdaAD3货币发行量增加cAD1货币发行量减小AD20(2+G)/01Y0Y2Y1Y3Y(图1)（图2）在图2中，需求曲线AD1与供给曲线Y1在a相交，那么a点的价格就是总的供求平衡时的价格，这时是我们希望看到的供求关系稳定的情况。如果现有供给能力不足，只能如Y2所示，Y2与AD1相交于b点，我们看到由于总供给能力不足引起的总体价格升高，总体价格持续性升高被习惯性称为通货膨胀。若总供给能力能够增加到Y3所示的程度，Y3与AD1相交于c点，我们看到由于总供给增加引起的总体价格下降，总体价格持续性下降被称为通货紧缩，这些都是符合供求变化规律的。下面针对不同诱因的通货膨胀现象根据图形给出简要解释。1.增发货币引起的通货膨胀在图1中我们看到货币发行量增加总需求曲线向上弯曲，在总供给能力不变的情况下，总需求曲线于总供给曲线相交位置上移，代表总的物价水平上涨。我们说在初始阶段这是由于在增发货币后消费者消费欲求增加而总供给跟不上造成的物价水平上涨，一般而言在社会政治经济情况稳定的条件下它是缓慢、平和而持续的，可以比较容易的通过政府对社会总供给能力或者相应的货币和财政政策的调整来控制；而在政治经济情况震荡剧烈的时候就可能使人们增加消费的心理转变成对物价水平的平稳恢复失去信心，对政府执政能力的不信任，对现有社会结构的敌对情绪，这个时候由于大众行为形成了对货币流通方向和速度的强势控制通过政策手段达到扼制调整的目的就比较困难。比如中国抗日战争到建国前的通货膨胀就是如此，当国民党政府希望控制物价的时候已经无法挽回人民的恐慌了，为了完成内战战备的需要也只好将错就错继续增发货币。2.需求增加引起的通货膨胀在国民经济发展到一定阶段，社会中某一群体的收入和积累正好达到了满足自身生活水平提高底线的时候就可能有一大部分社会需求在短时间内被调动起来，而这个时候由于总供给的不足就可能造成通货膨胀。如图2中某一时期总需求曲线由AD2突变为AD3，受到供给能力不足的影响也会引起价格的持续上涨。它将随着这一群体的需求逐步被满足而逐渐消退，比如90年代出现在我国的抢购风潮就是如此，虽然这种通货膨胀可以由不同的因素引发，但是人们收入和积累增加带来的消费能力的增强是它能够持续的原因所在。在收入层次比较合理的社会中社会需求平稳释放，社会经济平稳运行，也就不会有这样的情况出现，而我国当时的情形也是计划经济向市场经济转轨这一过程的附属产物。3.其他因素引起的通货膨胀汇率大幅降低会使以本国货币结算的交易金额大幅度增加，并刺激出口，使净出口大幅增加，这就相当于增加了本国的货币投放量，从而促使了通货膨胀的产生。在图1中表现为固定支出中q增加造成的曲线的右移。某些企业（比如能源、矿产）的生产成本提高使企业不得不提高产品价格，从而造成一个时期内社会各部门相继提高价格而引发价格上涨，在图1中表现为固定支出e增加造成的需求曲线的右移。垄断造成的通货膨胀也是如此。事实上此种行为造成的价格上涨是比较平和的，它的持续是由于社会各部门的反应延迟造成的，在一定时期之后自然恢复平稳，对人们的心理影响作用很小。另外，相似项目短期内投资过大也可能引起通货膨胀，这就是一个总需求被突然放大的情况，过多的资金追求一定的商品必然造成价格上涨。同时这一过程还存在银行方面现金紧缺，某些项目缺乏后续资金而难以继续运作，社会需求由于工资的发放而放大的情况。在这种情况下控制货币发行量往往没有太大作用，而且可能由于取款困难引起社会恐慌。针对于此我们说保证投资与储蓄比例的合理性是必要的，重要职位人员的道德考察是必要的，项目评估是必要的。出现这种情况一方面要增大社会供给能力，适当上调并稳定基本消费品物价，跟群众解释清楚现在的经济状况避免社会恐慌，要适当控制不急需的长期投资，适时的调整金融证券市场让资金回流到储蓄上增大储蓄的比例。很多时候通货膨胀的产生并不是某一种因素单独造成的，而是多种因素共同作用的结果，只是某些因素在其中的作用比较明显，某些因素在其中的作用比较隐蔽罢了，但这一切都表现在供求关系变化层面，因此我们说在通货膨胀研究中没有新的理论，只要根据不同外部条件对总供给和总需求的影响就可以判定。通货膨胀和一般价格调整的区别只是作用时间较长，范围较广，影响较大而已。同样可知通货紧缩也是供求关系问题，我们认为困扰我国的通货紧缩是由于两方面因素引发的，首先是分配结构问题，其次是货币滞存问题。二.通货紧缩简论.我国现阶段通货紧缩的诱因我们认为我国目前存在的通货紧缩现象是由于分配结构不合理和货币滞存造成的。农村和城市的二元结构造成了大量劳动力的劳动能力不能得到社会的充分认可，而在城市发展中对进城农民工的需求有限，再加上中小城市、小城镇发展缺乏行之有效的方法，造成了农村人口城镇化实施缓慢，占绝大多数的农村人口的生活水平难以得到切实的改善。宏观来看就是社会总需求不能被有效调动而又存在着大量生活质量难以得到提高的人口，这样总供给的相对过剩可以构成通货紧缩。再看城市方面，在社会再生产过程中，企业生产出产品，经出卖得到货币收入，这一货币收入经过复杂的初次分配和再分配过程，最后到达欲以之购买商品和生产要素的购买者手中，形成消费需求和投资需求，以保证社会再生产能够顺利进行。如果形成消费需求和投资需求的货币量小于最初出卖产品所得的货币量，我们就说在这一过程中出现了货币滞存。货币滞存可以表现为家庭和企业的货币窖藏（因非交易目的而持有现金）、银行存差（商业银行存款额大于贷款额的差额）等。货币滞存使货币供给量中当期实际上用来购买商品和劳务的货币量减少，长期积累的货币滞存可以形成通货紧缩。这种滞存可能由社会经济体制、技术以及法律政策等因素的变化导致经济生活中的不确定性因素增加，人们预期不良、经济安全感减弱引起；也可以由民族文化中积淀下来的消费习惯引起。前者表现为自我保障意识增强，缩减消费和投资；后者表现为生活水平达到一定程度之后的消费欲求下降。在整体上都表现为包括窖藏在内的储蓄增加，银行存差加大。在我国现阶段的通货紧缩现象是由上述两种原因共同促成的。这是由现代化观念和生活方式的传播力度不够，传统文化中存在的某些与西方社会现代化思想抵触的东西有较深的群众基础，以及各种市场经济体制下的社会保障制度没有完全建立起来等因素决定的。.通货紧缩的解决方法我国的通货紧缩表现为总体需求的不足。在图2中，定义Y1为现有供给曲线，AD1为应当与之相适应的需求曲线。而我国现有的需求曲线为AD2，明显可以看到由于需求不足造成的价格偏低，如果企业希望发展只好走打价格战以争取尽可能大的市场份额的路子，这和现实中的情况是相同的。我们说改变通货紧缩的现实，避免企业间恶性竞争，给企业更大的发展空间就要使总需求曲线由AD2的位置恢复到AD1的位置，增加总需求。我们看到扩大内需的政策提出以后我们的内需拉动大部分是靠增加政府支出G的方式实现的，这种固定需求的增加致力于改变社会整体的投资环境，而投资环境改变对需求的拉动作用在短期内是不明显的。我们前面提到在短期内国家或地