国际经济部门的作用.ppt

第二十章 国际经济部门的作用,运用宏观工具处理国际经济问题。,【教学目的与要求】 通过本章的学习，应当了解国际收支平衡表的构成，掌握汇率与汇率制度的基本知识和J曲线的含义，掌握国际收支均衡曲线的含义，掌握并能够运用ISLMBP模型分析开放条件下宏观经济政策的运用与效果。 【教学重点与难点】 汇率与汇率制度的基本知识和J曲线的含义，国际收支均衡曲线，ISLMBP模型。,一、 汇率,1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。 包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。,动态：国际汇兑,静态,广义：外币资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金。,狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段。,各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币兑换。,2.汇率,（1）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。,（2）汇率标价,直接标价法：以一定单位外币为标准，标出可兑换的若干单位的本币。,本国货币如同商品，外国货币如同货币。 汇率=本币/外币=8￥/1$=8。,直接标价法时，外国货币折算的本国货币数额增大。 外币升值，本币贬值，称为汇率升值。,间接标价法：以一定单位本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币。,3.汇率制度,固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一定幅度。,浮动汇率制：不规定本币与外币的官方汇率，完全由外汇市场本币供求关系决定的汇率。,有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定，减少国际贸易与国际投资的风险。 要求央行有足够外汇或黄金储备；否则，必然出现外汇黑市，反而不利于经济发展与外汇管理。,有利于通过汇率波动调节经济和促进贸易，尤其在外汇与黄金储备不足以维持固定汇率的情况下，较为有利，也能取缔非法外汇黑市交易。 不利于国内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动。,自由浮动的汇率制度的类型,自由浮动：又称清洁浮动 指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定 。,管理浮动：又称肮脏浮动 指中央银行行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动； 根据外汇市场售出或购入外汇，通过对供求的影响来影响汇率。,自由浮动汇率制度 汇率的决定 如同均衡价格形成,￥数量,￥价格,￥供给,￥需求,J,US$/￥,外汇市场的均衡,200,150,100,汇率,美元的供求,美元的需求,美元的供给,日本外汇市场,均衡汇率的波动,200,150,100,汇率,美元的供求Q,美元的需求,美元的供给,日本外汇市场,P,4.购买力平价理论,（1）绝对购买力平价 两种货币之间的汇率等于两国价格水平之比。,（2）相对购买力平价 汇率变化等于两国通货膨胀率之差,E人民币直接标价汇率（1美元合多少人民币） P$美国的价格水平 PRMB中国的价格水平,汇率变动由中美之间通货膨胀率之差决定。如果中国通货膨胀率大于美国通货膨胀率，说明中国价格水平上升，E增加，1美元能够兑换更多人民币，人民币应该贬值。反之则人民币应该升值。,5.实际汇率,宏观经济变量，一旦与价格联系，便有名义与实际之分。,（2）实际汇率,（1）名义汇率：未考虑价格因素的汇率,实际汇率上升，意味着P下降或者Pf上升，国外商品变得昂贵，对本国商品需求增加，本国产品竞争力上升。 实际汇率上升，采用直接标价法，意味着1美元能够换取更多本币，即本币贬值。 这时，能够提升本国产品的竞争力。,6.汇率的作用,考察汇率对净出口（XM）的影响,汇率 与X为正向关系， 与M为反向关系。,汇率上升：本币贬值；外国商品相对昂贵；本国出口增加、进口减少。 汇率下降：外币换取本币减少，本币升值；本国商品相对昂贵；出口减少、进口增加。,净出口nx 与实际汇率呈正向变动,汇率和净出口之间的关系可以表示为：,其中,均为参数，参数,为边际进口倾向。 从上式可知，汇率和净出口呈同方向变动关系。 在其它因数不变时，汇率上升，按直接标价法，则本国货币贬值，意味着国外商品相对于国内商品变的更加昂贵，这使得本国出口变得相对容易，其净出口增加。 同样，根据上式，在其他因素不变时，净出口增加，也对汇率有向上调整的压力。,（3）马歇尔-勒纳条件,马歇尔-勒纳条件，描述汇率上升对净出口的影响程度，即净出口增加幅度与汇率上升幅度之比。,汇率变动对净出口的影响取决于 某国出口商品在世界市场上的需求弹性Ex。 需求弹性大，外汇收入增加；反之反是。 某国国内市场对进口商品的需求弹性Em。 需求弹性小，外汇收入增加；反之则反是。,马歇尔-勒纳条件：本币贬值能否改善贸易收支状况，取决于出口商品和进口商品的需求弹性；如果两者之和的绝对值大于1，即Ex+Em1，则本币贬值可以改善贸易收支。,汇率的升值与贬值：,本币升值Home Currency Appreciation 或 外币贬值Foreign Currency Depreciation 表示用比较少量本币就能换得一定数量外币，或者一定数量外币只能换得较少数额本币。升值使本国货币兑换价值提高，又称本国货币变强了。 本币贬值Home Currency Depreciation或外币升值Foreign Currency Appreciation 表示需要用较多数额本币才能换得一定数量外币，或者一定数量外币能换得较多数额本币。贬值使本国货币兑换价值下降，因而本国货币变弱了。,二、国际收支平衡,开放经济，一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。,1. 国际收支平衡表： 系统记录一定时期、一国对与他国之间经济交易的表格。,包括4个项目,（3）官方储备项目：一国在黄金、外汇储备、在国际货币基金组织的储备、特别提款权、使用基金信贷等方面的年度差额。 （4）错误与遗漏。,（1）经常项目。（2）资本项目。,（1）经常项目,经常项目：记录商品与劳务的交易和转移支付。,服务：运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。,收益：职工报酬和投资收益（包括直接投资、证券投资和其它投资的收益和支出，直接投资的收益进行再投资也包括在内）。,经常性转移：国与国之间的转移支付。包括所有非资本转移，如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。,货物：通过海关进出口的货物。,（2）资本项目,资本项目：记录国际间的资本流动。,资本输入：外国对本国居民的贷款，外国购买本国的实物资产和金融资产的交易。,资本输出：本国居民对国外的贷款，购买外国的实物资产和金融资产的交易。,资本流动： 长期：一年以上 短期：一年以下。,2.经常项目J曲线,（1）经常项目差额： 顺差：（出口来自国外的转移支付）（进口流向国外的转移支付） 逆差： （出口来自国外的转移支付）（进口流向国外的转移支付）,（2）国际贸易收支状况 改善：出现顺差时。 恶化：出现逆差时,实现顺差的措施： 本币贬值。本国商品价格相对降低，引起国内商品需求增加，从而出口增加。,（3）本币贬值的滞后效应：J曲线,J曲线效应：本币贬值，最初使贸易收支状况恶化；只有经过一段时间（新合同履行）后，才能改善收支状况。,时间,经常账户收支状况,O,B,本币贬值后可划分为三个阶段：,货币合同阶段：为了讲信誉，进出口要按合同办事；进出口商品的价格和数量不会因本币贬值而改变。如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，本币贬值必定会恶化贸易收支。,传导阶段：在签订合同时价格已变，数量未变，使一国贸易收支状况恶化。,数量调整阶段：进出口数量变动超过价格变化，改善一国贸易收支，贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现顺差。,3.净资本流出函数,净资本流出函数（资本账户差额） F流向国外的本国资本流向本国的外国资本,rw国外利率，正向影响 r 本国利率，负向影响 利率差额对F的影响幅度,F,F（r）,r,4. BP曲线Balance of Payment,经常账户和资本账户都会出现差额。 但，一国追求国际收支平衡。,（2）BP的经济含义 表明nx与F的关系。 在国外的花费与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往来进行调整。,（1）国际收支差额 净出口净资本流出 BPnxF,BP0，国际收支盈余； BP0，国际收支赤字； BP=0，国际收支平衡。,（3） BP方程,国际收支平衡时，BP0。 从nxF出发，得出 r 与 y 之间关系,LM,y,IS,r,E,BP,O,BP曲线：使国际收支 平衡的利率和收入组合。 曲线左上方的点：nxF 顺差 曲线右下方的点：nxF 逆差,三、 IS-LM-BP模型,IS表明产品市场的均衡， LM表明货币市场的均衡， BP表明国际收支平衡。 三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实现。,1.开放经济中的IS曲线 在开放经济条件下，IS曲线变化： yc+i+g+nx,2.IS-LM-BP模型,（2）图形 E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。 IS与LM的交点：内部均衡 BP上的点：外部均衡,O,y,r,r0,y0,E,LM,BP,IS,（1）方程,四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型,F= ( rwr）,1.资本完全流动时的BP曲线 时， BP斜率为0，BP曲线水平。 BP曲线的截距： 为rw。,：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国际资本流动。 越大，资本流动越容易。,时， 资本国家间完全流动， BP方程为r=rw,LM,y,IS,r,rw,E,BP,O,2. 固定汇率制下的资本完全流动,初始：BP水平，国际收支平衡条件为r=rw；A为均衡点。,O,y,r,rw,A,A,IS,LM,LM,BP,若实行独立货币政策，货币供给量增加，LM右移至LM，出现国际收支赤字。存在汇率贬值压力，需央行干预。,干预目标：保持原汇率。 干预手段：抛出外币，接受本币，造成本币减少，LM左移到均衡点。,开放经济和固定汇率制下，无法实行独立货币政策，否则汇率将存在变动压力。,3.浮动汇率制下的资本完全流动,若出口增加，使IS右移到IS，从而rrw，产生国际收支盈余。引起本币升值。,o,y,BP,LM,IS,IS,A,A,Y0,r,rw,本币升值，使本国出口减少、进口增加；净出口减少，IS曲线自动回复到IS的水平。,完全浮动汇率制下， 货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。,五、开放经济条件下的宏观政策,1.浮动汇率制下的财政政策,扩张性财政政策为例：IS右移,（1）LM比BP陡峭时：,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,IS右移，内部均衡至BP左上方。 国际收支盈余。 本币升值。,IS、BP曲线都左移。 财政政策效果被缩小。,（2）LM比BP平坦时,IS右移，内部均衡至BP右下方。 国际收支处于赤字状态。 导致本币贬值。,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,使得IS、BP曲线都向右移动。 财政政策效果被放大。,2.浮动汇率制下的货币政策,扩张性货币政策为例：LM右移,（1）LM比BP陡峭时：,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,LM右移，内部均衡至BP右下方。 国际收支为赤字状态。 导致本币贬值。,使IS、BP曲线都右移。 货币政策效果被放大。 但利率变动不明确。,（2）LM比BP平坦时,LM右移，内部均衡至BP右下方。 国际收支处于赤字状态。 导致本币升值。,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,使IS、BP曲线都右移。 货币政策效果被放大。,3.固定汇率制下财政政策,扩张性财政政策，移动IS线到IS，IS线与LM线交点为B点，代表产品市场和货币市场均衡状态。 B点位于BP曲线上方，产生国际收支盈余。,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,IS,B,对应利率高于国际利率， 引起套利性国际资本流入， 引发本币升值压力。,货币当局需要买进外币来维持固定汇率制度。 国内利率上升导致国际收支出现盈余。,4.固定汇率制下货币政策,扩张性货币政策，移动LM线到LM，LM线与IS线交点为B点，代表产品市场和货币市场均衡状态。,LM,y,IS,r,E,1,O,B,B点位于BP曲线下方，产生国际收支赤字。,货币当局需要动用外汇储备，购买本币，以阻止其贬值，来维持固定汇率制度。 赤字继续存在。,内外均衡出现矛盾。 扩张性货币政策尽管提高收入，但导致国际收支赤字。,BP,六、调整内、外部均衡的政策,内部与外部同时均衡：IS=LM=BP 不均衡时，需要用政策进行调整： 调整思路：使得IS、LM、BP三条曲线相交于一个能够实现充分就业的利率收入组合点。,1.调整内、外部均衡的政策类型：,（1）改变总需求。移动IS、LM。财政、货币，直接影响本国经济。 （2）调整支出结构。移动BP。贸易和汇率政策，旨在改变经济模式。 （3）抵消国际收支的金融政策。,2.汇率与净出口,汇率是净出口的增函数，汇率上升、本币贬值导致净出口增加，汇率降低导致净出口减少。,汇率降低和国内价格上升，会抑制出口，鼓励进口。 利率下降，使得资本净流出额增加。,消除国际收支顺差 BP左移,汇率提高和国内价格下降，会抑制进口，鼓励出口。 利率提高，使得资本净流出额