关于企业安全性与偿债能力的分析毕业论文.doc

论文题目: 关于企业安全性与偿债能力的分析专 业：会计电算化毕 业 生：叶星亮 签名： 指导老师：李海蓉 签名： 摘 要在市场经济条件下，负债经营已经成为现代企业的基本经营策略。分析企业偿债能力是企业进行负债经营风险管理的关键环节，而保证企业的安全经营是财务分析中的主要内容。因此偿债能力分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。 企业的安全性是企业健康发展的基本前提，在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。企业的偿债能力是指企业清偿各种到期债务的承受能力和保证程度，按照期限的长短可分为短期负债和长期负债。从根本上讲，安全的偿债能力要求企业必须有某一时点上的债务偿还能力，即资产负债表上的资产与负债的关系静态性偿债能力，而偿债能力又应以平时盈利及现金流入的积累作为保证，即利润表和现金流量表中表现的盈利能力和获取现今的能力动态性偿债能力。如果企业不能对偿债能力做出合理的分析，那其安全性甚至生存都将会受到威胁。 【关键词】安全性； 偿债能力； 局限性； 改进 目 录1 对企业的安全性及偿债能力的理解2 我国企业偿债能力分析中存在的问题 3 出现偿债能力分析问题的原因2.1 在短期偿债能力分析上有局限性（1）2.2 在长期偿债能力分析上也存在着局限性（2）2.3 企业偿债能力分析数据来源上存在局限性（2）4 企业偿债能力分析中易忽视因素3.1从量化资料的角度看（2）3.2 从非量化资料角度看（3）5 企业偿债能力分析的改进 4.1 对短期偿债能力的分析（4）4.2 对长期债务偿还能力的分析（5）6 总结 参考文献（6）1 对企业安全性及偿债能力的理解 企业的安全性是企业健康发展的基本前提，分析企业偿债能力是体现企业安全性的主要方面。企业的安全性包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。 企业的偿债能力是指企业清偿各种到期债务的承受能力和保证程度，按照期限的长短可分为短期负债和长期负债。安全的偿债能力要求企业必须有某一时点上的债务偿还能力，即资产负债表上的资产与负债的关系-静态偿债能力，而偿债能力又应以平时盈利及现金流入的积累作为保证，即利润表和现金流量表中表现的盈利能力和获取现今的能力-动态性偿债能力。2 我国企业偿债能力分析中存在的问题 偿还债务资金来源渠道的单一化。目前，在分析偿还债务资金来源渠道时只考虑资产变现问题而没有考虑到企业偿还负债的资金来源还可以有多种渠道。把企业资产变现为主要资金来源的渠道的分析，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。 现有的偿债能力分析是静态性的，而不是动态性的。目前，企业偿债能力主要是以资产负债表为主进行分析，而资产负债表是一个静态报表，反映的是企业某一时点的财务状况。这样做只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。 现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的分析。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。而企业要生存下去就不可能将所有的资产变现来偿还负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。企业的经营活动是持续不断的，要想准确地分析企业偿债能力，应以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力。否则，评价的结论只能是企业的清算偿债能力。正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流人，所以偿债能力的分析应包括对企业现金流量的分析。 3 出现偿债能力分析问题的原因 在企业偿债能力上出现问题，不仅有在对短期偿债能力，长期偿债能力分析上存在局限性，同时，在偿债分析数据来源上也存在着一定的局限性 3.1 在短期偿债能力分析上有局限性目前，企业短期偿债能力分析衡量指标有流动比率、速动比率、现金比率等。1、流动比率这个指标是建立在变现能力而非货币资金基础上的。而变现不是建立在清算假设之上，而是建立在持续经营的假设之上，也就是说变现不是确定流动资产和速动资产变卖的价值，而是确定这些资产能够产生的现金流量。流动负债会造成企业在未来一个会计年度的现金流出，与之相对应的流动资产或速动资产会造成现金流入，但这些现金流入不一定在未来一个会计年度全部发生，也就是说有一部分流动资产或速动资产不能在未来一个会计年度通过变现来偿付流动负债。所以说传统短期偿债能力指标直接计算流动资产或速动资产与流动负债之间的比率来衡量短期偿债能力存在一定缺陷。2、传统速动比率的局限性具体体现在以下方面：（1）应收账款的偏差性。在我国商业信用尚不发达，企业相互拖欠货款的现象相当严重的情况下，企业账面上的应收账款有相当大的部分超过信用期而未能收回，发生坏账的机率非常高，即使企业按会计制度规定提取了坏账准备，常常不足以冲抵实际的坏账数额。显然，这部分应收账款已不能完全作为用于偿还短期债务的速动资产。企业如果不考虑应收账款的实际收现状况，仅简单地依据账面上应收账款的余额计算速动比率，肯定会使评价结果产生偏差。（2）预付账款的非流动性。预付账款是按照购货合同预付给供应商的款项，即用来购买存货或者固定资产的预付资金。其实质是将速动资产转换为流动资产或固定资产。它是根本不可能用于偿还短期债务的，但在计算速动比率时将其纳入了速动资产，这无疑会夸大企业的短期偿债能力。（3）预收账款的不合理性。预收账款是企业预先向顾客收取的销货款，在会计上作为企业的一项流动负债，将来只要按合同提供产品或劳务服务即可，不会引起当期现金流量的变化，更不会引起速动资产的减少。因此，在计算速动比率时，预收账款应作为无须用现金偿还的债务，不在该比率中反映。3、流动比率和速动比率反映的都是企业在一定时点上短期偿债能力的水平一旦企业的经营活动出现波动，它们就不能真正揭示企业的短期偿债能力除非这一特定时点足以代表企业经常性的经营和财务状况。4、由于会计信息数据提供者的利益关系和信息不对称等原因，使得计算流动比率和速动比率的数据常常被扭曲。企业管理当局在期未编制报表前可以通过各种手段人为地对其进行调接。 3.2 在长期偿债能力分析上也存在着局限性（1）资产负债率。资产负债率以企业的全部负债和全部资产作为计算基础，实际反映企业对全部负债的偿付能力，将其作为反映企业长期负债偿付能力的指标不是很合理。资产负债率的分母（资产总额）并非都可以用来偿还债务，如无形资产、商誉等能否用于偿还债务存在很大的不确定性。部分自有资金需要偿还，如企业发行优先股筹集自有资金需要向股东支付固定股利，如果发行的是不可赎回优先股，将会成为企业的一项永久性财务负担，难以成为企业偿还长期负债的保障。（2）利息保障倍数。对于企业而言举债经营可能产生风险。主要表现在：一是定期支付利息。如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损。二是必须到期偿还本金。衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面是不全面的。利息保障倍数指标反映的是企业支付利息的能力，且是全部债务利息，而不是长期债务利息，它体现了企业举债经营的基本条件，不能反应债务本金的偿还能力。企业的本金和利息不是用利润本身支付，而是用现金支付。权责发生制下的高利润并不意味着企业有足够的现金流量。因此，使用此比率进行分析时，不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金与利息费用。3.3 企业偿债能力分析数据来源上存在局限性（1）采集数据的限制：由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况却不能在资产负债表上得以体现。（2）货币计量的限制：由于资产负债表上的项目都是用货币计量的，而那些难以用货币计量的经济事实不易在报表数据上体现出来。这种缺乏完整性的报表数据必然会影响由其计算出的偿债能力比率的综台说服力故而报表分析者需要重视非货币计量因素的影响4 企业偿债能力分析中易忽视因素由于偿债能力要结合多方面的因素进行综合评价，所以在评价分析工作中难免会出现一些重要问题的遗漏，现从两个方面进行阐述。4.1从量化资料的角度看 4.1.1对负债的规模和构成的重视 一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面：（1）由企业的所有者投资；（2）由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模，当企业的负债既能为企业周转资金带来方便，又能及时偿还时，这样的负债规模是最可取的。同样，负债的结构也起着不可或缺的作用，流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债，如果忽视了负债的结构，那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。 4.1.2充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响企业的偿债能力是由企业的资产来作为保障的，都是通过资产负债表来进行静态的分析。这种思维模式其实存在着一定的局限性，从企业发展角度考虑，任何企业都不可能以放弃所有的资产来清偿现有的债务，还可能存在固定资产、无形资产变现能力差等问题，这就会大大影响到资产负债率指标的可用价值。对企业的偿债能力分析应该动态静态相结合的来考虑，既考虑到资产的规模，又应该以持续经营为基本前提来评价企业的偿债能力。正常的企业在经营过程中的债务主要要用企业稳定的现金流入来偿还，因此，在分析企业偿债能力的时候，不可忽视现金流量对企业的影响。 4.2 从非量化资料角度看 4.2.1认真分析企业的偿债途径（1）注意资产负债率的重要性。 资产负债率并不是越高越好，也不是越低越好，而应该根据企业的外部环境和内部经营状况来判定。资产负债率对债权人来说，确实是越低越好，但对于企业所有者和经营者来讲，并不是负债率越低越好，过低的负债率说明企业经营过于保守，影响企业价值的提升。另外，还要考虑信用评估机构、企业规模、所得税率、利率的变动等因素。小企业由于市场竞争能力较弱，面临的市场风险较大，不确定因素比大企业要多，资金调拨的余地较小，偿债能力也较差，负债经营应谨慎为好，特别是新创立的企业尚未形成稳定的业务，债务运营更应小心慎重。（2）在实施负债经营策略时，要妥善处理好短期债务和长期债务的结构比例关系。 短期负债的偿还期在一年以内，形成企业短期财务负担，偿债风险较大，这就要求企业在短期内具有较强的资金调度能力；而长期债务在一年以后偿还，有利于企业财务结构的稳定。合理安排债务结构的另一个原因是对筹资成本的考虑，资本市场上的短期借款利息要低于长期借款，优化债务结构有利于提高企业收益。此外，企业应加强对市场利率的走向预测，当利率呈上升趋势时，可增加长期借款的比例；而当利率呈下降趋势时，应适当增加对短期借款的利用。再贷款的难易程度也是另外一个需要考虑的因素，当企业再贷款的难度较大时，可考虑用长期借款来解决资金缺口；而当再贷款较容易时，可提高短期借款的债务比例。（3）现金流量及资产结构。一般来说，企业借款都要由现金来偿还，短期借款用当期形成的现金进行偿还，而长期借款要用未来实现的现金来偿还，因此企业现金流量的充分性和稳定性，将对企业债务的及时清偿起保证作用。在进行现金流量估算时，要充分考虑投资项目未来可能面临的经营风险，建立必要的财务预警系统对未来现金流量进行及时调整。（4）企业资产结构的配置。首先，在企业总资产一定的情况下，内部资产所占的比例越大，则对偿还债务的保障程度越高。而外部资产，如联营投资、长期股权投资等，由于受合约的限制或出于对控制权的考虑，无法在需要资金时及时变现。其次，从企业内部来看，固定资产所占的比例越大，则企业短期偿债能力也就越差。此外，流动资产的不同构成对短期偿债能力也有不同影响。这就要求企业不能一味追求资产的收益性，而忽视了资产的变现能力，从而影响企业的债务清偿能力。（5）权益资本筹资的难易度。当企业遇到债务困境时，其偿债途径有两个：举新债还旧债和募集权益资本。但是，企业经营者需要注意的是，一旦企业出现财务困境，其信用等级也必然会降低，此时银行等金融机构出于借款的安全性考虑，往往会拒绝继续向企业借款，因此，募集权益资本通常就成为企业渡过难关的主要筹资方式。（6）建立偿债基金，健全企业债务清偿的自我约束机制。 健全企业债务清偿的约束机制，要做好三方面的工作：建立偿债基金账户体系，将偿债基金的形成与使用纳入会计专项反映与控制中；对偿债基金形成与实用中所引起的资金流出要制定科学规划并严格执行；健全各种监督机制，如法制的、行政的、质量的全面监督机制体系。（7）正确运用财务杠杆，提高企业主权资本收益率。正确运用财务杠杆的关键，在于合理的确定负债规模及其自身资金的比例。财务杠杆已成为现代财务管理中协调盈利能力与偿债能力矛盾关系的强有力的武器。4.2.2 内部经营条件也对企业偿债能力产生影响在业务中，人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析，对数据进行处理计算出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而，虽然企业的财务报表数据是真实的，但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致，这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。例如，同样生产经营同品牌童装的服装厂，但是两个厂家的生产规模大不相同，其资本结构及其所反映的偿债能力的比率自然也就会大不相同。大型的服装厂流动比率要高于小型的服装厂，但前者的偿债能力不一定小于后者。因此，对企业偿债能力的分析判断，还必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部因素相结合。4.2.3 考虑政策等外部因素的影响外部环境因素包括：国家的宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等。这些因素都对企业的生存发展起着不可忽视的作用，而且一个企业要想发展的好，就必须改变自身来适应这些外部因素的变化。从对企业的偿债能力的角度来说，由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息。如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况。却不能在资产负债表上得以体现。企业无论是出于了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景还是为企业进行各种理财活动提供重要参考的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的，偿债能力的分析准确与否关系着债权人最切身的利益和企业筹资的可能性，因此只有注意常出现的以上难题，综合分析评价才能得出正确的结论。5 企业偿债能力分析的改进 5.1 对短期偿债能力的分析对短期债务偿还能力的分析，除了现有的指标外，还可以引进以下的指标：（1）超速动比率。用企业的超速动资产（货币资金+短期证券+应收票据+信誉高客户的应收款净额）来反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小。计算公式如下：超速动比率=（超速动资产-存货-与当前现金流量无关的项目）/流动负债。由于超速动比率的计算，除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目（如待摊费用）和影响速动比率可信性的重要因素项目，如信誉不高客户的应收款净额。因此，运用超速动比率能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。（2）负债现金流量比率。负债现金流量比率是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末（初）流动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，利用以收付实现制为基础的负债现金流量比率指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，因此，用该指标评价企业偿债能力更为谨慎。（3）现金支付保障率。它是从动态角度衡量公司偿债能力发展变化的指标，反映公司在特定期间实际可动用的现金资源能够满足当期现金支付的水平。其公式为：本期可动用现金资源/本期预计的现金支付数。本期可动用现金资源包括期初现金余额加本期预计现金流入额；本期预计的现金支付数即为预计的现金流出量。现金支付保障率高，说明企业的现金资源能够满足支付的需要，如果该比率达到100，意味着可动用现金刚好能用于现金支付，按理说这是一种理想的保障水平，既可保证现金支付需要，又可使现有现金的机会成本降至最低。如果该比率超过100，意味着在保证支付所需后，企业还能保持一定的现金余额来满足预防性和投机性需求。但若超过幅度太大，就可能使保有现金的机会成本超过满足支付所带来的收益，不符合成本效益原则。如果该比率低于100，显然会削弱企业的正常支付能力，有可能引发支付危机，使企业面临较大的财务风险。企业的短期融资能力。借新债还旧债是企业偿还债务的渠道之一。所以，分析短期债务偿还能力还应对企业的融资能力加以分析。分析企业短期借款的融资成本；分析企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现；分析企业的应收账款；分析企业是否为他人提供信用担保，这些未来可能发生的负债，都会增加企业的短期支付要求，而且会影响企业进一步融资的能力。 5.2 对长期债务偿还能力的分析从长期债务的特点来看，对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。（1）“已获利息倍数”指标的改进。应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：1）债务本金偿付比率。债务本金偿付比率=年税后利润/债务本金/债务年限该指标必须大于l，越高说明企业的偿债能力越强。2）现金流量偿付比率。现金流量偿付比率=期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入/利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。（2）分析增加长期负债的合理性。企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于平