中小企业筹资问题探讨

题 目： 中小企业筹资问题探讨 学 院： 商 学 院 专 业： 会计学（注册会计师专业化方向） 姓 名： 孙 慧 娟 指导教师： 张 肃 珣 完成日期： 2013 年 5 月 4 日 毕业论文任务书毕业论文题目：中小企业筹资问题探讨选题意义、创新性、科学性和可行性论证：在竞争越来越大的市场经济中，我国中小企业发挥着越来越大的作用，已经成为我国经济发展中的重要力量。但是我国众多的中小企业普遍存在缺乏资金、筹资渠道较窄、可供选择的筹资方式少等问题，特别是处于发展中的中小企业，筹资难的问题更加突出，严重影响了中小企业的健康发展。在新经济形势影响下，中小企业要树立适应新形势的新理念，要在筹资方法上创新，从实际出发，选择有利于中小企业自身发展的筹资渠道和筹资方式，以达到企业筹资成本最低、筹资风险最小、企业经济效益最佳的目的。主要内容： 现行市场经济的发展，中小企业的作用越来越重要，当然对于中小企业的筹资问题也尤为重要，而对于我国目前并不完善的市场机制，我国中小企业筹集资金存在着问题。本文首先介绍了中小企业 定义及筹集资金的方式，并对中小企业筹集资金的现状分析，指出相关问题，并提出了相应的改进建议。目的要求： 有助于中小企业或者研究中小企业筹资相关问题者对企业筹集资金问题的进一步了解，分析企业的筹资现状，制定有利于企业发展的筹集计划，选择正确的筹资方式进行企业的资金筹资，为企业生存、后期的发展提供更好的资金保障。计 划 进 度 ：开题时间 12月20日12月31日确定写作提纲时间 1月 4 日 1月16日论文初稿写作时间 2月 1 日 3月24日论文修改时间 3月28日 4月25日论文定稿时间 4月26日 5月 2日指 导 教 师 签 字： 主管院长（系主任）签字： 年 月 日辽 宁 大 学本科毕业论文（设计）指导记录表论文题目中小企业筹资问题探学生姓名孙慧娟学 号100608326年级、专业10级会计学（注会专门化）指导教师姓名张肃珣指导教师职称教授所在院系商学院第一次指导：（对确定题目、毕业论文（设计）任务书的指导意见）： 1、确定题目中小企业筹资问题探讨 2、根据题目撰写大纲 指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2013 年01月2日第二次指导：（对论文提纲的指导意见）：1、提纲前后不协调：第二部分写到第三层次，其余部分写到第二层次，这样前后不统一，要么都写到第二层次，要么都写到第三层次。2、三四段内容有重合部分，建议融为一体指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2013年01月28日第三次指导：（对初稿的指导意见）：1、前后内容逻辑性错误，内容有重合部分需要重新整理2、中间一段内容有点偏离主题，建议将其删除或减少并入前一段。指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2013年03月26日第四次指导：（对修改稿的指导意见）：1、内容与题目有点偏离，建议将题目稍微做一下改动即可。2、目录有点乱，重新整理一下论文的结构指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2013年04月20日第五次指导（对是否定稿、进入答辩及其它指导意见）： 调整后可以定稿指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2013年05月02日主管院长（主任）签名 院系盖章 年 月 日注：指导意见如不够填写可加附页指导教师评语 学 生：孙慧娟 专 业：会计学（注会专门化） 论文题目：中小企业筹资方式及其选择问题探 论文共 14 页，设计图纸 0 张。 指导教师评语： 孙慧娟同学的论文中小企业筹资问题探讨，选题具有一定的现实意义，该文从中小企业及筹资相关概念入手，分析了中小企业筹资存在的问题，并针对这些问题提出了相应的解决措施。该论文论点正确，论据较充分，结构合理，层次清楚，段落分明，能够理论联系实际，经本人多次修改，该生写出了基本符合要求的毕业论文。 指导教师评分： 指导教师签字： 年 月 日辽宁大学毕业论文（设计）成绩评定单评阅人评语：评阅人评分：评阅人签字： 年 月 日答辩委员会评语：院（系）毕业论文答辩委员会（小组）于 年 月 日审查了 届 专业学生 的毕业论文。答辩委员会评语：答辩成绩：答辩委员会成员：答辩委员会（小组）组长签字： 年 月 日 毕业论文（设计）成绩：评阅人评分： 指导教师评分 ： 答辩成绩： 总成绩： 院长（系主任）签字： 年 月 日 注：评阅人评分满分为100分，指导教师评分满分为100分，答辩成绩满分为100分；总成绩为三者的算术平均值（四舍五入）。6- 18 -摘要随着我国市场经济的迅速发展，中小企业已经成为我国国民经济新的增长点，也是我国经济社会可持续发展不可或缺的重要生力军。然而，我国中小企业与发达国家相比还存在较大的差距，主要受筹集资金困难等问题影响。对于中小企业而言，筹资困难的问题往往影响企业的经营发展，而筹资渠道的确定和筹资方式的选择是筹集资金中最为重要的一环。因为筹资渠道和筹资方式的选择是否正确，关系到一个企业的生存和发展。因此，认真分析中小企业筹资存在的问题，选择适宜企业的筹资渠道和筹资方式，以尽可能低的代价和风险筹措所需资金。 我国众多的中小企业普遍存在缺乏资金、筹资渠道较窄、可供选择的筹资方式少等问题,特别是处于发展中的中小企业,筹资难的问题更加突出,严重影响了中小企业的健康发展。在新经济形势影响下,中小企业要树立适应新形势的新理念,要在筹资方法上创新,从实际出发,选择有利于中小企业自身发展的筹资渠道和筹资方式,以达到企业筹资成本最低、筹资风险最小、企业经济效益最佳的目的。关键词：中小企业；筹资问题；筹资方式；筹资建议；AbstractWith the rapid development of Chinas market economy, SMEs have become a new growth point of Chinas national economy , but also our economy and society an indispensable force for sustainable development . Nevertheless, our SMEs compared with developed countries, there is greater gap between major financial difficulties influenced raise such issues . For SMEs, the difficult problem of financing often affect the operation and development of enterprises, and the identification and selection of financing sources of financing is to raise funds in the most important part . Because the choice of sources of funding and financing methods are correct , the relationship to a companys survival and development. Therefore , a careful analysis of the financing problems of SMEs , select the appropriate financing channels and corporate financing , at the lowest possible cost and risk to raise the funds required .The prevalence of many SMEs lack of funds , financing channels narrower , less choice of financing and other issues, especially in the development of SMEs , financing difficult problem more prominent , seriously affected the healthy development of SMEs. Under the new economic situation , adapt to the new situation of SMEs to establish a new concept , to be innovative in the method of financing , from reality, a choice for SME financing channels and financing their own development in order to achieve the lowest cost of financing the enterprise , financing risks minimal , the best economic benefit purposes .目录序言- 4 -一、中小企业定义及筹资方式- 5 -1、中小企业的含义- 5 -2、企业的筹集方式- 5 -3、中小企业的筹资渠道- 6 -二、中小企业筹资问题及现状- 7 -1、中小企业筹资现状及问题 - 7 -2、中小企业筹资问题的原因- 8 -三、中小企业筹资问题的解决及建议- 10 -1、中小企业筹资考虑的依据- 10 -2、筹资方式的选择- 12 -3、最佳筹资期限的决策- 13 -4、中小企业筹集应注意问题- 13 -5、关于中小企业筹资的建议- 14 -参考文献- 16 -致 谢- 17 - 序言改革开放以来，我国经济有了快速发展，入世后，我国经济更加欣欣向荣，中小企业的筹资路径也呈现多元化的局面。对于筹资问题，也备受学者的关注和研究，如何科学合理地筹集资金，是企业财务管理的重要内容，尤其是中小企业。对于筹资不仅要考虑资金的来源，更要重视资金的回收及资金所处的不同生命周期，对于中小企业而言，财务管理大都不太规范，缺乏正规的管理与运作，使得筹资更是难上加难，如何解决这一难题，是财务管理者的重要任务。财务杠杆对于资也具有重要的影响，而财务杠杆水平与投资者所期望的利息之间的关系更有待学者的进一步研究， 在市场经济条件下,企业可利用的筹资方式有很多中,而且呈逐渐增多的趋势。企业只有正确选择融资方式、预见性的躲避筹资风险来筹集生产经营活动中所需要的资金,才能保障企业生产经营活动的正常运行和扩大再生产的需要。企业所处的内外环境各不相同,所选择的融资方式也有相应的差异。企业只有采取了适合企业自身发展的筹资渠道和融资方式才能够促进企业的长期发展。中小企业筹资问题探讨一、中小企业定义及筹资方式1、中小企业的含义 中小企业促进法明确规定,中小企业是指在中华人民共和国境内设立的有利于满足社会需要,增加就业,符合国家产业政策,生产经营规模属于中小型的企业。中小企业的划分标准与经济发展水平密切相关,不同的经济发展水平有着不同的划分标准。中小企业的标准是根据企业销售额、职工人数、资产总额等不同指标,结合行业特点制定。在现阶段,中小企业定义为职工人数大约在2000人以下,销售额3亿元以下,资产总额4亿元以下的企业。按照我国中小企业的促进法和小企业会计制度对中小企业的界定,遵循了国务院于2000年发布的企业财务会计报告条例中对小企业做出的“不对外筹集资金,经营规模较小”的规定。这里的“不对外筹集资金”是指不公开发行债券和股票，筹款方式不采用对外发行股票或债券。其资金主要来源于内部积累、金融机构或私人借款、风险投资。“经营规模较小”,该标准主要是从资产总额、营业额和雇员人数三个方面对工业、建筑业、小型制造业、交通运输和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮娱乐业等行业中小企业的划分做出规定。以工业企业为例,“中小企业标准”中规定,中型企业必须同时满足销售额3000万元及以上、职工人数300人及以上、资产总额4000万元及以上的条件,其余的为小企业;再如,对于批发和零售行业,中型企业必须同时满足销售额1000万元及以上,职工人数100人及以上的条件,其余的均为小企业。2、企业的筹集方式企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，这里资本的属性是指资本的股权或债券的性质。企业筹资方式按期限的不同可划分为长期筹资方式和短期筹资方式两种类型，一般而言，企业融资方式有以下几种：（1）投入资本筹资投入资本筹资方式以股票为媒介，适用于中小型及非股份制企。 （2）发行债券筹资在我国股份有限公司、国有独资公司等公司才可发行债券来筹集资金。（3）银行借款筹资银行借款的筹资方式广泛应用于各种类型的企业，是企业获得债权资本的主要筹资方式。（4）商业信用商业信用是一种短期筹资方式，其中应付账款是整个工商企业的最大短期资金来源。（5）租赁筹资各种类型的企业都可以采用租赁筹资的这种方式，租入所需要的资产，并形成企业的债权资本（6）固定资产折旧融资折旧作为企业一种现金来源，具有“税收附挡作用。（7）短期融资券3、中小企业的筹资渠道 筹资渠道就是企业资金的来源，它体现了资金的分布状况及融通关系，从一定程度上反映了中小企业筹资的难易度以及筹资的成功与否。企业不同渠道所得的资金对本企业的成本和收益具有不同的影响或制约作用。由此可见，选择正确的筹资渠道对中小企业的长远及后期发展具有重要的先决作用。由我国中小企业筹资格局可以得出，我国中小企业目前的筹资渠道基本有如下几种：企业内部积累资金、国家投入资金，金融机构资金，国外资金和其他资金等。（1） 企业内部积累资金。企业内部积累资金就是指企业的净利润中含有的盈余公积金的部分，它是企业排除其他筹资渠道以外而存在的企业内部固有的可投资金额。作为一种依靠企业自身积累而成的资金，可作为企业保底的资金，也是企业筹集资金中最好的一中方式，企业内部积累资金对本企业的生存起到尤为重要的作用。（2） 国家投入资金。国家投入资金是指国家对有些好的企业发放投入的一部分扶植资金。由于这种资金是由国家财政部门部署并投资的，因此具有很大的稳定性，它从一定程度上为中小企业的经营及发展打下一定的基础。这是我国中小企业乃至大型企业的基本筹资来源，它对中小企业解决资金积累以及周转都具有重要意义。（3）金融机构资金。这是我国中小企业筹资的另一种主要筹资来源，也是最普遍的一中筹资方式。它主要包括商业银行以及其他非银行类金融机构(如基金)的投资。金融机构资金相对国家投入资金而言比较灵活，它既包含储蓄等相对稳定的筹资来源，又包括国家宏观调控下各种灵活的贷款方式，构成了中小企业的重要筹资渠道。（4）国外资金。随着我国对外贸易经济的发展，对外开放为企业筹资开辟了一条新的渠道，中小企业通过对外合作筹集外资，不但可以满足自身发展的需要，而且能够引入国外先进技术设备与管理方式和人才，加速了企业的扩张和未来发展。（5）其他资金。除了以上4种最基本的筹资渠道，我国中小企业还可以通过股票、信托、其他单位、个人等渠道吸收资金。二、中小企业筹资问题及现状1、中小企业筹资现状及问题(1)非正规筹资大于正规筹资在目前我国的资本市场中，适合中小企业发展的资本市场体系还不健全，然而银行对大中小型企业采用统一的信用等级评价标准，其中有很多不利因素制约中小企业的资信评估，银行在放贷时总是保守的选择一些优秀行业的出色的大型企业，中小企业却因为达不到标准得不到机会。正规筹资渠道受到诸多阻碍，使得大量中小企业为了谋求发展无奈只能求助于民间借贷，甚至是地下钱庄等一些不正规筹资渠道，然而从非正规筹资渠道筹资一般利率水平较高，无形中又加大了中小企业的营运成本，更加大了筹资中的风险，致使中小企业在原本不利的市场竞争中处于更加不利地位。(2)直接筹资大于间接筹资当前，中小企业上市或者发行债券受证券法、公司法等各方面因素限制，而中小企业自身的发展实力、整体规模、公司信誉等方面条件有限，达不到要求常常被拒之门外。而目前我国中小企业在股市筹集资金与发行公司债券等直接融资渠道方面存在许多现实的困难，致使中小企业在资本市场通过直接筹资的比例很小。基于股市对中小企业筹资的局限性以及中小企业发行债券筹资的困难，很多中小企业选择了转投间接筹资的方式，大量的用于生产、经营、周转资金主要依靠间接融资来完成。最终使得中小企业筹资渠道不够畅通，企业资金来源紧张。(3)外部筹资大于内部筹资企业筹资有方式分为内部筹资和外部筹资两种，内部筹资主要是依靠内部留存利润的部分，是企业获得发展资金重要的途径之一。但是中小企业自身实力又无法与国有大型企业、国内的大型股份制相比，企业自身内部留存利润很少，致使内源融资严重不足，如果单纯依靠利用内部留存利润实现资本的周转不太现实，因此筹资大部分都是依靠外部筹资。在我国，据有关部门调查显示，即使在民营经济比较发达的城市温州，中小企业的资金构成比例中自有比例也仅为40%。(4) 债务筹资大于权益筹资企业筹资按照外部筹资可以分为负债筹资和权益筹资两种。在一般情况下,企业的资本结构由长期债务资本和权益资本两部分构成。因此,企业的资本结构其实就是企业的长期债务和权益资本各占多大比例的结构。目前我国的中小企业由于自身实力、规模等方面的原因,资产负债率过高,资产结构不是很合理,债务筹资比例较大,权益筹资比例低。2、中小企业筹资问题的原因（1）中小企业自身因素导致筹资难的现状中小企业规模小，技术基础薄弱，缺乏良好的管理机制。大多中小企业是依靠自我筹资、逐渐自我积累发展起来的，其中家族式组织占据大部分，像这种采用传统的家族观念来管理经营的模式，基本上还处于落后的时代。并且经营管理者自身素质较低，不具备应有的财务管理基础知识，有时为了应付政府的监督检查，还要预备两套帐，对公司重大的财务决策或事项都是凭自己主观来决定，没有合格专业的会计师以及相关专业人士来参与公司的重大决策，内部控制制度不健全，导致公司内部管理混乱。因为企业很难提供准确的会计信息资料，所以银行无法了解这些企业的真实情况，并且很难对这些企业会计资料的真实性进行鉴别和监督，诸多因素导致银行对企业贷款的风险增加。中小企业的资信度不高。资信等级是银行规避风险的一项重要判断依据。银行新增贷款的 80% 一般都集中于资信等级较高的企业。但是中小企业经营规模小,缺乏统一的管理，生产技术水平相对较差，产品结构单一而且科技含量低，公司缺乏抵御风险能力，经不起原材料或市场产品价格的大幅度波动，企业的经营风险较大。而且企业缺乏厚重的信用观念，财务管理水平低，信息披露意识不强，信息缺乏应有的客观和透明。其中更有个别中小企业抽逃资金，拖欠账款、悬空银行债权，空壳经营，造成信贷资金流失，致使中小企业的整体信用水平低。同时中小企业在经营的过程中为了努力生存而产生的不规范行为也严重影响了企业的资信等级，。因此我国中小企业的资信等级水平偏低。中小企业借款的特点是“少、急、频”，银行常常因中小企业款的交易和监控成本高且风险大而，且信用信息不对称、所以银行对中小企业放款是很慎重的。中小企业大部分缺乏可用于担保抵押的财产。据调查显示，58% 的企业认为贷款难的首要原因是抵押担保。通常来说，大多数中小企业没有足够的固定资产，致使当企业向银行申请贷款时抵押物不足。而且企业抵押的程序复杂、评估费用也比较高，中小企业想要通过自身资产抵押来获得银行贷款是很困难的一件事。（2）国有商业银行主导的金融政策制约着中小企业筹资的发展金融业的谨慎性原则限制着中小企业的筹资。金融业是一种特殊的行业，它主要经营的是资金这样一种特殊的产品。由于资金或货币在经济生活中的重要地位、涉及范围的广泛性以及对国民经济影响的全局性，各国都在金融业方面制定了较为严格的行业经营规则，保证其有效性、安全性及流动性，能够在金融危机时有效避免其危害带给整个国民经济及社会的不利后果。谨慎性原则对国民经济的健康发展起到非常重要作用，同时在客观上也不利于给风险性较高的中小企业筹资，这样会使一些有前途的中小企业丧失良好的未来发展机会。信贷偏好及信贷员积极性影响着中小企业的筹资。企业向银行筹资时手续烦琐，并且消耗大量人力物力，最终影响中小企业的筹资积极性。国家金融部门为了经济的安全起见，需要有一套完备的筹资手续，这就很难满足中小企业筹资需要的简单快捷条件。为了避免不良贷款的增加,商业银行制定了信贷员贷款责任追究制度。信贷员为了不承担什么责任，大多把钱贷给国有大中型企业。如果把钱贷给中小企业，若发生坏账,信贷员就要受到严厉的处罚,经济利益会受到巨大损失；如果贷款在期限内收回,也没有什么额外的奖励。复杂的筹资手续，再加上信贷人员积极性不高，致使大多数有意向筹资的中小企业望而却步。缺乏与中小企业相匹配的中小金融机构。目前我国的银行组织体系中，缺乏相关专门为中小企业筹资服务的政策性银行，虽然我国中小商业银行如股份制商业银行、农村信用社、城市商业银行等遍及城乡，但由于中小企业自身问题没有解决，而且又没有得到政策性融资权，达不到中小企业贷款需要。其中一些中小金融机构从成立开始，就没有真正从国有企业的体制中解脱出来，自身发展能力不足，经营管理水平不高，都减弱了对中小企业的金融支持。同时我国政府对银行开展中小企业贷款的激励机制也需要创新。（3）多层次资本市场尚未形成，中小企业直接筹资渠道不畅目前我国企业直接筹资的主要手段为股票筹资和债券筹资，但我国对企业拟上市发行股票和企业债券有着严格的制度规定，占很大部分的中小企业很难进入。同时，国家还没有建立起针对中小企业的、可信度较高的信息披露制度和企业信用评级制度，阻碍了中小企业在资本市场筹资发展的道路。股票、债券筹资强烈偏向实力强大的大型企业和国有企业，使得本来就弱势的中小企业要在资本市场实现直接融资的可能性几乎很小。直接融资的其他主要途径包括民间借贷、自筹资金、或政府扶持等。自筹资金对企业发展来说显然是不够的。而政府扶持资金对大多数中小企业来也只是暂时缓解。中小企业通过资本市场公开筹集资金会更加困难。三、中小企业筹资问题的解决及建议1、中小企业筹资考虑的依据（1）筹资数量筹资数量指企业筹集资金数量的多少,它与企业的资金需求量成正比,所以企业必须根据自身资金的需求量来合理确定筹集数量。中小企业本来自身固有资金相对较少，加之企业规模较小等特点使得中小企业原本周转不灵活的资金更加紧张，因此通常情况下中小企业会选择短期的筹资方式，像银行短期贷款、信用租赁等筹资方式。短期筹资的方式不但可以暂时缓解中小企业资金周转的问题，还能通过季节性调整来缓解长期筹资存在的高成本和高风险等问题。（2）筹资成本筹资成本是企业取得和使用资金所付出的代价,包括资金的用资费用和筹资费用。筹资按形成资金性质的不同分为负债资金和权益资金两种,由于负债成本在税前利润中就支付,所以负债筹资成本一般都低于权益筹资成本。因此,从筹资成本来看,应最先选择负债筹资,再选择权益筹资。其中,负债筹资按照筹资成本由高到低的顺序通常为:租赁筹资、债券筹资、商业信用和借款筹资我国不断完善的资金市场使得企业筹资成本变得越来越复杂，企业的筹资成本已经成为综合性筹资成本，选择不同的筹资方式就会产生不同的筹资成本，因此，中小企业在选择筹资方式时必须考虑筹资成本，在众多方式中选择筹资成本最低的一种方式。（3）筹资风险筹资风险指假使企业违约是否可能导致投资人或债券人采取法律措施以及是否可以引起企业破产等一些潜在风险。风险与收益成正比,与成本成反比。中小企业筹资过程中存在的主要风险包括企业筹资财务风险和内部风险。企业财务风险是企业财务方面存在的一种额外风险，这种风险是不可控制的，比如财务举债使得企业利润产生大幅度的波动，导致企业内部经营不稳定。企业内部风险是指企业在内部经营管理中本身存在的一种风险，这种风险主要受产品价格、需求效应等的影响。就筹资风险这项而言,中小企业筹资的最先顺序为:内部积累、吸收直接投资、发行股票、长期负债筹资(包括长期借款、长期债券、长期租赁)、短期负债筹资(包括短期借款、短期债券、经营租赁)等。（4）筹资时效筹资时效指企业各种筹资方式的时间性、灵活性程度。即:当企业需要资金的时候,能否立刻筹集到;不需要用时,能否立刻还款。通常,筹资的期限越长,相应的手续办理就越复杂，筹款时效就越差。由此来看,筹款方式的时效性从大到小的排列顺序为:内部积累、商业信用、银行借款、融资租赁、吸收直接投资、发行债券、发行股票。（5）筹资结构筹资结构是指各种筹资方式所占比例关系。合理的筹资结构包括两个方面的内容:负债与权益筹资的合理比例。增加权益筹资有利于增强举债能力,提高企业竞争力,从而降低企业筹资风险;而增加负债筹资的比例则有利于增强企业经营的灵活性,并在一定条件下为企业带来财务杠杆的利益。相反，如果过多的负债将会导致企业筹资风险的增加。因此,适度的负债比率应以最大限度地提高净资产的收益率、降低企业筹资风险为最佳的结合点。根据多年我国上市公司的经验,中小企业的负债比率应该控制在40%-60%。长期筹资与短期筹资的合理比例。企业筹资期限结构是否合理,主要看企业将筹集的资金用在哪。如果企业筹资是用于购买无形资产、固定资产或长期投资,这种情况下的用途通常要求资金的数量大、占用时间长,应该选择长期的筹资方式,如融资租赁、长期借款、发行长期债券和发行股票等。如果企业筹资主要用在流动资产上,则根据流动资产易变现、周转快、占用时间短和需用金额相对较小等特点,适合选择短期的筹资方式,如商业信用、短期借款等方式。2、筹资方式的选择资金的问题一直是困扰中小企业发展扩张的主要问题，资金的筹措是企业必须要有的昼短，而对于选择正确的筹资方式更是一个至关重要的问题，对于企业在的筹资方式的选择上，有两种理论：一是融资次序理论，二是生命周期理论。融资次序理论即企业融资选择总是先内后外，在外源当中，又总是先债务后权益，分析根本原因是企业信息的不对称，这里所说的内源融资是指企业通过一定方式在企业内部进行资金的筹集，是企业长期融资的一个重要来源，也就说是不通过资本市场来进行的权益资金的筹集，内源筹资是指企业内部通过计提折旧的方式而形成现金来源和通过留存收益等方式而增加资金来源。通过各种融资方式来看，内源融资不需要对外支付实际的利息或者股息，不会减少企业的现金流量。企业内源融资能力的大小取决于企业的净资产规模、利润水平和投资者预期等因素，只有当内源融资仍就无法满足企业在资金上的需要时，企业才会选择外源融资。外源融资是指不同的资金持有者彼此的资金流通，从外部获得权益投资和外部债务资金筹集这两种都属于此。外源筹资方式，是吸收其他经济主体的储蓄，以此转化为自己投资的过程。目前我国企业的留利水平较低，企业的发展主要是依靠外部的资金，而外部资金主要来源于金融市场。其中长期资本通过资本市场筹集。短期资本通过货币市场筹集。按照资金是否在供求双方调剂，可以把长期资金的筹集方式分为两种，即间接融资和直接融资。生命周期理论是指企业随着发展阶段的不同选择不同的筹资方式，企业发展初期一半是先使用内部资金，在内部资金不够的条件下才会使用外部资金，即使企业在初始阶段就有外源筹资方式时，企业也往往会先选用债务筹资，随后会是权益筹资；而权益筹资中又以天使筹资或风险投资为先，通过公开权益市场募集资企业在企业发展到相当程度时才具有合理性和可能性。3、最佳筹资期限的决策企业筹资按照期限来划分，可分为短期筹资和长期筹资，企业做筹资期限决策时要在短期筹资与长期筹资两种方式之间进行权衡。短期资金占用期限短，对短期经营影响资本成本相对低，适合于企业流动资产方面的投资，如商业信用、短期贷款等；而长期筹资占用期限长，对企业短期经营的影响较小，但资本成本相对较高，投资风险较大，适合于长期投资或购买固定资产，如长期贷款、企业内部积累、租赁筹资、发行债券和股票等。4、中小企业筹集应注意问题(1)保持充足的现金流现金流是企业保持持续发展和资产流动性的不竭动力，企业现金流量的多少直接影响到企业的投资风险、筹资决策、企业价值和信用水平等方面。保持企业充足稳定的现金流，尤其是营运现金流的净值，能够说明企业成长的潜力和产生收益的能力，有利于中小企业降低投资风险破产风险。在企业的发展初期，就重要性而言，企业现金流的产生变化的趋势要大于企业的盈利产生趋势。分析原因是企业的盈利只是企业阶段新的营运成果的体现，对企业的未来持续生存和发展的作用必须取决于盈利中的现金和现金等价物的含量，而营运现金流的净值更为准确的表明企业的发展潜力和即时成果。（2）理性运用财务杠杆企业合理的利用财务杠杆融资决策是基于企业现金流产出保障的基本前提下，尽可能降低融资风险和融资成本。纵览各种融资方式的成本不仅包括利息成本，还包括运用成本多带来的破产成本、稀释融资收益、转移企业控制权和融资弹性等。权益融资的增加会致使投资者更多的分享企业成长带来的利润，债务融资的增加会导致企业的短期现金支出增加，相应的企业未来运营成本加大。而较低的资产负债率能够使企业在选择融资方式时拥有高的弹性。中小企业应该根据自身条件和特点，分析各种融资风险与融资成本，在债务与权益中进行合理的组合，即在资本结构中保持理性的财务杠杆配置。（3）考虑企业的治理结构企业结构的选择对企业的发展非常重要，它不仅影响企业的市场价值，而且还影响着企业控制权的分布状态和企业治理结构。权益融资中的股东作为企业所有者享有的是神域索取权和企业正常经营情况下的企业控制权，而债务融资中的债权人享有的是固定收入索取权和企业不能偿还债务时的企业控制权。企业债务融资与股权融资的数量之比，决定着控制权在债权人与股东之间的分配和转移。中小企业选择什么样的融资结构与融资方式决定了选择什么样的治理结构，这是企业的经营者和所有者再融资时需要考虑的一个重要问题。5、关于中小企业筹资的建议（1）提高中小企业总体素质加强企业自身管理。我国目前中小企业面临的问题，不仅仅是资金 缺乏更主要的是中小企业财务制度不规范、自身管理水平低下。要想从根本上解决中小企业筹资难的问题，中小企业必须提高自身经营管理素质。提高信息透明度。一是应建立完善的企业内控制度、财务制度和监督机制，通过完善的制度建设来规范企业的经营行为，杜绝报表粉饰、合同造假等现象的发生，确保财务信息的准确性、完整性和真实性。二是应强化经营管理者的信息披露意识，提高企业信息透明度，信用度。并注重与银行建立长期的合作关系，降低银行信贷过程中的信息搜集成本和监督成本。(2)建立多层次、全方位的金融体系积极建立起适合中小企业发展的金融机构。一是使现有的商业银行设立中小企业事业部，专门负责中小企业筹资等相关问题。二是对于金融资源配置中市场机制失灵的问题，政府应通过创立适合中小企业融资的政策性金融机构来校正，为中小企业融资发挥积极的带领作用。建立通畅的中小企业直接筹资渠道。从我国目前的市场形势出发，结合我国中小企业现状，设计并建立适合我国中小企业发展的筹资机制，应严格规范上市企业的经营机制条件，拓宽有潜力、技术含量高的中小企业的股权筹资路径。积极培育和发展企业债券市场，逐步放宽发债企业规模限制并完善信用评级制度，适当降低发债利率、丰富债券品种，鼓励经济实力强、经营效益好、偿债能力强的优秀中小企业通过发行债券来筹集资金。（3）加强政府支持力度, 建立健全相关政策法规基于中小企业自身特点和其在经济发展中的重要地位, 政府应给中小企业发展创造良好的外部环境。一是政府可以制定适合中小企业的特殊财税优惠政策。比如,对于一些新成立、发展中的中小企业,可给予一定的税收减免政策, 而对于一些有潜力，可能成长为日后大企业的中小企业或新办的高科技中小企业税收减免的年限