《公司理财》相关习题

公 司 理 财习 题班级：学号：姓名：2010年关于本课程的参考书各位同学： 由于专业和学校课时安排等方面的原因，本课程没有刻意指定教材，但我们推荐了下列参考书籍，作为同学们学习参考、开拓思路与眼界之用。1、公司理财：（美）罗斯等著，刘薇芳等译，中国人民大学出版社，2009-3-1。 2、公司理财：陈雨露编著，2008-12-1。3、公司理财：刘淑莲编著，2008-1-1。4、财务管理学：荆新等编著，中国人民大学出版社，2006-8。当前关于公司理财方面的书籍（包括著作、教材等）非常多，除了以上参考书外，同学们也可以找其他公司理财方面的书籍参考学习，但是要注意其出版时间应当与当前接近。第一讲 公司理财概论习题一、名词解释：1.公司 2.公司理财 3.公司财务活动 4.公司财务关系 5.公司理财目标二、单选题：1考虑风险因素的理财目标有（ ）。 A.公司产值最大化 B.公司价值最大化 C.公司利润最大化D.公司盈利最大化2作为企业，公司的核心目标是（ ）。 A.生存 B.发展 C.获利 D.竞争优势3公司理财的对象是（ ）。 A.筹资、投资和分配 B.决策计划和控制 C.财务关系D.资金及其运动4公司价值最大化目标强调的是公司的（ ）。 A.实际利润额 B.实际利润率 C.预期获利能力 D.生产能力5.在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的理财目标是（）。A.利润最大化 B.公司价值最大化 C.每股收益最大化 D.资本利润率最大化6.下列属于筹资活动引起的财务活动是（）。 A.购买股票 B.发行债券 C.分配股利 D.购买固定资产7公司价值最大化目标在实务工作的缺陷是（ ）。 A未考虑资金时间价值 B操作性较差C未考虑其他利益相关者的利益 D理论性较差 8、公司与投资者之间的财务关系在性质上是一种（ ）。 A、经营权与所有权关系 B、债权债务关系 C、所有权关系 D、委托代理关系 9、 公司理财的主要内容不包括（ ）。 A、筹资理财 B、投资理财 C、收益分配理财 D、核算理财三、多选题1公司的目标可以概括为（ ）。 A.生存 B. 有收入 C.发展 D.获利2没有考虑货币时间价值和风险因素的理财目标是（ ）。 A.利润最大化B. 每股收益最大化 C. 总产值最大化D. 公司价值最大化3以公司价值最大化为理财总目标具有（ ）等优点。 A.考虑了收益的时间因素 B.能克服短期行为 C.考虑利润与投入资本间的关系 D.考虑风险与收益关系4公司最重要的财务关系是（ ）。 A.股东和经营者的关系 B.经营者和职工的关系 C.股东和债权人的关系 D.本企业与其他企业的关系5利润最大化不能作为公司理财目标，其原因是（ ）。A.没有考虑利润的取得时间 B. 没有考虑利润和投入资本间的关系C.没有考虑形成利润的收入和成本大小 D.没有考虑获取利润和风险的大小6公司价值最大化目标之所以考虑风险与收益的关系，体现在（ ）。 A.折现率中包含风险报酬率 B.预期未获利能力用概率估算 C.期限一定 D.折现率中包含纯利率 E.期限很长7公司财务活动的内容是由资金运动过程所决定的。下列属于财务活动的是（ ）。 A筹资所引起的财务活动 B分配所引起的财务活动 C投资所引起的财务活动 D经营所引起的财务活动 8、公司财务关系包括（ ）等内容。 A、公司与投资者、受投资者之间的财务关系B、公司与债权人、债务人之间的财务关系C、公司内部各单位之间的财务关系 D、公司与经营者之间的财务关系四、判断题1公司股价高低在一定程度上反映了财务管理目标的实现程度。（ ）2能使监督成本、激励成本和偏离股东目标损失之和最小的解决办法就是最佳解决办法。( ) 3盈利公司有时无钱应付各项开支，亏损公司短期内也有钱用于各项支付。（ ）4财富最大化的途径是提高报酬率和减少风险。（ ）5公司目标即理财目标。（ ）6任何要求扩大规模的公司，都可能会遇到相当严重的现金短缺问题。（ ）7从公司理财角度看，资产的价值既不是其成本价值，也不是其产生的会计收益。（）五、论述题：用文字的形式叙述一下公司的财务活动是怎样运做的？第二讲 筹资理财习题一、名词解释1.筹资渠道 2.筹资方式 3.资本成本4.财务杠杆5.资本结构 7.筹资费用率二、判断题 1筹资成本与筹资风险是相对应的，筹资成本相对较低，则公司筹资风险则较高；反之，筹资成本相对较高，则公司的筹资风险则较低。（ ）2. 商业信用属免费资本。（ ）3公司如果有足够的现金，那么它一定享受现金折扣获得免费信用。（ ）4公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。（ ）5. 最佳资本结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资本结构。（ ）6. 直接融资是指直接从金融机构借入资金的活动。（ ）7.普通股筹资风险小，投资风险大。（ ）8. 如果想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本高的方案；如果不想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本低的方案。（ ）9. 发行普通股没有固定的利息负担，其资金成本较低。（ ）10. 利用商业信用筹资与银行借款不同，前者不需要负担资金成本，后者肯定有利息负担。（ ）11. 如果公司负债为零，财务杠杆系数为1。（ ）12. 资本成本通常用筹资费加上利息之和除以筹资额的商。（ ）13.在计算综合资金成本时，也可按照债券、股票的市价确定其占全部资金的比重。（ ）14.若债券利息率、筹资费率和所得税率已确定，则公司平价发行债券债务成本率与发行债券的数额无关。（ ）三、单选题1. 资本成本计算时要考虑所得税因素的筹资方式主要有（ ）。 A.发行法人股 B.长期借款 C.发行普通股 D.发行优先股2非股份制公司筹集权益资本最主要的方式是（ ）。 A.发行股票 B.发行债券 C.银行借款 D.吸收直接投资3影响发行公司债券价格的最主要因素是（ ）。A.票面价值 B.票面利率 C.债券期限 D.市场利率4采取商业信用筹资方式筹入资金的渠道是（ ）。A.国家财政 B.银行等金融机构 C.居民 D其他企业5（ ）筹资方式资本成本高，而财务风险一般。A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.融资租赁6对债券进行信用评级工作，这主要是为了保护（ ）利益。 A.所有者 B.大股东 C.中小股东 D.债权人7下列各项中属于商业信用的有（ ）。 A.商业折扣 B.应付账款 C.应付工资 D.融资租赁信用8. 个别资本成本主要用于（ ）。A比较各种筹资方式 B选择追加筹资方案C选择最佳资本结构 D选择分配方案9.不考虑筹资费用的是（ ）。A长期借款成本B债券资本成本 C留存收益成本D普遍股成本10. （ ）是企业进行资本结构决策的基本依据。A个别资本成本B边际资本成本 C综合资本成本D筹资费用11.债券成本一般低于普通股成本，这主要因为（ ）A债券发行量小 B债券筹资费用小C债券利息固定 D债券利息在税前扣除，具有抵税效应四、多选题1. 下列各项属于资本金按投资主体分类的项目有（ ）。 A.国家资本金 B.法人资本金 C.外商资本金 D.银行资本金 E.联营资本金2. 融资租赁的优点是（ ）。A.节约资金，提高资金的使用效益 B.简化管理，降低管理成本C.增加资金调度的弹性 D.税收的抵免作用 E.能提高企业的信誉3. 与股票相比，债券有如下特点（ ）。 A.债券代表一种债权债务关系 B.债券的求偿权优先于股票 C.债券持有者无权参加企业决策 D.债券投资的风险小于股票 E.可转换债券按规定可转换为股票4. 普通股与优先股的共同特征主要有（ ）。A.同属公司股东 B.需支付固定股息 C.股息从税后利润中支付 D.可参与公司重大决策5. 股权资本的筹资方式有（ ）。 A.发行债券 B.发行股票 C.吸收直接投资 D留存利润6股权资本与借入资本的结构不合理会导致（ ）。 A.财务风险增加 B.筹资成本增加 C.财务杠杆发生不利作用 D.经营效率下降7长期借款筹资的优点是（ ）。 A.债务成本相对较低 B.借款弹性较大 C.筹资风险小 D.筹资迅速 E.能无限满足长期资金所需8下列（ ）是普通股筹资的优点。 A. 发行普通股筹资没有固定的股利负担，筹资风险较小 B. 发行普通股可为债权人提供保障，增强公司的举债能力 C. 普通股股利从税后利润支付，不能在税前列支D. 股市受通货膨胀影响程度不大，易吸收资金9体现债权债务关系的筹资方式有（ ）。 A.联合经营 B.商业信用 C.发行股票 D.税后留利 E.融资租赁10下列筹资方式资本成本高而财务风险很低的是（ ）。 A.吸收投资 B.发行股票 C.发行债券 D.长期借款 E.融资租赁11从筹资角度看，商业信用的具体形式有（ ）。 A.应付账款 B.应收账款 C.应付票据 D.预收货款 E.预收定金12股票上市的好处是（ ）。 A.信息报导成本高 B.提高知名度 C.资本分散化 D.便于筹措资金E.便于确定公司的价值13普通股东具有（ ）权利。 A.股份转让权 B.优先认购权 C.优先分配剩余财产权D.对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权 E. 缴纳股款14.普通股资本成本高于债券成本，原因是（ ）。A.投资人风险较高，要求投资报酬率较高 B.普通股股利从净利中支付，不具有抵税作用C.发行费用一般高于债券 D.得到股利在债权人之后 E分配剩余财产在债权人之后15.下列关于资金筹集费用叙述正确的有（ ）A是筹资在资金使用过程中发生的 B在筹资时一次性发生的C支付给了中介机构D支付给资金所有者 E作为筹资总额的扣除16.下列关于资本成本叙述正确的有（ ）A 是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率B是投资项目的机会成本 C是选择筹资方案的依据D是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准 E可用作衡量企业经营成果的尺度17. 下列项目中，属于资本成本中筹资费用的有（ ）A借款手续费 B债券发行费 C债券利息 D股利五、计算分析题1. 某公司计划年初的资本结构如下表所示：各种资本来源金额（万元）长期债券，年利率10%优先股，年股息率8%普通股，40000股600200800合计1600普通股每股股票面额200元，今年期望股息20元，预计以后每年股息增加5%，如果该公司所得税率为25%，假设发行各种证券均无筹资费用。该企业现拟增资400万元，有甲乙两个方案：甲方案，发行长期债券400万元，年利率10%，普通股股息增加到25元，以后每年还可增加6%，但是，由于增加了风险，普通股市价将跌到每股160元。乙方案，发行长期债券200万元，年利率10%，另发行普通股200万元。普通股股息增加到25元，以后每年再增加5%，由于信誉提高，普通股市价将上升到每股250元。试选择筹资方案。2. 某公司平价发行票面利率为12%的债券，发行费率为3%，如果所得税率为25%，请计算其债券的资本成本。3. 某公司经论证拟于计划年度扩大A产品的生产能力，经测算，需要投入资本3000万元，现有三个筹资方案可以选择： 单位：万元筹资结构甲方案乙方案丙方案内部集资（资本成本20%）发行债券（资本成本15%）银行借款（资本成本12%）1500100050010005001500100010001000合计300030003000要求：利用综合资本成本指标（精确到小数点后二位数如10.15%），比较、选择最优筹资方案。4.万达公司2010年财务杠杆系数为1.5,净利为600万元,所得税率为25%,该公司全年固定成本1500万元,公司当年初发行了一种债券,数量1万张,每张面值1000元,发行价格为1050元,债券年利息为当年利息总额的20%,发行费用占发行价格的2%.要求:根据上述资料计算如下指标:(1) 2010年利润总额(2) 2010年利息总额(3) 2010年息税前利润总额;(4) 2010年经营杠杆系数;(5) 2010年债券资本成本(保留小数点后2位)。六、简答题1.筹资费用与使用费用有何区别与联系？2.资本成本的计算方法有哪些？3.个别资本成本、加权资本成本和边际资本成本的功能有何不同？4.财务风险是由财务杠杆带来的吗？第三讲 投资理财习题第一节 资金时间价值一、名词解释1.资金时间价值 2.终值 3.现值 4.年金 5.普通年金 6.即付年金 7.递延年金8.永续年金二、判断题1年金现值系数与年金终值系数互为倒数（ ）2资金在投入生产经营过程之后，其价值随时间的延续应当呈几何级数增长。（ ）3在本金和利率相同的情况下，若只有一个计息期，单利终值与复利终值是相同的（ ）4普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数（ ）5递延年金没有第一期的支付额。（ ）6永续年金没有终值。（ ）7资金时间价值代表着社会平均资金利润率，因此它是衡量企业经济效益的基本标准。（ ）9凡一定时期内每期都有付款的现金流量，均属于年金（ ）10并非所有货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营过程才能产生时间价值。（ ）11在终值和贴现率一定的情况下，计息期越多，则算出的现值越小（ ）12复利一定大于单利。（ ）13递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。（ ）14在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ ）15计算递延年金现值的方法，与计算普通年金现值的方法完全一样。（ ）三、单选题1.A方案在三年中每年初付款100元，B方案在三年中每年末付款100元，若利率为10%，则 二者在第三年末的终值相差（ ）。 A.33.1 B.31.3 C.133.1 D.13.312.公司拟在年后获得本利和10000元，投资报酬率为10%，现在应投入（ ）元A.6210 B.5000 C.4690 D.48603.下列各项目中，（ ）称为普通年金。A.先付年金 B.后付年金 C.延期年金 D.永续年金4.公司年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是（ ）。 A.5年末 B.8年末 C .7 年末 D.9年末5.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（ ）元。 A.6000 B.3000 C.5374 D.48826.每年底存款100元，求第六年末价值总额，应用（ ）来计算。 A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数7.在下列公式中，（ ）是计算投资回收系数的正确公式。 A. r/ 1- (1+r)-n B. 1- (1+r)-n / r C. r / (1+r)n 1 D. ( 1+r)n 1 /r8.某公司拟建一项基金每年初投入元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ ）元。A. B. C. D. 9.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（ ）。A.単利 B.复利 C.年金 D.普通年金10.某项永久性奖金，每年计划颁发50000元。若年复利率为8%，该奖金的本金应为（ ）。 A. B. C. D. 四、多选题1.永续年金具有下列特点（ ）。 A.没有终值B.没有期限 C.每期定额支付 D.每期不等额支付2.递延年金具有下列特点（ ）。A.第一期没有支付额 B.其终值大小与递延期长短有关 C.计算终值方法与普通年金相同 D.计算现值的方法与普通年金相同3.普通年金终值系数表的用途有（ ）。A.已知年金求终值 B.已知终值求年金 C.已知现值求终值 D.已知年金和终值求利率4.货币的（ ）和投资的（ ）是现代财务管理的两个基本观念。A.成本 利润B.利息 利率 C.投资 筹资 D.时间价值 风险价值5.递延年金现值是自若干期后开始每期款项的现值之和，其计算公式为（ ）。A.P=A（P/A，i， m+n）-（P/A，i，m ）B.P=A（P/A，i，n ）（P/F ，i，m）C.P=A（P/A， i，n ）（F/P ，i，m）D.P=A（F/A，i，n ）（P/F，i，m）6. 年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项，以年金形式出现的有( ) A. 折旧 B. 租金 C. 利息 D. 奖金7. 公司拟购置一处房产，付款条件是：从第4年开始，每年年初支付50万元，连续支付5次，共250万元，假定该公司的投资收益率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（ ）万元。A. 50PVIFA,10%,7PVIFA,10%,2B. 50PVIFA,10%,5PVIF,10%,2D. 50PVIFA,10%,5PVIF,10%,3C. 50PVIFA,10%,8PVIFA,10%,38. 在下列各项中，可以直接或者间接用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ ）A.偿债基金 B.先付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值9.下列项目中属于普通年金形式的项目有（ ）A.零存整取储蓄存款的整取额 B.定期定额支付的养老金C.年资本回收额 D.偿债基金10、下列关于年金的表述中，正确的有（ ）。A 年金既有终值又有现值 B 递延年金是第一次收付款项发生的时间在第二期或第二期以后的年金 C 永续年金是特殊形式的普通年金 D 永续年金是特殊形式的即付年金五、计算分析题1某公司年购入凭证式国库券1000元，年利率14%，期限三年，问到期本利和为多少？（分别按单利和复利算）。2某公司想在5年后得到10000元购买设备，当年利率为15%，问现在应存入银行多少钱？3某公司每月末存入500元，连续5年，年利率12%，试问到期本利和为多少？4甲委托乙代交3年房租，每年初交房租1000元，年利率10%。请问：甲应交给乙多少钱？5某公司每月月初存入50000元，银行存款利率为12%，问第10年末的本利和为多少？ 6某公司向银行借入一笔款项，期限5年，贷款利息率为10%，银行规定前2年不用还款付息，从第3年至第5年每年偿还1000元，问这笔款项的现值是多少？7某公司每年年底获得优先股股利1000元，当时利息率为10%，试问这笔永续年金现值为多少？8现在某公司向银行存入25000元，按复利计，在利率为多少时才能保证在以后10年中每年得到5000元？9某公司第1年至第5年的现金流量为1000、2000、3000、4000、5000，贴现率为10%，求这笔不等额现金流量的现值？10某公司现金流量表如下所示：年12345678910NCF500500500500200020002000200020004000已知贴现率为10%，求这一系列现金流量的现值。11有两个储蓄账户，一个是年利率为6%，每年复利一次，一个是年利率5.8%，每2个月复利一次。你选择哪个账户？12某种小汽车市价（现销）10万元，现改为分期付款方式销售，需重新确定其售价，根据协商分3年等额付款，年利率10%，每年末付款金额应为多少？其售价为多少？13某项储蓄性保险，每年末交120元，年利率5%，20年后保险公司答应可取出3900元，问是否合算？14某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本为10%，你认为该公司应选择哪个方案？六、简答题1.单利与复利哪个更大？2.年金现值与年金终值是互逆运算吗？3.递延年金的现值有几种具体计算方法?请通过举例来加以说明.第二节 风险一、名词解释1.风险 2.市场风险 3.公司特有风险 4.经营风险 5.财务风险 6.经营杠杆 7.财务杠杆 8.风险报酬 二、判断题1尽管风险可能带来收益，也可能带来损失，但人们更关心不利事件发生的可能性。（ ）2没有经营风险的企业，也就没有财务风险。（ ）3没有财务风险的企业，也就没有经营风险（ ）4风险报酬斜率越小，风险报酬率越大。（ ）5以盈利为目的投资人，或多或少总要承担风险。（ ）6多元化经营可分散风险，也可取得最大收益。（ ）7两个方案对比时，标准差越大，证明风险也一定越大。（ ）8风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避的态度，如果投资者不愿冒风险，风险报酬斜率就小，相应地风险附加率也越小。（ ）9标准差可以衡量期望报酬率不同方案风险大小。( ) 10从财务的角度来看，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。（ ）11根据风险与收益对等原理，高风险项目必带来高收益。（ ）三、单选题1.公司某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%；开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（ ）。CA.18% B.20% C.12% D.40%2.关于风险报酬，下列表述不正确的有（ ）。 A.风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法 B.风险越大，获得的风险报酬应该越低 C.风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率 D.在理财中，风险报酬通常用相对数报酬率计算3.甲乙两种方案的期望报酬率都是20%，甲的标准差为12%，乙的标准差是15%，下列判断中正确的是（ ）。.甲乙风险相同 .甲比乙风险大 .甲比乙风险小 .无法比较5.从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（ ）。A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B.额外的风险要通过额外的收益来补偿 C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销D.投资分散化降低了风险，也降低了实际收益6.下列因素引起的风险，公司可以通过多角化投资予以分散的是（ ）。A.市场利率上升 B.经济衰退 C.技术革新 D.通货膨胀7.下列投资中，风险最小的是（ ）。 A.购买政府债券 B.购买公司债券 C.购买股票D.投资开发新项目8.多个方案相比较，标准离差率越小的方案，风险（ ）。A.越大 B.越小 C.二者无关 D.无法判断9.投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（ ）。A.可获得利润 B.可获得报酬 C.可获得社会平均资金利润率 D.可获得风险报酬率10利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ ）。 A.连续型分布的项目 B.离散型分布的项目 C.项目所属的行业相同 D.项目的预期报酬相同四、多选题1.影响预期投资报酬率变动的因素有（ ）。 A.无风险报酬率 B.项目的风险大小 C.风险报酬斜率的高低 D.投资人的偏好2.在公司理财中衡量风险大小的指数有 （ ）。A.标准离差 B.标准离差率 C.系数 D.期望报酬率3.一般投资报酬率实质上由（ ）组成。 A.货币时间价值 B.借款利率 C.额外利润 D.现金流入量 E.风险报酬4.关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（ ）。A.风险程度越高，要求的报酬率越低B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高 D.它是一种机会成本5.下列各项中，属于经营风险的有（ ）。A.开发新产品不成功而带来的风险 B.消费者偏好发生变化带来的风险C.自然气侯恶化而带来的风险 D.原材料价格上涨而带来的风险6关于风险的衡量下列说法正确的是（ ）。A. 可以采用资产的预期收益率衡量风险B. 如果两个方案进行比较，则标准离差大的方案风险一定大C. 如果两个方案进行比较，则标准离差率大的方案风险一定大D. 预期收益率不同的方案之间的风险比较只能使用标准离差率指标7下列公式正确的是（ ）。A. 风险收益率风险价值系数标准离差率 B. 风险收益率风险价值系数标准离差C. 必要收益率无风险收益率风险收益率D. 必要收益率无风险收益率风险价值系数标准离差率 8关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有（ ）。 A预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 B预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大 C预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 D预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大 9某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。下列有关甲、乙项目的判断，错误的有（ ）。 A甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬10下列关于投资者要求的投资报酬率的论述中，正确的有（ ）。 A它是一种机会成本 B无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 C无风险报酬率越低，要求的报酬率越高 D风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高五、计算分析题1某公司准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬如下表所示：市场状况发生概率年预计报酬（万元）ABC繁荣一般衰退0.30.50.2302055020-58020-30要求:假定你是该公司的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。2.B公司今年的销售收入为21万元，固定成本为3.6万元（固定资产成本中包含着利息费用），变动成本占销售收入的比率为60%，全部资本为20万元，负债率为40%，负债利率为15%，如果所得税税率为25。要求：根据上述资料计算如下指标： （1）该年度息税前利润； （2）该年度净利润总额； （3）该年度财务杠杆系数； （4）该年度经营杠杆系数； （5）该年度联合杠杆系数。六、简答题1.经营风险与财务风险有何不同？2.概率与期望值能否衡量风险的大小？3. 经营风险是由经营杠杆带来的吗？4. 经营风险与财务风险是什么关系？第三节 项目投资一、名词解释1.投资 2.投资项目 3.现金流量 4.相关成本 5.机会成本 6.净现值7.内含报酬率8.投资回收期二、判断题1机会成本不是一种支出或费用，而是失去的收益。因而离开被放弃的方案它就无从计量确定。（ ） 2一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利，而取决于有没有现金用于各种支付。（ ） 3净现值法假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的。（ ） 4方案互斥，用净现值可以评价，选择投资效益高的方案；方案独立，用现值指数可以评价，优先选择投资效率较高的方案。（ ） 5在计算投资回收期时，如果每年的现金净流量不相等，应先计算年平均现金净流量，再算回收期。（ ） 6营业期的年现金净流量就是年净利润。（ ） 7在评价互斥方案时，现值指数与净现值比较两者不一致，没有资本限量条件下，应以现值指数为准选择方案。（ ） 8沉落成本是指过去发生的成本。（ ） 9现值指数是反映投资回收速度的指标。（ ） 10.按照投资方向，可以把投资分为固定资产投资、流动资产、其他资产投资等等。（ ）三、单选题1. 某公司购进一新设备，要支付40万元，该机器使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧，预计可产生税前现金流量14万元。如果所得税率为40%，则回收期为（ ）。 A.4.5年 B.3.2年 C.2.9年 D.2.2年2在确定投资方案的相关的现金流量时，所应遵循的最基本原则是：只有（ ）才是与项目相关的现金流量。 A.增量现金流量 B.现金流入量 C.现金流出量 D.净现金流量3下列属于决策相关成本的有（ ）。 A.沉没成本 B.机会成本 C.账面成本 D.过去成本4某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（ ）。 A.以100万元作为投资分析机会成本考虑B. 以80万元作为投资分析机会成本考虑C.以20万元作为投资分析机会成本考虑 D.以100万元作为投资分析的沉没成本考虑5已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预计该项目经营期每年现金净流量相等，包括建设期的静态回收期是4年，则求内部收益率确定的年金现值系数是（ ）。A.10 B.6 C.4 D.2.56某投资项目贴现率为15%时，净现值为500，贴现率为18%时，净现值为480，则该项目的内含报酬率是（ ）。 A.16125% B.1653% C.225% D.195%7某公司投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）。 A.42万元 B.62万元 C.60万元 D.48万8净现值与现值指数之间存在一定的对应关系，当NPV0，PI（ ）。 A.0 B.0且1 C. =1 D.19评价投资方案经济效果的方法中，（ ）是属于非贴现的现金流量法。A.IRR法 B.NPV法 C.PP法 D.PI法10计算营业现金流量时，每年NCF可按下列公式（ ）来计算。A.NCF=净利+折旧 B.NCF=净利+折旧所得税C.NCF=净利+折旧+所得税 D.NCF=年营业收入付现成本11NPV与PI法的区别主要是（ ）。A. 前者考虑了货币时间价值，后者没有考虑B. 前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与IRR法不一致C. 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案间比较D. 前者用途不广泛，后者用途较广12下列表述不正确的有（ ）。A.NPV是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差B.当NPV为零时，说明此时的贴现率为内含报酬率C.当NPV时，PI1D.当NPV0时，说明方案可行13（ ）只反映投资回收速度，不能反映投资收益的多少。A.投资回收期 B.利润指数 C.净现值 D.内含报酬率14. 对同一投资方案，下列叙述中错误的是（ ）。 A. 一项投资方案只有一个内含报酬率 B. 资金成本越低，NPV越大 C. 资金成本与内含报酬率相等时，NPV=0 D. 资金成本高于内含报酬率时，NPV将出现负数15某投资方案的年营业收入为100万元，年营业支出为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为40%，该方案每年的年营业NCF为（ ）。 A.40万元 B.50万元 C.34万元 D.26万元16某公司投资10万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资5万元，但仍不能使用。如果决定再继续投资5万元，应当有成功的把握，并且取得现金流入至少为（ ）。A.5万元 B.10万元 C.15万元 D.20万元17如果公司每年提取折旧2000元，所得税率为40%，付现成本为3000元，则由于计提折旧而减少的所得税额为（ ）。A.800 B.1200 C.2000 D.3000四、多选题1. 未考虑资金时间价值的主要指标有（ ）。A.IRR B.PP C.PI D.ARR2. 评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ ）。A.不能衡量公司的投资风险 B.没有考虑资金时间价值C.没有考虑回收期后的CF D.不能衡量投资报酬率的高低3. 下列几种因素影响IRR的有（ ）。 A.存款利率 B.货款利率 C.投资项目有效年限 D.初始投资金额4. 对于同一投资方案，下列论述正确的有（ ）。A. 不可能同时出现几个IRR现象 B. 资金成本越高，NPV越大C. 资金成本越低，NPV越大 D. 资金成本同IRR相等时，NPV=0E.资金成本高于IRR时，NPV将出现负数5. 必要投资报酬率实质上由（ ）组成。A.货币的时间价值 B.借款利率 C.额外利润 D.现金流入量 E.风险报酬率6. 按投资项目之间相互关系，可以分为（ ）。A.独立投资 B.互斥投资 C.互补投资 D.先决投资 E.后决投资7. 一项投资方案的现金流入量通常包括（ ）。A.固定资产投入使用后计提折旧 B.投产后年营业收入C.固定资产报废时的残值收入 D.收回流动资金垫支E.投产后每年降低成本数8. 内含报酬率是指（ ）。A. 投资报酬与总投资的比率B. 能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C. 投资报酬现值与总投资现值的比率D. 使投资方案NPV=0的贴现率E. 现值指数为1时的贴现率9. 下列计算净现值正确的有 （ ）。A.NPV=未来报酬总现值原始投资额现值 B. NPV=现金流入量现值现金流出量现值C.NPV=经营期现金流量现值建设期现金流量现值 D.NPV=所有现金流量现值之和10. 已知甲乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是：“无论从什么角度看甲方案均优于乙方案”，则必然存在的关系有（ ）。A.甲NPV大于乙方案NPV B.甲NPVR大于乙方案NPVRC.甲投资回收期大于乙方案 D.差额IRR大于设定折现率五、计算分析题1. 某公司拟添置一条自动化生产线，需要原始投资200万元。该生产线预计可使用10年，每年企业可增加营业现金净流量35万元，期满时有残值变现收入20万元。已知公司要求的最低报酬率为10%，投资分析时不考虑所得税因素， 计算该项投资的净现值和内含报酬率（精确到小数点后2位，如10.15%）。2. 某公司有一投资项目，需要投资6000元（5400元用于购置设备，600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为5000元。第三年末结束项目，收回流动资金600元，假设公司所得税率为40%，固定资产按直线法在3年内计提折旧并不计残值。该公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净现值； （3）计算该项目的回收期；