《国际金融学》PPT课件.ppt

第五章 国际货币体系 （International Monetary System）,西安交通大学经济与金融学院教师备课教案,课程（实验）名称国际金融学任课教师 何建奎 授课时数32课时 授课周次第12-14周 授课班级 经金学院本科生 本章教学目的 通过本章学习使学生了解国际货币体系的定义、国际金本位货币体系的有关内容、布雷顿森林货币体系的建立等有关知识，掌握国际货币体系的主要内容、布雷顿森林货币体系的主要内容及评价、牙买加货币体系的主要内容、特点以及所面临的问题等有关详细知识，同时领会国际货币体系的改革与发展的有关内容，特别是国际货币体系、布雷顿森林货币体系以及牙买加货币体系的主要内容牙买加货币体系的特点以及所面临的问题等的有关内容必须全面掌握。,本章教学要求： 学生应了解的内容： 1. 国际货币体系的定义 2. 国际金本位货币体系的有关内容 3.布雷顿森林货币体系的建立、国际货币体系的改革与发展 学生应掌握的内容 重点： 1. 国际货币体系的主要内容 2. 布雷顿森林货币体系的主要内容及评价、牙买加货币体系的主要内容、特点以及所面临的问题 难点： 国际货币体系的主要内容、布雷顿森林货币体系的主要内容及评价、牙买加货币体系的主要内容、特点以及所面临的问题等有关详细知识,本章采用的教学方法： （案例与事例的应用，课堂互动式讨论，实地参观学习） 本章主要采取以多媒体课堂讲授为主，其他形式为辅的教学方法。 本章课件的合理应用与板书设计 本章主要采取以课件讲授为主，板书形式为辅的教学形式。 本章准备向学生提出或讨论的问题 1. 国际货币体系的主要内容 2. 布雷顿森林货币体系的主要内容及评价。 3. 牙买加货币体系的主要内容、特点以及所面临的问题。,本章学生课后思考题、作业 1. 国际货币体系的主要内容 2.布雷顿森林货币体系的主要内容、牙买加货币体系的主要内容、特点以及所面临的问题。 纸质讲稿附后 第三部分国际货币体系重点介绍了国际金本位体系、布雷顿森林货币体系、牙买加货币体系以及国际货币制度的改革与发展,第一节 国际货币体系（International Monetary System）概述,一、国际货币体系（International Monetary System）的定义 (一)国际货币体系的定义 国际货币体系是为了适应国际贸易与国际支付的需要，各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则，采取的措施和建立的组织形式。也就是根据一定历史时期国际货币信用的发展水平情况，以及适应国际经济贸易发展的需要，在规定范围内实施的、以主导货币为中心的，关于国际汇率、国际清算和国际储备等的体制。,（二）国际货币体系的主要内容 国际货币体系是支配各国货币关系的规则和机构所形成的一个完整系统，这个系统的主要内容包括以下几个方面： 第一，汇率制度确立和汇率管理：各国政府按照国际货币体系惯例，确立本国货币与国际本位货币的汇率，本国货币与外国货币汇率的制定依据、汇率波动幅度、汇率的调整、维持汇率稳定的措施以及汇率的管理。 第二，国际收支的平衡及调节手段：各国政府需要一套健全的调节机制，在合理与有效的范围内，纠正各国国际收支的不平衡。,第三，国际储备制度和国际储备资产的管理：适当的储备水平是调节国际收支和维持汇率稳定的必要条件，保存一定数量的、为世界各国所接受的国际储备资产及其构成，是一个完备货币体系所不可或缺的组成部分。 第四，世界货币和国际货币：黄金是最早也是最典型的世界货币。国金发展历史上的国际货币包括：英镑、美元、欧元、日元、瑞士法郎等。英镑、美元曾经担任过国际本位币的职能。,第五，处理国际货币金融事务的协商机制： 国际货币体系的一般原则是：调节机制、清偿能力和信心。从时间先后看，国际货币体系大体经历了三个阶段：即国际金本位制阶段、布雷顿森林货币体系阶段和牙买加货币体系阶段。,第二节 国际金本位货币体系 （International Gold Standard Monetary System）,一、国际金本位制的含义与特征 （一）国际金本位制的含义 国际金本位制是一种以一定成色及重量的黄金为本位货币的货币制度。它包括三种形式:金币本位制（Gold Specie Standard System）、金块本位制（Gold Bullion Standard System）和金汇兑本位制（Gold Exchange Standard System），其中，金币本位制是典型的金本位制形式。,在金币本位制下，流通中使用的是具有一定成色和重量的金币，金币可以自由铸造、自由兑换、自由输出输入。而在金块本位制和金汇兑本位制下，流通中使用的是可以兑换成黄金的纸币黄金符号，纸币与黄金的兑换要受数量与币种的限制。到19世纪后期，西方各国普遍采用金本位制。,（二）国际金本位制特征 国际金本位制有三个显著的特征： 第一，黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币。 第二，汇率体系呈现为严格的固定汇率制，各国货币的汇率由其含金量之比来决定。 第三，国际金本位体系是一个松散、无组织的体系，由于各国遵守金本位的原则和惯例，因而构成了一种相对默契的国际货币体系。,二、国际金本位制下的汇率决定及国际收支调节 （一）国际金本位制下的汇率决定 在国际金本位制下，各国货币都具有含金量，因此两国间货币的汇率便由两国货币的含金量之比铸币平价来决定。外汇供求所引起的汇率波动被限制在黄金输出、输入点之间，外汇供求所引起的汇率波动的上限不会超过黄金输出点，下限也不会低于黄金输入点。黄金输出、输入点分别等于铸币平价加、减两国间黄金运输的费用，若超过这一界限，黄金将取代外汇在两国间流动来抵消债权与债务。,（二）国际金本位制下的国际收支调节 在国际金本位制下，国际收支的不平衡可以在政府不对经济进行干预的条件下，通过经济的自动调节机制而实现。这一自动调节机制就是英国经济学家大卫.休谟（D.Hume）最早提出的“物价现金流动机制”。比如，当一国国际收支为逆差时，该国黄金就会流出，国内货币的供应量减少，导致物价和成本的下降，这样就会扩大出口，减少进口，对外收支转为顺差，黄金流入；反之，当一国国际收支为顺差时，该国黄金就会流入，国内货币的供应量增加，导致物价和成本上升，这样就会扩大进口，减少出口，对外收支转为逆差，黄金又会流出国外。,（三）国际金本位制的崩溃 在国际金本位制下，货币供应量受黄金的限制，不能适应经济增长及国际清偿能力的需要。尤其是黄金存量的分布不均，进一步加深了国际金本位制的内在不稳定性。同时，金本位制下国际收支的自动调节机制，也存在着严重的缺陷。国际收支不平衡的自动调节机制直接影响到一国的货币流通量，一旦一国国际收支发生逆差，就会导致该国黄金流出，而黄金的流失就意味着通货的紧缩，直接导致该国生产的下降。正是由于金本位制有上述缺陷，也就孕育了国际金本位制崩溃的必然。由于1914年第一次世界大战的爆发及19291933年的资本主义世界经济危机，彻底摧毁了西方国家的金本位制、金块本位制和金汇兑本位制，统一的国际金本位制也随之崩溃，各国货币汇率开始自由浮动。,第三节 布雷顿森林货币体系 （Bretton Woods Monetary System）,一、布雷顿森林货币体系的建立 早在第二次世界大战结束之前，美英两国为了改变当时国际货币体系的混乱局面，从各自的利益出发，分别提出了“怀特方案”和“凯恩斯方案”。这两个方案分别代表了美英两国的切身利益，从1943年9月到1944年4月，美英两国在国际货币体系重建问题上展开了激烈的争论。,由于美国在经济及政治上的实力大大超过英国，迫使英国放弃凯恩斯的国际清算联盟（International Clearing Union）计划而接受美国的“怀特方案”（即国际稳定基金计划）（International Stabilization Fund）。1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了“联合国货币金融会议”，通过了以怀特方案为基础的国际货币基金组织协定和国际复兴开发银行协定（统称布雷顿森林协定），从而建立起布雷顿森林体系，即一个以美元为中心的国际货币体系。,二、布雷顿森林货币体系的主要内容 布雷顿森林货币体系的主要内容可概括为： 1.建立了一个永久性的国际金融组织，即国际货币基金组织，以促进国际间政策的协调。国际货币基金组织为国际间政策的协调提供了适当的场所，同时监督各成员国的汇率政策，为成员国提供短期融通资金，从而成为战后国际货币体系的核心。,2.建立以美元为中心的国际货币体系。布雷顿森林货币体系实行黄金美元本位制，通俗地讲就是所谓的 “双挂钩制度” 。一方面，美元与黄金直接挂钩，根据布雷顿森林协议，各国政府接受美国政府规定的一盎司黄金等于35美元的黄金官价，即一美元的金平价为0.888671克黄金。美国政府同意各国在一定条件下可以用美元按官价向美国政府兑换黄金。另一方面，协议还规定以美元的含金量作为各国规定货币平价的标准，在此基础上确定各国货币与美元的汇率。所以，美元与黄金直接挂钩，其他各国货币与美元挂钩，其实质就是建立以美元为中心的国际货币体系。,3.实行可调整的固定汇率制。布雷顿森林货币体系协议规定，各国货币对美元的汇率一般只能在平价的上、下各1%幅度内波动，各国政府有义务将其货币汇率维持在规定的幅度内。只有当一国国际收支发生“根本性不平衡”时，才允许升值或贬值。 另外，协议还规定各国应取消对经常账户交易的外汇管制，但不排除对国际资本流动进行适当的限制；同时还规定了稀缺货币条款，同时还规定了稀缺货币条款，成员国有权对稀缺货币采取临时性的互换限制。,三、对布雷顿森林货币体系的评价 一方面，布雷顿森林货币体系对战后国际贸易与世界经济的发展起了积极的促进作用。首先，在布雷顿森林货币体系下，国际储备能随着国际贸易的增加而不断增加。由于美元等同于黄金，美元的供应，可以弥补国际清偿能力的不足，这在一定程度上解决了国际储备的短缺问题；其次，由于实行可调整的固定汇率制，所以汇率相对固定，这有利于国际贸易的发展和国际资本的流动；最后，国际货币基金组织在促进国际货币合作和建立多边支付体系方面也起了一定作用。,另一方面，布雷顿森林货币体系也存在着重大的缺陷，并最终导致了该体系的崩溃。首先，在布雷顿森林货币体系下，由于美元等同于黄金，所以具有双重身份：美元作为一国货币，其发行必须受制于美国的货币政策和黄金储备；美元作为世界货币，其供应又必须适应国际经济和国际贸易增长的需要，由于黄金产量和美国的黄金储备的增长跟不上国际经济和国际贸易的发展，使美元处于进退两难的境地。这种两难，被称为“特里芬两难” （Triffin Dilemma）；,其次，在布雷顿森林货币体系下，国际收支调节机制的不对称与调节效率不高，使国际收支逆差国的负担过重。这主要体现在布雷顿森林体系可调整的固定汇率制度下，由于根本性不平衡尺度的难以把握和固定汇率的多变性而增加了调整的难度。同时，汇率只能在平价上、下的各1%幅度内波动，从而使汇率体系过于僵化；最后，IMF协调解决国际收支不平衡的能力有限。由于汇率机制的内在矛盾，各国国际收支问题日益严重，对IMF的贷款要求远远超过了IMF财力，于是，IMF不得进入国际金融市场拆借资金，对成员国贷款要求的条件也越来越严，使自己经常顾此失彼。,第四节 牙买加货币体系,一、牙买加货币体系的主要内容 在布雷顿森林货币体系崩溃以后，国际货币金融关系处于动荡混乱之中，美元的国际地位不断下降，各国相继实行汇率单独浮动或联合浮动，汇率波动剧烈，国际间为建立一个新的国际货币体系进行了长期的讨论与协商，最终各方通过妥协就一些基本问题达成共识，并于1976年1月在牙买加首都金斯敦签署协议，最终形成了“牙买加协定”。从此国际货币体系进入了一个新阶段-牙买加体系阶段。其主要内容包括:,1.浮动汇率合法化。成员国可以自由选择和决定汇率制度，但会员国的汇率政策要受基金组织的监督，并于基金组织进行协商，以确保有秩序的汇率安排和避免操纵汇率来谋取不公平的竞争利益。 2.废除黄金官价。实行“黄金非货币化”，使黄金与货币完全脱离关系，使特别提款权逐步代替黄金作为国际货币体系的主要储备资产。各成员国相互之间以及基金组织与各成员国之间取消以黄金进行清算债权与债务的义务，逐步处理基金组织所持有的黄金。,3.扩大基金组织份额。各成员国对基金组织所缴纳的基金份额，由原来的292亿特别提款权单位增加到390亿特别提款权单位。增加33.6%，以提高基金组织的清偿能力。 4.扩大对发展中国家的资金融通。基金组织以出售黄金建立“信托基金”，以优惠条件向较穷的发展中国家提供贷款，帮助他们解决国际收支困难。扩大基金组织信用贷款的额度，即由各成员国份额的100%提高到145%。,二、牙买加货币体系的特点 1.国际储备多样化。随着布雷顿森林货币体系崩溃，美元作为国际本位货币的地位不断降低，一些西方发达国家的货币，特别是复合货币的国际货币地位日益提高，当前在国际储备货币中，美元、欧元及日元是位居前列的主要储备货币。 2.汇率制度多样化，浮动汇率制与固定汇率制并存。在牙买加货币体系中，各国可自行安排汇率制度，一些国家实行相对稳定的钉住汇率制，一些主要国家货币之间的汇率则单独浮动，而且浮动幅度有时很大。这体现了牙买加货币体系的灵活性。,3.国际收支调节多样化。牙买加货币体系可以采取多种调节机制来调节国际收支，如：汇率机制、利率机制、国际金融机构贷款、国际储备的变动以及投资等因素，都在一定的条件下，对国际收支发挥调节作用。这样，多种调节机制结合起来相互补充，可以使国际收支以调节有更多的选择。,三、牙买加货币体系所面临的问题 牙买加货币体系是国际金融动荡的产物，不论从理论上还是在实践中都远未达到人们所想象的相对完善的地步。并且，在实践过程中牙买加货币体系也暴露出一系列自身的缺陷。 1. 牙买加货币体系下的汇率波动相当频繁剧烈。造成这种情况的因素是多方面的，包括国际收支的严重失调、短期资本的大量流动、通货膨胀的巨大差异以及各国金融政策的不协调等。其中，短期资本的大量流动对汇率稳定性的影响最为明显。,2. 牙买加货