上汽集团财务分析报告作业.doc

上汽集团财务分析报告班级：A1234班组员：13号 刘奕龙 04号 王毅 15号 杜博洋 19号 王子旭 05号 程升2013-12-15一、公司背景（一）是国内A股市场最大的汽车上市公司上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码600104）是国内A股市场最大的汽车上市公司。2011年，通过向上海汽车工业（集团）总公司及上海汽车工业有限公司发行股份，购买独立零部件，服务贸易和新能源汽车业务的相关股权和资产，上汽集团实现资产重组整体上市，总股本达到110亿股。二、战略分析（一）、汽车行业特征分析汽车行业的国际环境分析在经历了严重的全球衰退之后，全球经济在2009 年下半年开始呈现复苏趋势。在先进经济体中，前所未有的公共干预已使经济活动稳定，甚至促使若干经济体恢复适度增长。在这一背景下，“政策市”正在全球范围内的汽车市场上兴起。从美国到欧洲到日本，购车税费减免成为当地推动汽车消费的主要手段，效果异常明显。全球范围内汽车市场出现明显反弹。1.全球范围内汽车市场出现复苏，带动了我国汽车出口的复苏经济危机爆发之后，各地区都采取了一系列的政策措施，推动汽车市场的复苏。美国市场受“旧车换现金”计划刺激短暂回暖?，欧洲市场“以旧换新”政策奏效，新兴市场快速复苏。全球汽车业复苏带动了我国汽车出口的复苏。 2.国外某些汽车企业在经营管理，以及财务管理等方面出现了失误，对中国汽车企业的海外发展提供了机会。以上汽的自主品牌来说，上汽的自主品牌的发展除了自主创新之外，第二条道路是通过完整购买国外汽车企业 ，借壳上市，贴上自己的品牌。 3.竟争加剧。中国成为第二大汽车消费市场，外国企业企业 会加紧进入中国汽车消费市场，会加剧国内的竟争。同时，在国外也会出现相同情况。因此，中国汽车不管在国内或者国外都会面临强有力的竟争。 4.国外汽车企业的竟争力强。我们不得不承认，国外汽车企业在规模，经营管理还是品牌方向，我们都与国外存在着很大差距，值得我们去借鉴。 5.新能源车成为趋势。新能源车的发展，成为未来汽车企业发展的趋势，各个国家都在往这方向着力，不过，在新能源车方向， 中国与其它国家并不存在很大的差距，我们有信心我们会也会取得不俗的成绩。 一、政治法律环境（P）1.小排量汽车解禁。2006年1月国家发改委等六部门联合发出通知，要求取消一切针对节能环保型小排量汽车行驶路线和出租车运营等方面的限制。对本土汽车企业而言，有生产小型车的经验，可以充分利用包括政府等各种资源，在成本的控制上有一定的优势。2. 国家产业政策的支持。汽车作为资金密集型技术密集型的产业，对国民经济有强大的拉动作用，作为国家重点发展的支柱性产业之一，投入了大量的人财物，改革开放二十多年的发展，一批国有和民营汽车企业已经形成了一定的规模，也积累了一定的人才和经验，为下一步的发展打下了良好的基础。3.自主创新的国家战略。 在十一五规划中自主创新做为国家战略提出，为中国汽车产业的发展指明了方向。改革开放以来，合资和引进使中国汽车产业大开眼界。通过消化和吸收，在产品档次、生产管理水平、设备改进、人才培养等方面都有了大幅度的提高，积累和掌握了一些与世界汽车制造水平同步或者接近的经验，为国内各大汽车集团自主创新奠定了很好的墓础；同时，中国汽车企业可以纵观全球整车、零部件制造巨头来选择合作伙伴，站在巨人的臂膀上高水平起步。我国汽车产业正面临着第二次重大的转型，让更节能、更环保的车型进人中国的家庭是我国汽车产业未来的发展趋势。围绕这一目标，各种与汽车消费相关的政策正在调整，这也正是国内汽车企业搞自主创新需要利用的后发优势。4.公路等公共设施的建设是国家投入重点。十一五规划国家提出投入1000亿加快农村公路建设，十一五末基本实现全国所有乡镇、东中部所有具备条件的建制村通沥青路或水泥路，西部地区基本实现具备条件的建制村通公路。并且重点建设国家高速公路网，基本形成国家高速公路网骨架。继续完善国道、省道干线公路网络，打通省际间通道，发挥路网整体效率。公路总里程达到230万公里，其中高速公路6.5万公里。各等级公路网发展和完善必将促进汽车市场的扩大。5. 国家的其他政策。鼓励轿车的国产化率，新的消费税的实施，促进汽车消费的健康发展。相关政策文件有乘用车燃料消耗量限值汽车产业振兴规划二手车市场管理办法汽车产业“十一五”发展规划纲要等。2009 年3 季度，汽车行业政策环境在消费环境、市场秩序、节能减排等方面得到了改善：中央和地方相继出台了多个配套措施以推动汽车产业调整和振兴规划中相关政策更好的实施，其中汽车下乡政策进一步落实完善，以旧换新工作开始启动，汽车金融公司融资渠道得到拓宽。这些政策的支持一定程度上稳定了上汽集团的国内市场，有利于其国际化战略的推进。（二）轿车行业特征分析国内小轿车行业情况介绍在中国内地的行驶证管理方面，轿车特指区别于货车、皮卡、SUV、大巴、中巴的小型汽车，俗称为“小轿车”。在香港，轿车又称私家车。按照中国大陆标准划分为：微型轿车（排量/1L以下）、普通级轿车（排量为1.01.6L)、中级轿车（排量为1.62.5L）、中高级轿车（排量为2.54.0L）、高级轿车（排量为4L以上）。轿车产业在中国的诞生、成长、徘徊和新一轮的活跃，其本质的决定因素是市场，而市场发展的优与劣、快与慢，又受到国家宏观经济运行和汽车产业政策等因素的制约。消费群落构成、国民所得水平、市场消费导向、经济景气程度等复合因素构成经济型轿车消费的市场内在条件；改革开放进程、行业发展法规、商品消费政策、利益分配制度等复合因素构成市场的外在条件。从国内经济型轿车市场整体状况和发展走向来看，可谓机会与威胁同在，机会日益发展，威胁不可小视，总体来看机会大于威胁。（三）、轿车行业竞争结构分析（1）现有企业的竞争2009年，国内汽车市场销量排名前三的是上汽、一汽车和东风，其他还有一些规模较小的企业，如，长安、北汽、广汽、奇瑞、华晨、哈飞和吉利等。具体见表4 。上汽、一汽和东风三大汽车集团的汽车销量几乎占了全国销量的一半。据中国汽车工业协会统计，2008年，三大集团的汽车销量增长速度都高于行业平均水平，其中东风增长最快。去年上汽通用五菱和上海大众分别列去年乘用车销量第一名和轿车销量第二名，一汽大众轿车年度销量则名列全国榜首。2009年我国汽车销量前10位汽车企业及市场份额在2002年的时候，国内有117家汽车生产商，这一年有三1/3的企业出现经营亏损，对于整个行业来说，这不算很糟，而且随着近几年国内汽车消费的快速增长，很多企业都成功实现了扭亏为盈。尽答厂商很多，但是国内70%以上的市场份额却是销量前五名的几家大公司.片抓着，中国四大汽车厂商(上汽、一汽、东风、长安)也拥有着全国62%的市场、可以看出，中国当前汽车行业的竞争格局，既是分散的又是集中的。除了国内汽车企业之间的竞争，我们还受到来自国外进口车的威胁，尤其是入世后的这些年来，我国逐步履行成员国的承诺、使得业内的竞争更加激烈。未来的中国汽车行业，将会出现价格竞争、产品差异化、巩固市场地位这此企业经济行为同时存在的局而，汽车企业也只有采取战略组合、准确定位市场才能在未来的竞争中获得成功。（一）战略集团分析战略集团指行业内部在专业化程度、一体化程度、价格、质量等方面采取相类似战略的厂商群，它们具有可比的生产线宽度，利用类似的分销渠道，给买主提供类似的服务和技术帮助，面向相同的客户层面，依靠相同的工艺技术方法，并且按相同的价格质量比进行销集。1、战略集团的划分四大集团的增速呈现倒序排列。东风表现最突出，其09年名列第三，而今年已经上升到第二位，呈现低基数、高增长的良好态势。一汽集团增速较快，但较东风的增速稍慢，上汽增速平稳。长安由于背负09年第二大集团的包袱而增速压力沉重。四小集团的广汽、北汽的增长压力较大，奇瑞的表现较强，而重汽增长也较好。目前看整合的主角的四大集团的增长好于四小集团。江淮、华晨等地方集团的表现突出，而民营企业的长城等表现较强。（二）竞争强度分析1、价格竞争：我国汽车市场的价格竞争是非常激烈的，厂家之间竞相降价已经是近年来的常态。2、竞争形式对行业获利的影响：行业内的竞争形式主要有价格竞争、广告和增加对客户的服务。价格竞争很容易导致整个行业内的竞争对手仿效，其结果是降低行业内所有厂商的收入。广告战会充分扩大需求或提高该行业内的差异水平，从而有利于该行业的所有厂商。3、退出障碍对行业内的竞争强度有很大的影响。当存在很大的退出障碍时，如该行业的固定资产难于变现和移作其它用途，该行业的过剩生产能力将不会脱离该行业，在竞争中处于劣势的公司也不会轻易认输，相反，它们将坚韧不拨地维持下去，并且有可能借助于极端的战术，其结果是加剧了行业内的竞争，使得整个行业保持在较低的获利水平。（2）潜在进入者的威胁分析：汽车行业的收益性自接受到规模经济和产品差异化程度的影响。对于潜在的进入者来说，它不仅要考虑期初的大量资木性投资(国家规定进入汽车行业的公司其最低资本金必须达到20亿元)，同时后期还要权衡企业实现规模经济以及开发新车型所需的持续性R&D的投入。对于大规模生产性行业来说，随着其产量的增多、产品差异化程度的加深，其长期平均生产成木会逐渐降低，自到达到最小经济规模。对于新进入者来说，它必须要承受企业达到最小规模经济之前很长一段时间的资木负债和来自投资者的压力。（3）替代品的威胁分析：当某个行业获取的高额利润使得相近的成本较高或质量稍差的替代品也有利可图时，替代品生产厂商也参加该行业的竞争。这就是说，替代品的可获利生产价格就是行业产品的最高限价，从而替代品限制着该行业的潜在最高可能收益。自从我国实行改革开放到现在，我国的经济已经连续20多年高速增长，这使得越来越多的中国人民能够买得起汽车)然而其他的交通方式，像自行车、摩托车、出租车、公共交通，对于短程出行的人来说，都会是汽车的良好替代品，而对于一此长距离的出行，火车和飞机则有其不可替代的优势。随着这此替代品需求的增长，汽车的消费需求和汽车行业的发展会受到限制，因此也会给汽车生产商带来价格的压力，并使利润率降低。然而从长远来看，由于私人汽车具有其特有的优越性以及国民消费意识的不断提高，这此替代品并不会对我国汽车下业的成长带来很大的影响。中国汽车下业的持续壮大已是不争的事实。但从长远来看，由于现在汽车在中国现在的状况是70%以上的人仍然是第一次购车，国人对汽车的需求不会被共工交通的完善和政策的限制打压，替代品的影响很小。而在其他需求方面，小轿车自身也在不断推出新的产品来满足市场，防止潜在购买者流失。（4）买方谈判能力分析：购买者谈判能力是指购买者与产业内生产产品的公司砍价的能力，或者购买者通过要求更好的品质与服务提高这些公司成本的能力。 虽由于金融危机的影响，人们的可支配收入减少，导致消费者的议价能力相对减弱，从长远来看，经济的不断发展，消费者的收入水平提高，汽车消费转向理性，消费者的议价能力会增强。购买者主要通过其压价与要求提供较高的产品或服务质量的能力，来影响行业中现有企业的盈利能力。一般来说，满足如下条件的购买者可能具有较强的讨价还价力量： l 购买者的总数较少，而每个购买者的购买量较大，占了卖方销售量的很大比例。 l 卖方行业由大量相对来说规模较小的企业所组成。 l 购买者所购买的基本上是一种标准化产品，同时向多个卖主购买产品在经济上也完全可行。 购买者有能力实现后向一体化，而卖主不可能前向一体化（5）供方谈判能力分析：供应商的议价能力主要表现在几个方面：行业的集中程度、交易量的大小、产品差异化的情况、转换供货单位费用的大小、纵向一体化的程度、信息的掌握程度、赢利水平。供方主要通过其提高投入要素价格与降低单位价值质量的能力，来影响行业中现有企业的盈利能力与产品竞争力。供方力量的强弱主要取决于他们所提供给买主的是什么投入要素，当供方所提供的投入要素其价值构成了买主产品总成本的较大比例、对买主产品生产过程非常重要、或者严重影响买主产品的质量时，供方对于买主的潜在讨价还价力量就大大增强。一般来说，满足如下条件的供方集团会具有比较强大的讨价还价力量： l 供方行业为一些具有比较稳固市场地位而不受市场剧烈竞争困挠的企业所控制，其产品的买主很多，以至于每一单个买主都不可能成为供方的重要客户。 l 供方各企业的产品各具有一定特色，以至于买主难以转换或转换成本太高，或者很难找到可与供方企业产品相竞争的替代品。 供方能够方便地实行前向联合或一体化，而买主难以进行后向联合或一体化。三、会计分析（一）、确定关注对象及相应的会计政策或估计（二）、主要的会计政策和会计估计分析 1、执行新会计准则 2、财务报表的编制基础按照企业会计准则基本准则和其他各项会计准则编制财务报表。 3、记账基础和计价原则权责发生制为记账基础。会计要素计量，一般采用历史成本。 4、会计年度会计年度为 公历年度，即每年1月1日起至12月31日止。 5、记账本位币人民币 6、外币业务折算外币交易在初始确认时采用交易发生日的即期汇率折算， 7、现金等价物 现金等价物是指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。 8、坏账核算采用备抵法。 9、存货实际成本计价。 10、金融资产按公允价值进行初始计量。 11、长期投资 长期股权投资在取得时按初始投资成本计价。 12、委托贷款和委托投资根据合同的约定。 13、固定资产及折旧采用直线法计算。14、投资性房地产按成本进行初始计量。15、无形资产按成本进行初始计量。 16、长期待摊费用按照预计受益期间分期平均摊销。 17、减值准备按单个资产或资产组的可收回金额进行估计。 18、金融负债根据性质及持有目的在初始确认时划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。 19、预计负债 当与或有事项相关的义务同时符合以下条件，将其确认为预计负债：(1)该义务是承担的现时义务（法定义务或推定义务）；(2)该义务的履行很可 能导致经济利益流出；(3)该义务的金额能够可靠地计量。 在资产负债表日，考虑相关义务的风险、不确定性和货币时间价值等因素，根据履行现实义务可能导致的经济利益流出作出的最佳估计数确定预计负债的金额。 如果确认的负债所需支出全部或部分预期由第三方或其他方补偿，在补偿金额基本确定能收到时，作为资产单独确认，且确认的补偿金额不超过所确认负债的账面价值。 20、职工社会保障及福利 公司按规定参加由政府机构设立的职工社会保障体系，包括基本养老保险、医疗保险、住房公积金及其他社会保障制度，相应的支出于发生时计入当期损益。 21、借款费用发生的借款费用以及其他借款费用在发生时计入当期损益。 22、应付债券可转换债券的发行成本按照可转换债券的负债部分及权益部分在发行日的账面价值比例进行分配，权益部分相关的发行成本直接计入资本公积。 23、收入确认 （1）商品销售收入 （2）提供劳务收入 （3）手续费及佣金收入 （4）利息收入和支出 24、政府补助 政府补助为非货币性资产的，按照公允价值进行初始计量；公允价值不能够可靠取得时则按照名义金额计量。按照名义金额计量的政府补助，直接计入当期损益。 25、租赁 融资租赁为实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。融资租赁以外的其他租赁为经营租赁。 26、所得税 当期所得税按照当期应纳税所得额计算的当期应交所得税金额。 27、套期 公司采用套期会计方法进行处理，包括公允价值套期和现金流量套期。 现金流量套期在满足一定条件下，套期工具利得或损失中属于有效套期的部分，直接确认为所有者权益，无效部分计入当期损益。 28、合并财务报表的编制方法 （1）合并财务报表合并了公司及其直接或间接控制的子公司、特殊目的实体的财务报表。控制是指本集团有权决定被投资单位的财务和经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益。 （2）外币财务报表折算 境外经营的外币财务报表折算为人民币报表（三）、评价收益质量偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，揭示了企业的财务风险，是企业财务分析的一个重要方面。深受管理者、债权人及股东投资者的重视。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。3.1.1 短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。如果企业不能偿还这到期的流动负债，对于企业的财务风险会有较大的影响，企业有可能面临倒闭的风险。一般流动负债需要以现金偿还，然而流动资产作为可以在一年内或超过一年营业周期内可以变现的资产，所以短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性。一般评价短期偿债能力的财务比率只要有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。表3.1：2008-2010年度上汽集团短期偿债能力的几项财务比率项目2010年2009年2008年流动比率1.10 0.93 1.02 速动比率0.96 0.83 0.88 现金比率0.39 0.32 0.38 现金流量比率0.19 0.27 0.21 到期债务本息偿付比率5.24 2.81 0.90 从表3.1中可以看出：流动比率、速动比率、现金比率和到期债务本息偿还比率都有所增长，说明企业的短期偿债能力有所增长，原因有金融危机之后，在政府的大力扶持之下，中国汽车行业的销售形势正在好转。但是相对于汽车行业的平均值都有所偏低，其中主要是公司的流动负债增加，因为公司扩大了汽车消费贷款业务的规模，使得公司的应收账款增加所致。现金流量比率却在09年有所上升后，却在10年又降到了0.19，其中流动负债的增长速度要高于经营活动产生的现金流量净额的增长速度。主要因为：1. 流动负债的增加是公司扩大了汽车消费贷款业务的规模，使得公司的应收账款增加所致。2. 经营活动产生的现金流量净额增长速度09年的84.86%到10年的15.77%，有所减慢，主要是因为吸收存款及同业存款净增加额比09年增长-58.17%，而企业支付的各项税费和支付的其他与经营活动有关的现金分别增加297.34%和73.56%远远高于09年的增长速度。表3.2：08-10年几项汽车行业的财务比率平均值交运设备（包括：非汽车交运设备、汽车服务、汽车零部件、汽车整车）2008年平均值2009年平均值2010年平均值流动比率1.211.41.53速动比率0.810.991.11现金流量比率0.080.140.13资产负债率%54.6753.2550.26已获利息倍数4.4311.1713.433.1.2 长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。它是被企业的长期债权人和所有者所关心的便于他们更全面的了解企业的偿债能力及财务风险。反映企业长期偿债能力的财务比率有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率和利息保障倍数等。表3.3：2008-2010年度上汽集团的长期偿债能力的几项财务比率项目2010年2009年2008年资产负债率0.64 0.66 0.64 股东权益比率0.36 0.34 0.36 权益乘数2.80 2.95 2.80 平均权益乘数2.86 2.88 2.57 3.1.3 影响企业偿债能力的其他因素上诉的财务比率分析是企业财务偿债能力分析的几个主要指标，但是在进行分析是，还应考虑其他因素对于企业偿债能力的影响。（1） 或有负债，它是企业过去的交易或是想形成的潜在义务，或有债务可能转换为企业的债务，假如金额巨大，则会增加企业的财务风险，影响企业的偿债能力；也可能不会转换为企业的债务，其存在着不确定性，所以在进行偿债能力分析时需考虑这个因素。（2） 担保责任，它是指企业以公司资产为其他公司的债务提供法律担保，在财务报表中没有反映。假如被担保公司没有履行合同，则企业的财务风险就会增加。所以在进行财务分析时必须考虑企业是否有巨额的法律担保责任。（3） 租赁活动，指企业通过财产租赁获得的设备，分为融资租赁和经营租赁。由于企业的经营租赁没有包括在负债中，如果业务量大、期限长或者具有经常性，则对企业的偿债能力也会产生较大的影响，所以在分析时，也要考虑这个因素。（4） 可用的银行授信额度，指银行授予企业的贷款指标，但企业尚未办理贷款手续。这种指标方便、快捷地取得银行借款，提高企业偿债能力。3.1 盈利能力分析盈利能力分析是企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标和企业生存发展的物质保障基础，关系到企业所有者的投资收益，也是偿还债务的一个重要保障。所以盈利能力受到企业的债权人、所有者以及管理者的关心。盈利能力分析是财务分析的重要组成部分，它评价企业经营管理水平的依据。对企业盈利能力进行分析，一般情况只分析企业正常经营活动的盈利能力，不涉及非正常经营活动，因为非正常经营活动不是经常和持续的，不能将它作为企业的一种持续性的盈利能力加以评价。评价企业盈利能力的财务比率一般有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用利率等。表3.4：08-10年分析上汽集团盈利能力分析的几项财务比率（%）项目201020092008资产利润率0.1450.070-0.005资产净利率0.1240.066-0.008股东权益报酬率0.360.19-0.02成本费用利用率0.080.06-0.01销售毛利率0.190.130.12销售净利率0.070.06-0.01从表3.4可以看出：此表中上汽集团的各项财务比率均有所增长，其中以资产利润率和资产净利率的增长速度最为明显，说明企业的销售情况良好，盈利能力和投资收益也有了明显的增加，企业的销售获利能力也在逐步的回升中。3.2 营运能力分析营运能力是反映企业资金状况状况，了解企业的营运状况和管理水平。资金的周转状况与供、产、销各个经营环节有密切关系，而在经营环节中，销售有着重要的意义，因为企业只有把产品销售出去，才能顺利完成资金的一次周转。资金周转的状况好坏，直接反映了企业经营管理的水平和资金利用效率。所以通过分析产品销售情况与企业资金占用量来反映企业的资金周转情况，来评价企业的营运能力和管理水平。分析企业的营运能力常用的财务比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。表3.6：2008-2010上汽集团营运能力分析的几项财务比率项目201020092008应收账款周转率82.79 40.10 29.87 应收账款平均收账期4.35 8.98 12.05 存货周转率19.03 15.39 12.19 存货周转天数18.92 23.40 29.53 流动资产周转率2.84 2.13 1.91 固定资产周转率14.49 9.69 6.70 总资产周转率1.70 1.13 1.01 （在计算应收账款周转率中将现销视为收款期为零的赊销，从而用所有的主营业务收入净额代替赊销收入净额。）从表3.6可以看出：企业的在08-10年度，企业企业的各项指标都在高速增长中，其中以应收账款周转率最为突出，其中主要是因为公司的销售形势良好，货款的及时回收，而公司的主营业务收入在高速增长，其中主营业务在10年度的增长率达到125.01%，所以公司的应收账款周转率会增长较大，说明企业回收应收账款的速度较快。而在应收账款周转率较高的情况下，企业的存货周转率并不高，其中有在10年度上汽集团合并上海通用的影响，并且从 2010年 2 月9 日起上海通用纳入公司合并报表范围，导致公司合并资产负债表各项目同比均有大幅变动；同时也有上汽集团抓住市场机遇，保证市场需求，增加库存的缘故。从流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率中可以看出：企业对于流动资产和固定资产的利用率在加强，而主要的是在固定资产方面的增加，说明企业对于资金的变现效率，和生产效率在快速的提高，盈利水平在快速提高。3.3 发展能力分析发展能力是企业在从事经营活动中表现的增长能力。在分析的同时，应用比较分析法，将公司不同年度的财务比率进行分析，才能正确的分析企业发展能力的持续性。评价企业发展能力的主要财务比率有：销售增长率、资产增长率、股权资本增长率和利润增长率等。表3.7：2008-2010上汽集团发展能力分析的几项重要财务比率项目2010年2009年2008年销售增长率125.01%31.75%1.27%资产增长率65.64%28.09%5.93%股权资本增长率74.81%21.35%-10.39%利润增长率210.39%-1889.77%-108.21%从表3.7可知：从08年度-10年度，上汽集团的