最有货币理论与实践.ppt

2019/4/24,西北大学精品课程,1,第11章 最优通货区理论与实践,目的与要求： 本章主要对最优通货区理论的思想起源、以及该理论 的主要观点进行阐述；要求学生能了解与把握该理论发展 的基本脉络；并以此理论为基础，对欧元及其发展 析。,主要内容： 最优通货区的概念 最优通货区的理论分析 最优通货区的实践：欧元,2019/4/24,西北大学精品课程,2,本章阅读资料,国际货币制度的宏观经济绩效与选择,经济评论， 2001.6 全球货币制度的历史变迁与亚洲区域货币整合前景, 财经理论与实践，2002.5 东亚区域货币体系的构建:必要性、可行性与路径选择, 社会科学战线,2003.4 国际货币制度的自然演进国际金融资源的合理开发与配 置,山东财政学院学报，2003.5,2019/4/24,西北大学精品课程,3,第1节 最优通货区的概念,最优通货区的概念最早由蒙代尔和麦金农于20世纪60年代提出，后经许多经济学家发展而日益成熟与完善。,通货区：区域货币合作的最高形式。具有5个基本特征：,成员国货币间的名义汇率是固定的,具有一种占主导地位的货币作为成员国货币汇率确定的共 同基础,主导货币与成员国货币间具有充分的可自由兑换性,存在着一个负责协调与监管的超国家的权力机构,成员国的货币政策主权受到削弱，其中包括发钞权,2019/4/24,西北大学精品课程,4,第2节 最优通货区的理论分析,2.1 传统的最优通货区理论：单一指标分析,要素流动性标准,1961年由罗伯特.蒙代尔提出。认为：要在几个国家之间保持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，就必须有一个调节需求转移和国际收支的机制，即生产要素的高度流动。 （分析见下页）,机制分析：,A,B,需求转移,出口增加收入增加通胀 货币升值,抑制,出口减少收入下降失业 货币贬值,抑制,浮动汇率时,固定汇率时：A国的通胀与B国的失业及国际收支不能通过汇率的变动来调节，只能通过 相应的宏观经济政策，使要素发生流动来实现调节。具体讲： 要使：资本由A国 B国 劳动力由B国 A国,建立流动机制（通过宏观政策来实现）,政策实施的困难：,A国：紧缩政策,财政政策紧缩利率下降 货币政策紧缩利率上升,资本由B A,B国：扩张政策,财政政策扩张利率上升 货币政策扩张利率下降,资本由B A,“马太效应”,劳动力要素的流动，由于受流动成本、生活习惯、道德风俗等的影响，只能是一个比较长期的过程。,2019/4/24,西北大学精品课程,6,第2节 最优通货区的理论分析,经济开放性标准,1963年由罗纳德.麦金农提出。认为应以经济的高度开放性作为确定适度通货区的标准。,社会总产品分为：可贸易商品与不可贸易商品。可贸易商品比重越大经济开放度越高； 对于一个开放度较高的小国而言，如果汇率浮动，则对其国内的物价会产生剧烈影响，对经济增长十分不利；因此，实行相对稳定的汇率对于小国来说，是一个好的选择。 小国应该加入通货区。,2019/4/24,西北大学精品课程,7,第2节 最优通货区的理论分析,产品多样化标准,1969年又彼德.凯南提出。认为：产品多样化程度越低的国家，越应该加入通货区。,认为：国际收支的失衡，主要是因为宏观经济的需求波动引起。 如果产品多样，部分产品的需求转移，不会引发严重的国际收支困难，汇率也不需大幅波动； 如果产品单一，情况则正好相反。 因此，为了防止汇率的大幅波动，产品多样化程度低的国家，就应该加入通货区。,2019/4/24,西北大学精品课程,8,第2节 最优通货区的理论分析,金融一体化标准,1969年由詹姆斯.伊格拉姆提出，1973年做了系统阐述。认为通货区的建立，应该考虑其金融运行特征。,国际收支的失衡主要与资本流动有关； 如果通货区的金融一体化程度低，则通货区的建立无助于金融市场的稳定和国际收支的平衡。 因为：金融一体化程度低金融市场以短期证券的交易为主使国际收支的失衡加剧。 国际收支逆差货币贬值及贬值预期短期资本外流国际收支逆差加剧,2019/4/24,西北大学精品课程,9,第2节 最优通货区的理论分析,如果金融一体化程度高，短期证券交易所引发的国际收支逆差可以通过长期证券交易引发的资本流动来抵消，从而使国际收支实现均衡。因为：国际收支逆差货币贬值及预期出口增加收入增加（经济前景看好）长期资本流入增加国际收支长期均衡实现,2019/4/24,西北大学精品课程,10,第2节 最优通货区的理论分析,政策一体化程度标准,1970年由爱德华.托尔和托马斯.莱斯特提出。认为：通货区能否建立，关键看相关国家的政策一体化程度。具体就是看相关国家对通胀和失业能否容忍及容忍的程度。,假如A国不能容忍通胀，而B国能够容忍通胀，则A国就会提高利率来抑制通胀，而B国继续实行较低的利率，从而产生国家间政策的不协调。要消除此问题，就必须建立超国家的中央银行及统一的财政制度，实行政策的高度一体化。,2019/4/24,西北大学精品课程,11,第2节 最优通货区的理论分析,通胀率相似性标准,1970年和1971年哈伯勒和佛莱明提出。认为：国际收支失衡最可能是由各国的发展结构不同，工会力量不同和货币政策不同引起的通胀率差异引起的。因为通胀率的变化，不仅会导致国际收支基本账户的变化，而且会引起短期资本流动，因此只要区域内各国的通胀率趋于一致，就可以避免汇率的波动及国际收支失衡。,2019/4/24,西北大学精品课程,12,第2节 最优通货区的理论分析,2.2 新兴的最优通货区理论：综合指标分析,克鲁格曼认为，一个国家要否加入通货区，是其成本与收益的比较。,加入通货区的收益,汇率制可以消除因汇率变动而对贸易和物价产生的不利影响；,多边贸易体制及多边支付安排可以实现要素的自由流动；,超国家的协调与监管机构可以提高各国政策的调节效率,2019/4/24,西北大学精品课程,13,第2节 最优通货区的理论分析,加入通货区的成本,固定汇率制使汇率政策的操作受到制约,由于经济发展水平的不同在政策上可能会出现摩擦,观看视频 蒙代尔：主张世界货币的理由,2019/4/24,西北大学精品课程,14,第3节 最优通货区理论的实践：欧元,3.1 欧洲货币体系的建立,1950年欧洲支付同盟成立 1957年罗马条约签订，欧共体成立 1969年12月，欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济与货币联盟 1970年10月，“魏尔纳计划”出台 1978年12月5日，欧共体首脑会议决定成立欧洲货币体系 1979年3月13日，欧洲货币体系协议正式实施运作,2019/4/24,西北大学精品课程,15,第3节 最优通货区理论的实践：欧元,3.2 欧洲货币体系的主要内容,创立欧洲货币单位,建立欧洲货币基金,建立汇率稳定机制,2019/4/24,西北大学精品课程,16,第3节 最优通货区理论的实践：欧元,3.3 欧洲货币体系的发展及前景, 1987年7月，建立欧洲内部统一市场白皮书生效，建立更深层次的 货币合作 1988年6月，欧共体首脑会议成立“欧洲经济共同体与货币联盟研究 委员会 1989年4月，“德洛尔计划”出台 1990年7月1日，正式实施,2019/4/24,西北大学精品课程,17,第3节 最优通货区理论的实践：欧元,“德洛尔计划”的主要内容：,实现欧洲经济货币联盟必须具备3个条件： 所有成员国货币实行全面自由兑换 资本市场和金融市场高度一体化 固定汇率,济货币同盟的实施阶段： 第一阶段：1990.7.11993.12.31。 任务：财政政策协调，推动财政一体化 成员国货币纳入汇率机制，取消外汇管制； 金融机构自由提供服务,2019/4/24,西北大学精品课程,18,第3节 最优通货区理论的实践：欧元,第二阶段：1994.1.11996.12.31.过渡阶段 任务：从技术和法律上为货币联盟做准备 建立联邦式的欧洲中央银行体系 逐步缩小汇率的波动幅度 各成员国进一步协调经济与财政政策,2019/4/24,西北大学精品课程,19,第3节 最优通货区理论的实践：欧元,第三阶段：1997.1.1以后 任务：大力推进财政政策协调 扩大共同体制定经济政策的权利 外汇市场干预采用成员国货币 争取在1999年1月1日建立欧洲中央银行，实行单一货币,2019/4/24,西北大学精品课程,20,第3节 最优通货区理论的实践：欧元, 991年12月9日马约诞生，1993年11月1日正式生效 1994年1月1日，欧洲货币机构（EMI)正式成立，总部在法兰克福 1995年12月15日欧盟首脑会议，对统一货币的时间表做了规定： 1998年初检查成员国的达标情况 1998年7月1日，欧洲中央银行成立，前身设在法兰克福的欧洲货币局 1999年1月1日，货币联盟正式启动 2002年1月1日起，新货币的兑换货币工作已经开始 2002年7月1日，各国货币退出流通，统一货币正式启动,2019/4/24,西北大学精品课程,21,第3节 最优通货区理论的实践：欧元,第一批（98年5月）加入通货区的国家有11个： 即德国、比利时、法国、芬兰、爱尔兰、奥地利、意大 利、荷兰、卢森堡、葡萄牙、西班牙。 2000年6月，希腊加入；通货区共有12个国家； 还没有加入的有3个：即英国、丹麦、瑞典。 2004年5月1日，10国加入欧盟，欧盟成员国达25个。总面积超过369万平方公里，人口将增加到4亿5千5百万。,2019/4/24,西北大学精品课程,22,第3节 最优通货区理论的实践：欧元,3.4 欧元产生对世界经济的影响,（观看视频：欧洲市场的变化）,2019/4/24,西北大学精品课程,23,本章讨论题,