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四、计算分析题（本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）1张先生采用分期付款方式购入商品房一套，有两种付款方式： （1）首付10万元，然后分10年每年年末支付3万元；（2）从第五年开始，每年年初支付40000元，连续支付10次，共计400000万元。已知：银行利率为10%，（P/A,10%,10）=6.1446，（P/A,10%,9）=5.7590，（P/F，10%，4）=0.6830你认为张先生应选择那个方案？答案：（1）P=10+3*6.1446=10+18.4338=28.4338（2）P=4*（P/A，10%，9）+1* （P/F，10%，4）=4*6.759*0.6830=18.4656应采用第二种方案2.光华公司2010年12月31日的资产负债情况如下：总资产8000万元，其中，货币资金500万元，应收账款1500万元，存货3000万元，固定资产3000万元。负债和所有者权益：短期负债2500万元，应付账款1000万元，预提费用500万元，应付债券1000万元，实收资本2000万元，留存收益1000万元。假定2010年销售额为10000万元，销售净利率10%，利润留存率40%.公司2011年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。请计算2011年对外融资的需求量。答案：外部融资需求量=50%*2000-15%*2000-40%*1200=220（万元） 详情看p1243 某企业拟筹资4000万元.其中,按面值发行债券1000元万,筹资费率2，债券年利率5；从银行借款1000万元，手续费率0.1，年利率5，期限为3年，每年结息一次，到期一次还本；发行普通股2000万元，发行价为每股10元，筹资费率为4，第一年预期股利为每股0.96元，以后各年增长5，所得税率为33.要求：（1）计算各种筹资方式的资金成本；（2）计算该筹资方案的加权平均资本成本.参考答案： 债券比重=1000/4000=0.25 银行借款比重=1000/4000=0.25 普通股比重=2000/4000=0.5 债券资金成本=1000*0.5%*(1-33%)/1000*(1-2%)=3.42%银行借款资金成本=1000*5%*(1-33%)/1000*(1-0.1%)*100%=3.35%普通股资金成本=0.96/10*(1-4%)*100%+5%=15%加权平均资本成本=0.25*3.42%+0.25*3.35%+0.5*15%=9.19%4B 企业年销售额1000万元，变动成本率60%，EBIT 为250 万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。 1）计算DOL，DFL ，DCL 2）如果预期销售额增长10%，计算EBIT 及EPS 的增长幅度。答案：经营杠杆系数DOL=（2000-2000*60%）/400=2财务杠杆系数DFL=400/（400-1000*50%*10%）=1.143总杠杆系数DTL=2*1.44=2.286 因为根据定义：DOL=2=息税前利润变动率/产销业务量变动率 则，息税前利润的增长幅度=2*10%=20% 因为：DTL=2.286=EPS变动率/产销业务量变动率 则，每股收益的增长幅度=2.286*10%=22.86%5.某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元）,平价发行利率5%的债券400万元。该公司打算新融资500万元,新项目投资后每年息税前利润增加到180万元,现有两个方案：（1）按.6%的利率平价发行债券；（2）按每股10元发行新股。公司适用所得税税率30%。要求： （1）计算两个方案的每股收益；（2）计算两个方案每股收益无差别点的息税前利润；（3）判断那个方案更好（不考虑资本结构对风险的影响）解法一：（思路如下，请完整之）1）令 EPS1=EPS2 即（EBIT-I1)(1-T)/N1=（EBIT-I2)(1-T)/N2 （EBIT-50)(1-30%)/100=（EBIT-20)(1-30%)/150 得出 每股收益无差别点的EBIT=110 EPS=0.422。企业未来预期获利EBIT=180（若需计算：企业未来预期获利=未来预期销售额*（1-变动成本率）-固定成本）3）作图（略）4）把新融资后的年EBIT归入图中某区域，作出判断：选择第一方案6.某企业拟建一项固定资产，需投资200万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值，该工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润20万元.假定该行业的行业基准折现率为10，基准总投资收益率为11%.要求： （1）计算该项目各年的净现金流量； （2）计算该项目的净现值.（P/A,10%,10）=6.1447（3）计算该项目的现值指数（4）计算该项目的年金净流量（5）计算该项目的内含报酬率（6）计算该项目的静态投资回收期和动态投资回收期；（7）判断项目的财务可行性.答案：（1）NCF0=-100万元，NCF1-10=20+200/10=40（2）净现值=-200+40*（P/A，10%，10）=-200+40*6.1447=45.788（3）现值指数=40*6.1447/200=1.2289（4）年金净流量=NPV/（P/A,10%,10）=45.788/6.1447=7.4516（5）内含报酬率 200=40(（P/A,IRR,10） （P/A,IRR,10）=5 （P/A,15%,10）=5.0188 （P/A,16%,10）= 4.8332 利用插值法计算 IRR=15.06%（6）静态投资回收期PP=200/40=5 动态投资回收期=200/45.788=4.37（7）因为：NPV大于0 ，现值指数大于1，年金净流量大于0，内含报酬率大于行业基准收益率，该项目具备财务可行性7.B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。 为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。 要求： (1)计算信用条件改变后B公司收益的增加额。 (2)计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。 (3)为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。 【参考答案】： (1)收益增加=(1100-1000)(1-60)=40(万元) (2)应收账款成本增加额（应计利息）=(1100/36090-1000/36060)6010=6.5(万元) 坏账损失增加=25-20=5收账费用增加=15-12=3(3)税前损益增加额=40-6.5-(25-20)-(15-12)=25.5(万元) 结论：由于税前损益增加额大于0，所以，应该改变信用条件变化：信用条件变更为现金折扣：2/30,1/60,n/90,其中有40%的客户可能在30天内付款，20%的客户在60天付款，其他条件不变，你如何做？ (1)收益增加=(1100-1000)(1-60)=40(万元)（2）增加的应收账款占用资金的应计利息 60天信用期应计利息=1000/360606010=10(万元) 提供现金折扣的应计利息=(1100/360606.010=11(万元) 其中： 平均收现期=30*40%+60*20%+90*40%=60（天） 增加的应收账款占用资金的应计利息=11-10=1（万元）（3）增加的收账费用和坏账损失坏账损失增加=25-20=5收账费用增加=15-12=3（4）估计现金折扣成本的变化0 增加的现金折扣成本=1100*2%*60%+1100*1%*20%-1000*0*0=15.4 或：平均现金折扣率=2%*60%+1%*20%=1.4% 现金折扣成本=1100*1.4%=15.4（5）提供现金折扣后增加的税前损益增加的收益-增加的成本=40-【1+5+3+15.4】=15.6结论：由于税前损益增加额大于0，所以，应该改变信用条件8.丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495 000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。银行要求的补偿性金额为借款额的20%。方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。要求：(1)如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。(2)如果丙公司选择方案2，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。(3)如果丙公司选择方案3，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。(4)根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。【答案】(1)放弃现金折扣的成本=2%/(1-2%)360/(40-10)=24.49%(2)应借款总额=495000/(1-20%)=618750(元) 借款的实际年利率=8%/(1-20%)=10%(3)应借款总额=495000/(1-1%)=500000(元) 借款的实际年利率=12%/(1-12%)=13.64%(4)方案2的成本最小，应该选择方案2。9.假定某投资者准备购买B公司股票，打算长期持有，要求达到12%的收益率。B公司今年每股股利0.6元，预计未来3年股利以15%的速度高速增长，而后以9%d的速度转入正常增长，请计算B公司股票价值。答案：首先，计算高速增长期股利的现值 其次，计算正常增长期股利在第三年末的现值 最后，计算该股票的价值详情请看P185【例6-23】10某企业每年需耗用甲材料360000千克，该材料的单位采购成本100元，单位储存成本4元，平均每次进货费用200元。要求：(1)计算经济进货批量 (2)经济进货批量的存货相关总成本(3)经济进货批量平均占用资金 (4)年度最佳进货批次答：经济进货批量=6000（千克）经济进货批量的存货相关总成本=24000（元）经济进货批量平均占用资金=100*6000/2=300000（元）年度最佳进货批次=360000/6000=60（次）11. 某企业生产丙产品，本期计划销售量为10000件，目标利润总额为240000元，完全成本总额为520000元，使用的消费税税率为5%，根据上述资料，应用目标利润法测算单位丙产品的价格。单位丙产品的价格=（240000+520000）/（10000*（1-5%）=80（元）12.某企业销售甲产品6000件，单价100元/件，单位变动成本为50元，固定成本为130000元，要求：1.计算甲产品边际贡献率、保本销售量、保本销售额、保本作业率、安全边际量、安全边际率 、销售利润率2,。绘出量本利分析图（1）边际贡献率=单位边际贡献/单价=50% 保本销售量=固定成本/（单价-单位变动成本）=2600件 保本销售额=固定成本/边际贡献率=260000 保本作业率=保本点销售量/正常经营销售量=52% 安全边际量=实际销售量-保本销售量=2400（件） 安全边际率=1-保本作业率=1-52%=48% 销售利润率=安全边际率*边际贡献率=50%*48%=24%（2）略13.某企业生产和销售单一产品，计划年度内有关数据预测如下：销售量100000件。每件30元，单位变动成本为20元，固定成本为200000元，假设销售量、单价、单位变动成本、固定成本均分别增长了10%，要求计算各因素的敏感系数 1.销售量的敏感系数=1.252.单价的敏感系数=3.753.单位变动成本的敏感系数=-2.54.固定成本的敏感系数=-0.25计算过程详细请看P256 【例8-8】14请计算财务比率（该公司发行在外的普通股股数为60000股，发放薪金股利为3000元，每股市价10元2010年度净利润销售收入平均资产总额平均负债总额全部成本10284.04411224.01306222.94205677.07403967.43净资产收益率权益乘数资产负债率总资产净利率销售净利率总资产周转率基本每股收益每股股利每股净资产市盈率市净率15.(中级财务管理原题）乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下：资料一：折旧设备数据资料如表6所示。表6 已公司折旧 设备资料 金额单位：万元资料二：相关货币时间价值系数如表7所示。表7 货币时间价值系数要求：(1)计算与购置新设备相关的下指标：税后年营业收入;税后年付现成本;每年折旧抵税;残值变价收入;残值净收益纳税;第15年现金净流量(NCF15)和第6年现金净流量(NCF6);净现值(NPV)。(2)计算与使用旧设备相关的下指标;目前账面价值;目前资产报废损益;资产报废损益对所得税的影响;残值报废损失减税。(3)已知使用旧设备的净现值(NPV)为943.29万元，根据上述计算结处工，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。【答案】(1)税后年营业收入=2800*(1-25%)=2100(万元)税后年付现成本=1500*(1-25%)=1125(万元)每年折旧抵税=700*25%=175(万元)残值变价收入=600万元残值净收益纳税=(600-600)*25%=0万元NCF15=2100-1125+175=1150(万元) NCF6=1150+600-0=1750(万元)NPV=-4800+1150*(P/A,12%,5)+1750*(P/F,12%,6)=-4800+1150*3.6048+1750*0.5066=232.07(万元)(2)目前账面价值=4500-400*4=2900(万元) 目前资产报废损失=1900-2900=-1000(万元)资产报废损失抵税=1000*25%=250 (万元)残值报废损失减税=(500-400)*25%=25(万元)(3)因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。16.某企业甲产品单位工时标准为2小时/件，标准变动费用分配率为5元/小时，标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600元，实际变动制造费用与固定制造费用分别为110160元和250000元。要求计算下列指标：（1）单位产品的变动制造费用标准成本。（2）单位产品的固定制造费用标准成本。（3）变动制造费用效率差异。（4）变动制造费用耗费差异。（5）两差异法下的固定制造费用成本差异。（6）三差异法下的固定制造费用成本差异。参考答案：（1）单位产品的变动制造费用标准成本2510（元）（2）单位产品的固定制造费用标准成本2816（元）（3）变动制造费用效率差异（21600120002）512000（元）（4）变动制造费用耗费差异（110160/216005）216002160（元）（5）固定制造费用耗费差异250000100002890000（元）（6）固定制造费用能量差异（100002120002）832000（元17. (中级财务管理原题）B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25，相关资料如下：资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为