财务分析专题研究报告—长安汽车.doc

长安汽车财务分析报告课程名称 :财务管理课程专题研究报告（1）：公司财务状况分析公司名称: 长安汽车股份有限公司 股票代码: 000625所属行业:汽车行业代码SIC: 0000学院:经济管理学院授课时间:2011-2012学年 第一学期 (64课时)专业与班级:信管1101小组成员姓名（学号）:谷炎聪 11243005 古丽米热11243004组长姓名（学号）:代艳华11243002本次报告主笔人:代艳华任课教师:周绍妮小组全体成员签名: 代艳华 谷炎聪 古丽米热提交日期:2012年10月30日承诺本报告是在小组成员沟通与讨论的基础上由本人完成，所用数据与资料均已注明其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用，特此声明。报告完成人姓名与签字：代艳华小组成员姓名与签字：谷炎聪小组成员姓名与签字：古丽米热报告摘要我们小组选取了重庆长安汽车股份有限公司作为研究对象，了解公司的财务状况和发展趋势。针对公司2009、2010和2011年三年的资产负债表、利润表、和现金流量表等主要财务报表进行分析，对公司的筹资活动、投资活动以及经营活动中的资金营运能力、以净资产收益率为核心的盈利能力、偿债能力、现金流状况和创造能力进行了分析。在分析过程中，通过长安汽车自身三年的纵向比较以及和国内的东风汽车、上汽集团进行横向的比较，更加直观地了解了长安汽车的财务状况。并通过上述分析，发现公司存在的主要财务问题以及引发财务问题的经营原因。关键字：长安汽车 报表分析 财务问题39目录承诺 .2报告摘要 .31. 近年来公司经营与财务概况.5 1.1 公司概况.5 1.2 公司近年来经营状况 .6 1.3 公司目前财务状况.72. 以净资产收益率为核心的分析.7 2.1 盈利能力分析.7 2.2 资产营运效率分析 .13 2.3 偿债能力分析 .143. 现金流量分析.17 3.1 现金流量结构分析.17 3.2 现金流量的保障能力分析.20 3.3 现金流量创造能力分析 .204. 公司存在的主要财务问题分析.21 4.1 盈利能力问题.21 4.2 资产质量问题.22 4.3 偿债能力问题.22 4.4 现金流状况与创造能力问题 .225. 财务问题的经营相关性分析.22 5.1 直接相关的经营相关性分析.226. 分析结论与措施 .23 6.1 主要分析结论和财务可行性措施 .23 6.2 简要解释作为投资者的投资策略.237. 总结小组完成报告中存在问题以及如何调整.24 7.1 逐条说明完成报告存在的问题与原因.24 7.2 举例每个成员的具体贡献与责任心表现.25 7.3 如何协调与改进具体措施.258. 参考文献.269. 附录.26财务分析报告重庆长安汽车股份有限公司（000625）1. 近年来公司经营与财务状况1.1公司概况 重庆长安汽车股份有限公司，简称长安汽车或重庆长安， 为中国长安汽车集团股份有限公司旗下的核心整车企业，1997年在深圳证券交易所上市，A股代码000625，B股代码200625。伴随中国改革开放大潮，上世纪八十年代初长安正式进入汽车领域。1996年注册并成为极具竞争力的上市公司，目前拥有2家上市公司（长安和江铃）、4支股票。 多年来，长安汽车坚持以自强不息的精神，通过自我积累、滚动发展，旗下现有重庆、河北、南京、江苏、江西、北京6大国内产业基地，11个整车和2个发动机工厂；马来西亚、越南、美国、墨西哥、伊朗、埃及等6大海外产业基地；福特、铃木、马自达等多个国际战略合作伙伴；总资产526亿元，员工近5万人。 公司的所有权结构如下： 国务院国有资产监督管理委员会100%中国南方工业集团公司100%中国长安汽车集团股份有限公司45.7%重庆长安汽车股份有限公司 公司的控股股东：中国长安汽车集团股份有限公司，法定代表人：徐留平。公司的前十大股东包括中国长安汽车集团股份有限公司、中国农业银行-富国天瑞强势地区精选混合型开放式证券投资基金、北京北方晶技投资咨询有限公司、兵器装备集团财务有限责任公司、BONJOUR CHINA FUND 、JPMBLSA RE FTIF TEMPLETON CHINA FUND GTI 5497、FTIF TEMPLETON BRIC FUND、中国银行-易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金、中国建设银行-华夏盛世精选股票型证券投资基金、中国工商银行-融通深证100指数证券投资基金。 公司治理情况：公司严格按公司法、证券法、上市公司治理准则、上市公司信息披露管理办法、深圳证券交易所股票上市规则、深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引等法律、法规的要求，不断完善公司法人治理结构，规范公司运作。报告期内，公司根据中国证监会和深圳证券交易所的相关要求，完善各项制度，规范各部门职能，提高规范运作意识；同时，与控股股东及实际控制人积极解决因改制等历史原因存在的涉及公司治理的遗留问题。1.2公司近年经营状况 长安汽车的资产总额变化情况2009年2010年2011年长安汽车（亿）245305365数据来源：东方财富网 从图中可以看出长安汽车的总资产是逐年递增的，其中很重要的原因要归结为长安近几年的扩张之势，有统计结果显示，2009年长安的利润总额为23.83亿元，而2010年新建项目的投资是2009年利润10倍多，从2010年5月开始长安董事长徐留平就与合肥、南京、北京等八个地方签订了总额超过350亿元的投资协议。其中，除在云南投资100亿元之外，长安集团的北京基地总投资也将高达115亿元，长安试图用资本上的布局和产能上的扩张来追赶对手但是过快的扩张势必会造成资金链的紧张，资金的募集将是很重要的工作。 下面是对长安详细经营状况介绍：2009年，长安汽车及下属子公司、合营企业、联营企业共实现销售收入801亿元（其中合并报表销售收入252.04亿元）。生产汽车138.68万辆，同比增长66.87%。销售汽车136.91万辆，同比增长64.07%。其中微型客货车67.52辆，同比增加86.69%。在中国汽车市场，公司取得了约10.03%的市场份额，比上年提高1.13个百分点，销量继续居于中国汽车业前4位。2009年，长安汽车实现归属于母公司的净利润10.78亿元，同比大幅增长4323.36%，利润构成发生了显著变化。自主品牌业务在持续的成本控制和产品结构优化下，一举实现净利润约2.74亿元，对整体利润的贡献率达到25.43%。2010 年是“T138”事业领先计划开篇之年，报告期内，公司整体盈利水平明显提升，自主业务和合资业务贡献利润同比均大幅增加，呈现出销量增长高于行业增长，利润增长高于收入增长的可喜局面，实现了“又好又快”的发展。 公司及下属合营企业、联营企业共实现销售收入 1,045 亿元（其中合并报表销售收入331亿元）。累计完成产销186.40万辆和185.15万辆，再创历史新高，同比分别增长34.41%和35.24%。其中微车销售85.34 万辆，自主品牌轿车销售19.46 万辆，同比分别增长26.38%和80.90%。在中国汽车市场，公司取得了约10.25%的市场份额，比上年提高0.22 个百分点，销量继续居于中国汽车业前4 位。另公司推出数款满足不同消费者需求的新产品，包括奔奔Mini、CX20、CX30 等轿车以及长安金牛星、长安星卡SC1028、SC1029 等微型客货车。2011年，受宏观经济调整、部分城市汽车限购政策出台、汽车消费刺激政策退出等多重因素影响，中国汽车市场在经过两年突飞猛进的增长后，增速大幅下滑。公司微车和自主品牌轿车受到较大影响。公司及下属合营企业、联营企业共实现销售收入1,057 亿元（其中合并报表销售收入265 亿元）。累计完成产销169.82 万辆和170 万辆，同比分别下降11.13%和10.62%。其中微车销售61.23 万辆，同比下降28.25%；自主品牌轿车销售20.43 万辆，同比增长4.98%。在中国汽车市场，公司取得了约9.19%的市场份额，比上年下降1.34 个百分点，销量继续居于中国汽车业前4 位。长安增发公告披露，长安汽车目前打造两大汽车品牌， 即微车自主品牌、轿车自主品牌，同时正在策划打造发动机自主品牌，并在新能源汽车产品方面获得重大突破。其中，自主品牌轿车方面，已开发出长安奔奔 、 长安杰勋、 长安志翔、 长安悦翔等一系列产品。1.3公司目前财务状况 近几年来，长安扩张动作之频繁在国内汽车集团中首屈一指。2009年11月，长安将中航集团下属的昌河和哈飞等汽车项目收入囊中；随后，长安集团又与法国PSA 集团正式签署合资协议。2010年年中，长安集团宣布打造一个全系列的车型体系，目标是成为一汽和东风之后，第三个覆盖全部产品系列的央企，在这一思路的指导下，长安又分别与哈尔滨、景德镇、南京、合肥、深圳、北京、云南等地的地方政府签署了战略合作协议，要在上述区域投资建厂。以逐步形成东北、华北、华东、华中、华南和西南六大板块的全国性基地布局。2011年长安汽车在重庆两江地区投资的鱼嘴千亿汽车城项目总占地达到1万亩，总投资超过350亿元，并力求让该项目到2015年实现年产整车80万辆、发动机150万台，综合产值将达到1000亿元。频繁的扩张之势，使长安的资金链严重紧张，主要表现就是资本急，2010年2 月，长安汽车董事会通过有关公开增发的议案 ，拟以9.74 元/股的价格，公开增发不超过 4.1亿股 ，募集资金用于长安汽车生产线扩能技术改造项目、小排量发动机产业升级项目、自主研发能力建设项 目，总投资约为43.7亿元，拟投入募集资金40亿元用于该等项 目的开发建设。这一决议的实施随着2010年中国股市的起伏而被拖到了2011年 。增发停牌前收盘价跌破发行价，让外界很是为长安汽车捏了一把汗。其在1 月 1 4日公布了公开增发结果，不 出市场预料的是 ，长安汽车公司虽然募得35亿元资金，但其中高达28.51%的增发股份却是由承销团包销的。从公告的发行结果看，长安汽车此次公开增发遭 遇了投资者用脚投票。公司实际发行 了3.6亿股，募集资金总额为35.1亿元，较之前设定的上限目标分别 缩水23%和12%。 总体来说，长安汽车的销量情况并不乐观，加之资金链严重紧张。2. 以净资产收益率为核心的分析 2.1盈利能力分析1）营业收入状况长安汽车的营业收入变化情况2009年2010年2011年长安汽车（亿）252331266 数据来源：东方财富网长安汽车销量在09年10年超速增长，特别是微量车销售的火爆。其原因主要得益于国家三大刺激政策：国家购置税减增、汽车下乡及以旧换新政策。数据显示，长安汽车2009年销售汽车136.91万辆，同比增长64.07%，其中微车67.52万辆，同比增长86.69%，市场份额提高1.3%，销量居于中国汽车业第四，2010年，长安汽车销售汽车185.15万辆，同比增长35%，其中微车84.3万辆，同比增长25%，继续居于行业销量第四。从长安汽车的销量构成来看，微车是长安汽车，特别是长安品牌销量的主要来源，达到2010年长安品牌销量的80%，依赖度很高。然而，2011年，伴随三大汽车消费政策的到期和部分一线城市“治堵”进行的汽车限购，长安汽车微车销量不可避免受到冲击。而对于高端品牌而言，由于此前本身基本没有收到政策恩惠，因此三大政策取消后销量影响不大。10年12月22日，油价再次上调，国家发改委决定将汽油、柴油价格每吨分别提高310元与300元。93号汽油、97号汽油和0号柴油的零售价分别为7.05元/升、7.63元/升、6.87元/升，三中油品上调后的价格均创历史新高。一些业内人士表示，中国的油价早已与国际接轨，11年国内油CPI上涨，汽车维修零部件和人工成本也相应上涨，养车成本上涨也会影响部分价格购买者，特别是价格敏感的小排量车购买者的积极性。以上原因共同导致长安汽车销量在11年的下滑。 综上所述，企业应采用多元化的推广销售措施，提高汽车的知名度和性能，单靠降低价格的形式来促进销售不是长期之计。针对国内逐渐升温suv（运动型多用途汽车）车型，长安汽车在技术成熟的基础上，可以开拓这方面市场，东风汽车和上汽集团在suv汽车的销售上成绩都是可观的。另外，长安汽车的投资比例虽然不大，但是有好的投资机会时仍然可以进行多元化的投资，这方面上汽集团做的比较好。2）销售产品毛利率销售产品毛利率对比表2009年2010年2011年长安汽车（%）17.8715.4012.76东风汽车（%）11.6610.198.86上海汽车（%）12.1316.7716.20 数据来源：东方财富网销售毛利率计算公式：销售毛利率=（销售净收入产品成本）/销售净收入100% 09年长安汽车的毛利率是最高的相比于其他两个公司来说具有很大的成本竞争优势但是到10年，长安毛利率下降，上汽毛利率上升使得二者水平比较接近，在11年长安的毛利率继续下降趋势而上汽基本保持稳定。所以就11年来说上汽较长安更有成本竞争优势。长安汽车在09年到11年共下降了5.01个百分点，10年营业成本增加主要是受惠于国家汽车产业政策促销力度加大。总体来说，企业的营业成本占营业收入的比重在增加，所以长安在营业成本上应该多下功夫。3）期间费用占收入的比重期间费用占收入的比重对比表2009年2010年2011年长安汽车（%）14.3614.3416.11东风汽车（%）10.7410.129.75上海汽车（%）10.8310.529.71数据来源：东方财富网期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用。期间费用占营业收入的比重可以很好的反映企业费用对销售总额和利润率的影响程度。从图表中可以看出东风汽车和上海汽车的期间费用比重基本保持不变，说明两公司保持较好的运作流程而长安汽车在11年上升了1.77个百分点。资产负债表中可看出，2010年度管理费用与2009年度相比，增幅26%，主要系研发费用、租赁费用增加。2010年度财务费用与2009年度相比，减少约6439万元，主要是本公司2010年度经营资金增加，因而利息收入增加、借款利息支出减少。2011年度管理费用与2010年度相比，增幅46%，主要系研发费用、工资费用增加所致。2011年度财务费用与2010年度相比，减少约12943万元，主要系本公司2011年度增发使得账面结存货币资金平均余额增加，因而利息收入增加。4） 加权净资产收益率加权净资产收益率对比表2009年2010年2011年长安汽车（%）13.1520.676.86东风汽车（%）5.9710.097.77上海汽车（%）17.1027.7821.37数据来源：东方财富网加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下：ROE = P/(E0 + NP2 + EiMiM0 -EjMjM0) 。 其中：P为报告期归属于公司普通股股东的净利润、扣除非正常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数，它反映单位股东资本获取的净收益。从图表中可以看出长安前两年较东风情况好但是11年降到了和东风相近的水平，上汽一直都保持明显优势。查询数据可知长安净利润从10年到11年下降了大约10亿左右是影响其加权净资产收益率下降的主要原因。5） 摊薄净资产收益率摊薄净资产收益率对比表2009年2010年2011年长安汽车12.9019.295.39东风汽车2.443.112.87上海汽车14.9019.8216.27数据来源：东方财富网摊薄净资产收益率的情况和加权净资产收益率的情况比较有较大差异，前者较后者数值低。09年和10年长安和上汽情况比较接近但是到11年长安急剧下降到和东风接近的水平，长安一年内净利润下降10亿左右仍是主要原因。6） 总资产净利率总资产净利率对比表2009年2010年2011年长安汽车4.446.592.53东风汽车2.443.212.87上海汽车5.879.9810.98数据来源：东方财富网总资产净利率反映企业单位单位总资产产生的净利率，是企业净资产收益率的主要驱动因子。从图表中可以看出上海汽车的情况是最好的，三年来逐年递增。长安汽车依旧保持和净资产收益率相同的走势，在10年有所上升但是在11年严重下降，其主要原因仍然要归结为其净利润的下降，另一原因就是在10年和11年资产的增加，企业在扩大生产规模。7） 营业收入净利率营业收入净利率对比表2009年2010年2011年长安汽车(%)4.316.063.49东风汽车(%)2.553.052.60上海汽车(%)5.817.318.08数据来源：东方财富网营业收入净利率是净利润与营业收入的比值，反映单位营业收入创造净利润的能力。增加净利润的关键，在于增加营业收入，降低经营成本、其他业务成本和销售、管理、财务等费用。从图表中可以看出长安汽车自身在10年有所上升，说明其这一年的经营管理很有成效而在11年又严重下降到比09年还低的情况。相比于经营情况越来越好的上汽长安在经营管理方面的还需提升，而长安自身的营业状况在11年也有所下降，营业收入严重减少。8）每股收益每股收益对比表2009年2010年2011年长安汽车0.46000.87000.2000东风汽车0.15900.28540.2321上海汽车1.00601.61101.8340数据来源：东方财富网每股收益反映了普通股的获利水平。每股收益=（净利润优先股股息）/年末普通股份总数，公司间的每股收益比较有助于评价该公司的相对盈利能力，比较分析公司历史的每股收益有助于了解该公司盈利能力的变化趋势。从图表中可以看出长安汽车的盈利能力在09年和10年好于东风但却低于上海汽车，在11年严重下降比东风的水平还低。其自身比较在10年有所上升在11年严重下降，其原因和还是净利润的下降即营业收入的降低。说明长安汽营销策略需要作出调整，来应对自身营业收入的下降。9） 每股净资产每股净资产对比表2009年2010年2011年长安汽车3.77004.57003.0500东风汽车2.78002.94633.0267上海汽车6.48007.16009.2800数据来源：东方财富网每股净资产=（期末净资产/年度普通股份平均数），良好的盈利能力可以给股东增加财富，即净资产增加，因而每股净资产可以作为衡量企业盈利能力的间接指标之一。长安汽车依旧保持先前的增减状况，10年上升，11年严重下降，查询可知长安在09到11年三年的期末资产是逐年增加的，但是在11年1月28日新发增股上市和11年7月7日送股，转增。导致公司股本由232565增加到483448，导致其每股净资产下降。同行业比较，东风汽车虽然增加但没有较大增幅,上海汽车逐年递增且增幅很大。 2.2资产营运效率分析1） 总资产周转率总资产周转率表2009年2010年2011年长安汽车1.271.200.79数据来源：东方财富网总资产周转率表明企业在一年内的周转次数，代表公司的资产营运效率。从表中可以看出长安汽车的资产营运效率逐年下降，在11年迅速降到了0.79。通过分析可知09年到10年营业收入和平均资产总额都是增加的，且增幅接近。10年到11年营业收入下降而资产总额增加导致总资产周转率严重下降。二者变化的原因也已经介绍。2） 流动资产周转率流动资产周转率对比表2009年2010年2011年长安汽车2.572.191.65数据来源：东方财富网流动资产表明流动资产一年中周转的次数。从表中可以看出长安汽车的流动资产周转率逐年下降。其情况和总资产周转率类似，09年到10年营业收入和平均流动资产总额都是增加的，流动资产的增加主要是因为待认证的增值税进项税额增加。但是平均流动资产的增幅更大。10年到11年营业收入下降而流动资产总额增加导致总资产周转率严重下降。3）存货周转率存货周转率对比表2009年2010年2011年长安汽车（%）9.6810.836.67数据来源：东方财富网存货周转率表明企业在1年中的周转次数，存货的周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。09年到10年存货周转率有所回升，存货的变现能力增强，主要原因是10年销售状况良好，减少了产成品库存。在11年严重下降，查询数据可知在11年底存货数量剧增，主要原因是销售情况不佳有产品积压现象。3） 应收账款周转率应收账款周转率表2009年2010年2011年长安汽车（%）93.62112.6854.48数据来源：东方财富网应收账款的周转率越高，周转次数越多，表明企业的应收账款的回收速度越快，企业经营管理的效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力也越强，可以有效地减少坏账损失企业设置的标准值是3。长安汽车的应收账款周转率一直都在企业标准值以下，10年有所上升，到11年下降比较严重，查询可知企业10年末应收账款余额比09年有所增加，主要是信用销售增加所致。11年的应收款账期也较前几年有所延长。企业应适当的调整应收账款的账期在不影响销量的前提下增加应收款的回收增加短期偿债能力。 2.3偿债能力分析长期偿债能力分析1）产权比率 产权比率对比表2009年2010年2011年长安汽车1.791.891.49东风汽车1.521.961.96上海汽车2.172.221.82数据来源：东方财富网产权比率反应由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，是衡量长期偿债能力的一项重要指标，产权比率越低说明其偿还长期债务的能力越强，企业的标准值为1.2。从表中可以看出，长安汽车对比东风汽车和上汽是非常有优势的，只有09年高于东风汽车，其他年份都在东风和上汽之下并有拉开差距的趋势，表示长安汽车的长期偿债能力是非常不错的。2）资产负债率资产负债率对比表2009年2010年2010年长安汽车（%）63.6565.2559.90东风汽车（%）54.8061.4061.26上海汽车（%）66.1564.2858.22数据来源：东方财富网资产负债率是平均负债总额与平均资产总额的比值。从表格中可以看出，长安汽车和东风汽车在10年有所上升，东风汽车上升的更加明显，说明企业在利用负债进行扩大自身的生产规模。纵观三年的数据，三者相差不多其中长安和上汽更加接近，但是略高于上汽。总体说长安汽车的资产负债率和行业的平均水平较接近。加之产权比率的考虑，该企业的长期偿债能力还是不错的。短期偿债能力分析1） 流动比率流动比率对比表2009年2010年2011年长安汽车0.940.900.79东风汽车1.281.131.11上海汽车0.931.101.18数据来源：东方财富网流动比率是流动资产除以流动负债的比值，反映以流动资产数量偿还流动负债的能力。企业的安全值为2。从表中可以看出三家企业都没有没有达到安全值，上汽逐年上升与安全线的差距逐渐缩小，东风虽有下降趋势也和上汽水平比较接近，长安汽车的情况是最差的，从09到11年逐年下降且与安全线差距比较大，与同行业的水平也有很大差距。10年与09年相比流动负债增加了6.99亿元，主要是销售的增加预提的经销商返利、物流配送费增加所致。11年与10年相比流动负债减少了2.48亿，主要是本年销售下降，销售补偿费余额下降。说明长安汽车在短期偿债方面还需要很大提升。2） 速动比率速动比率对比表2009年2010年2011年长安汽车0.760.760.58东风汽车0.970.890.89上海汽车0.830.961.00数据来源：东方财富网速动比率中用到的速动资产是流动资产中扣除存货后的剩余部分，能更好的反映企业的短期偿债能力，一般企业标准值为1。从表中可以看出上汽的速动比率是最好的，逐年上升并在11年达到了安全值。东风汽车09到10年虽有下降，但是一直都接近标准值1。长安汽车的情况依旧是最差的，09到10年维持稳定，在11年下降到0.58，与标准值差距很大，短期偿债的压力很大，和同行业的东风和上汽比较，长安汽车的短期偿债能力很弱。3） 现金比率现金比率对比表2009年2010年2011年长安汽车0.240.240.25东风汽车0.570.350.31上海汽车0.380.470.45数据来源：东方财富网现金比率中的现金资产包括货币资金和交易性金融资产，现金比率一般认为20%以上为好。从表中可以看出虽然三家企业都保持在20%以上，但是长安汽车三年基本维持在24%左右，与东风和上海的差距比较大，其中上汽的情况是最好的。现金比率是反映企业利用现金类资产获利的能力，过高的话表示企业的流动资产未能得到合理的利用，也会增加企业的机会成本，但是联系前边的流动比率和速动比率长安汽车的短期偿债能力还需要大力提升。 3.现金流量分析3.1现金流量结构分析现金流量表的流入分析 本公司2009年的现金流入总额为18,987,556,188.47元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为：85.77%、5.38%和8.85%。数据来源：深圳证券 本公司2010年的现金流入总额为26652034475.26元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为：93.44%、3.73%和2.83%。数据来源：深圳证券 本公司2011年的现金流入总额为32671488490971.35元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重数据来源：深圳证券 由此可见本公司的现金流入量主要是由经营活动产生的。经营活动现金流入量中销售产品、提供劳务收到的现金，投资活动现金流入量中收到其他与投资活动有关的现金；筹资活动现金流入量中取得借款收到的现金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。10年与09年比较总现金流入增加其中经营活动现金流入量所占比重增加投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重下降。11年与10年比较总现金流入增加其中经营活动现金流入量所占比重下降，投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重上升，其中筹资活动比重上升比较明显。现金流量表的流出分析 本公司2009年的现金流出总额为17,150,729,783.19元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为：77.98%、9.06%和12.96%。 本公司2010年的现金流出总额为26804110930.63元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为：85.33%、8.35%和6.31%。 本公司2011年的现金流出总额为3269785548.66元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为：80.29%、15.42%和4.29%。由此可见本公司的现金流出量中经营活动所占比重最大，筹资活动现金流出量所占比重次之。经营活动现金流出量比重最大的是购买商品、接受劳务支付的现金；投资活动现金流出量主要是用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金；筹资活动现金流出量大部分用于偿还债务支付的现金、支付其他与筹资活动有关的现金。10年与09年对比现金流出增加，其中经营活动现金流出量所占比重增加，投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重下降。11年与10年比较总现金流出增加其中经营活动现金流入量所占比重下降，投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重上升，其中投资活动现金流出量比重上升比较明显,经过分析发现2011年长安汽车进行了大规模的扩张活动，收购了其他公司的一些项目同时扩张自己的生产规模。长安和东风与上汽的比较 现金流入所占比例2009年2010年2011年 长安汽车经营活动现金流入85.77%93.44%80.86%投资活动现金流入5.38%3.73%3.91%筹资活动现金流入8.85%2.83%15.23% 东风汽车经营活动现金流入92.35%92.61%88.48%投资活动现金流入3.15%3.15%7.80%筹资活动现金流入4.24%4.24%3.72%上汽集团 上汽集团经营活动现金流入85.58%84.79%91.77%投资活动现金流入12.27%11.31%6.11% 数据来源：深圳证券 从表中可以看出，长安汽车的经营活动流入比在10年达到最大值，为93.44%，高于其余两个企业，说明长安在10年的销售状况是很好的。而在09年和11年都低于东风汽车，11年最低，只有80.86%，还没有达到09年水平。可见长安汽车在09和11年主营业务收入还是比较薄弱的，汽车销售不是很理想。其中11年进行的筹资比重比较大，达到了15.32%,远高于东风汽车和上汽集团，说明长安汽车还在进行进行大量的筹资活动。投资活动现金流入比方面，上汽进行的投资活动带来的回报比较大一直领先于长安汽车。长安汽车投资活动流入比三年变化不大，企业投资方面现金流入比较稳定。 现金流出所占比例2009年2010年2011年 长安汽车经营活动现金流出77.98%85.33%80.29%投资活动现金流出9.06%8.35%15.42%筹资活动现金流出12.96%6.31%4.29% 东风汽车经营活动现金流出85.12%89.69%88.66%投资活动现金流出6.26%5.97%5.88%筹资活动现金流出8.62%4.34%5.46% 上汽集团经营活动现金流出77.54%84.03%88.11%投资活动现金流出18.31%13.57%6.197%筹资活动现金流出4.15%2.40%4.92% 数据来源：深圳证券 从表中可知，三家企业的经营活动现金流出比中，东风汽车一直最高，说明东风汽车在汽车的生产和经营中的投入占企业的比值更多，而且三年变化幅度最小。长安汽车和上汽集团在2009年和2010年比较接近，而且都保持较多的增长。2011，长安汽车比值降低，和东风汽车，上汽有了差距，对比资产负债表，长安汽车2011年的存货较前两年增加了近一倍，因此企业在汽车的生产上减少了导致了经营活动流出比降低。在企业投资活动方面，东风汽车比例一直不高，而上汽集团在09和10年投资比例比较高，进行投资活动比较多，11年下降到和东风差不多。长安汽车的投资一直高于东风，但是投资流入比却一直高于东风汽车，2011年甚至低于东风汽车，说明长安汽车在投资商的效率是很低的。筹资方面，长安汽车在09年筹资活动支出较多， 10年和11年的支出比和上汽，东风汽车基本一致。3.2 现金流量的保障能力分析现金流量的保障能力分析是评价短期偿债能力的指标现金流量保障能力=营业现金流量/流动负债09年现金流量保障能力=1986825325.67/20352830063.8=0.09810年现金流量保障能力=628110754.1858=0.03411年现金流量保障能力=24533620.6767=0.0017可以看出长安公司的现金流量保障能力这三年逐年降低即短期偿债能力逐年降低3.3 现金流量创造能力分析现金流量创造能力是指企业投入的资源产生经营活动现金流量的能力。（1） 营业收入收现比率营业收入收现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入2009年营业收入收现比率=16275890481.5667=1.222010年营业收入收现比率=24596479394.07/22207350250.45=1.112011年营业收入收现比率=25573279457.22/26242987264.26=0.98数据来源：深圳证券近三年收现比率逐年降低说明单位营业收入得到的净现金减少，长安汽车近年的下您流量创造能力减弱。（2）每股经营活动现金净流量每股经营活动现金净流量=经营活动产生的现金净流量/流通在外的普通股股数2009年每股经营活动现金净流量=2912353593.29/2334022848.00=1.262010年每股经营活动现金净流量=2695075970.03/2325657615.00=1.172011年每股经营活动现金净流量=2072175721.62/4834482546.00=0.44数据来源：深圳证券 0911年每股经营活动现金净流量持续下降，尤其是1011年出现大幅度下降。0911年每股普通股产生经营活动现金净流量的能力持续下降。（3）全部资产现金回收率全部资产现金回收率=经营活动现金净流量/全部资产2009年全部资产现金回收率=3187175337.26/24471416861.89=0.1302010年全部资产现金回收率=2695075970.03/39510428966.48=0.0682011年全部资产现金回收率=2072175721.62/30456426127.88=0.069数据来源：深圳证券 2010年相对于2009年单位资产产生现金的能力下降，2011年相对于2010年没有太大波动。综合来讲2009到2011获利能力下降4.公司存在的主要财务问题分析4.1盈利能力问题 在盈利方面长安最近2009和2010年的表现十分抢眼，利润率十分的突出，每年提高两个百分点对于企业的利润而言是非常可观。但在2011年盈利能力的表现不令人满意，主营业务的收入比下降较多，导致各项指标都低于2009年和2010年的水平，甚至个别指标只有2009年一半的水平。 除悦翔和奔奔外，其他车型如志翔等销售惨淡，品牌影响力不足，销售集中在经济型轿车，价格区间在4-7万元，利润空间小，受宏观政策调整影响大。缺乏明星车型，销量不能突破导致不能达到规模效益，盈利能力不佳。同时自主轿车销量上升，在整体销量中占比重上升，这将改善盈利能力，但潜在市场价格竞争、原材料价格水平上涨、新产品投资、市场网络建设、品牌建设等侵蚀盈利能力，致使长安的毛利率保持在不高的水平。4.2资产质量问题分析 从营运能力方面看，长安汽车营运能力在2009年表现是很好的，2010年基本维持了2009年的水平，但有下降的趋势，2011年企业企业总资产的周转率呵存货的周转率都出现了下降，营运能力上出现大倒退。长安汽车2011年存货出现了积压现象，产品销售不是很理想，市场占有率有下降。4.3偿债能力分析 偿债指标看，因为长安公司的资产负债率高于东风汽车，但低于上汽集团，长安汽车的长期偿债能力在行业内还是不错的，但短期偿债能力是其软肋，明显比不上东风汽车和上汽集团。企业在利用发展契机，运用财务杠杆的作用扩大规模时，要时刻注