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2012财管公式总结C.Y.M第二章财务报表分析营运资本流动资产流动负债长期资本（长期负债，所有者权益）长期资产（非流动资产）流动资产长期资产流动负债长期负债所有者权益营运资本配置比率 = = =1短期偿债能力比率流动比率全部流动资产速动比率货币资金交易性金融资产应收账款现金比率货币资金交易性金融资产现金流量比率经营活动产生的现金流量净额长期偿债能力比率资产负债率产权比率权益乘数权益乘数1产权比率长期资本负债率长期负债所有者权益长期资本利息保障倍数息税前利润净利润利息费用企业所得税现金流量利息保障倍数现金流量债务比盈利能力比率销售净利率销售净利率简称净利率总资产净利率权益净利率权益净利率 = 市价比率市盈率市净率每股净资产就是每股账面价值市销率其他每股账面价值即每股的净资产营运能力比率注：一般情况下，使用年末数。特殊情况可使用平均数某资产周转次数 = 某资产周转天数 = 某资产与收入比 = 权益净利率资产净利率销售净利率总资产周转率权益净利率资产净利率权益乘数权益净利率销售净利率总资产周转率权益乘数某某周转率周转次数（周转率）周转天数与收入比应收账款存货 或 流动资产净营运资本非流动资产总资产总资产周转次数不等于各项资产周转次数和总资产周转天数等于各项资产周转天数和总资产与收入比等于各项资产与收入比之和 管理用报表公式：资产负债表利润表现金流量表净（金融）负债金融负债金融资产平均所得税率营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销净经营资产经营资产经营负债净金融负债所有者权益金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等营业现金净流量营业现金毛流量经营营运资本净增加经营性营运资本经营性流动资产经营性流负经营损益：除金融损益外的净经营长期资产总投资净经营长期资产增加折摊净经营资产总投资净经营资产增加（净经营资产净投资）折旧与摊销净经营性长期资产经营性长期资产经营性长负利息费用财务费用金融资产公允价值变动收益金融资产投资收益金融资产的减值损失财务费用全部作为金融损益在这里利息费用的意义不同实体现金流量营业现金净流量（净经营长期资产增加折旧与摊销）（税后经营净利润折摊）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折摊）净经营资产经营性营运资本净经营性长期资产净利润经营损益金融损益税后经营净利润税后利息费用税前经营利润（1所得税税率）利息费用（1所得税税率）债务现金流量税后利息费用净负债增加税后利息费用（金融负债增加金融资产增加）注：可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。流入，为负。管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算股权现金流量股利分配股权资本净增加股利分配股份发行（或股份回购）2现金流量基本等式 来源实体现金流量（税后经营净利润折旧与摊销）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折旧与摊销）思考：为什么实体现金流量不减利息？这么想：债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡去向融资现金流量债务现金流量股权现金流量关系实体现金流量融资现金流量3改进的财务管理公式：主要财务比率相关指标的关系税后经营净利率 = 净经营资产净利率税后经营净利率净经营资产周转次数净经营资产周转次数 = 净经营资产净利率 = 税后利息率 = 净负债 = 金融负债 - 金融资产经营差异率 = 净经营资产净利率税后利息率赚钱能力 + 避税能力，就是我们与别人的经营差距净财务杠杆 = 注意：净财务杠杆与财务杠杆两者无关联杠杆贡献率 = 经营差异率净财务杠杆与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率权益净利率 = 净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆 = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率总结权益净利率的计算公式权益净利率销售净利率总资产周转率权益乘数权益净利率 = 权益净利率 = 净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆 = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率第三章长期计划与财务预测注意：本年的留存收益，就是 “留存收益增加”= 预计销售收入预计销售净利率（1股利支付率）筹资总需求预计净经营资产合计基期净经营资产合计（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）销售收入增加留存收益率1股利支付率1增量法：外部融资额（预计净经营资产基期净经营资产）可以动用的金融资产留存收益增加净经营资产可以动用的金融资产留存收益增加净经营资产经营资产 经营负债外部融资额（经营资产销售百分比 经营负债销售百分比）销售收入增加 预计销售收入预计销售净利率（1股利支付率）可动用金融资产注意：经营资产是含长短期的。我的理解：为什么第一项是乘以销售收入增加？因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额，先是由与销售收入的变动而引起的。2外部融资销售增长比：假设可动用金融资产为0：外部融资额那个等式，两边除以（销售收入增长率）得外部融资销售增长比经营资产的销售百分比经营负债的销售百分比预计销售净利率（1增长率）增长率（1股利支付率）注意：一般算得是小数，不用百分号。用外部融资额销售额，照样得出此指标3内含增长率企业外部融资0，即外部融资销售增长比0时的销售增长率设外部融资销售增长比= 0，则：经营资产销售百分比经营负债销售百分比预计销售净利率收益留存率 0一般用来求销售增长率的。式中的“增长率”就是内含增长率4可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比（即产权比率），利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。注意：可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率根据期末所有者权益计算根据期初所有者权益计算可持续增长率销售净利率总资产周转率利润留存率 可持续增长率 = = 期初权益净利率 利润留存率销售增长率总资产增长率负债增长率所有者权益增长率净利润增长率股利增长率留存收益增加额的增长率。记忆方法：两个公式：资产 = 负债 + 所有者权益 净利润 = 股利 + 留存收益 企业赚得的利润，用来发股利和留下来。假设条件含义分析（1）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息； 销售净利率不变 销售增长率净利润增长率（2）公司资产周转率将维持当前水平； 资产周转率不变 销售增长率总资产增长率（3）公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去； 权益乘数不变或资产负债率不变 总资产增长率负债增长率所有者权益增长率（4）公司目前的股利支付率是目标支付率，并且打算继续维持下去； 利润留存率（或股利支付率）不变 净利增长率股利增长率留存收益增加额的增长率 留存收益增加额销售收入销售净利率利润留存率（5）不愿意或者不打算增发新股和回购股票（包括股份回购，下同） 所有者权益增加留存收益增加 所有者权益增加留存收益增加上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率可持续增长率5存在通货膨胀的情况下：1）基期销售收入单价销量2）预计销售收入单价（1通货膨胀率）销量（1销量增长率）基期销售收入（1通货膨胀率）（1销量增长率）3）注意销量增长率就相当于实际增长率销售额的名义增长率（1通货膨胀率）（1销量增长率）1第四章财务估价的基础概念1年金，复利红与蓝互为倒数复利现值系数（P/F，i，n） 复利终值系数（F/P，i，n）记忆：我现在投入的，要年年收回年金现值系数（P/A，i，n） 投资回收系数（A/P，i，n） 记忆：我年年攒钱，终于到最后把债还清了年金终值系数（F/A，i，n） 偿债基金系数（A/F，i，n） 预付年金现值期数减1，系数加1或者 = 普通年金现值系数（1+ i）预付年金终值期数加1，系数减1或者 = 普通年金终值系数（1+ i）永续年金现值P = 2三个利率报价利率金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数）计息期利率（周期利率）计息期利率 有效年利率有效年利率 （1）m 1 m就是每年复利次数3样本方差，标准差历史数据情况下计算标准差 期望值 = 各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均 方差 = 标准差 方差开平方 变化系数 = 注意：协方差 = 0，说明两个是无关的。别与相关系数 = 0 混淆！相关系数 = 1，不能分散风险。相关系数越小，分散能力越强4投资组合设有两个股票，股票A和股票BAB两股票的协方差 = 两个股票的相关系数股票A的标准差股票B的标准差AB =AB AB相关系数 = AB = r = -1：完全负相关r = 0：非相关r = 1：完全正相关-1 r 0，负相关；0 r 1，正相关AB = AB两股票投资组合的标准差a，b是股票A股票B各自所占的比重 = 资本市场线：由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合：总期望收益率Q风险组合的期望报酬率（1Q）无风险利率总标准差Q风险组合的标准差其中：Q = Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例投资于风险组合的资金与自有资金的比例1Q代表投资于无风险资产的比例如果贷出资金，Q1 理解：自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了 如果借入资金，Q1 理解：向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资5资本资产定价模型系数的计算：定义法回归直线法 投资组合的系数相关系数 所有单项资产的加权平均数Ri = Rf + ( Rm Rf )Rf：无风险报酬率Rm：市场组合收益率Rm Rf：风险溢价 ( Rm Rf )：风险报酬率第五章债券和股票估价1债券，股票估价模型债券估价典型债券PV = + +.+ + M是到期归还的本金纯贴现债券（零息）PV = 永久债券PV = 流通债券会出现非整数计息期的问题股票估价g：股利增长率D0：已支付股利D1：预期支付股利零增长股票P = 固定股利增长率股票P = = 非固定增长股票分段计算股票收益率零增长股票Rs = 固定股利增长率股票Rs = + g第六章资本成本普通股成本一）资本资产定价模型RsRf（RmRf）式中：Rf无风险报酬率；该股票的贝塔系数；Rm平均风险股票报酬率；（RmRf）权益市场风险溢价；（RmRf）该股票的风险溢价。无风险利率Rf 的估计：一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有（1）存在恶性的通货膨胀。（2）预测周期特别长。才用实际利率1R名义（1R实际）（1通货膨胀率）名无实，实无名。有“名”的都是虚的（含通胀）的估计1）回归直线法；2）定义公式法权益市场风险溢价的估计用历史数据分析1）算术平均法2）几何平均法：只用一头一尾俩数12345头.尾n = 4二）股利增长模型Rs = + g增长率g的估计 历史增长率用几何平均数，算术平均数求 可持续增长率假设那堆东西不变，股利增长率可持续增长率 证券分析师预测前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g = = + +.+ + P0是股价。最后一项 的分子相当于 债务成本到期收益率法Po = Po：债券的市价Kd：到期收益率即税前债务成本注意，别用成税后债务成本。这样记忆：Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事n：债务的期限风险调整法税前债务成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率有发行成本的影响有债券发行成本：P( 1 F ) = F：债券的发行费率普通股发行成本Rs = 第七章企业价值评估假设前提：企业价值评估时，假设无金融资产企业实体价值 股权价值净债务价值净经营资产 净负债 所有者权益1现金流量折现模型种类计算公式 股利现金流量模型 股权价值 = 股权现金流量模型 股权价值 = 实体现金流量模型 实体价值 = 股权价值实体价值净债务价值 净债务价值 = 公式法确定现金流量：基本方法简化方法毛流量净流量营业现金毛流量税后经营净利润折旧摊销营业现金净流量税后经营净利润折旧摊销经营营运资本增加公式推导实体现金流量税后经营净利润折旧摊销经营营运资本增加净经营长期资产总投资税后经营净利润折旧摊销经营营运资本增加（净经营长期资产增加折旧摊销）税后经营净利润（经营营运资本增加净经营长期资产增加）税后经营净利润净经营资产净投资协助理解： 净经营资产总投资，是净经营资产净投资，与折旧摊销之和 净经营资产净投资，含经营营运资本增加（短期的），净经营长期资产增加（长期的） 所谓增加，也叫净投资，是资产负债表中，本期数额与上期数额的差额（是净经营长期资产净值的增加）。数额里面没有折旧摊销。加上折旧摊销，才是总投资。 营业现金毛流量扣除（短期的）经营营运资本投资后营业现金净流量 营业现金净流量扣除（长期的）净经营长期资产总投资后即弥补长期资产的折摊，并令其数额增加实体净流量 短期的营运资本投资，没有折旧摊销一说。长期的经营资产总投资，含对折旧摊销的弥补。实体现金流量营业现金毛流量经营营运资本增加净经营长期资产总投资营业现金净流量净经营长期资产总投资税后经营净利润（经营营运资本增加净经营长期资产总投资折旧摊销）实体现金流量税后经营净利润净经营资产净投资债务现金流量税后利息费用净负债增加股权现金流量股利分配股份资本发行股份回购股权现金流量税后净利润股权净投资（所有者权益增加）如果按照固定的负债率（即）筹集资本，则：税后净利润（净经营资产净投资负债率净经营资产净投资）税后净利润净经营资产净投资（1负债率）净经营资产净投资2来源：股东，债权人公式推导注：税后利润就是税后净利润，这两个词一个意思股权现金流量实体现金流量债务现金流量（税后经营利润净经营资产净投资）（税后利息支出净负债增加）税后经营利润净经营资产净投资税后利息支出净负债增加税后利润（净经营资产净投资净负债增加）税后利润股权净投资（所有者权益增加）理解折旧摊销折旧摊销本身并不产生现金流量，但是，在计算实体现金流量时，使用了税后经营利润，税后经营利润在计算是扣除了折旧与摊销，为了正确的反映现金流量，所以，在计算现金流量是需要加上折旧与摊销。实体现金流量税后经营利润+折旧与摊销-净经营性长期资产总投资 - 经营营运资本增加税后经营利润 -（净经营性长期资产总投资+经营营运资本增加-折旧摊销），这就引出了净投资的概念，“净经营性长期资产总投资 + 经营营运资本增加 - 折旧摊销”，为了方便理解，净折旧与摊销额理解为是一项现金流入，他会减少企业的总投资支出，扣除了折旧与摊销后的总投资就是企业的净投资。或者这么理解：实体现金流量税后经营净利润净经营资产净投资计算税后利润是扣除了折旧摊销的。因此减去净经营资产净投资，避免双重扣除求股权现金流量的几种方法股权现金流量=股利股票发行 + 股票回购股权现金流量实体现金流量债务现金流量税后净利润股权净投资（所有者权益增加）股权现金流量税后净利润净经营资产净投资（1负债率） 注：前提是按照固定的负债率（即）筹集资本每股股权现金流量每股净利润每股股权本年净投资推导实体现金流量的过程营业收入减营业成本（含折旧摊销）减销售，管理费（含折旧摊销） 税前营业利润加营业外收入减营业外支出税前经营利润（1所得税率）税后经营净利润加折旧摊销营业现金毛流量减去给经营营运资本的投资营业现金净流量减去给净经营长期资产的总投资实体现金流量注意：“营业”与“经营”不同。“经营”包括营业外收入/支出经营营运资本的投资，财务报表体现为经营营运资本的增加（本期数上期数）净经营长期资产的总投资，财务报表体现为净经营长期资产的增加（本期数上期数）折旧摊销2企业价值计算股权现金流量折现模型的应用实体现金流量折现模型的应用1永续增长模型股权价值零增长时，股权价值实体价值2两阶段增长模型过谁的地盘，用谁的折现率预测期（T年）现金流量现值 = 后续期“终值” 即后续期现值 = 后续期终值折现系数注意：这个折现系数，是T年的折现系数。即，跟预测期最后一年的折现系数一样！股权价值预测期股权现金流量现值后续期价值的现值预测期（T年）现金流量现值 = 后续期“终值” 后续期现值 = 后续期终值折现系数注意：这个折现系数，是T年的折现系数。即，跟预测期最后一年的折现系数一样！实体价值预测期（T年）现金流量现值后续期现值3相对价值法看看别人，想想自己。参数都是别人的，基数都是自己的。参数基数本企业结论“目标企业”就是“本企业”市盈率市净率市销率（收入乘数）指标模型目标企业股权价值可比企业平均市盈率目标企业净收益目标企业股权价值可比企业平均市净率目标企业净资产目标企业股权价值可比企业平均收入乘数目标企业的销售收入公式本期市盈率 = = 本期市净率= 本期收入乘数= 内在市盈率= = 内在市净率= 内在（即预期）收入乘数= 注意注意匹配，要本期，算式各项都用本期。要预期，算式各项都用预期市净率 = 市盈率 权益净利率本期市净率 = 本期市盈率 本期权益净利率内在市净率 = 内在市盈率 预期权益净利率收入乘数销售净利率市盈率本期收入乘数本期销售净利率本期市盈率预期收入乘数预期销售净利率内在市盈率驱动因素增长率、股利支付率、股权成本所有者权益收益率（权益净利率）、股利支付率、增长率、股权成本销售净利率、股利支付率、增长率、股权成本适用范围连续盈利，并且值接近于1的企业拥有大量资产、净资产为正值的企业销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。修正修正市盈率修正市净率 = 修正收入乘数 = 每股股权价值修正市盈率目标企业预期增长率目标企业每股收益100每股股权价值=修正市净率目标企业所有者权益收益率目标企业每股净资产100每股股权价值=修正收入乘数目标企业销售净利率目标企业每股销售收入100名词捆绑联系市盈率增长率每股收益市净率权益净利率每股净资产收入乘数销售净利率每股收入两步合一步本企业市盈率 = 本企业增长率本企业每股价值=本企业每股收益本企业市盈率本企业市净率 = 本企业权益净利率本企业每股价值=本企业每股净资产本企业市净率本企业收入乘数 = 本企业销售净利率本企业每股价值 = 本企业每股销售收入本企业收入乘数第八章资本预算1净现值公式净现值NPV未来现金流入的现值未来现金流出的现值现值指数P I 内含报酬率：净现值 = 0时的折现率静态回收期 = 累计现金流量为负的最后一年年数 + 动态回收期：把每一年的现金流量都折现（折到同一个0时点），然后按相同方法算会计报酬率 = 100%2税后现金流量的计算初始期现金流量货币性资本性支出，营运资本投资，机会成本经营期现金流量（这里是指营业现金毛流量）T就是所得税率折旧摊销缩写为折旧直接法营业现金流量营业收入付现成本所得税间接法营业现金流量税后（经营）净利润折旧 （营业收入 - 全部成本 - 所得税）+ 折旧 （营业收入 - 付现成本 - 折旧）（1T）+ 折旧分算法营业现金流量税后收入税后付现成本 折旧T 收入（1T） 付现成本 （1T） 折旧T记忆：间接法：前面多减，后面多加 分算法：前面少减，后面少加终结现金流量营运资本投资收回，处置固定资产的税后现金流量（有抵税，交税两种情况）注意：付现成本不是营业成本！不要把咨询费之类的沉没成本，算入到投资里面。营运资本投资，如果运营期间有追加的话，终结时别忘了一起收回折旧摊销本身并不产生现金流量，但是，在计算实体现金流量时，使用了税后经营利润，税后经营利润在计算是扣除了折旧与摊销，为了正确的反映现金流量，所以，在计算现金流量是需要加上折旧与摊销。3更新项目情况下，决策方法总成本 = 未来使用年限内的现金流出总现值两方案年限相同时用平均年成本 = 两方案年限不同时用其实这个就是现值投资回收系数决策原则：成本低者为优！4互斥项目排序1）共同年限法：选各方案寿命期最小公倍寿命为共同年限。通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。重置净现值 = 净现值（P/F，R，约数），求和。此公式待核实2）等额年金法：计算步骤：算各项目的净现值计算净现值的等额年金无限次重置计算永续净现值等额年金额n是各项目各自的运营期，I是资本成本永续净现值注：如果资本成本相同，不需要算永续净现值，等额年金额大的为优 如果只知道净现值的期望值，就只能用变化系数来判断。变化系数 = 5项目折现率的确定可比公司法 同时满足项目的风险与企业当前资产的平均风险相同（等风险假设）公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资（资本结构不变假设）时，用当前的加权平均资本成本作为项目折现率 不满足时，用可比公司法步骤找出对方的权益，税后产权比率卸载对方的财务杠杆1 （1所得税率）得出资产加载自己的财务杠杆得出自己的权益如果用实体现金流量法，最后还得算出加权平均资本成本资产 数据都是对方的权益 资产 1 （1所得税率）数据都是自己的加权平均资本成本略6敏感性分析敏感系数 第十章资本结构1基础知识息税前利润EBIT 销售收入总成本 （单价单位变动成本）销售量固定成本边际贡献边际贡献 销售收入变动成本单位边际贡献销售量单位边际贡献单位边际贡献 单价单位变动成本边际贡献率边际贡献率 变动成本率变动成本率 边际贡献率 变动成本率 1息税前利润息税前利润 边际贡献 固定成本EBIT = MFM = EBIT + F盈亏临界点销售量盈亏临界点销售量 适用于单一产品盈亏临界点销售额盈亏临界点销售额 适用于多种产品优先股股利：PD税前优先股股利：2杠杆经营杠杆DOL DOL = = 财务杠杆DFL DFL 总杆杠DTL DTL = = DOLDFL注意：做题时，由于固定成本增加，息税前利润会发生变化，相应财务杠杆系数也就发生了变化。因此算总杠杆时，不能见固定成本增加，就以为财务杠杆系数不变。EPS是普通股每股收益EBIT永远不可能减F，EBIT只可能减I经营杠杆是考虑F的影响，所以分母去除F。考虑什么影响，分母就去除谁净财务杠杆净财务杠杆 = 净财务杠杆与财务杠杆两者无任何关系，使用地方不同每股收益无差别点法： 如果预期的EBIT每股收益无差别点的EBIT，运用负债筹资方式；如果预期的EBIT每股收益无差别点的EBIT，运用权益筹资方式3敏感系数经营杠杆系数=销售量的敏感系数看书总结公式第十一章股利分配法定盈余公积金 抵减年初累计亏损后的本年净利润10%当年有利润，才计提。还得有剩余，才计提可供分配的利润 本年净利润年初未分配利润除权参考价 盈余公积可用来：1）弥补公司亏损2）扩大公司生产经营，即投资3）转为增加公司资本第十二章普通股和长期负债筹资股票发行：发行价计算公式发行价每股净收益发行市盈率每股净收益即配股：配股除权价格 = 配股权价值 增发股票：增发后每股价格 第十三章其他长期筹资1租赁承租人损益平衡租金税后损益平衡租金（求的是A） 每年折旧抵税 每年税后营运成本 I是项目资本成本，n是使用资产的年数，税后营运成本是付现的营运成本，资产购置成本，本身就是0时点的“现值”了税前损益平衡租金 2认股权证筹资成本发债券，附认股权证的债券价值 = 利息，本金折现认股权证初始市场价值 注意：如果平价发行，（债券价格认股权价格）合起来是债券面值每股市价 公司总价值 行权前价值行权收入债务价值 债券价值债券数量权益价值 公司总价值债务价值息税前利润 总资产息税前利润率3可转换债券筹资发债券，可转股的（纯）债券价值 利息，本金折现转换比率 转换价值 股价转换比率可转债最低价值：债券价值，转换价值两者中较高的可转债税前筹资成本 = 票面利息(P/A，R，n) + 可转债最低价值(P/F，R，n)n是可转换的那一年转换权的价格 = 面值 纯债券价值第n年末债券价值 =（n年后的）未来各期利息现值 + 到期本金现值注意：折算是折算到n年这个时点上的。步骤：已知目前的股利，股价，固定增长率g，求n年后股价1）求出Rs2）求出n年后的股利Dn3）注意Dn就是n年后那年的D0，求出Pn第十四章营运资本投资1营运资本流动资产流动负债长期筹资长期资产长期筹资净值经营性营运资本经营性流动资产经营性流动负债（即自发性负债）短期净负债短期金融负债短期金融资产经营性营运资本不是营运资本。营运资本比经营性营运资本范畴大流动资产周转次数 = 在此章，用的是销售成本流动资产总投资 流动资产周转天数每日成本流转额 流动资产周转天数每日销售额销售成本率应收账款占用资金 每日销售额平均收现期变动成本率2现金和有价证券现金持有量存货模式随机模式机会成本 平均现金持有量机会成本率 = K交易成本 交易次数每次交易成本 = F最佳现金持有量C* = 最小相关总成本 = C：现金持有量T：全年现金需要量F：交易成本K：机会成本（%）b每次有价证券的固定转换资本i有价证券的日利息率预期每日现金余额变化的标准差L现金存量的下限上限H：H3R2L3应收账款信用政策决策前提条件：固定成本不变1收益的增加收益的增加 增加的销售收入增加的变动成本增加的边际贡献2应收账款占用资金的成本应收账款成本 应收账款占用资金资本成本应收账款占用资金 应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额 日销售额平均收现期平均收现期 应收账款周转天数 应收账款成本 日赊销额平均收现期变动成本率资本成本变动成本率 3存货占用资金导致成本的增加增加量 存货增加量单位变动成本资金成本4应付账款增加导致成本的减少是增加成本的抵减项应付账款增加导致成本减少量 应付账款平均余额增加资本成本原因：用别人的钱不付利息5改变信用政策增加的税前损益税前损益增加 收益增加成本费用增加4存货相关成本普通模式存货陆续供应和使用订货提前期，保险储备经济订货量Q* K = Kc（上式左侧变动订货成本，右侧变动储存成本）最佳存货总成本 最佳订货次数 Q：每次进货量K：每次订货的变动成本Kc：存货的单位储存成本D：存货年需要量每日入库量 P d入库天数 经济订货量Q* 最佳存货总成本 Q*：每次进货量P：每日送货量d：每日耗用量再订货点 = 平均交货时间平均每日需要量对经济订货量没影响保险储备：考虑保险储备的再订货点 = 上式 保险储备储存成本 = 保险储备单位储存成本缺货成本 = 一次订货期望缺货量单位缺货成本年订货次数相关总成本 = 保险储备成本 缺货成本经济订货量占用资金 = 单价经济订货量占用资金 = 单价缺货成本 = 期望缺货量单位缺货成本年订货次数第十五章营运资本筹资1具有长期资金需求的资产：长期资产永久性流动资产流动资产分为：临时性流动资产，长期性流动资产流动负债分为：临时性流动负债，经营性流动负债（供企业长期使用）易变现率 易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为宽松的筹资政策。2短期筹资放弃现金折扣的机会成本 补偿性余额影响下的借款利率：有效年利率 100%第十六章产品成本计算1费用分配率 某分配对象应负担的费用 该对象的分配标准费用分配率辅助生产费用的交互分配法：对外分配：交互分配前的成本费用交互分配转入的成本费用交互分配转出的成本费用2完工产品和在产品的成本分配分配方法公式适用条件1不计算在产品成本本月完工产品成本 本月发生的生产费用月末在产品数量很少2在产品成本按年初数固定计算月末在产品成本 年初在产品成本本月完工产品成本 本月发生的生产费用1月末在产品数很少，2或者各月之间的在产品数量变动小，3月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本影响小3在产品成本按其所耗用的原材料费用计算月末在产品只计算原材料的费用；其他费用由完工产品负担原材料费用在产品成本中占比重较大，而且在生产开始时一次投入4约当产量法在产品约当产量在产品数量完工程度单位成本 产成品成本 单位成本产成品产量月末在产品成本 单位成本月末在产品约当产量各月末在产品数量较大，而且变化也较大；产品成本中直接材料、直接人工和制造费用所占的比例都比较大5按定额比例法分配完工产品和月末在产品费用材料费用分配率 100%完工产品应分配材料成本 完工产品定额材料成本材料费用分配率月末在产品应分配材料成本 月末在产品定额材料成本材料费用分配率工资（费用）分配率：公式类型同上定额管理基础好，各月末在产品数量变化较大。6在产品成本按定额成本计算（不是很重要）月末在产品成本 月末在产品数量在产品定额单位成本产成品总成本 月初在产品成本本月发生费用月末在产品成本产成品单位成本 定额管理基础好完工程度的计算：分配直接人工和制造费用时注意：题目没指明的情况下，通常假定某工序的在产品只完成本工序的50%某道工序完工程度 100%注意：到了本道工序，就意味着前面的各工序完工100%了！分配材料时，公式类似。但材料一般是一开始一次投入联产品和副产品的成本分配：联产品售价法 分离点处直接销售：按销售价格比例分配 分离点处需再加工：可变现净值法进行分配实物数量法单位成本 联合成本各联产品的总数量（或重量）副产品先确定副产品成本；然后从总成本中扣除，余额就是主产品的成本3分步法计算产品成本逐步结转分步法综合结转月末在产品定额成本 月末在产品数量在产品定额单位成本综合结转的成本还原：还原分配率 还原的直接材料费用 本月上一步骤完工半成品的直接材料成本 待还原的本步骤半成品成本 本月上一步骤半成品中直接材料所占比例待还原的半成品成本平行结转分步法不计算半成品成本分步法首先要确定月末在产品定额：月初在产品定额本月投入定额 月末在产品定额本月完工产品定额第十七章标准成本计算1标准成本的含义（1）单位产品的标准成本： 成本标准 单位产品标准成本 单位产品标准消耗量标准单价 （2）实际产量的标准成本： 标准成本 实际产量单位产品标准成本2标准成本的差异分析价格差异数量差异直接材料价格差异 （实际价格标准价格）实际数量数量差异 （实际数量标准数量）标准价格直接人工工资率差异 （实际工资率标准工资率）实际工时效率差异 （实际工时标准工时）标准工资率变动制造费用耗费差异 （实际分配率标准分配率）实际工时效率差异 （实际工时标准工时）标准分配率凡是涉及价格差异的，括号外面都是实际“量”。凡是涉及数量差异的，括号外面都是标准“费”。记忆：价差实量，量差标价。想商店的商品，标签上写的是“标价”量差标价两个公式的各项字义反向对应价差实量3制造费用的差异分析实际分配率 标准分配率 变动制造费用差异分析固定制造费用差异分析变费用耗费差异（变费实际分配率变费标准分配率）实际工时变费差异分析（实际工时标准工时）变费标准分配率固费耗费差异固费实际数固费预算数固费能量差异固费预算数固费标准成本（生产能量实际产量标准工时） 固费标准分配率固费耗费差异固费实际数固费预算数固费闲置能量差异（生产能量实际工时） 固费标准分配率固费效率差异（实际工时实际产量标准工时） 固费标准分配率注：固定制造费用预算生产能量固费标准分配率（1）固定制造费用实际数耗费差异（1）（2）两差异分析（2）固定制造费用预算数生产能量标准分配率能量差异（2）（4）（3）实际