上市公司财务报表及案例分析毕业论文.doc

I 上市公司财务报表及案例分析 摘摘 要要 上市公司的财务报表分析是通过收集、整理上市公司的财务会计报告中的有关 数据，并结合其他有关补充信息，对上市公司的财务状况、经营成果和现金流量情况进 行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。 投资者可以通过对上市公司的财务报表的分析，选择对自己有用的信息，理性的选择投 资公司，做出正确的决策，从而可以达到自己获得盈利的目的。 上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的 各种不同数据及相关信息，对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。 一般来说，股东关注公司的盈利能力，发起人股东或国家股东则更关心公司的偿债 能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景，所以上市公司的财务报 表分析对于其使用者有者至关重要的作用。而掌握上市公司财务报表分析的方法尤 为重要。 本文从财务报表分析出发，通过与管理会计、财务管理等知识的相结合，以河南天 方药业股份有限公司为例，文中以通过以对比分析为主，结合报表分析、比率分析等方 法对它 2008-2010 年的财务报表进行全面分析，对河南天方药业有限公司近三年的财务 业绩作综合分析。使报表使用者可以更直观的去了解上市公司报表分析的方法。在以后 的使用中可以对财务报表的使用者对上市公司财务报表进行分析时可以有借鉴作用。 关关键键词词：上市公司；财务报表分析；对比分析 II Abstract The Financial Statements Analysis of the public company is a kind of management, which makes a comprehensive comparison and evaluation of the listed companys financial status, business performance and cash flow condition by means of collecting the data of the financial accounting report and other related additional information. The analysis provides a basis for the administrative decisions and control for the user of financial accounting report. For their own profit, through the analysis of the financial statements of listed companies, investors select useful information and investment companies on their own rational choice. The financial statements of listed companies provide the users various of various data and related information which is reflecting the companys business operation and financial position. For different users, they have different sights on reading statements. Generally, the shareholders concerned about the profitability of the company, the founding shareholders or national shareholders are more concerned about the companys solvency, while the ordinary shareholders or potential shareholders are more concerned about the companys development potential. So the analysis of financial statements of listed companies own a vital role for its users. while grasping the way to analyzing the financial statements is particularly important. In this paper, the author used knowledges of management accounting and financial management, taking the Henan Top fond Pharmaceutical Co., Ltd for instance, gave priority to comparative analysis, then combined with statements analysis, ratio analysis and other methods of its 2008- 2010 years financial statements to conduct a comprehensive analysis financial results for the past three years. Users can be more intuitive to understand the way to analyze financial statements. It will be also useful for the future users who will use the financial statement. Key Words: the listed company; analysis of financial statement; comparative analysis III 目目 录录 引 言 .1 （一）选题背景及研究意义 .1 （二）文献综述 .1 （三）研究内容与方法 .2 一、财务报表分析的理论性分析 .3 （一）财务报表分析的有关理论 .3 1财务报表分析的含义 3 2财务报表分析的目的 3 3财务报表分析的种类 3 （二）财务报表分析的基本程序 .4 （三）财务报表分析的基本方法 .4 1比较分析法 4 2比率分析法 4 3因素分析法 4 4趋势分析法 5 （四）财务报表分析对上市公司的作用 .5 二、公司简介 .6 （一）公司简介 .6 （二）公司现状 .6 三、河南天方药业股份有限公司财务状况分析 .7 （一）财务报表分析 .7 1资产负债表分析 7 2利润表分析 9 3现金流量表分析 .10 （二）财务比率分析 .12 1短期偿债能力分析 .13 2长期偿债能力分析 .14 3营运能力分析 .15 4盈利能力分析 .17 5发展能力分析 .18 IV （三）综合指标分析 .19 1综合指标分析的含义和特点 .19 2综合指标的分析方法 .20 结论 22 参考文献 23 致 谢 24 1 引引 言言 （一一）选选题题背背景景及及研研究究意意义义 伴随着中国的经济发展，人们手里的剩余资金也越来越多，各种各样的投资理财方 式可以供人们选择，证劵市场慢慢的发展成为大多数投资者的首选。在证券市场上，上 市公司的股票成为了人们争先恐后购买的焦点。其实人们对上市公司的情况了解的少之 又少，在股票市场投资很不熟练，所以选择一个具有良好前景的股票成为了人们迫切需 要解决的问题。上市公司在报告期日向公众发布的年度报告，中期报告书中所披露的财 务报表，人们可以通过对这些财务报表的分析然后对上市公司的股票的发展前景和盈利 状况就会有客观的评价，以达到通过股票获得盈利的目的，因此上市公司财务报表的作 用很重要。 财务报表全方位的揭示了企业一定时期的财务状况，经营成果和现金流量，有利于 投资者、债权人和其他各方人掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，可以进 一步分析企业的盈利能力、偿债能力、投资收益、发展前景，为他们投资进行决策提供 依据。 财务报表分析的意义重大，如何对上市公司财务报表进行分析，有没有一个系统可 行的方法，怎样去评价我们分析的结果，并得出结论，这些就都顺其自然的成为报表使 用者所关心的问题。上市公司的财务报表披露的信息更重要，而通过对上市公司的财务 报表的分析，得到自己有用的信息也更重要，所以财务报表分析的方法对于报表的使用 者更为关注。 这篇论文就是运用财务报表分析主要方法的对河南天方药业股份有限公司 2008 年、 2009 年、2010 年的财务报表中财务数据进行深入的分析，并得出结论。让公司的经营 者和广大的投资者可以通过财务报表分析正确的评价公司的财务状况、经营成果和现金 流量情况，并揭示企业未来的风险和报酬。可以使报表使用者可以通过这篇论文，对上 市公司财务报表分析有借鉴的作用。 （二二）文文献献综综述述 曾春丽（2009）在会计报表分析探讨一文中认为通过对财务报表的分析为企业 内部和外部需要依据报表决策的人提供更客观，能准确把握企业财务状况和经营成果的 真实情况的信息。因此对会计报表进行了分析探讨，为信息使用者提供有利的保障，所 以我们要注重对会计报表的分析，以便我们自己从中获得有利的信息。尹瑜（2006）在 在浅谈上市医药公司财务状况一文中介绍了医药行业上市公司财务分析的主要人内 容和进行财务分析的主要方法，总结了上市公司财务分析的技巧，对上市公司进行初步 2 的分析。荆新（2009）在财务管理学第三章也对财务分析进行了相关的阐述，进而 使人们了解企业分析的作用、目的、程序等，能够正确运用比率分析法对企业得偿债能 力、营运能力、盈利能力、发展能力进行分析。陈晓红（2010）在完善企业财务分析 指标体系的思考一文中认为科学合理的企业财务分析指标体系,对于企业决策者和信 息使用者来说者显得十分重要,它可以为实现企业经济效益最大化目标发挥积极的支撑 和保障作用.随着市场经济的不断发展,企业要在激烈的市场竞争中求得生存和发展,必 须及时掌握大量的财务信息资料,而这些财务信息资料的提供离不开企业财务分析指标 体系。苏燕（2011）在上市公司财务报表分析一文中首先对财务报表的使用者进行 分类，接下来研究如何读出财务报表中的有用信息，主要分析了上市公司的四个大表， 以便投资者更有效，更准确的找到自己的关注点和有用的财务信息，文中更是体现了财 务报表分析的作用。 （三三）研研究究内内容容与与方方法法 本文研究的主要内容： 第一部分（引言）：说明选题的背景和意义、文献综述以及研究内容和方法。 第二部分：财务报表分析的基本理论：财务报表的种类，财务报表分析的含义，财 务报表分析的方法，以及财务报表对上市公司的作用。 第三部分：本文的重点部分，包括两个章节。在这部分中对河南的一个上市公司河 南天方药业股份有限公司财务报表进行深入分析。包括公司简介、公司现状。运用财务 报表分析的方法河南天方药业股份有限公司的进行财务报表分析，其中这些方法具有普 遍适用性。只有掌握了分析方法，报表使用者才能从财务报表中获得有价值的信息，从 而更好的投资，为自己获得盈利。 第四部分：对全文进行总结 方法：在论文对财务报表分析中，采用杜邦分析法，、比率分析法、水平分析法、 垂直分析法相结合、进行研究和论证。 3 一一、财财务务报报表表分分析析的的理理论论性性分分析析 （一一）财财务务报报表表分分析析的的有有关关理理论论 1财务报表分析的含义 财务报表分析，又称为财务分析。是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数 据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和先进流量情况进行综合 比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。1 2财务报表分析的目的 财务报表使用者使用财务报表分析都各自有着不同的目的，都希望能从财务报表 分析中获得对其经济决策有用的信息。投资者重点分析检查企业盈利能力、营运能力和 资金使用的效益，了解投资报酬和投资风险；债权人重点分析企业偿债能力，评价企业 财务安全程度，等等。财务报表分析的内容应十分广泛，既要帮助报表使用者总结、评 价企业财务状况和经营成果，又要为报表使用者进行经济预测和决策提供可靠的依据。 3财务报表分析的种类 财务报表的种类主要有：资产负债表、损益表或利润及利润分配表、财务状况变 动表和财务报表附注。 资产负债表是反映公司在某一时点财务状况的会计报表。它是根据“资产=负债+ 所有者权益”的会计等式依照一定的分类标准和一定的次序，对企业一定日期的资产、 负债、所有者权益项目予以适当的安排，按一定的要求编制而成的。2每部分各项目的 排列一般以流动性的高低为序。 公司损益表是一定时期内(通常是一年和一季度之内)经营成果的反映，是关于收益 和损耗财政部的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益帐目，反映公 司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及时 性经营趋势。它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。可 见，损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。损益表由三个 主要部分构成。第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关性的生产性费用=销 售费用和其他费用；第三部分是利润。 现金流量表实际上是资金变动表的一种形式。是反映企业在一定会计期间经营活动、 投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况的报表。3其中的经营活动现金流 量有助于预测企业未来获得现金的能力；现金流量表反映企业的偿债能力，在一定程度 1田野财务报表分析在企业的应用国际商务财会 J 2011(7):39 2张先治、陈友邦财务分析M 大连：东北财经大学出版社，2010:33 4 上提高会计信息的可比性，是连接资产负债表与损益表的桥梁，补充资料可提供更多的 信息。 财务状况变动表是根据企业在一定时期内资产项目的增减变动来揭示资金的流入， 流出和转换的会计报表。财务状况变动表的主要作用是反映企业在报告期内财务状况的 全貌，并沟通了损益表和资产负债表。 财务报表附注是财务报表不可或缺的组成部分。报表的附注提供会计报表信息生成 的依据，并提供无法再报表上列示的定性信息和定量信息，从而使报表中数据的信息更 加完整，为财务分析奠定良好的基础。 （二二）财财务务报报表表分分析析的的基基本本程程序序 财务报表分析的程序可以概括为： （1）收集与决策相关的各项重要财务资料，包括定期财务报告、审计报告、报告 说明书、上市公布书和临时报告等。 （2）整理并审查所收集的资料，通过一定的分析方法提示各项信息间隐含的重要 关系，发现分析的线索。 （3）研究重要的报表线索，结合相关资讯，分析内在关系，解释现象，推测经济 本质。 （4）做出判断，为决策提供依据。 （三三）财财务务报报表表分分析析的的基基本本方方法法 1比较分析法 比较分析法是通过各种比率的计算，基本上能反映一个企业的偿债能力、盈利能力 以及营运能力的方法 1，并鉴别优劣的一种定量分析方法，它是财务分析中最常用的基 本方法。主要包括结构比较分析法和趋势比较分析法两种形式。 2比率分析法 比率分析法是将财务报告中相互关联的指标加以比较，通过计算财务比率，反映它 们之间的关系，据以分析企业财务状况、经营业绩及各项财务能力的方法。比率分析法 是财务分析最基本、最重要的方法。比率指标按性质不同可分为构成比率、效率比率、 相关比率。 3因素分析法 因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标 影响方向和影响程度的一种财务分析方法。其作用在于揭示指标差异的成因，以便更深 入、全面地理解和认识企业的财务状况和经营情况。因素分析法具体包括连环替代法、 差额分析法。 1陈若晴.财务报表分析方法及其改进J.财会月刊，2010(10）:10 5 4趋势分析法 趋势分析法是指用若干个连续期间的财务报告的资料进行相关的指标的比较分析， 以此来说明企业经营活动和财务状况变化过程及发展趋向的分析方法。 （四四）财财务务报报表表分分析析对对上上市市公公司司的的作作用用 通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公 司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是 对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决 定。 上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种 不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来 说，股东都关注公司的盈利能力，如主营业务收入、每股收益等，但发起人股东或国家 股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。 6 二二、公公司司简简介介 为了对河南天方药业股份有限公司的各年财务报表进行详细的比较分析，我们首先 对天方药业股份有限公司的概况及其所处行业做一简单介绍，进而在下一章进行三大报 表即资产负债表、利润表和现金流量表的比较分析，以揭示企业的财务状况、经营成果 和现金流量的增减变化及其发展。 （一一）公公司司简简介介 河南天方药业股份有限公司始建于 1969 年，2000 年 12 月天方药业 A 股在上海证 券交易所成功挂牌上市（股票代码：600253）。其母公司通用天方药业集团有限公司， 2008 年 8 月与中国通用技术集团（国务院国资委直属大型中央企业）实现战略重组， 为天方药业做大、做强、做优打下了坚实的基础。 天方药业是以新药研发、中西药制剂、化学合成原料药和生物发酵原料药生产及医 药经营为主营业务，集科、工、贸为一体的大型综合性医药企业。河南省首家通过国家 科技部和中科院共同认定的高新技术企业。下属 6 个子公司、5 个生产性分厂、一个国 家级技术开发中心.。曾先后被中国质量认证中心评为“管理体系保持先进单位”；被 中华人民共和国人事部全国博士后管委会评为“博士后科研工作站”；被国家发改委评 为“国家高技术产业化示范工程”、“国家认定企业技术中心”；被国家环境保护总局 评定为“国家环境保护百佳工程”；被河南省科技厅评为“生化制药工程技术研究中心” 、“河南省火炬高新技术企业”等荣誉称号。 （二二）公公司司现现状状 天方药业共生产 11 个类型 366 个品种、规格的产品。生产装备国内一流，计算机 应用位居国内前列。销售网络覆盖全国，主导产品天方罗欣、乙酰螺旋霉素和维脑路通 的市场占有率分别为 95%、55%和 40%。而且产品出口能力很强，原料药欧典螺旋霉 素、盐酸林可霉素、辛伐他汀、乙酰螺旋霉素等远销西欧、东南亚、中东、北非等 20 多个国家和地区，初步形成国际营销网络，具有较强的市场竞争力和开拓能力。 7 三三、河河南南天天方方药药业业股股份份有有限限公公司司财财务务状状况况分分析析 （一一）财财务务报报表表分分析析 1资产负债表分析 图图表表 3 3- -1 1 河河南南天天方方药药业业股股份份有有限限公公司司资资产产负负债债表表 项项目目 2 20 00 08 82 20 00 09 92 20 01 10 0 货币资金473,567,000.00511,065,000.00425,346,000.00 应收票据18,544,100.0060,651,600.00120,379,000.00 应收账款504,731,000.00560,918,000.00582,887,000.00 预付款项39,007,800.0068,552,600.0083,786,300.00 其他应收款57,731,100.0042,068,500.0042,217,700.00 存货446,727,000.00 567,439,000.00520,784,000.00 其他流动资产88,770.00175,918.00 流动资产合计 1,540,310,000.001,810,780,000.001,775,580,000.0 0 长期应收款11,000,000.0020,814,700.00 长期股权投资 20,000,000.0020,000,000.00 20,000,000.00 投资性房产605,680.00 固定资产原值 1,776,000,000.001,805,930,000.001,814,690,000.0 0 累计折旧553,100,000.00651,415,000.00746,347,000.00 固定资产净值 1,222,900,000.001,154,510,000.001,068,340,000.0 0 固定资产减值准备504,005.00504,005.00504,005.00 固定资产净额 1,222,390,000.001,154,010,000.001,067,840,000.0 0 在建工程327,572.004,188,230.0051,148,800.00 无形资产73,869,100.0070,631,500.0084,604,600.00 开发支出142,000.00942,000.00 商誉18,903,600.0018,903,600.0018,903,600.00 长期待摊费用4,159,660.002,759,840.001,170,040.00 递延所得税资产25,122,600.0026,983,800.0020,113,800.00 非流动资产合计 1,364,770,000.001,308,620,000.001,286,140,000.0 0 资产合计 2,905,080,000.003,119,400,000.003,061,720,000.0 0 短期借款785,758,000.00578,000,000.00765,000,000.00 应付票据660,565,000.00570,607,000.00432,152,000.00 8 应付账款353,990,000.00414,312,000.00438,840,000.00 预收款项5,672,390.0016,627,500.006,639,250.00 应付职工薪酬5,428,360.009,472,840.0010,374,700.00 应交税费-9,286,990.00-23,689,300.00-22,174,500.00 应付利息56,045.00132,278.00 应付股利465,703.00 其他应付款32,872,000.00490,986,000.00442,677,000.00 一年内到期的非流 动负债 104,408,000.00104,857,000.00101,051,000.00 其他流动负债3,455,000.00600,000.00 流动负债合计 1,939,410,000.002,165,150,000.002,175,290,000.0 0 长期借款104,700,000.0053,760,000.003,290,000.00 长期应付款70,978,400.0096,608,900.0052,492,300.00 非流动负债合计175,678,000.00150,369,000.0055,782,300.00 负债合计 2,115,090,000.002,315,520,000.002,231,070,000.0 0 实收资本420,000,000.00420,000,000.00420,000,000.00 资本公积254,670,000.00254,670,000.00254,268,000.00 盈余公积47,151,700.0047,151,700.0051,361,200.00 未分配利润19,468,600.0029,478,500.0057,002,300.00 归属于母公司股东 权益合计 741,290,000.00751,300,000.00782,631,000.00 少数股东权益48,707,400.0052,580,800.0048,013,400.00 所有者权益789,997,000.00 803,881,000.00 830,645,000.00 负债和所有者权益 总计 2,905,080,000.003,119,400,000.003,061,720,000.0 0 由表 3-1 可以看出 （1）天方药业公司 2008 年的资产总额 2905080000，20009 年资产总额达到 3119400000 元，2010 年的资产总额为 3061720000 元。由此可以得知，2009 年的资产 比 2008 年增长了 214320000 元，同比增长了 7.3。其原因主要是因为流动资产所导 致的。流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、 其他流动资产。除了其他应收款减少了 15662600，其他的流动资产都在不同程度上增 加。六项资产的变动增加额合计为 325145870 元，可以看出 2009 年资金的流动性增强。 而 2010 年的资产总额期末相对于 2009 年期末减少了 57680000 元，同比减少为 1.85。其原因主要是流动资产中货币资金减少了 85719000 元，可见资金的流动性减 少。而在建工程相对 2009 年期末同期增加了 46960570 元，其原因是 2010 年天方药业 公司陆续推进了工业微生物菌种中心建设项目、105 车间技术改造项目、锅炉节能技术 9 改造项目、医药商业物流配送网络建设项目，其中在建工程的 7158642.23 元转入固定 资产。 （2）天方药业公司筹资规模有所扩大，2009 年的负债相对与 2008 年增加 200430000 元，所有者权益也增加了 13884000 元。可见权益变动主要是由负债变动引 起的。从负债来看，公司负债的增加额完全是流动负债，而长期负债没有太大的变化。 2010 年相对与 2009 年的负债减少 84450000 元。但是由表 3-1 可以得知 2010 年的短期 借款增加了 187000000 元，流动负债的增加又主要是由短期借款的增加所导致。这可能 会加大公司的财务风险。所有者权益增加了 26764000 元。原因是其中未分配利润增加 27523800 元。未分配利润的增加是因为 2010 年的归属于母公司所有者利润相对与 2009 年增加 21248110.17 元。 2 2利利润润表表分分析析 图表 3-2 河南天方药业股份有限公司利润表 项目 200820092010 一、营业收入1,832,920,000.00 2,242,360,000.002,772,390,000.00 减：营业成本1,675,490,000.001,980,900,000.00 2,442,620,000.00 营业税金及附加4,707,500.007,093,150.009,068,070.00 销售费用62,632,800.0075,151,600.0091,991,500.00 管理费用87,475,200.0099,318,700.00104,732,000.00 财务费用91,719,900.0055,732,000.0078,192,800.00 资产减值损失17,092,800.00 16,164,600.0016,314,600.00 投资收益28,705.80 二、营业利润-106,203,000.007,996,600.0029,499,300.00 营业外收入13,498,700.011,179,300.0022,461,700.00 减：营业外支出666,199.00398,406.001,885,610.00 其中：非流动资产 处置净损失 61,402.90136,899.00376,189.00 三：利润总额-93,370,600.0018,777,500.0050,075,300.00 减：所得税-10,258,200.003,928,540.0013,841,600.00 四：净利润-83,112,400.0014,849,000.0036,233,800.00 归属于母公司所有 者净利润 -83,963,300.0010,485,300.0031,733,400.00 少数股东损益850,923.004,363,710.004,500,390.00 （一）基本每股收 益 -0.200.030.08 （二）稀释每股收 益 -0.200.030.08 由表3-2可以看出 10 （1）天方药业2009年营业收入较上年同期增长22.34%，主要原因原料药销售方面： 在巩固老客户的基础上，加大了开拓国内重点客户的力度，特别是对乙酰螺旋霉素、 盐酸林可霉素两大产品，逐步提高重点客户的销售量。原料药全年完成销售收入 737000000元，同比增加30.77。2010年天方公司通过进一步强化内部管理，实施管 理流程再造，加强推进科技创新、经营创新和体制机制创新，使公司生产经营始终保 持强劲的发展势头，各项工作稳健推进，全年完成营业收入2772000000元，同比增加 23.64。 （2）公司2009年的营业税金及附加比2008年发生数增加2385651.41元，变动比例 为50.68，变动的主要原因为本期出口收入增加49.5，出口免抵退税额相应增加， 导致城建税及教育费附加增加；2009收取药品区域经销权较上期有大幅上升，导致营 业税金增幅较大。 （3）公司因新药销售的规模不断扩大，2009年销售费用较2008同期增加 19.99%，2010年销售费用较2009同期增加22.41。公司2009年借款减少，财务费用较 上年同期减少39.24。2010年因借款发生额增加导致的利息支出增加及汇兑损益的增 加，财务费用较2009同期增长40.3。公司2009年管理费用较上年同期增长13.54， 而2010年管理费用也较上年同期增长5.45。 （4）2009年公司所得税费用较上年同期增长138.30，主要是本年应纳税所得额 及递延所得税费用较上年有所增长所致。2010年公司系利润总额较2009年同期增长 166.77主要原因是营业外收入的增加，所得税费用较2009同期增长252.33。 从以上分析可以看出天方药业的财务状况还比较稳定，但是还是需要加强公司的 管理，努力做好增收节支的工作，加强主营业务，控制各项费用。这样才可能使公司 的净利润有较大幅度的增大。 3 3现金流量表分析现金流量表分析 图表 3-3 河南天方药业股份有限公司现金流量表 项目 200820092010 经营活动产生的现金 流量 销售商品、提供劳务 收到的现金 1 ,360,810,000.00 1,788,180,000.00 1,671,090,000.00 收到的税费返还3,431,810.007,554,180.00 收到的其他与经营活 动有关的现金 24,155,700.00 27,911,100.00 24,625,000.00 经营活动现金流入小 计 1,384,970,000.00 1,819,520,000.00 1,703,270,000.00 购买商品、接受劳务 支付的现金 1,019,010,000.00 1,542,950,000.00 1,388,440,000.00 11 支付给职工以及为职 工支付的现金 73,868,800.00 73,681,200.00 94,609,300.00 支付的各项税费30,404,000.0065,348,000.0073,206,700.00 支付的其他与经营活 动有关的现金 123,684,000.00 117,573,000.00 80,516,500.00 经营活动现金流出小 计 1,246,960,000.00 1,799,550,000.00 1,636,770,000.00 经营活动产生的现金 流量净额 138,007,000.00 19,974,200.00 66,499,300.00 二、投资活动产生的 现金流量 收回投资所收到的现 金 41,000,000.00 取得投资收益所收到 的现金 328,057.00 处置固定资产、无形 资产和其他长期资产 收回的现金净额 7,906,770.00 126,738.00 47,776.50 投资活动现金流入小 计 7,906,770.00 126,738.00 41,375,800.00 购建固定资产、无形 资产和其他长期资产 支付的现金 48,574,600.00 5,752,130.00 45,755,000.00 投资所支付的现金41,000,000.00 取得子公司及其他与 投资活动有关的现金 2,690,000.00 600,000.00 1 ,369,580.00 支付的其他与投资活 动有关的现金 16,000,000.00 3 ,000,000.00 投资活动现金流出小 计 51,264,600.00 22,352,100.00 91,124,600.00 投资活动产生的现金 流量净额 -43,357,800.00 -22,225,400.00 -49,748,800.00 三、筹资活动产生的 现金流量 吸收投资收到的现金500,000.00971,930,000.00 取得借款收到的现金1,173,460,000.00852,000,000.00 收到其他与筹资活动 有关的现金 150,000,000.00815,717,000.0035,290,000.00 筹资活动现金流入小 计 1,323,960,000.00 1,667,720,000.00 1,007,220,000.00 偿还债务支付的现金1,106,320,000.001,110,700,000.00827,750,000.00 分配股利、利润或偿 12 还利息支付的现金75,552,700.0046,954,600.0054,318,900.00 支付其他与筹资活动 有关的现金 386,311,000.00 526,941,000.00 54,395,800.00 筹资活动现金流出小 计 1,568,180,000.00 1,684,590,000.00 936,465,000.00 筹资活动产生的现金 流量净额 244,226,000.00 -16,877,100.00 70,755,300.00 四、汇率变动对现金 的影响 -85,767.90 -30,546.30 -130,278.00 五、现金及现金等价 物净增加额 149,662,000.00-19,158,800.0087,375,600.00 期初现金及现金等价 物余额 284,229,000.00 134,567,000.00 115,408,000.00 期末现金及现金等价 物余额 134,567,000.00 115,408,000.00 202,784,000.00 由表 3-3 看出 （1）天方药业公司 2010 年实现现金总流入 2751865800 元，其中经营现金流入占 61.90%，投资活动现金流入占 1.5，筹资活动现金流入占 36.60。 （2）天方药业公司 2010 年实现现金总流出 2664359600 元，其中经营现金流出占 61.43，投资活动现金流出占 3.42，筹资活动流出占 35.15。 （3）天方药业公司 2008 年的经营活动现金流出是最少的一年，其原因是 2008 年 公司购买商品、接受劳务支出比 2009 年和 2010 年相对少了很多。2009 年天方药业公 司的经营现金流入量是最多的，其主要原因是因为 2009 年销售商品、提供劳务收到的 现金是三年中最高的，占同年经营现金经营流入的 98.28。与其相对的购买商品、提 供劳务的现金流出也是最高的，占同年经营现金流出量的 85.74。2010 年的经营现金 流入同比减少 6.39，经营现金流出同比减少 9.05。 （4）天方药业公司 2010 年投资活动产生的现金流入同比增加 325.47，其主要 原因是收到投资现金 41000000 元。2010 年投资活动产生的现金流出量较上年同期增长 307.68，主要是投资所支付的现金比上年同期增加 41000000 元。因此，导致 2010 年 投资活动现金流量净额是三年最少的一年，同比减少 123.84。 （5）天方药业公司 2010 年筹资活动现金流入量较上年同期降低 39.60主要原因 是主要原因没有借款所收到的现金；筹资活动产生的现金流出较上年同期减少 44.41%，主要原因支付其他与筹资活动有关现金的减少。 （二二）财财务务比比率率分分析析 财务报表中有大量的数据，可以根据自己得需要计算出对自己有利用价值的比率， 这些比率涉及企业经营管理的各个方面，对它们进行分析可以帮助作为投资者、债权人 等的我们作出有利于自身的决策。上市公司公开披露的财务信息很多很多，投资者如果 13 想通过众多信息把握企业的财务状况和未来，需要我们正确筛选财务信息能正确使用得 出有利于自己得财务比率很重要。 1短期偿债能力分析 （1）流动比率 流动比率=流动资产/流动负债，它用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以 变为现金用于偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无 法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。该指标值，一般以 2 为宜。 （2）速动比率 速动比率（流动资产存货）/流动负债，用于衡量企业的流动资产中可以立即 用于偿还流动负债的能力。该比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借款； 该比率越低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。一般 认为，企业的速动比率至少应维持在 1。 （3）现金比率 现金比率（货币资金现金等价物）/流动负债，最能反映企业直接偿还流动 负债的能力。该比率越高说明企业直接偿还流动负债的能力越强。一般认为，现金比 率保持在 30左右为宜。 河南天方药业股份有限公司三年来的短期偿债能力如下： 图表 12-1 河南天方药业短期偿债能力比率 项目 200820092010 流动比率 0.790.840.82 速动比率 0.560.570.58 现金比率 24.42%23.60%19.55% 由图表 12-1 可以看出，天方药业股份有限公司的流动比率和速动比率基本没有什 么变化，流动比率一直保持在 0.70.9 之间，而速动比率也在 0.40.6 之间，并没 有太大的浮动。这说明天方药业股份有限公司的短期偿债能力基本稳定，但是短期偿 债能力压力较大。现金比率一般宜 30，天方药业股份有限公司的基本在 25以下浮 动，现金流对于负债的保障很低。 图表 12-2 天方药业与太龙药业 2010 年短期偿债能力的对比 项目天方药业太龙药业 流动比率 0.821.04 速动比率 0.580.75 现金比率 19.55%14.94% 由图表 12-2 可以看出，太龙药业的流动比率和速动比率都比天方药业的流动比率 和速动比率要高，相对来说太龙药业的企业偿还短期偿债能力相对较好，更能容易的 14 去赢得借款。天方药业的现金比率相对与太龙药业相对较高，天方药业直接偿还短期 偿债的能力较强。 2长期偿债能力分析 （1）资产负债比率 资产负债比率负债总额/资产总额*100%,该比率反映债权人所提供的资本占全部 资本的比例，以权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强，不高 于 70为宜。 （2）产权比率 产权比率负债总额/所有者权益，该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系， 指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特性；反之，则说 明企业拥有低风险、低收益的基本财务结构与资本结构。 （3）有形净值债务率 有形净值债务率负债总额/（股东权益无形资产），该比率谨慎、保守地反映 在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。该比率越低，说明债权人的 资本越有保障。 图表 12-3 河南天方药业股份有限公司的长期偿债能力 项目 200820092010 资产负债率 0.730.740.72 产权比率 2.592.602.62 有形净值债务率 2.953.162.99 由图表 12-3 可以得知，天方药业股份有限公司的资产负债率在 70%以上，一般 来说，资产负债率这一指标为不高于 70%为宜，从资产负债率上看出，天方药业股份有 限公司的长期偿债能力虽然稳定，但是有待加强，需要保持在 70以下。在产权比率 和有形净值债务率方面天方药业的财务结构与资本结构有高风险和高收益，债权人的保 障程度低。天方药业在购买原材料和研发支出都需要大量的资金，但是长期偿债债能力 也需要加强。 图表 12-4 天方药业与太龙药业的长期偿债能力分析 项目天方药业太龙药业 产权比率 2.620.95 资产负债率 0.720.51 有形净值债务率 2.991.10 由图表 12-4 可以得出，天方药业的长期偿债能力没有太龙药业的长期偿债能力强， 需要进一步的加强。 15 综上所述，天方药业股份有限公司的偿债风险高，而且流动负债占很大的比例，这 就说明天方药业股份有限公司的短期偿债能力压力较大，同时，高额的借款会带来高额 的利息费用，在这方面需要加强现金存货的周转速度，以免发生资金链断裂的现象的出 现。 3营运能力分析 （1）应收账款周转率 应收账款周转率是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的 速度。其公式为应收账款周转率销售收入/平均应收账款，其中销售收入是指扣除销 售折扣和折让后的销售净额。平均应收账款是资产负债表中“应收账款”和“应收票据” 期初和期末金额的平均之和。一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明 应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多的呆滞在应收账款上，影响资金的 周转。1 （2）存货周转率 存货周转率销售成本/（期初存货余额期末存货余额）/2，存货在流动资产 中所占比重较大，其流动性直接影响公司的流动比率。一般情况下，存货周转率越高越 好。 （3）流动资产周转率 流动资产周转率销售收入/（期初流动资产期末流动资产）/2，反映企业流 动资产的运营效率。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强 企业盈利能力，也就是说企业的经营越高效；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加 周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。 （4）固定资产周转率 固定资产周转率销售收入/