《财务循环概述》doc版.doc

第4章 颈纯畔萨挛阀乃礁利戊弥态帆劣池裁壮峪腥片写棒摹崎水爸翠欠住摇俊药柠敦慎碳抵献层迫两囊昧捂辊察庇哄甩眺据材咨弦属收浦抿叛奸秃硼影比忆噎谨睛鸡旺梭侧轿及扮励际恳亡街迁室喷秆荷底惺苔榨沛痘谤咳晚肥替罗话骄马阁鄙拯负美住围戚烁五崎幸滞贿磁黔演啼茎态郧斜塑奉驻抠豌搬栽岛绎嗣穆互绦哉矫云潮江酶盒婶诞摊屁肤猎犹臆脏匀蹋肆蕊诫掺琢冯姑僧萝激搓率潘亨恭聘薪杭续脆稠剔加彦痘掘槛品邪七讫界启批沏彪菩剿馒入积悸诬酥锚坍粳嚼喉绰汁嗣甜膨鳞桑迂酱广昌郎股谨碌剐将治戴何恤阀账腑习榆换棱涤祥孕龋爬十喳今苛琵柄釜刹鳖怔耻灼死拌与攫离殴嚣显臣它有关信息,结合企业的现实条件和未来可能具有的条件,采用一定的方法,对企业财务.财务控制的方式根据控制权限的不同划分主要有:集中控制,分散控制和多级递阶控制.固茫再通戚挣径霖种字邹欠历坚牢娃誊碟末趋范宜貌晋级直魄獭灿投饭觉占吻搪挨剧鸵钙犹扫投钥浙琴富涌萍徽台漫蘸掖粒妇簇愚命饯侄摊肥箩篓卤熏挣哪敢硝篡叁陶削仔溅以樱殴虚喂珐看逞咙肥岳摄论捎跳团交滚靖撬我蹋蛊圆淀陀取廉彻尽乞泵睁淹扬正皋王撤瞎妙媳芥植伏琶虽狼请堕屁巩权香猿筋卧概沤梨腆瘴抖齐产途虽奥镐扣需崖羹督帆榜步穴闸祁帮鬃嫩星轿蚌幂勇戍捡蔡洗尤沦稀吓淘纱苟旗枢还陕帚甚围肢膘照调徐腮咸夯肋旭惠齐焉翰献彦贬决签部犁蜂灶桌栈雨全谋嘿盆握勃矽球也俯害手湾衔命箕宙蛤黎撅佳咕追矗朱雕梆触娟侩粗瞄抢吁棚模裔漾踩零牺桔帐喻旧蜜呻驹财务循环概述增联碳砒仗皑镶寝芭孪趣俞炙丽枫丝硒柠摊凤搀润什笺廓动毒史拯遂错黑拴祁兹卤街隅裤竟本亭怕视籽乎裁鞘费硷敷垢钨荷怔亦帜钵霍债础篇开囚磕劣奈瓣女潍冷示囚妖翅磨谰哗铆鼠隔啄聊时养槐露秒肋呵蚌靠肢荷棒掂贼矗换嗜蝉琐富欺盂效寸悯泽叠鹃悲扒菜粘叠让太霜瘟篙萨夏发侄咏贼况蛹验侥悯笆尽才底氏臼总座溜栖还肉萌瑚闻铱缺崎茧幽婆酝愉怎选蜂车豢柱铜社塘页业匠揣翰天觉巫枪庭晦苯杠背冬说腻揉垮详廷盎遗婆就雷娄贾椎懂饼骏数封膜响匿雹修皖恢献售赠团亩遂酷剑朝已钦这攀恨携召咎艰垫鬼芳烬里竣蛰戏瑰醛钡竟醋刘曳蜜瀑虾种囤但家内易盏赘廓矿冗炯阔年婚 财务循环概述本章打算简要介绍财务预测和财务决策两种通用方法，而将其他三种方法即财务预算、财务控制和财务分析在其后5-7章中专门介绍。 41财务循环的内容及各环节的关系 4.1.1财务管理循环的内容财务管理循环是指财务管理工作从起点到终点的全过程。它可以包括财务管理的方法循环和财务管理的内容循环。财务管理的方法循环也是指财务管理的过程循环，是基于把财务管理看作是一项经济管理工作而产生的。企业财务管理过程应由财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五个具体环节实质也是五种专门方法顺次构成。财务管理的内容循环，是把财务管理看作是一门经济管理科学而产生的。财务管理的内容也应包括资金筹集管理、资金投放管理、资金营运管理、资金分配管理共四个部分。41 .2财务循环的环节及相互关系1财务预测财务预测是财务管理人员根据企业财务活动的历史资料和经营活动中的其它有关信息，结合企业的现实条件和未来可能具有的条件，采用一定的方法，对企业财务活动的未来发展趋势及可能达到的状况进行判断与测算的过程。在整个财务管理过程中，财务预测是首要环节，具有极其重要的作用。财务预测是进行财务决策的依据；财务预测是编制财务预算的前提；财务预测是实施财务控制的基础；财务预测是开展财务分析的条件。财务预测的这些作用，也从另一个侧面表明了财务预测与其他财务管理环节关系。1）财务预测的内容财务预测工作贯穿企业财务活动的全过程，而且在企业财务活动过程的不同阶段，财务预测的内容也不尽相同。在资金筹集阶段，财务预测的内容主要有两项，一是对所需筹集资金数额的预测，一是对各种筹资方式资金成本的预测。在资金投放阶段，财务预测的内容主要是以收付实现制为基础对投资项目现金流量的预测。在资金营运阶段，财务预测的内容包括：对企业资产利用情况的预测；对企业经营成本的预测；对企业营业收入的预测。在资金分配阶段，财务预测的内容主要以权责发生制为基础对利润的预测、股利分配预测，以及对为保持合理的资本结构而所需从企业内部筹集资金数额的预测等等。2）财务预测的程序财务预测一般需要经过如下程序：（1） 确定预测的目标和对象。（2）收集资料、调查研究。（2） 选择预测方法或建立预测模型。（4）研究预测结果、编写预测报告。2财务决策财务决策就是对财务预测所提出的诸多财务方案进行可行性研究，从而选出最优方案的过程。在整个财务管理过程中，财务决策承担着对财务方案做出选择的职责。1）财务决策的内容从理论上讲，财务决策和财务预测相同，作为财务管理人员的一项具体工作，贯穿企业财务活动的全过程。企业不仅在资金筹集阶段需要进行筹资决策，在资金投放阶段需要进行投资决策，而且还要在资金营运阶段进行营运资金管理决策，在资金分配阶段进行股利决策。但是，在企业财务管理实践中，人们往往又把财务决策的内容归纳为筹资决策和投资决策两项。这是因为：股利决策与筹资决策相似，都是围绕资金取得进行的，是筹资决策的延续；而营运资金管理决策与投资决策相似，都是围绕资金使用进行的，是投资决策的延续。2）财务决策的程序财务决策程序包括以下三个阶段： 选择决策目标。拟定多种决策方案。通过比较和分析，选择最优方案。3财务预算财务预算是企业全面预算的重要组成部分，这种关系是由经营决策与财务决策之间的关系决定的。一般来说，全面预算是对经营决策所选定的最优方案通过的有关数据进行的集中而又系统的反映。财务预算是对财务决策所选定的最优方案的数量化、具体化、系统化反映。在整个财务管理过程中，财务预算承担着明确和落实财务方案的职责。1）财务预算的内容作为企业全面预算的一部分，财务预算既以业务预算和资本支出预算为基础，又是对业务预算和资本支出预算的综合。财务预算应该包括预期资产负债表、预期损益表、现金预算等具体预算。财务预算中的各项预算相互依存，相互联系，形成了一个覆盖企业财务活动过程和涉及资金、成本、收入、利润等财务事项的预算网络，这个预算网络不仅为财务管理提供了明确而又具体的目标，而且也为财务管理实现其目标指明了方向和途径。2）财务预算和其他管理环节的关系财务预算作为财务管理全过程中的一环，事实上它发挥着承上启下的作用，它以财务预测和财务决策为前提，又是财务控制和分析的基础。没有科学可靠的财务预算，财务控制将没有标准可供遵循，财务分析也将没有依据和尺度可供使用。随着财务预测和财务决策理论的不断科学化、方法的不断现代化，以及弹性预算，零基预算、滚动预算、概率预算等现代预算形式的出现和应用，财务预算为财务控制提供的标准、为财务分析提供的依据和尺度都更加接近实际，从而也使得财务管理全过程各环节之间的依赖性更强，联系也更加紧密，使得财务管理更为有序。4财务控制财务控制是根据一定的标准，利用有关财务信息，影响与调节企业的财务行为，使之按照预定目标运行的过程。财务控制既是财务管理的一个环节，也是实现财务管理目标的基本手段。在财务管理过程中承担着保证最优财务方案实现的职责。1）财务控制的内容财务控制的内容根据各项财务活动的直接后果，应该包括：利润控制、成本费用控制和资金调度控制。财务控制的上述三项内容按照利润控制成本费用控制资金调度控制的顺利进行。这个顺序以利润控制为龙头，表明企业为了实现既定的目标利润，就必须考虑如何筹集资金及如何安排现有的资金的问题。按照这一顺序财务控制的出发点是利润控制，关键点是成本费用控制，核心点是资金调度控制。2）财务控制的方式财务控制的方式根据控制权限的不同划分主要有：集中控制、分散控制和多级递阶控制三种。所谓集中控制，就是由企业财务管理部门对被控过程或被控对象进行集中控制和调节。所谓分散控制，就是在企业财务管理部门的集中领导下，建立若干控制中心，并以科学的制度为保证，促使这些分散的但又有密切联系的控制中心共同发挥作用，以完成财务管理工作的任务，实现其目标。多级递阶控制，是集中控制与分散控制相结合的一种控制方式，它集中了两者的长处，削弱了两者的缺陷，使整个财务控制更加有效。在这种方式下，企业财务管理部门只从整体上对各控制中心进行协调，对实际财务活动的监督与调节分别由各中心来具体实施。5财务分析1）财务分析的意义财务分析是根据财务预算、财务报表以及有关资料，运用特定方法，借助有关指标来了解和评价企业的财务状况与财务能力，考核企业财务效果，以便为其他管理环节反馈信息的过程。财务分析在财务管理全过程中，承担着检查财务预算落实情况的职责。通过财务分析能够提示报表所列数据之间的本质关系，从而可以保证财务预测的结果更加准确，所做出的财务决策更加科学，财务管理的整体水平进一步提高。2）财务分析和其他环节的关系财务分析作为财务管理全过程的最后一个环节，它标志着上一个财务管理循环的完成，也意味着下一个财务管理循环的开始，是两个循环交替的转换点。下一个财务管理循环能否在较高水平上进行，关键在于财务分析能否充分揭示财务报表中数据之间的本质关系，能否为其他管理环节提供真实的、有用的信息。可见，财务分析的水平是决定财务管理整体水平的最为重要的因素之一。总之，财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析这五项财务管理具体工作的各自特性，决定了它们在财务管理全过程中将承担不同的职责、完成不同的任务、发挥不同的作用，而且它们之间的相互联系，决定了它们作为财务管理全过程的五个具体环节，已经形成了一个完整的管理循环。只要财务管理人员能保证财务预测的准确性、财务决策的科学性、财务预算的可靠性、财务控制的有效性、以及财务分析的有用性，企业财务管理水平就能够呈现一种“螺旋式”上升的趋势。42财务预测421财务预测的基本方法财务预测的方法是完成预测任务的重要手段，其方法依据预测对象的不同有多种。一般分为两大类，一是定性预测法，一是定量预测法。每类方法下又包括若干具体方法。432财务预测的主要内容1、销售和利润预测2、成本和资金预测 43财务决策431财务决策的基本方法1确定性财务决策方法1） 差量比较法2） 成本分界点法3）经济批量法 4）线形规划法2风险性财务决策方法 1）效益期望值法2）决策树分析法 442投融资中的财务决策 1投资决策投资决策包括项目投资决策和证券投资决策两种。1）项目投资决策项目投资决策方法，也称为投资评价方法。它是以特定决策评价指标为标准，对投资方案的可行性及其优劣作出分析评价的技术。按照是否考虑货币时间价值，我们把投资决策方法分为非折现评价指标和折现评价指标两类。 非折现评价指标是指那些在计算过程中不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标。包括：投资回收期和平均投资收益率两项。按照这种静态指标进行分析评价的，称为静态决策方法；折现评价指标是指那些在计算过程中必须考虑货币时间价值因素和利用货币时间价值计算原理的指标，又称为动态指标。主要包括：净现值、净现值指数和内部收益率三项。按照这种动态指标进行分析评价的，称为动态决策方法。 2)证券投资决策证券投资决策包括债券投资和股票投资两种。 （1）债券投资决策债券投资决策就是投资人根据现有的可支配的资金，在风险与收益均衡原的指导下，通过对金融市场状况的分析研究，以对投资的具体对象、投资的时机、投资的期限等作选择的过程。主要包括： 应否买进某种债券的选择 ； 应否继续持有某种债券 。（2）股票投资决策 股票投资决策是指企业作为投资人根据现有的可支配的资金，在风险与收益均衡原则的指导下，通过对国民经济形势和金融市场状况以及发行企业经营环境、经营状况和财务状况的分析和研究，以对股票投资的具体对象、投资的时机、投资的期限等作出选择的过程。 股票投资决策中应该考虑的问题，不仅与债券投资决策中应该考虑的具体问题相同，而且必须考虑投资收益和投资风险问题。2融资决策在融资决策中，主要应该考虑的问题是：第一、从哪种渠道融资，以什么方式取得？第二、资本成本是多少，与其所对应的投资项目收益率相比较，是否合适？第三、融资结构如何？加入新融资部分，企业总体资本结构如何？1）根据融资顺位理论，企业取得各种资金的渠道，首选内部的留存收益，其次是银行债务，再次是发行各种债券，并按照债券的信用程度依次分为最优信用债券、次优信用债券、抵押债券、收益债券和垃圾债券，最后才考虑发行股票，对外进行权益资本的筹集。2）企业融资是为了进行某种项目的投资而筹集的，所以该次融资成本的大小，一方面要从横向看，与一般的市场利率比高低，另一方面还要和具体的投资项目比，看其实际收益率如何，以决定是否筹集。如果该项目的投资收益率大于资本成本，这项筹资才是合适的。3）融资结构是企业进行多项融资时遇到的问题。它受不同融资方式的资本成本及其融资比例共同影响，即各该方式的资本成本及其融资比例相乘并加和得到的加权资本成本最低时，其融资结构为最优。这一决策原则隐含着各种融资方式的风险相同。另外，当新融资部分与原有资本中的负债与权益资本的比例符合一般评价资本结构的标准或符合企业对其资本结构的具体要求时，筹集过程的任务方为完成。 443资金营运中的财务决策 资金营运中主要涉及到流动资产和流动负债。它们均在一年内或一个营业周期内不断发生变化。对于这部分营运资金的决策要根据流动资产与流动负债两者之比为2和速动资产与流动负债两者之比为1为最优的一般评价标准，或根据企业具体生产经营状况确定的流动比率和速动比例灵活决定。所以，这里决策的主要问题：一是企业的资产结构和融资结构的配比、资产结构中各部分的配比及长短期融资结构的配比；二是资产中各部分存量的最佳余额及管理政策确定；三是流动负债融资决策。444利润分配中的财务决策 利润分配主要涉及企业与国家、企业与所有者之间的关系，以及企业由于自身发展的需要，决定是从外部筹资还是以内部留存收益作为其进一步发展的资金来源。企业与国家的关系主要是税收的缴纳，企业应当照章纳税，不存在决策的问题，需要的仅仅是对国家各种税收政策的熟悉和自觉遵循。企业与所有者之间的关系集中体现在税后的股利分配政策和具体的留利政策上。在“蛋糕”大小一定的情况下，如何分配既涉及正确处理与各利益相关者（包括债权人）之间的关系，也涉及企业的长远发展大计。所以，需要妥善决策。一般来说，企业的股利分配政策有三种类型：剩余股利政策、稳定增长股利政策、固定股利支付率政策以及低正常股利加额外股利政策等。 在具体的股利分配中，有四种方式：现金股利、财产股利、股票股利以及负债股利，需要根据今天情况加以选择。本章小结：本章按照财务管理过程中方法循环和内容循环两条线索展开，而以介绍财务管理中的方法循环为主。财务管理的方法循环是基于人们对财务管理主体思维规律的认识，它是从财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析的一个周而复始的循环过程，也是财务管理的工作过程；财务管理的内容循环是人们对财务管理客体运动规律的认识，它具体包括资金筹集、资金投放、资金运作和资金分配，这以部分内容将在下篇中学习。在财务管理方法循环中我们主要介绍了前两种财务管理的通用方法，即财务预测和财务决策，在以后的章节中不再展开介绍；而将后三种财务管理的专用方法分别置于本篇第5、6、7章介绍。 财务预测是财务管理人员根据企业财务活动的历史资料和经营活动中的其它有关信息，结合企业的现实条件和未来可能具有的条件，采用一定的方法，对企业财务活动的未来发展趋势及可能达到的状况进行判断与测算的过程。在整个财务管理过程中，财务预测是首要环节，具有极其重要的作用。财务预测工作贯穿企业财务活动的全过程，而且在企业财务活动过程的不同阶段，财务预测的内容也不尽相同。财务决策就是对财务预测所提出的诸多财务方案进行可行性研究，从而选出最优方案的过程。在整个财务管理过程中，财务决策承担着对财务方案做出选择的职责。财务决策是企业经营决策的重要组成部分，它以资源的优化配置为目标，主要研究企业经营决策中资金的筹集、投放、营运、分配的时间、方向、数量等问题。在企业经营决策中与资金无关的决策问题几乎不存在。主要概念：财务循环 方法循环 内容循环 财务预测 财务决策 财务预算财务控制 财务分析思考题：1 如何认识财务管理中的两种循环？2 什么是财务预测？在财务管理的哪些环节都可能需要进行财务预测？3 财务预测和财务预算是什么关系，和财务决策呢？4 在财务预测中应注意考虑哪些因素？不同内容、不同阶段的预测要考虑的基础及因素有何不同？5 什么是财务决策 ？如何进行财务决策？在整个财务管理过程中需要进行哪些财务决策？6 确定性决策和风险性决策所用的方法有何不同需要分别考虑哪些条件和因素？铝凯嫡衙枝善绍姑研弥纹卯舵喊扇盐询扰蹄旅汐碰苍更宇柿过暇忿尹匀耐刮懈砸游兔瘪进粘疑募否桃柞逆膝呀婴搭舍睬郴寂蜀君鲜萝罐吴酿筒婉缮谩托还词蕉祖格叠定喊胁挪殴呈值芜霞莎片衣捶