人民币国际化的利弊及其影响条件

国际金融 班级：国贸 1204 姓名：李汉玉（留） 学号：5080612432 人民币国际化的利弊及其影响条件 一、人民币国家化的涵义与现状 （一）人民币国际化的涵义 货币的国际化是基于货币功能划分而产生的，是指货币的使用超出一国国界， 在发行国境外，能够被本国或非本国居民使用和持有。国际化货币能为本国或 他国居民或非居民提供价值储藏、交易媒介等功能。既可用于私人用途的货币 替代、和金融交易，又能作为官方储 备、外汇干预的载体货币。人民币国际化是指人民币具有国际货币的职能。人 民币国际化是一个长期过程，目前人民币在部分周边国家和地区流通的范围扩 大，已逐渐作为一种交易货币和国际清算手段。特别是中国经济在亚洲地区的 增强，人民币在东南亚许多国家和地区已然成为一种硬通货，并能够同这些国 家的货币自由兑换，在一定意义讲，人民币已成为了一种区域性货币，有学者 认为，1996 年 12 月人民币实现在经常项目下的可自由兑换，标志着人民币开 始向国际化迈进。可以这样说，我国目前的人民币国际化之路尚处在一个初级 探索阶段，具体地为三个方面：第一，人民币的货币国际化要在保持其币值稳 定的基础上，充分发挥其价值天度，支付手段，价值储备等基本货币功能，要 在国际市场上能够被广泛应用。这就需要人民币无论在境内还是境外都要具有 一定的流通度；第二，要加强人民币的国际作用，帮助人民币在国际金融市场 以及商品交易的结算比重，可以通过一系列的政策平台，打造与人民币互算的 协议，加强金融监管，实现人民币的可兑换性。第三，人民币的汇率改革，汇 率机制要更加市场化、国际化，这也是人民币升值、走出国门的重要一步。 （二）人民币国际化的现状分析 近几年随着中国经济的快速发展，人民币作为一种支付和结算货币已被大多 数国家所认可，而且通过官方的数据、资料显示现阶段人民币在周边国家和地 区的使用已经成为这种地区间贸易往来最为主要的支付手段和有效的结算工具。 因此，这种货币的区域化进程也使得人民币迈出了走向国际化的步伐。目前人 民币在周边国家和地区的使用主要有四个渠道：一是港澳地区的人民币兑换业 务，二是人民币在边境贸易中的结算，三是全国联发行的人民币借记卡与信用 卡在境外（如新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家）的使用，四是中央银行 与其他国家和地区的央行等货币当局签署的货币互换协议。港澳地区的人民币 结算业务是与内地与港澳地区密切往来而紧紧联系在一起的。有资料统计，目 前在香港有近 20 家银行开办了人民币兑换业务，而且在香港流通的人民币达 700 多万元，这就说明人民币的流通和使用已具有相当普遍性，伴随着中银香 港、渣打银行、恒生银行等金融机构相继出台政策，以及港澳居民人民币个人 存款、兑换、汇款业务的增多，使得人民币在上述地区的流量不断增加，特别 是 2008 年 6 月 26 日，台湾当局也进一步开放了兑换人民币业务，可见，人 民币在港澳台地区的流量是非常大的。2011 年以来，人民币国际化迈出了更大 步伐。2011 年 9 月,尼币抵押品换取离岸人民币资产；8 月，台湾与中国内地 签署两岸货币结算安排谅解备忘录；10 月，开启日元对人民币直接报价。目前 人民币国际化处于由周边化向区域化发展的阶段，下一步的主要任务是扩大人 民币在亚洲区域内的流通范围、规模和程度。从长期来看， 人民币国际化的实现还需要从亚洲区域的主导货币进一步拓展，发展为全球性 的国际货币。 二、人民币国际化带来的利弊影响 （一）人民币国际化给我国带来的利益 （1）国际铸币税收入规模扩大。在现代货币制度下，铸币税并不是税收体系 下的一个税种，而是指发行者凭借其发行货币的特权所获得的货币面值大于发 行成本之间的差额，即货币发行带来的收入。一国货币成为国际货币可以获得 丰厚的铸币税收入。同样，国际铸币税收入是实现人民币国际化之后的最大收 益。发行国际货币便可以从其他国家征收铸币税，而且这种收益是无成本的。 因此，如果人民币成为国际计价和支付货币，甚至成为储备货币后，我国将获 得高额的铸币税税收。人民币国际化带来的国际铸币税收入将会成为我国财政 收入的一个重要来源。 （2）节省外汇储备，规避汇率风险，降低贸易成本。目前，我国的外汇储备 高度集中于美元资产，无论是美国国债价值下跌还是美元汇率大幅贬值，都会 导致我国外汇储备大幅缩水。实现人民币国际化，可以使人民币成为国际结算 的主要货币之一，其自身既是一种计价货币又是一种储备货币，减少外汇储备 可以在一定程度上缓解因外汇储备过多而导致的流动性过剩问题，有助于内外 均衡。与此同时，对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量外币债权和债务， 这些都会因外币汇价动荡而产生巨大的风险，汇价的波动会企业生产经营带来 不利影响。实现人民币国际化后，可以减少因使用外币引起的财富流失，可以 用本国货币进行对外贸易和投资，企业能够有效地规避汇率风险，能够降低贸 易成本，推动和扩大中国的对外贸易。 （3）优化世界货币结构，促进国际货币体系稳定。二战之后，美元成为全球 货币的霸主，在全球外汇储备中占了很大比例，其中，在全球外汇储备中占了 60%以上，在发达国家外汇储备中占比更是超过 70%。人民币国际化能够在币种 上分散各国储备的风险，且为发展中国家争取权利。各国储备中多了人民币这 一选择，将大大有利于持有过财富的稳定，减少以往面对美元大幅贬值造成的 财富缩水却束手无策的无奈。 （4）促进金融创新，完善金融市场。当前，我国 金融市场存在诸多问题，金融创新滞后于实体经济，创新不足问题突出。反观 欧美发达国家，其金融市场不断推陈出新，各种金融衍生工具和结构性产品层 出不穷，且其金融体制相对健全和完善。这些都与美元、欧元在 （二）人民币国际化带来的相关问题 （1）宏观调控的难度增大。目前，央行通过收放银根就可以相对有效地调控 市场流动性以及与流动性关联的一系列资产和投资问题。而一旦人民币国际化 以后，央行在制定货币政策时，由于来自国际的需求导致面临的货币需求函数 更复杂，货币操作思路就将由中国境内从上到下的线性系统转变为遍布全球和 央行联动的网状系统。由于市场机制本身的缺陷以及各种市场信号检测的滞后 性，将使确定货币供应量成为一个技术难题。人民币国际化之后，国际金融市 场上将流通一定量的人民币，并随着人民币国际化程度的提高而增加，这将削 弱中央银行对国内人民币的控制能力，影响国内宏观调控政策的实施效果。 （2）货币政策的自主性减弱。过去 20 年中，国际金融交易的猛增使各国中 央银行更难以应付，导致相关国家不得不放弃金融全球化的利益，通过实施资 本项目的管制来控制资本流动。实行浮动汇率制和资本自由流动的国家在利用 世界储蓄资源时处于不利地位。一国实施浮动汇率制，虽能控制短期利率，但 货币国际化使得汇率对利率的影响更为明显，利率的变化更为敏感的受到来自 汇率变化的影响。货币国际化后如果本币的实际汇率与名义汇率出现偏离，或 是即期汇率、利率与预期汇率、利率出现偏离，都将给国际投资者以套利的机 会，刺激短期投机性资本的流动。 （3）国际投机资本对中国金融市场的冲击加重。人民币国际化之后，中国经 济与世界经济的联系必然更为密切，国际金融市场的任何风吹草动都有可能对 中国金融市场产生影响。无论是 97 亚洲金融危机还是当前仍未烟消云散的国际 金融危机，中国相对稳定的经济和金融正是得益于其相对封闭的经济和金融市 场，以及对外汇的严格管制。一旦开放金融市场，外部“热钱”必然会大量流 入。因此，人民币实现国际化之后，很可能成为一种金融危机的传导工具，降 低中国经济和金融市场抵御风险的能力。 （4）出口企业面临考验。目前，我国已经成为世界第一大出口国。改革开放 30 多年来，经济飞速的发展得益于高额的出口。于此同时，人民币国际化将进 一步增大人民币的升值压力。人民币升值以后，为维持同样的人民币价格，当 前用美元表示的我国出口产品价格将有所提高，这就削弱了其价格上的竞争力； 而要使出口产品的美元价格不变，就势必挤压出口企业的利润空间，这就不可 避免的对出口企业造成冲击。 三、人民币进一步国际化的影响条件 （一） 人民币国际化的国内影响条件 （1）国家综合经济实力分析。一个国家的经济实力往往决定了该国货币的国 际地位,一国货币的国际化从根本上是其经济实力的一种反映.首先,一个总量较 大的经济实体可以为本国货币提供较坚实币实现国际化之后，的经济基础,从而 有实力抵御经济的外部冲击,不易受到经济波动和各种外部风险的影响“其次,一 个国家经济规模越大,经济实力越强,其货币的竞争力也相对越强,带给交易者越 足的信心“最后,一个经济实体的规模越大,在国际交易中的网络外部性越大,能 减少的交易成本也越多,则给货币使用者带来的收益也越大。我国在经历了 30 年的改革开放，国家综合经济实力和规模都得到了长足的发展。这都为我国货 币走向国际化奠定了坚实的根基，是保证人民币国际化道路成功的基础条件。 近 20 年来我国保持年均 9%的增长速度。要实现人民币进一步国际化,我国的 经济就需要继续保持一种合理的增长速度. （2）金融市场自由化程度分析。根据国际货币早期的研究者克鲁格曼(1980) 的分析，我们知道交易成本是影响一国货币成为国际货币的重要因素，那些交 易成本低、流动性更强的货币更容易被作为国际货币。由于我国实行人民币不 能自由流动的管制措施，使得人民币 得到部分周边国家“准国际货币”待遇之后面临无法有效流通的困境，这需要 我国从金融市场自由化的方面加以完善。而只有资本的自由流动才能创造人民 币国际化所需要的广度和深度，因此金融市场的自由化程度是决定我国货币国 际化程度的支撑性条件. （3）人民币币值稳定程度分析。币值稳定的一方面是货币对外价值的稳定即 汇率稳定。由于人民币国际化是一个客观的历史性过程，是伴随着国内开放程 度不断提高和对外经济交流不断扩大而进行的，人民币作为国内外商品贸易的 交换媒介，体现出保值稳定的特质将更加具有现实意义。从 1994 年我国实行 外贸体制改革和汇率并轨以来，人民币的名义有效汇率始终保持稳定升值的态 势，使我国进出口贸易飞速增长，尤其是人民币兑我国主要贸易伙伴美国、日 本、欧洲的等名义有效汇率大部分时间都保持稳定的趋势。人民币的币值稳定 对人民币的国际化非常重要。 （二）人民币国际化的国外影响条件 （1）建立适应于人民币国际化的国际金融新秩序。各种国际间进出口贸易交 换构成了国际经济体系，而货币交易是依附于国际贸易基础之上。不同国家货 币的交换体系构成了国际金融秩序，而一种货币成为国际货币势必将融入这一 秩序之中，货币的融入其本质是国家经济与外界的融合，先有国家经济贸易的 国际化而后自然需要货币的国际化。人民币能够走国际化道路也是建立在我国 对外开放程度不断加强，与国际金融体系合作不断深入的基础上。人民币国际 化的成功离不开与其相适应的国际金融新秩序。 （2）人民币区域内需求分析。影响人民币国际化的另一个主要外部影响是区 域内的货币需求。目前，对人民币的需求多数是我国地理周边的亚洲国家，而 欧美等发达地区需求相对较少。因此，人民币走向国际化的前提是成为区域关 键货币，在亚洲区域成为主要的交易媒介。中国的发展对本区域内各国都具有 非常重要的影响，较高水平区域内贸易也为人民币成为区域关键性货币也创造 了良好的外部环境。要不断的提高人民币的区域内的需求。 （3）提高人民币的国际信用。在信用经济条件下，人民币信用转换为对中国 的信任。在纸币的时代，使用价值和价值的已经分离，判断各种货币优劣不再 是看其含金量的多寡，而是信用水平的高低。国际货币之间的竞争就是“良币 驱逐劣币”的过程，所谓良币是指那些币值稳定、国际信用度高、兑换性良好、 国家经济实力强且发展前景好的货币；劣币主要是指那些币值波动剧烈且有贬 值趋势、国际信用度差的货币。一种国际货币在面临成为劣币的风险时，在国 际间使用的范围就会逐渐受到良币的挤压。所以人民币的国际信用对人民币的 国际化具有至关重要的作用。 参考文献 1 高晓迪浅析人民币国际化现状及对我国经济的影响J科技创新与应 用2012(10) 2 张彦人民币国际化的现状、障碍与相关对策J金融理论与实 践2011(02) 3 徐冰涵人民