第四章工程项目经济评价方法

第四章 工程项目经济评价方法 本章要求（ 1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；（ 2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则；（ 3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 本章重点（ 1）投资回收期的概念和计算（ 2）净现值和净年值的概念和计算（ 3）基准收益率的概念和确定（ 4）净现值与收益率的关系（ 5）内部收益率的含义和计算（ 6）利息备付率和偿债备付率的含义和计算（ 7）互斥方案的经济评价方法 本章难点（ 1）净现值与收益率的关系（ 2）内部收益率的含义和计算（ 3）互斥方案的经济评价方法第四章 工程项目经济评价方法第一节 经济效果评价指标一、经济评价指标体系投资收益率动态投资回收期静态评价指标项目评价指标静态投资回收期内部收益率动态评价指标偿债能力借款偿还期利息备付率偿债备付率净现值净现值率净年值图 4-1 项目经济评价指标体系第四章 工程项目经济评价方法第一节 经济效果评价指标一、经济评价指标体系项目经济评价指标清偿能力分析指标借款偿还期利息备付率偿债备付率图 4-2 按项目经济评价的性质划分的指标体系投资回收期盈利能力分析指标总投资收益率内部收益率净现值净现值率净年值资本金净利润率净现金流量财务生存能力分析指标 累计盈亏资金第四章 工程项目经济评价方法第一节 经济效果评价指标二、经济评价指标计算（一）盈利能力分析指标1.静态投资回收期（ Pt）： 是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益来回收全部投资所需要的时间。原理公式： 式中 Pt 静态投资回收期；实用公式： 静态投资回收期可根据项目现金流量表计算，其具体计算分以下两种情况 ：第四章 工程项目经济评价方法第一节 经济效果评价指标二、经济评价指标计算（ 1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：式中： I为项目投入的全部资金； A为每年的净现金流量，即 A= 。例：新建工厂一次性投资 620万元，建成后该厂年销售收入为 1300万元，年经营成本为1052万元。试问该项目的投资回收期是多少？第四章 工程项目经济评价方法第一节 经济效果评价指标二、经济评价指标计算（ 2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：评价准则： PtPc （ Pc为行业基准投资回收期） ，可行；反之，应拒绝。 特点： 概念清晰，简便，能反映项目的风险大小，但舍弃了回收期以后的经济数据。例：已知某投资项目计算期内逐年净现金流量如表，试问该项目的静态投资回收期是多少？t年末 建 设 期 投 产 期 稳产 期0 1 2 3 4 5 6 7净现 金流量 -10 -20 4 8 12 12 12 12累 计净现 金流量-10 -30 -26 -18 -6 6 18 30第四章 工程项目经济评价方法二、经济评价指标计算2. 动态投资回收期（ Pt）原理公式：实用公式：评价准则： PtPc， 可行；反之，不可行。【 例 】 ：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，净现值，净现值率和净年值，设 ic=10%。解： Pt = 8-1+（ 66150） = 7.56（年） Pt =11-1+（ 2.9452.57） =10.06（年）NPV 352.41 NPVR 352.41 482.94 0.73 例：见教材 P/54的例 4-1第四章 工程项目经济评价方法二、经济评价指标计算2. 动态投资回收期（ Pt）【 例 】 ：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，净现值，净现值率和净年值，设 ic=10%。 年份 净现 金流量累 计净现 金流量折 现 系数 折 现值 累 计 折 现值12345678910111220-180-250-15084112150150150150150150150-180-430-580-496-384-234-846621636651618660.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.38550.35052.018-163.64-206.60-112.70 57.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78-163.64-370.24-482.94-425.57-356.03-271.35-194.37-124.39-60.77-2.94+49.63352.41第四章 工程项目经济评价方法二、经济评价指标计算3.总投资收益率（ ROI） 总投资收益率 是指工程项目达到设计生产能力时的一个正常年份的年息税前利润或运营期内年均息税前利润与项目总投资的比率。其计算公式如下：式中 ROI 总投资收益率；EBIT 项目达到设计生产能力时的一个正常年份的年息税前利润或运营期内年均息税前利润；TI 项目总投资。年息税前利润 = 年营业收入年营业税金及附加年总成本费用利息支出年营业税金及附加 = 年消费税年营业税年资源税年城乡维护建设税教育费附加项目总投资 =建设投资建设期利息 =流动资金当计算出的总投资收益率高于行业收益率参考值时，认为该项目盈利能力满足要求。第四章 工程项目经济评价方法二、经济评价指标计算4.项目资本金净利润率（ ROE） 项目资本金净利润率 表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。其计算公式如下：式中 ROE 项目资本金净利润率；NP 项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC 项目资本金。当计算出的资本金净利润率高于行业净利润率参考值时，表明用项目资本金净利润率表示的盈利满足要求。总投资收益率和资本金净利润率指标常用于融资后盈利能力分析。第四章 工程项目经济评价方法二、经济评价指标计算负债比例与财务杠杆 设项目总投资为 K,资本金为 K0,借款为 KL，项目总投资收益率为 R，借款利率为 RL，资本金利润率为 R0，由资本金利润率公式，可得：当 RRL时， R0R；当 R0；当 ii时， NPV0和 NPV20（假设 i=13% NPV=-1000-800（ 0.8850） +500（ 2.3612）（ 0.8850） +1200（ 0.5428） =-11.80假设 i=12% NPV=-5000+800（ 5.6502） +2000（ 0.3220） =164.20假设 i=13% NPV=-5000+800（ 5.4262） +2000（ 0.2946） =-69.8劳动密集型项目；资产专用性强的 资产通用性强的；以降低成本为目的的 以扩大产量和市场份额为目的的；资金拮据 资金雄厚的（ 3） 通货膨胀率：用 i3表示（ 4） 资金限制二、基准收益率的确定方法1.若 项 目 现 金流量 按当年价格 预测 估算的，2.若项目现金流量按基年不变价格预测估算的，第四章 工程项目经济评价方法第三节 工程项目方案经济评价一、评价方案类型1. 独立方案： 各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。2. 互斥方案： 各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。按服务寿命长短不同，投资方案可分为： 相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同； 不同服务寿命