第五章.企业盈利能力分析

第五章 企业盈利能力分析 1、资产利润率分析2、资本金利润率分析3、营业利润率分析 4、盈利质量分析盈利能力分析的含义和作用1非上市公司的盈利能力分析2上市公司的盈利能力分析31、上市公司盈利能力分析特点2、每股收益的分析3、市盈率的分析4、 股利支付率的分析5、股利收益率分析6、留存盈利率分析7、每股账面价值分析8、净资产倍率9、托宾 Q10、每股经营现金流量比率1、分析目的2、分析依据本章内容结构 盈利能力是什么？企业获取利润的能力资金或资本金的增值能力 盈利能力分析目的是什么？评价业绩发现问题决策依据 盈利能力分析的依据是什么？利润表及相关资料 l 什么是盈利能力？企业资金获利能力资本保值增值能力大家有钱赚权益资本获利能力第一节 盈利能力分析目的及依据l 盈利能力分析的目的是什么？快点算账，我已经投资快一年啦！我下一步要做些什么投资呢？ 这每个月怎么又亏了？第二节 非上市公司盈利能力分析一、资产利润率分析（一）、资产利润率分析的基本形式资产利润率（ Rate of Return on Assets ）= 利润额 / 平均资产额 100%扣除非经常项目的资产利润率=（少数股权收益 +非经常项目前净收益）平均资产总额 100%资产利润率集中的体现了资金运动速度与资产利用效果之间的关系。通常情况下，资产利润率越高，说明企业资产的利用效率就越高，利用资产创造的利润越多，盈利能力越强。例 5-1，课本 13页大硕公司报表资料。2004年度 大硕公司损益表 单位：元项 目 本年累计数 上年累计数一、产品销售利润 1 388 440 333 720加：其他业务利润 2 100 800 85 200减：管理费用 3 131 760 113 040财务费用 4 81 000 70 200二、营业利润 5 276 480 235 680加：投资收益 6 65 280 51 360营业外收入 7 115 200 99 840减：营业外支出 8 96 120 86 880三、利润总额 9 360 840 300 000减：应交所得税 10 119 077 99 000四、利润净额 11 241 763 201 000大硕公司 2004年度实现净收益 241 763元，年初资产总额为 1 179 132元，年末资产总额为 1 500 708元。则该企业2004年度资产利润率计算如下：资产利润率 （ Rate of Return on Assets ）= 241 763 / （ 1 179 132 + 1 500 708 ） /2100%= 241 763 /1 339 920 100% = 18.04%扣除非经常项目的资产利润率= （ 241 763 115 200 + 96 120 ） / 1 339 920 100%= 222 683 /1 339 920 100% = 16.62%扣除非经常项目的资产利润率 这项指标更能真实、准确的反应企业日常经营活动的获利能力。 （二）、资产利润率分析的其他形式资产利润率的分子：利润。分母：资产。利润的表现形式：销售毛利 =营业收入 营业成本营业毛利润 =营业收入 营业成本 营业税金及附加营业净利润 =营业毛利润 +其他业务收入 营业费用利润总额 =营业净利润 财务费用 管理费用 +投资收益净值 +营业外收支净额净利润 =利润总额 所得税费用息税前利润总额 = 净利润 +所得税费用 +利息费用资产利润率的表现形式主要有：（ 1）总资产的利润率 （ 2）流动资产的利润率 （ 3）资产现金回报率 =总资产现金报酬率（ 4）所有者权益现金回报率（ 5）销售现金比率（ 6）营业活动收益质量比率 （ 7）盈利质量比率（ 8）营运指数（ 9）固定资产利润率（ 10）经营性资产利润率（ 11）社会贡献率（ 12）附加值（ 1） 总资产的利润率分析四大指标总资产报酬率总资产利润率总资产贡献率总资产收益率指标之一：总资产息税前利润率： 总资产报酬率= 息税前利润总额 / 平均资产总额 100%=（利润总额 +利息支出） / 平均资产总额 100% 销售收入 利润总额 +利息支出平均资产总额 销售收入= 总资产周转率 销售息税前利润率 100%= 总资产息税前利润率主要是从企业不同资金来源（所有者权益和负债）的角度，对企业的资产使用效率进行评价。从债权人角度来看，只要企业的息税前利润率指标大于负债的利息率，其债务本息的偿还就能得到保障。总资产报酬率的计算举例：据资料， XYZ公司 2008年 净利润为 800万元，所得税375万元，财务费用 480万元，年末资产总额 8 400万元；2009年 净利润 680万元，所得税 320万元，财务费用 550万元，年末资产总额 10 000万元。假设 2008年初资产总额 7500万元，则 XYZ公司总资产报酬率计算如下： 2008年总资产报酬率（ 800+375+480） / （ 7 500+8 400） /2 * 100% 20.82% 2009年总资产报酬率（ 680+320+550） / （ 8 400+10 000） /2 *100% 16.85% 分析： 由计算结果可知 XYZ公司 2009年总资产报酬率要大大低于上年 需要对公司资产的使用情况 增产节约情况 结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈利能力。 总资产利润率的分析举例：如前表所示：大硕公司 2004年累计利润总额为360 840元，总资产的平均余额为 1 339 920元，则大硕公司 2004年总资产利润率计算如下：总资产利润率 = 360 840 / 1 339 920100%= 26.93%指标之二：总资产利润率即企业利润总额与平均资产总额的比率。= 利润总额 / 平均资产总额 100%从所有者的角度来看，仅测算总资产息税前利润率是不够的，因为它只能反映和保障企业偿还到期债务本息，不能更直观的反应企业资本的保值增值指标之三：总资产贡献率 P145 表 5-1 总资产贡献率利润总额 + 税金总额 + 利息支出平均资产总额其中，税金总额= 增值税 + 产品销售税金及附加反应企业总资产的盈利能力，这里的盈利，包括所有者获得的利润总额，上缴国家的税金，债务人获得的利息等。指标之四： 总资产净利润率 ：总资产收益率 反应企业总资产能够获得的净利润的能力。= 净利润 / 平均资产总额 100%销售收入 净利润平均总资产 销售收入= 总资产周转率 销售净利率对于所有者来说，企业向国家缴纳的所得税是一项费用支出，所以，测算并分析总资产净利润率更能反映企业的实际总资产的收益率。= 产品的价格单位成本产品的销售量资金占用量资金来源结构总资产收益率的影响因素及评价方法总资产周转率销售净利率影响因素具体取决于例： A企业有关资料及 总资产收益率 的计算如表所示：A企业总资产收益率计算表 单位 : 百万元项 目 2005年 2004年净利润 239.13 369.44 期初资产总额 7107.06 7372.71 期末资产总额 6777.50 7107.06 平均资产总额 6942.28 7239.88 总资产收益率 (%) 3.44 5.10 A企业 2005年的总资产收益率比 2004年下降了近 2个百分点左右，下降幅度达 32.6%， A企业属于电器机械及器材制造业行业，结合下表中数据来看，公司的总资产收益率仍远远高于行业平均值。不同行业企业 2002年 -2005年平均总资产收益率 单位 :%行业 2005年 2004年 2003年 2002年电器机械及器材制造业 -0.71 2.69 2.24 1.58（ 2） 流动资产的利润率分析三大指标流动资产利润率流动资产营业净利率流动资产经营利润率准备概念： 销售毛利 = 营业收入 营业成本 营业毛利润 =营业收入 营业成本 营业税金 营业净利润 =营业收入 营业成本 营业税金 营业费用 + 其他业务利润 经营利润额 = 营业净利润 管理费用 财务费用 + 投资净收益利润表 2006版格式简表项 目 名 称一、营业收入 1减：营业成本 2 销售毛利营业税金 3 营业毛利润销售费用 4加：其他业务利润 5 营业净利润减：管理费用 6财务费用 7 营业净利额加：投资收益 8二、营业利润 9 经营利润额加：营业外收入 10减：营业外支出 11三、利润总额 12减：应交所得税 13四、利润净额 14指标之一：流动资产利润率反应利润总额与流动资产平均净额的比率，= 利润总额 / 流动资产平均净额 100%指标之二：流动资产营业净利率反应 营业净利额 与 流动资产平均净额的比率，= 营业净利额 / 流动资产平均余额 100%指标之三：流动资产经营利润率反应 经营利润额 与流动资产平均净额的比率，= 经营利润额 / 流动资产平均余额大硕公司利润表 .ppt流动资产的利润率分析举例： 以大硕公司的利润表数据为依据，同时，已知该公司 2003年平均流动资产为 265 152元， 2004年平均流动资产为 276 900元，则：2003年流动资产利润率 = 300000 / 265152 = 113.14%2004年流动资产利润率 = 360840 / 276900 = 130.31%2003年流动资产 营业净利率 = 235680 / 265152 = 88.88%2004年流动资产营业净利率 = 276480 / 276900 = 99.85%2003年流动资产 经营利润率 = （ 235680+51360） / 265152 = 287040 / 265152 = 108.26%2004年流动资产经营利润率 = （ 276480+65280） / 276900 = 341760 / 276900 = 123.42%分析：大硕公司 04年的流动资产利润率相比 03年，都有所提高，三项指标分别提高了 17.17%、 10.97%、 15.16%，说明其流动资产的获利能力有较大幅度的提高，但是因为其占总资产的比率较低，对总资产的盈利能力影响不大。与经营活动产生的现金流量净额相关的六项指标：（ 3）资产现金回报率 =总资产现金报酬率（ 4）所有者权益现金回报率（ 5）销售现金比率（ 6）营业活动收益质量比率 （ 7）盈利质量比率（ 8）营运指数（ 3）资产现金回报率又称总资产现金报酬率，反映企业运用全部资产创造现金流量的能力。计算公式：资产现金回报率= 经营活动产生的现金流量净额 / 平均资产总额 100%（ 4）所有者权益现金回报率反映企业所有者权益提供资源所创造的现金数额。计算公式：所有者权益现金回报率= 经营活动产生的现金流量净额 /