基于AHP—FUZZY评价的R＆D项目资金分配研究

基 于 评 价 的 项 目 资 金 分 配 研 究杨 继 伟 ， 冯 延 超 （ 云 南 财 经 大 学 会 计 学 院 ， 云 南 昆 明 ； 中 南 大 学 商 学 院 ， 湖 南 长 沙 ）摘 要 ： 企 业 可 实 施 的 项 目 有 多 个 ， 但 可 投 入 活 动 的 资 源 有 限 ， 基 于 评 价 方 法探 讨 了 如 何 合 理 分 配 项 目 资 金 ， 发 现 层 次 分 析 及 模 糊 评 价 相 结 合 的 方 法 是 合 理 分 配 资 金 的 有效 途 径 。 研 究 表 明 ， 运 用 评 价 的 方 法 可 以 将 有 限 的 资 金 科 学 合 理 地 分 配 到 一 个 符 合企 业 战 略 、 平 衡 、 价 值 最 大 化 的 项 目 组 合 上 。关 键 词 ： 层 次 分 析 法 ； 模 糊 评 价 ； 研 发 项 目 ； 资 金 分 配 ： 中 图 分 类 号 ： 文 献 标 识 码 ： 文 章 编 号 ： （ ） 引 言知 识 经 济 条 件 下 研 究 开 发 活 动 是 构 建 企 业 核 心 竞争 力 的 主 要 途 径 ， 企 业 对 的 资 金 投 入 越 来 越 大 ， 年 我 国 企 业 投 入 的 资 金 超 过 了 亿元 。 市 场 需 求 的 快 速 变 化 、 产 品 寿 命 周 期 的 缩 短 、 研发 项 目 的 风 险 性 等 ， 要 求 企 业 同 时 进 行 多 个 项目 。 但 是 企 业 活 动 的 资 金 预 算 毕 竟 是 有 限 的 ， 如何 在 多 个 项 目 之 间 作 出 选 择 ， 把 有 限 的 资 金 分 配到 对 企 业 最 有 利 的 项 目 上 ， 这 就 涉 及 项 目 之 间 的资 金 分 配 问 题 。 项 目 组 合 资 金 分 配 概 述 年 对 湖 南 、 广 东 、 河 南 、 江 西 、 山 东 省 的 家 高 新 技 术 企 业 进 行 了 问 卷 调 查 。 调 查 结 果 显 示 ，大 部 分 企 业 的 预 算 管 理 状 况 欠 佳 ， 在 预 算资 金 分 配 上 没 有 建 立 科 学 的 决 策 机 制 和 分 配 程 序 ， 与 预 算 资 源 分 配 有 关 的 决 策 如 项 目 的 排 序 、 资 金 的 预 算 分 配 等 ， 几 乎 全 凭 管 理 人 员 的 经 验 进行 决 策 。 多 数 企 业 没 有 建 立 项 目 组 合 管 理 的 概 念 ， 而把 注 意 力 放 在 单 个 项 目 的 管 理 上 ， 在 进 行 资 金 分 配 时孤 立 地 看 待 单 个 项 目 。 缺 乏 有 效 的 资 金 分 配 方 法 ，导 致 投 入 产 出 的 经 济 效 益 低 、 项 目 开 发 成 功 的 比例 低 ， 不 少 项 目 在 研 发 过 程 中 便 夭 折 ， 有 些 则 “项目 成 功 ， 效 益 失 败 ”。国 内 外 对 项 目 组 合 间 的 资 金 分 配 问 题 很 早 就 进 行了 研 究 ， 早 期 的 组 合 选 择 模 型 高 度 数 学 化 ， 采 用 了 诸 如线 性 、 动 态 和 整 数 规 划 等 方 法 ， 其 目 标 是 在 受 制 于 资 源约 束 的 前 提 下 ， 开 发 出 新 的 项 目 组 合 来 使 目 标 函 数 最大 化 。 这 些 方 法 尽 管 在 理 论 上 很 具 吸 引 力 ， 但 以 数 学为 基 础 的 分 配 模 型 在 实 务 中 不 能 得 到 较 好 的 运 用 。 最主 要 的 障 碍 是 无 法 得 到 满 足 所 有 项 目 的 财 务 数 据 、 资源 需 求 、 供 应 情 况 以 及 成 功 概 率 等 信 息 。 数 学 组 合 方法 对 风 险 和 不 确 定 性 考 虑 也 不 够 ， 管 理 人 员 认 为 这 些方 法 难 以 理 解 和 使 用 。 世 纪 年 代 以 来 ， 复 杂 的 数 学 方 法 逐 步 得 到 简化 和 改 进 ， 变 得 容 易 理 解 并 可 在 实 务 中 运 用 。 例 如 ： 用于 评 估 组 合 的 整 体 价 值 方 法 （ 预 期 商 业 价 值 模 型 ）、 适当 的 项 目 权 衡 方 法 （ 组 合 图 和 泡 泡 图 ）、 取 得 战 略 上 的一 致 性 方 法 （ 战 略 领 域 划 分 法 ） 等 。 但 是 这 些 方 法 都有 其 自 身 的 缺 陷 ： 所 有 方 法 的 决 策 出 发 点 都 仅 考 虑到 企 业 单 个 方 面 的 目 标 ， 没 有 综 合 考 虑 企 业 实 施 活 动 的 整 体 目 标 。 评 估 组 合 的 整 体 价 值 方 法 严 重 依赖 于 准 确 的 财 务 数 据 和 其 它 定 量 数 据 ； 项 目 权 衡 的 方法 只 可 作 为 一 种 支 持 工 具 ， 如 果 作 为 主 导 方 法 来 进 行资 金 分 配 ， 则 很 难 使 企 业 的 可 用 资 源 与 合 适 的 组 合 项目 数 量 相 配 比 ； 取 得 战 略 上 的 一 致 性 方 法 不 适 用 于 项目 的 通 过 或 淘 汰 决 策 。综 上 所 述 ， 尽 管 对 于 项 目 组 合 之 间 的 资 金 分 配 方法 已 进 行 了 不 少 研 究 ， 但 复 杂 的 数 学 方 法 很 难 在 管 理实 务 中 加 以 运 用 ， 简 化 的 方 法 又 没 能 综 合 考 虑 企 业 实收 稿 日 期 ： 基 金 项 目 ： 国 家 自 然 科 学 基 金 项 目 （ ）作 者 简 介 ： 杨 继 伟 （ ）， 男 ， 云 南 文 山 人 ， 博 士 ， 云 南 财 经 大 学 会 计 学 院 副 教 授 ， 研 究 方 向 为 公 司 财 务 与 金 融 等 ； 冯 延 超 （ ）， 男 ，河 南 汝 州 人 ， 中 南 大 学 商 学 院 博 士 研 究 生 ， 研 究 方 向 为 企 业 财 务 管 理 等 。第 期 杨 继 伟 ， 冯 延 超 ： 基 于 评 价 的 项 目 资 金 分 配 研 究 施 活 动 的 整 体 目 标 ， 且 有 其 固 有 的 缺 陷 。 活 动 的 复 杂 性 、 不 确 定 性 以 及 非 标 准 性 等 特 点 要 求 有一 种 简 单 有 效 、 科 学 合 理 、 便 于 应 用 、 有 利 于 实 现 企 业整 体 目 标 的 资 金 分 配 方 法 ， 将 有 限 的 资 金运 用 到 对 企 业 最 有 利 的 项 目 上 ， 提 高 项 目的 成 功 率 和 资 金 的 使 用 效 率 。 项 目 资 金 分 配 的 目 标企 业 同 时 实 施 的 项 目 组 合 是 一 个 动 态 的 决策 过 程 ： 新 的 项 目 被 评 估 、 挑 选 、 评 出 优 先 顺 序 ，正 在 实 施 的 项 目 被 加 速 实 施 、 淘 汰 或 者 取 消 优 先 性 ， 资源 将 被 重 新 分 配 到 继 续 实 施 的 项 目 上 。 项目 组 合 的 决 策 是 基 于 不 确 定 和 变 化 的 信 息 、 动 态 的 机遇 、 多 样 化 目 标 和 战 略 考 虑 、 各 个 项 目 互 相 独 立 以 及 多个 决 策 者 和 场 所 而 进 行 的 。 认 为 ， 对 项目 的 组 合 管 理 过 程 包 含 了 对 项 目 组 合 的 资 源 分配 ， 并 提 出 了 组 合 管 理 的 个 目 标 ： 价 值 最 大 化 目标 根 据 财 务 理 论 ， 现 代 企 业 的 财 务 目 标 就 是 实 现企 业 价 值 最 大 化 。 因 此 ， 选 择 项 目 、 分 配 项 目 组 合 资 金 时 ， 应 使 企 业 实 施 的 活 动 能 够 促 进价 值 最 大 化 目 标 的 实 现 。 平 衡 目 标 活 动的 高 投 入 、 高 风 险 性 要 求 企 业 合 理 搭 配 实 施 的 项目 ， 确 定 项 目 之 间 的 平 衡 。 如 ： 长 期 项 目 和 短 期项 目 的 平 衡 ； 投 入 资 金 规 模 大 小 的 平 衡 ； 高 风 险 和 低 风险 项 目 之 间 的 平 衡 ； 不 同 市 场 、 技 术 、 产 品 类 别 、 项 目 类型 （ 如 新 产 品 、 改 进 、 成 本 降 低 、 维 持 或 修 理 ） 和 基 础 研究 之 间 的 平 衡 等 。 战 略 目 标 所 实 施 的 项目 能 否 真 正 反 映 公 司 的 战 略 ， 在 项 目 、 地 区 、 市 场 之 间支 出 的 分 配 应 直 接 和 公 司 战 略 捆 绑 在 一 起 ， 所 有 项 目都 与 公 司 发 展 战 略 相 符 合 。这 个 目 标 之 间 可 能 会 存 在 一 定 的 冲 突 ， 例 如 价值 最 大 化 的 组 合 不 一 定 是 平 衡 的 组 合 ， 它 包 含 的 主 要项 目 可 能 都 是 短 期 的 低 风 险 项 目 ， 或 仅 仅 集 中 于 某 一个 市 场 。 同 样 地 ， 一 个 主 要 重 视 战 略 的 组 合 可 能 会 牺牲 价 值 最 大 化 的 目 标 ， 如 短 期 盈 利 能 力 。 将 这 些 目 标联 接 起 来 时 通 常 使 用 记 分 法 或 加 权 记 分 法 ， 但 是 记 分法 所 建 立 的 指 标 体 系 往 往 带 有 主 观 的 色 彩 ， 很 难 得 到满 意 的 结 果 。 为 此 ， 本 文 探 讨 了 对 多 个 项 目 进 行组 合 决 策 分 配 资 金 时 ， 采 用 层 次 分 析 及 模 糊 评 价 相 结合 的 方 法 ， 实 现 企 业 整 体 目 标 ， 合 理 分 配 资 金 的途 径 。 基 于 评 价 的 项 目资 金 分 配 步 骤 确 定 指 标 权 重层 次 分 析 法 （ ）是 美 国 著 名 运 筹 学 家 匹 兹 堡 大 学 教 授 于 世 纪 年 代 中 期 提 出 的 一 种 将 定 性 分 析 与 定 量 分 析相 结 合 、 定 性 问 题 定 量 化 的 实 用 决 策 方 法 。 这 个 方法 的 基 本 思 路 是 将 一 个 复 杂 的 问 题 分 解 成 若 干 个 组 合因 素 ， 将 这 些 因 素 按 其 系 统 的 支 配 关 系 ， 分 组 形 成 递 阶层 次 结 构 ； 通 过 两 两 比 较 的 方 式 确 定 层 次 中 诸 因 素 的相 对 重 要 性 ， 然 后 综 合 人 们 的 经 验 判 断 ， 决 定 诸 因 素 相对 重 要 性 的 顺 序 和 权 重 。 建 立 层 次 结 构 模 型根 据 提 出 的 组 合 管 理 三 目 标 ， 将 项目 组 合 资 金 分 配 决 策 目 标 分 为 个 层 次 。 第 一 层 为 目标 层 ， 即 最 优 的 组 合 资 金 分 配 （ 层 ）； 第 二 层 为准 则 层 ， 是 项 目 组 合 要 实 现 的 组 合 管 理 三 目 标 （ 层 ）； 第 三 层 为 子 准 则 层 ， 为 每 个 分 目 标 下 的 指 标 体 系（ 层 ）； 第 四 层 为 方 案 层 ， 即 有 待 资 金 分 配 的 各 个 项 目 （ 层 ） 。 其 层 次 结 构 模 型 见 图 。图 项 目 资 金 分 配 的 层 次 结 构 模 型在 项 目 价 值 最 大 化 目 标 下 ， 通 常 使 用 的 评 价指 标 是 项 目 的 经 济 价 值 （ 、 ）， 这 一 指 标 考 虑 到项 目 的 技 术 和 商 业 成 功 概 率 、 项 目 实 施 成 功 后 的 现 金流 入 量 等 要 素 。 但 经 济 价 值 仅 是 绝 对 指 标 ， 在 资金 稀 缺 的 情 况 下 ， 应 考 虑 实 施 项 目 的 投 资 报 酬 率这 一 相 对 指 标 。 项 目 的 现 金 流 量 和 投 资 报 酬 率应 根 据 项 目 的 财 务 状 况 进 行 预 测 估 计 。 评 判 项目 的 商 业 成 功 概 率 时 ， 应 综 合 考 虑 项 目 存 在 的 市场 需 求 、 市 场 成 熟 度 （ 下 降 还 是 快 速 上 升 ） 、 竞 争 程 度（ 竞 争 性 技 术 和 竞 争 对 手 ）、 商 业 开 发 平 台 （ 全 新 业 务 还是 已 有 商 业 模 式 ）、 社 会 政 治 影 响 等 。 评 判 项 目的 技 术 成 功 概 率 时 ， 应 综 合 考 虑 企 业 所 实 施 研 发 项 目的 技 术 差 距 （ 从 极 大 差 距 到 阶 梯 改 善 ） 、 技 术 复 杂 性 、 技术 基 础 （ 从 完 全 陌 生 到 企 业 已 经 有 广 泛 实 践 ）、 人 员 和设 施 可 利 用 性 等 。对 于 平 衡 目 标 ， 应 对 所 有 的 可 实 施 项 目 进 行综 合 考 虑 ， 主 要 从 时 间 、 规 模 、 风 险 、 产 品 、 市 场 方 面考 查 待 评 价 的 项 目 能 否 与 其 它 的 项 目 方 便参 照 建 立 的 个 一 致 性 指 标 尺 度 科 技 进 步 与 对 策 年地 组 合 在 一 起 ， 最 大 限 度 地 利 用 现 有 资 源 。 一 般 来 说 ，企 业 正 在 实 施 的 项 目 大 部 分 会 继 续 进 行 研 发 ， 对于 新 进 入 的 项 目 应 从 上 述 几 个 方 面 看 能 否 与 现有 项 目 组 合 进 行 很 好 的 平 衡 。 当 然 这 些 指 标 难 以 确 切量 化 ， 需 要 评 判 小 组 综 合 各 方 面 情 况 进 行 专 业 的 判 断 。对 于 战 略 目 标 ， 主 要 从 符 合 度 和 强 度 方 面 着 手 。 来 判 断 企 业 的 项 目 与 公 司 战 略 是 否 一 致 。 在 评价 项 目 时 ， 可 以 从 项 目 与 企 业 经 营 战 略 的和 谐 性 、 企 业 战 略 和 技 术 战 略 对 未 来 市 场 机 会 的 期 望（ 趋 势 、 规 模 、 增 长 、 新 技 术 、 新 应 用 ） 是 否 反 映 在 组 合 中 、 项 目 对 企 业 财 务 和 战 略 的 影 响 等 方 面 考 虑 ，以 专 家 打 分 的 方 式 判 定 项 目 的 战 略 符 合 度 。 项 目 的 战 略 力 度 主 要 包 括 ： 项 目 在 知 识 产 权 中的 地 位 、 发 展 的 平 台 （ 属 于 现 有 业 务 的 一 部 分 或 是 开辟 新 的 技 术 和 商 业 领 域 ）、 产 品 持 续 性 （ 产 品 在 市 场 的生 命 期 ）、 协 调 性 （ 与 企 业 其 它 业 务 或 运 作 的 协 调 ） 等方 面 。 构 建 两 两 判 断 矩 阵由 专 家 结 合 实 际 问 题 ， 采 用 德 尔 菲 法 和 尺 度法 构 建 各 层 因 素 之 间 的 两 两 判 断 矩 阵 。 判 断 矩 阵 表 示针 对 上 一 层 某 因 素 而 言 ， 本 层 次 与 之 有 关 的 各 因 素 之间 的 相 对 重 要 性 。 如 ： 根 据 层 与 下 一 层 、 、 之间 的 联 系 ， 构 造 出 判 断 矩 阵 ， 见 表 。表 目 标 层 与 准 则 层 间 的 判 断 矩 阵间 平 衡 的 影 响 强 。 层 次 单 排 序 及 一 致 性 检 验层 次 单 排 序 可 以 归 结 为 计 算 判 断 矩 阵 的 特 征 根 和特 征 向 量 问 题 ， 即 对 判 断 矩 阵 ， 计 算 的特 征 根 与 特 征 向 量 ， 可 以 用 和 积 法 、 根 法 等 处 理 。 式中 ， 为 的 最 大 特 征 根 ； 为 对 应 于 的 正 规化 特 征 向 量 ； 的 分 量 是 价 值 最 大 化 目 标 、 平 衡 目标 和 战 略 目 标 单 排 序 的 相 对 权 重 。为 了 检 验 矩 阵 的 一 致 性 ， 需 要 计 算 它 的 一 致 性 指标 ， 定 义 ： （ ） （ ）若 ， 则 判 断 矩 阵 具 有 满 意 的 一 致 性 ，否 则 需 重 新 评 判 ， 直 至 满 足 一 致 性 要 求 。 为 平 均 随机 一 致 性 指 标 ， 其 值 见 表 。表 平 均 随 机 一 致 性 指 标 的 取 值维 数 同 理 可 得 子 准 则 层 对 准 则 层 的 相 对 权 重 ， 并作 一 致 性 检 验 。 如 投 资 报 酬 率 、 现 金 流 量 现 值 、 技术 成 功 概 率 、 商 业 成 功 概 率 相 对 于 价 值 最 大 化 目标 ， 构 造 判 断 矩 阵 、 单 层 次 排 序 ， 通 过 一 致 性 检 验 后可 得 到 各 指 标 的 权 重 、 、 、 。 层 次 总 排 序 及 一 致 性 检 验层 次 总 排 序 即 子 准 则 层 相 对 于 目 标 层 而 言 的权 重 ， 其 综 合 权 重 计 算 公 式 为 ： 最 终 权 重 权 重 对 应 的 权 重然 后 对 其 进 行 一 致 性 检 验 ： 其 中 ， 表 示 相 对 于 最 优 的 组 合 资 金 分 配 目 权 重 对 应 的 值标 而 言 ， 对 相 对 重 要 性 的 数 值 表 现 ， 通 常 取 值 以 及 它 们 的 倒 数 ， 其 含 义 见 表 。表 取 值 的 含 义含义 与 的 影 响 相 同 比 的 影 响 稍 强 权 重 对 应 的 值若 ， 则 判 断 矩 阵 具 有 满 意 的 一 致 性 ，否 则 需 重 新 评 判 。至 此 计 算 得 到 投 资 报 酬 率 、 现 金 流 量 现 值 、 技 术 成功 概 率 、 商 业 成 功 概 率 、 时 间 平 衡 度 、 风 险 平 衡 度 、 规 模 ， ， ， 比 的 影 响 强 比 的 影 响 明 显 的 强 比 的 影 响 绝 对 的 强 与 的 影 响 之 比 在 上 述 两 个 相 邻 等 级 之 间平 衡 度 、 技 术 平 衡 度 、 产 品 平 衡 度 、 战 略 符 合 度 、 战 略 力度 等 个 指 标 相 对 于 目 标 层 的 相 对 权 重 集 （ ， ） 。 ， ， ， 与 的 影 响 之 比 为 上 面 的 互 反 数显 然 ， 任 何 判 断 矩 阵 都 应 满 足 ： ， ； ， ， ， ， 。 因 此 ， 对 于 阶 判 断 矩 阵 ， 仅 需 对 （ ） 个 矩 阵 因 素 给 出 数 值 。同 理 ， 层 与 下 一 层 、 、 、 之 间 ， 与 下一 层 、 、 、 、 之 间 ， 与 下 一 层 、 之 间也 可 构 造 判 断 矩 阵 。 若 等 于 ， 则 等 于 ， 表 示价 值 最 大 化 目 标 比 平 衡 目 标 的 影 响 明 显 的 强 ； 若 等于 ， 则 等 于 ， 表 示 在 平 衡 目 标 中 ， 风 险 平 衡 比 时 运 用 模 糊 综 合 评 判 对 项 目 进 行 评 价模 糊 综 合 评 判 是 运 用 教 授 于 年 提 出的 模 糊 集 理 论 ， 把 测 评 过 程 建 立 在 模 糊 数 学 的 表 达 之 上 ，通 过 测 评 因 素 、 权 重 系 数 、 判 断 标 准 、 模 糊 关 系 确 立 、 模 糊关 系 合 成 运 算 ， 最 终 达 到 将 模 糊 的 测 评 对 象 相 对 清 晰 化 的目 的 。 其主要优点在于 在 整 个 测 评 过 程 中 测 评 人 对 测 评对 象 的 认 识 过 程 是 一 致 的 ， 能 较 好 地 解 决 测 评 中 测 评 因 素和 测 评 标 准 模 糊 性 的 问 题 ， 从 而 克 服 了 人 的 心 理 影 响 带 来的 主 观 臆 断 ， 增 强 了 测 评 结 果 的 说 服 力 和 准 确 性 。 （ ， ） 第 期 杨 继 伟 ， 冯 延 超 ： 基 于 评 价 的 项 目 资 金 分 配 研 究 项 目 的 资 金 分 配 涉 及 多 种 因 素 ， 建 立 在 因 素 上 的 综 合 评 价 归 一 化 处 理 。是一个典型的多指标 多 层 次 的 综 合 评 价 问 题 。 这 些 指 标如 风 险 平 衡 度 、 规 模 平 衡 度 、 技 术 平 衡 度 、 产 品 平 衡 度 、 战略 符 合 度 、 商 业 成 功 概 率 等 带 有 很 强 的 主 观 色 彩 ， 难 以 得 熿 燄 到 统 计 数 据 ， 用 传 统 的 方 法 很 难 得 到 满 意 的 结 果 ， 运 用 模糊 评 价 法 可 以 对 项 目 进 行 较 好 的 评 价 排 序 。 建 立 评 语 集评 语 集 是 评 价 者 对 项 目 对 象 可 能 做 出 的 各种 评 价 结 果 组 成 的 集 合 ， 建 立 的 评 语 集 是 （ ， ， ） 。 例 如 ， 可 以 用 “优 、 良 、 中 、 差 ”或 “很 高 、 高 、 一般 、 低 、 很 低 ”等 作 为 评 语 集 。 建 立 模 糊 矩 阵评 价 人 员 对 项 目 按 照 权 重 集 中 第 个 因 素 进 行 评 价 ， 对 评 语 集 中 第 个 评 语 的 隶 属 程 度为 ， 其 可 以 利 用 评 价 小 组 的 意 见 统 计 而 得 ， 等 于 对第 个 因 素 的 评 判 为 第 个 评 语 的 人 数 占 全 部 评 判 人数 的 比 重 。 在 选 取 评 价 小 组 成 员 时 ， 应 该 选 取 专 家 、公 司 高 层 、 财 务 人 员 、 技 术 人 员 、 营 销 人 员 等 与 项 目 有 关 的 人 员 。 评 价 小 组 成 员 应 客 观 公 正 地 对 项 目 的 投 资 报 酬 率 、 净 现 金 流 量 现 值 、 技 术 成 功概 率 、 商 业 成 功 概 率 、 风 险 平 衡 度 、 规 模 平 衡 度 、 技 术平 衡 度 、 产 品 平 衡 度 、 战 略 符 合 度 、 战 略 力 度 指 标 给 出评 语 集 中 的 评 价 。 这 些 指 标 有 些 可 以 量 化 ， 应 根 据 量化 结 果 分 段 归 入 相 应 的 评 语 集 ； 不 能 量 化 的 应 根 据 各自 的 专 业 判 断 ， 公 正 地 将 评 价 的 项 目 归 入 相 应的 评 语 集 。被 评 价 的 项 目 的 指 标 权 重 集 与 评 语 集 之间 的 模 糊 关 系 可 用 评 判 矩 阵 来 表 示 ：燀 燅 （ ， ， ）其 中 ， 表 示 评 价 组 中 认 为 被 评 价 的 项 目属 于 的 成 员 的 比 重 。对 于 评 语 集 中 的 不 同 评 语 ， 可 以 规 定 其 各 自 的分 数 权 重 ， 得 到 向 量 （ ， ） 。 取 ，即 该 项 目 的 最 终 评 价 结 果 分 数 。 对 项 目 进 行 综 合 排 序 分 配 资 金企 业 可 实 施 的 项 目 很 多 ， 企 业 决 定 实 施 的 项 目 组 合 是 一 个 动 态 的 决 策 过 程 。 在 这 一 过 程中 ， 新 的 项 目 可 能 加 入 项 目 组 合 ， 正 在 实施 的 项 目 也 可 能 被 取 消 。 同 时 ， 新 情 况 的 出 现 也 导 致各 个 项 目 所 需 投 入 资 金 预 算 发 生 变 化 。 企 业 应根 据 环 境 的 变 化 ， 及 时 对 可 实 施 的 项 目 逐 一 进行 综 合 评 价 ， 根 据 评 价 分 数 对 其 进 行排 序 。 然 后 ， 在 一 定 的 资 金 条 件 限 制 下 将 资 金 按 项 目排 列 的 优 先 顺 序 进 行 分 配 ， 直 至 将 可 用 资 金 分 配 完毕 ， 被 选 中 的 项 目 组 成 新 的 项 目 组 合 实施 研 发 。 举 例设 某 企 业 在 某 一 个 预 算 期 间 可 实 施 的 研 发 项 目 有 、 、 、 、 、 共 项 ， 该 企 业 总 的 研 发 资 金 预 算 为熿 燄 万 元 。 按 法 已 确 定 投 资 报 酬 率 、 现 金 流 量现 值 等 个 指 标 相 对 于 最 优 项 目 资 金 分 配 的 权重 集 （ ， ， ， ， ， ，燀 燅 综 合 评 判根 据 指 标 的 相 对 权 重 集 和 评 判 矩 阵 对 项 目进 行 综 合 评 判 ， 采 用 模 糊 算 子 （ ， ）， 并 将 结 果 作 ， ， ， ， ） 。 企 业 召 集 的 研 发项 目 评 价 小 组 由 研 发 技 术 人 员 、 财 务 人 员 、 营 销 人 员 、高 层 管 理 人 员 和 其 他 专 家 组 成 ， 共 计 人 。 对 研 发项 目 的 评 价 结 果 如 表 所 示 。表 评 价 小 组 对 研 发 项 目 的 评 价 结 果 单 位 ： 个 ， 指标 人数 很高 比重 人数 高 比重 人数 一般 比重 人数 低 比重 人数 很低 比重投 资 报 酬 率现 金 流 量 现 值技 术 成 功 概 率商 业 成 功 概 率时 间 平 衡 度风 险 平 衡 度规 模 平 衡 度技 术 平 衡 度